公司报告 | 公司点评 新租仓落地强化竞争力 新租仓落地，基础设施健全，赋能跨境电商发展 为了更好地促进公司跨境业务的发展，控股子公司 eFulfill, Inc. 拟向 PELOTON INTERACTIVE, INC. 租赁位于美国新泽西州林登市的仓库，租赁面 积 25 万平方英尺（约 2.3 万平米），租赁金额 1731.35 万美元（含税，人 民币约 1.24 亿元），保证金 127.5 万美元（人民币约 911.1 万元），租赁期 限 53 个月。 过去 12 个月，公司累计租赁 7 个海外仓（不含本次租赁），面积合计约 280 万平方英尺（约 26 万平方米），租金金额合计 1.69 亿美元（含税，人民币 约 12.09 亿元），各海外仓租赁期间从 2023 年 10 月 1 日至 2032 年 4 月 30 日不等。 本次租赁海外仓事项将进一步完善公司海外仓布局，有效支撑公司跨境电 商业务的发展，有利于提升公司市场竞争力，推动公司的持续发展，符合 公司长远发展战略和全体股东的利益。 跨境电商逻辑模式引领，期待下半年旺季表现 23 年公司跨境电商业务实现营业收入 16.21 亿元，同比增长 60. ...

我今天简单给大家解读一下我们发的恒宁股份的一个深度报告可以看到公司其实是卡位在办公加机这个赛道也是一个比较也是一个出口企业近期近日就是外围市场回调等多方的一些原因把股价坚决有所下挫但其实我们认为公司的面还是比较稳健的它的代工业务有望迎来一个修复跨境电商这块也是高速成长的 特别是在这个出口行情包括跨境电商行业快速发展还有政策支持的一个背景下给予推荐首先就是给大家更新一下公司的一个质面的情况恒林它是在1998年成立在2017年在A股主板上市回顾公司的一个发展公司早在2002年的时候就进入外贸市场在2012年的时候产业就已经突破10个亿 2019年起公司又先后收购了像LessOffice、福博士、永利家具等子公司那也是持续推行自身在大家机赛道的一个部级2020年起公司又大力推动跨界面上的发展也是在不断提升自流品牌的一个竞争力2017到2023年就是过去5年公司营收和供应经历的负荷增速分别是24.6%和8% 那营生的规模是增长到了82亿元 规模经历呢23年的体量是达到了2.6亿元 可以看到整体营收是保持趋势快速的一个增长但利润增速整体是赖于营收的当初由于公司快评券上的增长以及子公司勇于全年竞表的一个收入贡献那全年实现 ...

我今天简单给大家解读一下我们发的恒宁股份的一个深度报告可以看到公司其实是卡位在办公加机这个赛道也是一个比较也是一个出口企业近期近日就是外围市场回调等多方的一些原因把股价坚决有所下挫但其实我们认为公司的面还是比较稳健的它的代工业务有望迎来一个修复跨境电商这块也是高速成长的 特别是在这个出口行情包括跨境电商行业快速发展还有政策支持的一个背景下给予推荐首先就是给大家更新一下公司的一个质面的情况恒林它是在1998年成立在2017年在A股主板上市回顾公司的一个发展公司早在2002年的时候就进入外贸市场在2012年的时候产业就已经突破10个亿 2019年起公司又先后收购了像LessOffice、福博士、永利家具等子公司那也是持续推行自身在大家机赛道的一个部级2020年起公司又大力推动跨界面上的发展也是在不断提升自流品牌的一个竞争力2017到2023年就是过去5年公司营收和供应经历的负荷增速分别是24.6%和8% 那营生的规模是增长到了82亿元 规模经历呢23年的体量是达到了2.6亿元 可以看到整体营收是保持趋势快速的一个增长但利润增速整体是赖于营收的当初由于公司快评券上的增长以及子公司勇于全年竞表的一个收入贡献那全年实现 ...

宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 投资要点 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 办公家具领先企业，持续布局大家居赛道。公司成立于 1998 年，并于 2017 年于 A 股主板上市，回顾公司发展，早于 02 年开始公司便进军外贸市场，10 年被认定 为"国家高新技术企业"，12年产值突破 10亿，并于 19年起先后收购 Lista Office、 厨博士、永裕家居等子公司，推进自身"大家居"赛道布局；20 年起公司大力推 动跨境电商发展，不断提升自有品牌竞争力。2017-23 年公司营收、归母净利复合 增长 27.6%、8.0%至 81.9、2.6 亿元，营收保持持续快速增长，利润增速整体慢于 营收。23 年跨境电商增长及永裕全年收入并表，全年实现营收同增 25.8%，利润 端受厨博士商誉减值计提等影响同比下滑 26.6%。 代工基本盘：多因素催化海外需求向上，代工业务修复可期。据 CSIL 数据，我国 家居自产自销的比例高达 98%，而家具消费大国美国自产比例仅占 61%，39%源 ...

公司的传统坐具主业与 LO 主要产品均为办公家具，具有相似的终端客户，可以在研发、 设计和口碑上相互赋能。2023 年公司加强了对 LO 的管理赋能，协同效应有望显现，LO 持续成长可期。 来源：公司公告，国金证券研究所 来源：公司公告，国金证券研究所测算 4.2、厨博士：精装板式家具品牌，商誉减值风险逐步释放 4.3、永裕家居：PVC 地板代工头部企业，市场前景广阔 永裕家居是地板代工出口头部企业，主要产品包括 SPC 地板、VSPC 地板、LSPC 地板、 竹地板等，永裕曾为新三板挂牌企业，母公司先后在 2019 年、2021 年两次增持并在 2022 年实现控股纳入合并报表，目前持有 99.44%的股份。 2023 年，永裕家居贡献 14.9 亿元收入，同比下滑 0.9%，随着海外需求回暖有望重启增 长。与此同时公司利润水平在管理优化下明显回升，2023 年实现净利润 1.68 亿元，同比 增长 28.2%，2021-2023 年复合增速 36.7%，主要受到利润率回升的带动。2021-2023 年永裕家居净利润率从 6.3%上升至 11.3%，提升 4.9pct。 来源：公司公告，国金证券研究所（注： ...

尊敬的各位投资者大家下午好欢迎参加恒林股份2023年度及2024年第一季度业绩说明会我是公司总事会秘书汤鸿燕首先非常感谢上升路由中心为公司搭建与投资者沟通交流的平台也非常感谢各位投资者对公司的关心与支持积极参与本次业绩说明会的交流活动 希望通过此次机会能够进一步增进投资者对公司的了解期待在未来的发展中得到各位一如既往的支持我们也将继续努力以优秀的业绩回报股东和广大投资者的厚爱参加本次说明会的成员分别是董事长王嘉云先生独立董事秦宝云先生董事副总经理王雅琴女士 财务总监王逸玄敏先生有请公司董事长王佳林先生致辞尊敬的各位投资者国际的朋友下午好我是恒林股份董事长王佳林感谢大家在百忙中蹉跎之间参加公司2023营收及2024年第一季度的一些说明会希望通过今天的交流 增加我们与广大投资者之间的相互了解汇集全球资源走中国的家机品牌是恒运一贯的全球战略作为一家出口万向性的企业公司以拥抱变化变革发展的精神在海外建设生产基地继续拓展品牌创新的业务坚决 推进从制造性企业向制造价模型企业占行坚持大家机战略2023年恒林股份在跨境电商取得了良好的利润实现了营收16.2亿同比增长16%2024年第一季度收益与跨境电商的销售增长工资实现营收 ...

公司报告 | 年报点评报告 应付票据及应付账款 1,614.22 1,980.74 1,909.97 2,962.62 2,725.67 利润总额 379.00 333.08 615.06 750.30 938.07 资料来源：公司公告，天风证券研究所 净负债率 每股净资产 市净率 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------|---------|---------|--------|---------| | | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | | | | | | | | | 12.76% | 25.78% | 17.40% | 16.98% | 18.67% | | | 1.35% | -10.10% | 80.14% | 22.09% | 24.93% | | | 4.50% | -25.44% | 109.91% | 21.41% | 21.90% | | | | | | | | | | 21.78% | 23.78% | 23.58% | 24.11% | 24.86% | | | 5.4 ...

郭庆龙 [Table_Analyst 造纸轻工行业 s] 高翩然 造纸轻工行业 投资评级说明 本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 [Table_QuoteInfo] -32.75% -14.75% 3.25% 21.25% 39.25% 2023/5 2023/8 2023/11 2024/2 恒林股份 海通综指 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 单季度看，23Q1-24Q1 分别实现营业收入 16.9/19.5/21.3/24.2/23.5 亿元， 同比增长 20.8%/25.7%/27.1%/28.3%/39.0%。归母净利润 0.8/1.8/1.0/-1.0/ 1.0 亿元，同比变化+7.5%/+32.0%/+21.3%/-269.6%/+31.2%。 | --- | --- | - ...

公 司 报 告│ 公 司 年 报 点 评 事件： 恒林股份发布 2023 年年报&2024Q1 季报：2023 年公司实现营收 81.95 亿 元，同比+25.78%，实现归母净利润 2.63 亿元，同比-26.60%，扣非净利润 2.35 亿元，同比-27.32%；Q4 公司实现营收 24.19 亿元，同比+28.34%，实 现归母净利润-1.03 亿元，扣非净利润-1.03 亿元，主要系 2023 年计提减 值 2.8 亿元。2024Q1 公司实现营收 23.54 亿元，同比+38.98%，实现归母净 利润 1.03 亿元，同比+31.20%，扣非归母净利润 1.03 亿元，同比+33.96%。 ➢ 跨境电商拥抱多平台，制造业务拓张新版图 公司跨境电商涵盖 Amazon 等美国线上零售平台和 Tiktok、TEMU 等国内出 海电商平台，并于北美设立了 5 个仓储配送中心，2023 年电商业务持续实 现高增，营收 16.21 亿元，同比+60.50%，其中 Tiktok 家居类目销量排名 首位。制造端永裕 14.9 亿收入并表带动营收增长，2023 年 ODM/OEM 业务 营收 48.15 亿元，同比+ ...

恒林股份（603661.SH）2023 年年报及 2024 年一季报点评 邮箱：xuhaoliang@mszq.com 邮箱：dujiaxin@mszq.com ➢ 事件：恒林股份发布 2023 年年报&2024 年一季报，2023 全年公司实现营 业收入/归母净利润/扣非归母净利润 81.95/2.63/2.35 亿元，同比变动 25.78%/- 26.60%/-27.32%。2023 年单 Q4 公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利 润 24.19/-1.03/-1.03 亿元，同比变动 28.34%/-277.18%/-1667.67%。2024 年 单 Q1 公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润 23.54/1.03/1.03 亿元， 同比增长 38.98%/31.20%/33.96%。 ➢ 跨境电商持续高增，积极拥抱多平台。分产品看，2023 年办公家具/软体家 具/板式家具/新材料地板分别实现收入 34.7/12.9/11.2/14.9 亿元，同比变动 3.6%/3.0%/-17.7%/557.2%，办公椅及沙发 23H2 受益于去库优化，板式家具 或受大客户需求及厨博士地产链业务影 ...