智通财经APP获悉，纸业股涨幅居前，截至发稿，玖龙纸业(02689)涨9.62%，报6.84港元；理文造纸 (02314)涨5.88%，报3.06港元；晨鸣纸业(010812)涨1.28%，报0.79港元。 消息面上，近期，玖龙、五洲特纸、山鹰纸业等多家纸企发布调价信息。其中玖龙纸业泉州基地，自 2026年1月5日起，泉州基地所有牛卡、瓦楞纸价格上调RMB50元/吨。玖龙纸业东莞基地，自2026年1月 4日起，东莞基地再生牛卡价格上调RMB/HKD50元/吨(USD7/吨)。此外，多家大型纸企明确表示未来将 主动减产或放缓扩产节奏，行业新增产能压力明显减轻。 中金发布研报称，造纸产业链目前呈现"资源端高度集中，加工端分散博弈"特征，纸浆作为稀缺禀赋资 源品、掌握强定价权。当前中国纸企已步入存量博弈成熟期，单纯靠资本开支驱动的增长难以为继，战 略核心已转向利用自有纤维对冲金融属性强的浆价波动。 ...

消息面上，近期，玖龙、五洲特纸（605007）、山鹰纸业等多家纸企发布调价信息。其中玖龙纸业泉州 基地，自2026年1月5日起，泉州基地所有牛卡、瓦楞纸价格上调RMB50元/吨。玖龙纸业东莞基地，自 2026年1月4日起，东莞基地再生牛卡价格上调RMB/HKD50元/吨(USD7/吨)。此外，多家大型纸企明确 表示未来将主动减产或放缓扩产节奏，行业新增产能压力明显减轻。 纸业股涨幅居前，截至发稿，玖龙纸业(02689)涨9.62%，报6.84港元；理文造纸(02314)涨5.88%，报3.06 港元；晨鸣纸业(010812)涨1.28%，报0.79港元。 中金发布研报称，造纸产业链目前呈现"资源端高度集中，加工端分散博弈"特征，纸浆作为稀缺禀赋资 源品、掌握强定价权。当前中国纸企已步入存量博弈成熟期，单纯靠资本开支驱动的增长难以为继，战 略核心已转向利用自有纤维对冲金融属性强的浆价波动。 ...

美沃门窗董事总经理李阳 内部"耕耘"：效率革命奠定成本优势与市场韧性 面对行业整体增长放缓，美沃将2025年的出牌战略核心定义为"耕耘"——回归企业运营的基本面。李阳 认为，在存量博弈中，企业首先需要的不是突击猛进，而是极致的务实。美沃将重心置于内部效率的全 面提升：通过优化生产流程提升人均产出、通过精细化管理提高原材料利用率、通过供应链优化缩短交 货周期、通过加快库存周转降低资金占用。这套"效率组合拳"的最终目的，是实现成本的领先。 "把奔驰卖成丰田的价格"，李阳如此形容其目标，即通过后台运营体系的精益化，将节省的成本转化为 给经销商的更有竞争力的价格支持和给消费者的"高质低价"产品，从而在终端市场构建坚实的生存与竞 争壁垒。这套向内求索的"基本功"，成为美沃应对外部不确定性的第一层压舱石。 赋能"务实"：流量托管取代陪跑破解经销商转化难题 在渠道赋能端，美沃摒弃了流行的"陪跑"与泛化培训模式，转向更务实、更落地的"流量托管"解决方 案。李阳清醒地认识到，绝大多数经销商的核心能力在于产品讲解与落地交付，而非内容创作与流量运 来源：环球网 2025年，中国家居行业处于市场端、消费端、政策端等多重变革交织的关键 ...

Core Insights - The Chinese automotive market is at a historic crossroads, with increasing penetration of new energy vehicles (NEVs) and a shift in market dominance, marking the end of the era of broad market growth and the beginning of a multi-dimensional competition focused on technology, ecology, and globalization [1] Market Performance - In November 2025, retail sales of passenger vehicles in China reached 2.225 million units, a year-on-year decline of 8.1% and a month-on-month decline of 1.1% [2] - The retail sales of fuel vehicles fell by 22% year-on-year, while pure electric models saw a 9.2% increase, pushing the NEV retail penetration rate to 59.3%, which further rose to 62.3% by mid-December [3] Competitive Landscape - The competition in the NEV sector has shifted from growth to a focus on existing market share, with companies now competing on technology iteration, ecosystem building, and organizational efficiency [5] - BYD's domestic sales in November 2025 were 348,300 units, down 26.81% year-on-year, indicating increased competitive pressure and a need for technological advancement [5] - Chery's wholesale sales in November 2025 reached the top three among NEV manufacturers, with a year-on-year growth of 54% and a market share of 6.5% [6] Export Dynamics - Chinese automotive exports surpassed 700,000 units in November 2025, marking a transition to a more localized production and ecosystem output model in the global market [4][10] - From January to November 2025, China exported 6.343 million vehicles, a year-on-year increase of 18.7%, with NEV exports doubling and becoming a key driver of overseas growth [9] Strategic Shifts - Companies are adopting diverse strategies for international expansion, with BYD focusing on localized production and ecosystem integration, while Chery emphasizes high-value market penetration through technology [10][11] - New entrants like NIO and Li Auto are facing challenges in their unique business models, while Leap Motor is validating its differentiated survival path through vertical integration and cost control [9] Policy Implications - The adjustment of the new energy vehicle purchase tax policy in 2026 is expected to compel companies to enhance cost control and supply chain optimization [14] - The automotive industry is anticipated to shift from a "policy-driven" growth model to a "value-driven" one, emphasizing high-quality transitions [15] Future Outlook - The market is expected to see a modest growth of around 3% in 2026, with NEV penetration continuing to rise but at a slower pace [15][16] - Companies are preparing for intensified competition by focusing on product iteration, technological implementation, and cost optimization in both domestic and international markets [17][18]

投资心语 十连阳≠普涨 春季行情这样布局 各位投资者朋友： 昨天（12月30日）收盘后，沪指"十连阳"的消息刷屏市场，不少投资者望着红彤彤的指数，内心却难有 太多喜悦——盘面之下藏着另一面：低开高走的"假阳线"，以及超过3400只个股悄然下跌。一边是机器 人概念的涨停潮，一边是手中持仓的黯然调整，这般反差，想必让不少人倍感困惑与纠结：这连阳该追 还是减仓？春季行情还值得期待吗？ PART.01 十连阳的真相：不是普涨，而是少数赛道的"抱团" 小编想说，不必被"十连阳"的纪录裹挟，这并非全面牛市的信号，更像是一场结构性的局部行情。指数 能稳步走阳，核心是三重力量的支撑：央行释放稳市场信号、持续提供流动性补给，叠加人民币升值缓 解外资流出压力，多重利好推动权重股稳步上行，撑起了指数的稳健表象。 但身处市场的我们都清楚，指数的光鲜难以覆盖多数个股的疲态。昨日的"冰火两重天"，正是当前市场 的真实缩影：热门赛道个股涨幅凌厉，多数中小盘股却陷入调整。这本质并非市场增量资金全面进场后 的普涨，而是资金向少数政策支持、趋势明确的赛道集中"提前布局"，是存量博弈下的分化格局，也是 普通投资者需认清的核心现实。 来源：国金证券 ...

朋友们收盘了，我是帮主郑重。今天这行情，真是让人有点哭笑不得。三大指数，尤其是创业板，午后 探底回升，看起来红彤彤一片。但你打开自己的账户看看，感受一下，是不是有点"指数红了，账户绿 了"的困惑？全市场超过3400只股票下跌，这个数据，道破了今天繁荣表象下的真实体温。 今天的主角，毫无疑问是人形机器人。午后这个板块的集体走强，带动了电机等相关产业链，和影视院 线、液冷服务器一起，构成了今天市场上为数不多的亮点。这背后啊，是资金在岁末年初，对明年高景 气度、有明确产业趋势方向的一次集中布局和押注。故事很宏大，想象空间也足。 但另一边，海南板块、光伏设备、保险这些方向，就显得相当落寞了。这再次印证了我最近反复说的一 个观点：当前市场是典型的存量甚至缩量博弈。钱就这么多，它去了人形机器人那里狂欢，就必然要从 别的地方流出来。所以你会看到热点板块和冷门板块之间，这种"冰火两重天"的极端撕裂。这不是牛 市，这是一场残酷的"资金争夺战"。 所以，我的核心观点是：今天指数的探底回升，更像是对局部热点的确认，而非市场整体趋势的反转。 市场的结构分化已经到了非常极致的状态，大多数人只感受到了"冰"，却没摸到"火"。 基于这个判 ...

编辑导语： 李丰是峰瑞资本创始合伙人，圈内大家都习惯喊他丰叔，他与商业作家李翔联合主理的播客栏目《高能 量》已连载到199期，这档栏目在科技圈/创投圈都获得了广泛的关注和认可。在众多长于思考和分享的 投资人中，丰叔尤其擅长宏观经济视角的透视，极具历史纵深感的解读，以及能将复杂理论转化为通俗 表达的能力。 近日，丰叔在峰瑞资本2025年投资人年度峰会上分享了他对AI行业的年度观察，从全球资本市场背 景，到峰瑞资本的投资逻辑，再到中国AI的超越机会，丰叔依旧用他的娓娓而谈举重若轻地为我们揭 示了关于今天这场全球AI浪潮的真相。 如果你也对AI充满好奇，那一定不能错过丰叔今年的年终复盘。 李丰观点集锦： 即使人工智能是生产力革命，相较于过往的生产力革命真正成为生产力所花的时间，人工智能依旧处于 一个很早期的阶段。 过去几年的超级流动性不断推高资产价格，全球总市值持续增长（超越GDP），催生并需要宏大叙事 （AI）来赋予高估值合理性。 资本市场需要一个理由来支持资产价格上涨，凑巧在这个时间点，也就是2022年的11月份，ChatGPT横 空出世。于是，这波几乎史无前例的大量资金，在没有配置选择的情况下，必须推升美元资 ...

抢占节日场景 "从今天开始营业到中午11点，店内已经送出500多单了，现在还在爆单中。"七鲜小厨北京长保大厦门 店的马店长告诉北京商报记者。在午餐高峰期，不少京东、美团等骑手在店内寻找订单。一位常跑附近 区域的骑手表示，每天大概有十几个订单会来自七鲜小厨。 暴涨的订单主要受营销活动推动。近日，七鲜小厨正在开展北京用户下单就送免费巧克力的活动，京东 主站也将活动同步在首页上。据京东统计，营业不到3小时，北京所有七鲜小厨门店的订单量已突破1.6 万单。 今年7月底，京东在长保大厦落地首家七鲜小厨门店。目前，七鲜小厨已在北京开出30家，基本实现对 五环内城区的覆盖。据马店长介绍，长保大厦门店的客群主要来自周边居民、上班族和学生等。 元旦前，各大电商平台挂上了促销标识。一位电商从业人士透露称，从往年情况来看，年底节日前夕， 平台上一些礼赠类商品如美妆护肤礼盒、潮流礼品、黄金等销量会增幅明显，此外，寓意型水果礼盒、 红酒、节日糖果礼盒等氛围感商品也会热销。"节日期间，生鲜电商会集中推一些适合聚餐场景的生鲜 食材、休闲零食等销售活动。"上述人士说道。 开栏语：2025年，电商行业迈入速度与效率的深水区：京东、美团与阿里火 ...

文｜财华社 今年三季度休闲食品市场的压力依旧没有减弱，多数企业出现营收净利润双降、增收不增利的困境，并且在净利润层面几乎呈现20%以上的同比跌幅。 曾经凭借电商红利崛起的零食巨头们更是深陷转型阵痛，除了外部市场环境的挤压外，企业自身在高速扩张后积累的结构性矛盾相互交织等成为需要跨越的 鸿沟。 消费逻辑变化，流量红利消退 近日多家休闲零食企业披露了三季报，但整体表现却并不乐观，营利双降、增收不增利成普遍状态。 从三季度报数据看，三只松鼠前三季度实现营收77.59亿元，同比增长8.22%，归母净利润仅1.61亿元，大幅下滑52.91%，扣非净利润仅有5713.71万元，更是 同比暴跌78.57%。对于净利润大幅下降品牌表示，前三季度销售费用增长、坚果等原材料价格上涨等因素为主要原因。 身处相似困境的并不是只有这一个品牌，来伊份前三季度营收同比增长了13.12的同时，净亏损同比增加了194.06%至1.25亿元；良品铺子的情况同样严峻， 前三季度营业收入为41.40亿元，同比下降24.45%；归母净利润为-1.22亿元，同比大幅下降730.83%。 回顾这些品牌的崛起之路都离不开流量红利，在电商平台兴起时借助精准的 ...

收盘了，各位朋友，我是帮主郑重。 如果你只看三大指数的收盘数字，会觉得今天市场还挺坚挺，全部飘红。但如果你打开股票软件，看看 涨跌分布，心里可能立刻凉了半截——全市场下跌的个股超过了3800只。这种指数"要面子"和个股"伤 里子"的强烈反差，就是今天市场交出的最真实答卷。 而冰的那一边，范围就广多了。大消费、旅游酒店、军工这些板块集体走弱，成为了资金流出的重灾 区。这说明在当前成交量下，市场根本无力支撑全面上涨，只能玩一场残酷的"拆东墙补西墙"的游戏。 资金从大多数板块中抽离，集中火力猛攻少数几个具备短期逻辑的方向，结果就是指数被权重和热点勉 强托住，而大多数股票失血下跌。 所以，今天市场传递的核心信号不是"强势"，而是 "极致的结构性分化"和"存量博弈的残酷" 。这种环 境下，方向和节奏的重要性，远远超过了指数本身几个点的涨跌。 面对这种格局，我的策略建议非常明确：拥抱聚焦，远离散乱。 具体来说，操作上要严守两条纪律：第一，坚决不追高日内已大幅拉升的热点。这种快速轮动的行情， 追高当天就吃套的概率极大。第二，将注意力严格聚焦在资金持续介入、产业逻辑过硬的主线上。对于 大多数人而言，如果手中的持仓不在当前的主 ...