[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 30 日 证券研究报告•2023 年年报点评 持有 （下调） 当前价：97.71 元 极米科技（688696）家用电器 目标价：——元（6 个月） 行业下行压制业绩，创新产品寻求突破 [Table_Summary 事件：2023年公司实现营收 ] 35.6亿元，同比下降 15.8%；实现归母净利润 1.2 亿元，同比下降 76%；实现扣非后归母净利润 0.7 亿元，同比下降 84.6%。单 季度来看，Q4公司实现营收 11.3亿元，同比下降 15.3%；实现归母净利润 0.3 亿元，同比下降 80%；实现扣非后归母净利润 0.3亿元，同比下降 84.4%。2023 年公司现金分红 3694.7亿元，业绩分红率达 30.7%。2024 年 Q1公司实现营收 8.3 亿元，同比下降 6.6%；实现归母净利润 0.1 亿元，同比下降 72.6%；实现 扣非净利润 0.1 亿元，同比下降 80.5%。 长焦产品随行业承压而承压，超短焦产品逆势增长。分行业来看，2023年公司 投影整机产品/配件/互联网增值服务分别实现营业收入 32.1亿元/1.7亿元/1 ...

2024Q1 公司毛利率为 28.05%，同比-6.8pct，净利率为 1.72%，同比-4.17pct。 2024Q1 公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为 17.27%、3.56%、 10.49%、-1.5%，同比+2.04、-0.82、-0.76、-1.35pct。公司同比调整了部分 产品价格，同时受具体产品结构影响，公司毛利率及净利率同比下滑，导 致利润下滑幅度高于收入下滑幅度。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 | --- | --- | |------------------------|----------| | 股价走势 | | | 4% 极米科技 | 沪深 300 | | -20% -12% -4% | | | -28% | | | -36% | | | -44% | | | -52% 2023-05 2023-09 | 2024-01 | | 资料来源：聚源数据 | | | 相关报告 | | 应收票据及应收账款 324.80 216.19 170.14 186.69 94.38 营业成本 2,703.33 2,445.18 2,761.12 3,057.69 3,334.0 ...

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需求疲弱+竞争加剧致业绩承压，静待内需改善 股价走势图 《Q3 收入跌幅环比收窄，以价换量下 静待需求拐点—公司信息更新报告》 -2023.11.16 长焦投影受需求及行业竞争影响承压，创新产品/超短焦投影业务稳健增长 营收分产品看，2023 年长焦投影/创新产品/超短焦投影业务分别实现营收 28.74/1.91/1.47 亿元，同比分别-21.54%/+18.31%/+28.82%。量价上看，长焦投影 受竞争以及价格下探影响量价均有下降，创新产品量价双升，超短焦投影结构调 整下量增价减。互联网增值服务营收分别为 1.48 亿元（+53.1%）。分地区看，2023 年内销/外销分别实现营收 26.17/9.13 亿元 ，同比分别-23.07%/+15.60%。 2023 年欧洲线下渠道有所突破，德语区/法语区线下露出和展陈点位持续增加。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 202 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------|------------------------------------|-------------------------------------------|-------------| | | 70% | 营业收入增长率 | 净利润增长率-右轴 | 100% | | | 60% | | | 80% | | | 50% | | | 60% | | | 40% | | | 40% | | | 30% | | | 20% | | | 20% | | | 0% | | | 10% | | | -20% | | | 0% 2021Q1 -10% | 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 | 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 | 2024Q1 -40% | | | -20% | | | -60% | | | -30% | | | -80% | | | -40% | | ...

2024 年 04 月 30 日 证券研究报告 | 季报点评 极米科技（688696.SH） 业绩阶段性承压，行业复苏下期待后续回暖 事件：公司发布 2024 年一季报。公司 2024年一季度实现营业收入 8.25 亿元，同比增长-6.59%；实现归母净利润 0.14 亿元，同比增长72.57%；实现扣非归母净利润 0.08 亿元，同比增长-80.52%。 DLP 市场跌幅收窄。据洛图科技数据，2024Q1 中国智能投影市场整体 销量同比+8.7%至 144.3 万台，其中 DLP 销量降幅从双位数缩减至个位 数，激光投影销量份额增长至 9.1%，量级翻倍。 公司 2024 年新品竞争力较强。1）激光投影方面，公司 2024 年上市新 品 RS 10 Ultra，产品配置新一代三色激光技术，定价 9999 元起，定位中 高端用户。2）DLP 投影方面，公司 2024 年 4 月 Play5 开始预售，首发 价 1799 元起，Play5 拥有 500CVIA 流明，重量 1.1kg，定位轻便，拥有 较强竞争力。 盈利能力阶段性承压。毛利率：2024Q1 公司毛利率同比-6.80pct 至 28.05%，我们推 ...

公司报告 | 年报点评报告 事件：公司 2023 年实现营业收入 35.57 亿元，同比-15.77%，归母净利润 1.21 亿元，同 比-75.97%；其中 2023Q4 实现营业收入 11.35 亿元，同比-15.31%，归母净利润 0.34 亿 元，同比-80.02%。 公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 3.00 元（含税）。同时，公司 23 年度以 集中竞价方式回购公司股份金额为 0.17 亿元（不含印花税、交易佣金等交易费用），与 公司拟派发现金红利合计占归属于上市公司股东的净利润比例为 30.66%。 收入端，公司坚持底层技术创新与产品创新双轮驱动，推出了多项创新性技术及多款新 品，力争满足消费者不同场景与价格段的多样化需求，分产品看，23A 核心业务长焦投 影收入同比-21.54%，创新产品/超短焦投影收入同比+18.3%/+28.8%。分地区看，23A 内 外销收入同比-23.1%/+15.6%。受宏观经济环境等因素影响，国内投影市场消费需求复苏 缓慢，产品需求面临阶段性压力。公司坚定实施品牌出海战略，持续推进海外本土化团 队建设，扩大海外渠道覆盖范围。23 年公司积极拓展海外市 ...

[Table_Page] 季报点评|家用电器 24Q1 新品快速推出，期待业绩拐点 ⚫ 24Q1 公司毛利率触底，费用率控制较好。24Q1 毛利率 28.1% （YoY-6.8pct），但环比 23Q4 提升 0.1pct。24Q1 净利率 1.7% （YoY-4.2pct），销售/管理/财务/研发费用率分别同比+2.0pct/-0.8pct/ -1.3pct/-0.8pct，费用率整体有所下滑主要因为公司费用控制较好。 ⚫ 内销方面，产品结构快速重组，期待新品放量与利润率恢复。内销方 面，24 年公司产品结构快速重组，搭载护眼三色激光光源的高端新品 RS 10 系列（售价约 10000 元）、便携的入门新品 PLAY5（售价 1799 元）陆续发布。公司数据显示，PLAY5 发布前两日预售量超 1 万台， 较上一代产品同比增长 2300%。预计新品放量与老品下架将带动内销 收入恢复增长，同时利润率也将逐步恢复。 ⚫ 外销方面，出海拓展加速，新渠道有望放量。极米海外本土化团队逐 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------- ...

证 券 研 究 报 告 竞争加剧拖累经营，期待品牌出海成效 目标价：130 元 公司 2023 年实现营业收入 35.6 亿元，同比-15.8%，实现归母净利润 1.2 亿元， 同比-76.0%。单季度来看，23Q4 营业收入为 11.35 亿元，同比-15.31%，归母 净利润 0.34 亿元，同比-80.02%。24Q1 营业收入为 8.25 亿元，同比-6.59%， 归母净利润 0.14 亿元，同比-72.57%。公司拟每 10 股派发现金红利 3 元。 评论： | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|--------|-------------------|-----------------------------|-------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入 ( 百万 ) | 3,557 | 3,804 | 4,365 | 4,950 | | 同比增速 (%) | -15.8% | 7.0% | 14.7% | 13.4% | | 归母净利润 ( ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 目 录 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------|----------------|------------------------------|----------------------|--------------------------|----------------------------------------------|---------------------------|--------------------------------| | [Table_MainInfo] \n | [Table_Title] 极米科技 (688696) | | | | [Table_i ...