Core Viewpoint - Goldman Sachs maintains a "Buy" rating for SMIC (00981) with a target price of HKD 134 for H-shares, implying a projected P/E ratio of 71.6 times for 2028, and a target price of RMB 241.6 for A-shares, indicating a premium of 196% over H-share valuation, driven by domestic foundry customer demand growth and AI opportunities [1] Financial Performance - In Q4 of the previous year, SMIC's revenue increased by 4% quarter-on-quarter to USD 2.5 billion, exceeding both Goldman Sachs' and market expectations by 3%, and surpassing management's guidance of 0% to 2% growth [1] - The gross margin for the period was 19%, aligning with management's guidance of 18% to 20%, and generally matching Goldman Sachs' and market expectations [1] - Revenue growth was primarily attributed to a 1% increase in wafer shipments and average selling prices quarter-on-quarter, while the gross margin decreased from 22% in the previous quarter due to increased depreciation and amortization expenses [1] Guidance and Outlook - Management's guidance for Q1 indicates flat revenue quarter-on-quarter, which is in line with Goldman Sachs' expectation of 2% growth and market expectations of flat revenue [1] - The gross margin guidance for Q1 remains at 18% to 20%, slightly below Goldman Sachs' forecast of 21.7% and market expectations of 20.9% [1] - For the full year, management anticipates revenue growth to exceed the average of comparable peers, with capital expenditures expected to remain flat year-on-year; Goldman Sachs believes there is potential for upward revision in guidance [1]

2026.02. 11 本文字数：1961，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 郑栩彤 中芯国际（688981.SH）2月10日晚披露2025年第四季度业绩快报后，今日举办了业绩交流会，公 司高管回应了存储缺货、产业链回流、部分产能涨价等问题。 展望后续，中芯国际预计产业链回流的机遇与存储大周期带来的挑战并存。对今年第一季度的指引为 销售收入环比持平，毛利率在18%-20%之间。并预计在外部环境无重大变化的前提下，2026年销售 收入增幅将高于可比同业的平均值。 在问答环节，多名机构分析师问到存储产品供不应求对中芯国际及客户的影响。 赵海军回应称，近两个月中芯国际与产业链伙伴广泛沟通，看到AI对存储的强劲需求挤压了手机等 其他应用领域，特别是中低端领域能拿到的存储芯片供应有限，使相关终端厂商面临存储芯片供应量 不足和涨价压力。即使终端厂商可以通过涨价来消化成本上涨压力，也会导致市场对终端产品需求下 降。在这种情况下，晶圆厂收到的中低端订单减少，但与AI、存储及其他中高端应用相关的订单增 加。 赵海军判断，接下来存储产能不足预计影响电脑及周边等，在手机库存偏高的情况下，预计上半年需 求有一定程度的下降，公司 ...

来源：新浪基金∞工作室 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 2月11日，芯片ETF（159995）开盘跌0.88%，报1.910元。芯片ETF（159995）重仓股方面，中芯国际开 盘跌1.89%，海光信息跌1.54%，寒武纪跌1.09%，北方华创跌0.85%，兆易创新跌1.69%，中微公司跌 0.71%，澜起科技跌1.46%，豪威集团跌0.02%，拓荆科技涨0.02%，长电科技跌0.82%。 芯片ETF（159995）业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率，管理人为华夏基金管理有限公司，基 金经理为赵宗庭，成立（2020-01-20）以来回报为92.76%，近一个月回报为1.42%。 ...

2月11日，芯片ETF汇添富（516920）开盘跌0.96%，报1.132元。芯片ETF汇添富（516920）重仓股方 面，寒武纪开盘跌1.09%，中芯国际跌1.89%，海光信息跌1.54%，北方华创跌0.85%，兆易创新跌 1.69%，澜起科技跌1.46%，中微公司跌0.71%，豪威集团跌0.02%，拓荆科技涨0.02%，紫光国微跌 0.19%。 来源：新浪基金∞工作室 芯片ETF汇添富（516920）业绩比较基准为中证芯片产业指数收益率，管理人为汇添富基金管理股份有 限公司，基金经理为何丽竹，成立（2021-07-27）以来回报为14.40%，近一个月回报为0.56%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 ...

赵海军预测，接下来存储器产能会增加，9个月后就能看到晶圆前端生产产能增加，这些产能会投放到消费类产品。 中芯国际（688981.SH）2月10日晚披露2025年第四季度业绩快报后，今日举办了业绩交流会，公司高管回应了存储缺货、产业链回流、部分产能涨价等问 题。 赵海军判断，接下来存储产能不足预计影响电脑及周边等，在手机库存偏高的情况下，预计上半年需求有一定程度的下降，公司于是将更多产能腾挪给供不 应求的领域，例如数据中心、电源、工业、汽车。在存储器相关的部分，公司感受到的需求非常急，目前已尽可能将产能转为MCU专用存储器或与存储相 关逻辑电路的部分。同时，与数据传输、端侧AI有关的电路需求也在增长。 至于中低端手机需求何时触底反弹，赵海军也作出了判断。"我经历过5轮存储周期，看到终端需求（一开始）可能被放大，就像缺少一张机票会同时去问国 航、东航、南航，售票处一下增加很多需求，但实际需求只有一张。现在大家有些慌张、焦虑，是因为需求被放大，推动价格上涨，中间商囤货议价。但 AI真正带来很多需求的部分是HBM（高带宽内存）、封装测试等，并非前端的晶圆都转去做HBM。"他表示。 赵海军预测，接下来存储器产能会增加， ...

2026.02. 11 本文字数：1155，阅读时长大约2分钟 作者 | 一财阿驴 11:31 A股午盘｜沪指涨0.22% 截至午盘，沪指涨0.22%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.91%。科创综指跌0.48%。 沪指低开0.1%，深证成指低开0.17%，创业板指低开0.24%，科创综指低开0.33%。 盘面上，小金属、稀土永磁板块走强，油气、化工、造纸、固态电池板块涨幅居前；影视、文化传媒 板块调整，互联网电商、旅游及酒店等板块走弱。 沪深两市半日成交额1.3万亿，较上个交易日缩量949亿。全市场超2700只个股上涨。 10:53 港股AI应用股反复活跃，智谱涨近7%，金山云涨5.8%，哔哩哔哩涨5.5%。 10:49 油气股震荡上扬，中曼石油涨超7%，洲际油气、海油工程涨超4%，海油发展、中油工程、 中海油服等跟涨。 10:06 创业板指日内跌幅扩大至1%，CPO、文化传媒等板块跌幅居前。 10:03 港股智谱涨幅扩大至9.5%，报348港元，股价创历史新高。 09:50 沪深两市成交额突破5000亿，较上一日此时缩量超900亿。 09:44 影视股震荡下挫，横店影视、金逸影视跌停，海看股份、幸福蓝海 ...

Core Viewpoint - Goldman Sachs maintains a "Buy" rating for SMIC (00981) with a target price of HKD 134 for H-shares, implying a projected P/E ratio of 71.6x for 2028, and a target price of RMB 241.6 for A-shares, indicating a premium of 196% over H-share valuation, driven by domestic foundry customer demand growth and AI opportunities [1] Financial Performance - In Q4 of the previous year, SMIC's revenue increased by 4% quarter-on-quarter to USD 2.5 billion, exceeding both Goldman Sachs' and market expectations by 3%, and surpassing management's guidance of 0% to 2% growth [1] - The gross margin for the period was 19%, aligning with management's guidance of 18% to 20%, and generally matching Goldman Sachs' and market expectations [1] - Revenue growth was primarily attributed to a 1% quarter-on-quarter increase in wafer shipments and average selling prices, while the gross margin decreased from 22% in the previous quarter due to increased depreciation and amortization expenses [1] Management Guidance - For Q1 of this year, management expects revenue to remain flat quarter-on-quarter, which is in line with Goldman Sachs' forecast of 2% growth and market expectations [1] - The gross margin guidance for Q1 is maintained at 18% to 20%, slightly below Goldman Sachs' expectation of 21.7% and market expectations of 20.9% [1] - For the full year, management anticipates revenue growth to exceed the average of comparable peers, with capital expenditures expected to remain flat year-on-year; Goldman Sachs believes there is potential for upward revision in guidance [1]

2月11日，中芯国际(0981.HK)盘中一度跌4.61%至68.25港元。 消息面上，公司昨晚公布业绩显示，2025年第四季股东应占溢利1.73亿美元，虽然同比增长60.7%，但低于预期的1.83亿美 元。管理层交出今年第一季指引，预计销售收入按季持平，毛利率介乎18%至20%之间。在外部环境无重大变化的前提下， 公司对今年指引为销售收入增幅高于可比同业的平均值，资本开支与2025年相比大致持平。 港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>责任编辑：栎树 ...

中芯国际(0981.HK)盘中一度跌4.61%至68.25港元。 本文源自：金融界AI电报 ...

格隆汇2月11日｜中芯国际(0981.HK)盘中一度跌4.61%至68.25港元。消息面上，公司昨晚公布业绩显 示，2025年第四季股东应占溢利1.73亿美元，虽然同比增长60.7%，但低于预期的1.83亿美元。管理层 交出今年第一季指引，预计销售收入按季持平，毛利率介乎18%至20%之间。在外部环境无重大变化的 前提下，公司对今年指引为销售收入增幅高于可比同业的平均值，资本开支与2025年相比大致持平。 ...