证 券 研 究 报 告 中联重科(000157)深度研究报告 强推(首次) 新业务助力塑造新格局,海外持续发力打造 新龙头 混凝土、起重机械行业领先,土方、高空作业机械增长迅速。公司具有悠久的 历史,前身为长沙建设机械研究院,是我国工程机械行业起源地之一,传承国 家级科研院所的技术底蕴和行业使命,拥有 60 余年的技术积淀,曾获得国家 科技进步奖二等奖,成功研制出多项全球领先的工程机械产品。随着"一带一 路"政策推进,公司积极拓展全球化布局,并购海外公司,如英国保路捷、意 大利 CIFA 等,构建了全球化的制造、销售、服务网络,覆盖全球 100 余个国 家和地区。公司为工程机械行业龙头之一,在混凝土机械、起重机械等长期保 持行业领先,土方机械和高空作业机械为新兴业务,是公司业绩主要增长点。 国内市场筑底向上,海外市场陆续打开。国内方面,工程机械经历了接近 3 年 的下行周期调整,目前已基本触底。2024 年前 5 月国内挖机销量达 45746 台, 同比增长 1.8%,实现了转正。预计随着地产政策逐步传导、挖机换新上升周 期逐步到来、地产基建投资的修复,国内工程机械行业有望复苏。从全球角度 看,2016 年以 ...

浙商证券研究所提醒您一本次电话会已经面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议 2、嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考3、依照监管要求和保密原则未经合法授权 严禁录音、记录、转发 感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对这张证券的理解和配合谢谢好的大家晚上好我们今天其实 我是政商研究所的联席所长也是大制造组的组长邱世良今天我和华欣老师一起给大家汇报一下中联重科那么今天整个市场整个波动比较大就是工程机械我们也简单的说一下我们认为的就是说市场这么波动的原因以及我们的解读 然后后面我们会说中联重科的核心的逻辑以及行业逻辑和中联重科的逻辑给大家做简单的一个说明第一个今天的波动的原因我们解读下来有三个第一个就是工程机械和造船这两个板块今年是在板块的排名里是遥遥领先的指数在这波下跌之前是涨了百分之二十几是远远跑赢别的行业其实从 ...

中联重科(000157) 报告日期:2024 年 07 月 01 日 全球化+品类拓展,业绩估值有望双提升 ——中联重科点评报告 投资要点 一、一句话逻辑 我国工程机械龙头之一,全球化+品类拓展凸显成长性,海外本地化战略成效显著, 公司业绩+估值有望双提升,跨越式发展逐步挤身国际龙头序列。 二、驱动因素 1、全球化快速扩张:2020-2023 年公司境外收入 CAGR 为 67%,占比从 6%提升至 38%,境外毛利占比从 3%提升至 45%。2024 年一季度境外收入 57 亿元,同比增长 53%,占总营收比例提升至 48%。 2、新品类持续拓展:土方、高空机械快速成长,农机、矿机蓄势待发。2023 年公司 土方、高空机械收入占比为 14%、12%,营收同比增长 89.3%、24.2%。公司土方机械 增速显著高于行业,收入相对份额由 3%提升至 9%。高机国内中小客户市占率位居首 位,后续分拆上市有望抢抓机遇加速发展。农机、矿机成长空间大。 3、核心业务夯实:混凝土机械与起重机械行业国内筑底+出口双轮驱动。工程机械 行业复苏三部曲:更新周期启动、内需改善、出口企稳。国内混凝土、起重机械更新 周期与挖机相似, ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [6][9]. Core Views - The company is a leading player in the Chinese engineering machinery sector, with a strong international presence and product diversification. It has shown significant growth in revenue and net profit, with expectations for continued upward trends in the coming years [2][3][19]. - The company's overseas revenue has been growing rapidly, with a compound annual growth rate (CAGR) of 67% from 2020 to 2023, and it is expected to continue to expand its market share internationally [2][3]. - New product categories, particularly in earthmoving and aerial work machinery, are experiencing rapid growth, contributing to the company's overall revenue increase [3][4]. Summary by Sections Company Overview - The company has undergone mixed-ownership reform, enhancing operational vitality and establishing itself as a leader in the engineering machinery industry, covering 18 major categories and entering over 140 countries [2][19]. - In 2023, the company achieved a revenue of 47.075 billion yuan, a year-on-year increase of 13%, and a net profit of 3.506 billion yuan, up 52% from the previous year [2][21]. International Market Expansion - The company's overseas revenue accounted for 48% of total revenue in Q1 2024, with a year-on-year growth of 53% [2][3]. - The company has established over 30 primary business airports and more than 350 secondary outlets globally, supporting its international growth strategy [2]. Product Development and Growth - The company has seen significant growth in its earthmoving and aerial work machinery segments, with revenues increasing by 89.3% and 24.2% respectively in 2023 [3]. - The agricultural machinery segment is also poised for growth, with the domestic market size reaching 397.7 billion yuan in 2023, indicating substantial potential for the company [3]. Financial Projections - The company is projected to achieve revenues of 56.165 billion yuan, 68.926 billion yuan, and 86.164 billion yuan for 2024, 2025, and 2026 respectively, with corresponding net profits of 4.531 billion yuan, 6.020 billion yuan, and 7.694 billion yuan [5][9]. - The expected price-to-earnings (P/E) ratios for the next three years are 14, 11, and 9, indicating a favorable valuation outlook [4][9]. Industry Outlook - The engineering machinery industry is expected to gradually recover, with domestic demand stabilizing and international market share continuing to rise [2][27]. - The report highlights the cyclical nature of the industry, with projections indicating a rebound in excavator sales starting in 2024, driven by infrastructure investments and equipment upgrades [30][35].

一、会议召开和出席情况 证券代码：000157 证券简称：中联重科 公告编号：2024-026 号 证券代码：112927 证券简称：19 中联 01 中联重科股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会无否决议案的情形。 2、本次股东大会不涉及变更以往股东大会已通过的决议。 （一）会议召开情况 1、现场会议召开时间：2024 年 6 月 28 日 14:30 2、网络投票时间： 通过深圳证券交易所系统进行网络投票的具体时间为：2024 年 6 月 28 日上午 9:15—9:25，9:30-11:30，下午 13:00—15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2024 年 6 月 28 日 9:15 至 15:00 期间的任意时间。 3、召开地点：长沙市银盆南路361号公司办公楼二楼多功能会议厅 4、召开方式：现场投票和网络投票方式相结合 5、召集人：董事会 6、主持人：董事长詹纯新先生 本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》、《深圳证券交易所股 票上 ...

中联重科股份有限公司 股东大会议事规则 第一章 总则 第一条 为规范中联重科股份有限公司（下称"公司"）行为， 保证股东大会依法行使职权，根据《中华人民共和国公司法》（下称 "《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（下称"《证券法》"） 《上市公司股东大会规则》《中联重科股份有限公司章程》（下称"《公 司章程》"）《香港联合交易所有限公司上市规则》（下称"《香港 上市规则》"）及其它法律、行政法规、规范性文件的规定，制定本 规则。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、规范性文件、《公 司章程》及本规则的相关规定召开股东大会，保证股东能够依法行使 权利。 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时组织股东大会。公司 全体董事应当勤勉尽责，确保股东大会正常召开和依法行使职权。 第三条 股东大会是公司的最高权力机构。股东大会依法行使下 列职权： （一）决定公司的经营方针和投资计划； （五）审议批准监事会的报告； （六）审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案； （七）审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案； （八）对公司增加或者减少注册资本作出决议； （九）对发行公司债券作出决议； （十）对公司合并、分立、解散、 ...

中联重科股份有限公司 章程 （二零二四年六月） | | | | - | | --- | | 1 | | 4 | | 第一章 | 总 | 则 1 | | --- | --- | --- | | 第二章 | | 经营宗旨和范围 3 | | 第三章 | | 股份和注册资本 4 | | 第一节 | | 股份发行 4 | | 第二节 | | 股份增减和回购 7 | | 第三节 | | 股份转让 11 | | 第四节 | | 购买公司股份的财务资助 12 | | 第五节 | | 股票和股东名册 14 | | 第四章 | | 股东和股东大会 19 | | 第一节 | 股 | 东 19 | | 第二节 | | 股东大会 23 | | 第三节 | | 股东大会的召集 27 | | 第四节 | | 股东大会的提案与通知 30 | | 第五节 | | 股东大会的召开 33 | | 第六节 | | 股东大会的表决和决议 39 | | 第七节 | | 类别股东表决的特别程序 46 | | 第五章 | | 董事会 50 | | 第一节 | | 董事 50 | | 第二节 | | 董事会 54 | | 第六章 | | 总经理及其他高级管理 ...

FANGDA PARTNERS http://www.fangdalaw.com 中国北京市朝阳区光华路 1 号 电子邮件 E-mail: email@fangdalaw.com 北京嘉里中心北楼 27 层 电 话 Tel.: 86-10-5769-5600 邮政编码：100020 传 真 Fax: 86-10-5769-5788 27/F, North Tower, Beijing Kerry Centre 1 Guanghua Road, Chaoyang District Beijing 100020, PRC 上海市方达（北京）律师事务所 关于中联重科股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 致：中联重科股份有限公司 上海市方达（北京）律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国 法律执业资格的律师事务所。根据相关法律顾问协议，本所指派律师出席中联重 科股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度股东大会（以下简称"本次股东 大会"），并就本次股东大会的召集和召开程序、参与表决和召集会议人员的资格、 表决程序和表决结果等有关事宜出具本法律意见书。 本法律意见书依据《中华人民共和国公 ...

中联重科股份有限公司 董事会议事规则 第一章 总 则 第一条 为规范中联重科股份有限公司（下称"公司"）董事会 及其成员的行为，保证公司决策行为的民主化、科学化，充分维护公 司的合法权益，特制定本规则。 第二条 本规则根据《中华人民共和国公司法》（下称"《公司法》"） 《中华人民共和国证券法》（下称"《证券法》" ）《上市公司治理准 则》（下称"《治理准则》"）《香港联合交易所有限公司上市规则》（下 称"《香港上市规则》"）《中联重科股份有限公司章程》（下称"公司 章程"）及其他现行法律、法规、规范性文件制定。 第三条 公司董事会及其成员除遵守第二条规定的法律、法规、 规范性文件外，亦应遵守本规则的规定。 第四条 在本规则中，董事会指公司董事会；董事指公司所有董 事。 第二章 董 事 第五条 公司董事为自然人。董事无需持有公司股份。公司董事 包括独立董事。存在公司章程第一百九十七条规定的情形之一的，不 能担任公司的董事。违反本条规定选举、委派董事的，该选举、委派 1 或者聘任无效。董事在任职期间出现公司章程一百九十七条规定的情 形的，公司应解除其职务。 第六条 董事由股东大会选举或更换，任期三年。董事任期届满 ...

中联重科股份有限公司 监事会议事规则 第一章 总 则 第一条 为规范中联重科股份有限公司 (下称"公司")监事会及 其成员的行为，保证公司决策行为的民主化、科学化，根据《中华人 民共和国公司法》（下称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券 法》（下称"《证券法》"）、中国证监会《上市公司章程指引（2023 修正）》、《香港联合交易所有限公司证券上巿规则》（下称"《上 巿规则》"）、《中联重科股份有限公司章程》（下称"《公司章程》"） 等有关规定，特制定本议事规则。 第二条 监事会是对公司财务，董事、高级管理人员执行公司职 务的行为进行监督、检查的公司常设监察机构。监事会向股东大会负 责并报告工作。 第二章 监事的任职资格 第三条 公司监事为自然人，有下列情形之一的，不能担任公司 的监事： （一）无民事行为能力或者限制民事行为能力； （二）因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义 市场经济秩序，被判处刑罚，执行期满未逾5年，或者因犯罪被剥夺 政治权利，执行期满未逾5年； 1 （三）担任破产清算的公司、企业的董事或者厂长、经理，对 该公司、企业的破产负有个人责任的，自该公司、企业破产清算完 结之日起未逾3 ...