（一）关于收购徐州徐工重型车辆有限公司 51%股权暨关联 交易的议案 经核查，公司独立董事认为，公司以 82,140 万元收购南京 徐工汽车制造有限公司持有的徐州徐工重型车辆有限公司（以下 简称"重型车辆"）51%股权，本次收购完成后，重型车辆将纳 入公司合并报表范围，有利于公司建立矿山机械的成套化、系列 化产品竞争优势，支撑公司矿山机械板块规模增长，助力公司打 造百亿级战略新产业。公司关联交易已按照相关法律法规和公司 《章程》的规定履行了审议程序，关联董事予以回避表决，关联 - 1 - 交易决策程序合法、合规。交易价格根据评估报告价格确定，交 易定价合理公允，未发现损害公司和中小股东利益的情形。 鉴于此，公司独立董事一致同意将《关于收购徐州徐工重型 车辆有限公司 51%股权暨关联交易的议案》提交公司第九届董事 会第三十一次会议（临时）审议。 徐工集团工程机械股份有限公司第九届董事会 独立董事专门会议第四次会议决议 一、会议召开情况 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九届 董事会独立董事专门会议第四次会议通知于 2025 年 4 月 15 日 （星期二）以书面方式发出，会议于 2025 年 4 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-10 徐工集团工程机械股份有限公司 第九届董事会第三十一次会议（临时）决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九届 董事会第三十一次会议（临时）通知于 2025 年 4 月 15 日（星期 二）以书面方式发出，会议于 2025 年 4 月 18 日（星期五）以非 现场的方式召开。公司董事会成员 9 人，出席会议的董事 9 人， 实际行使表决权的董事 9 人：杨东升先生、孙雷先生、陆川 先生、邵丹蕾女士、夏泳泳先生、田宇先生、耿成轩女士、况世道 先生、杨林先生。公司监事、高级管理人员列席了会议。本次会 议的召集、召开和表决程序符合有关法律、法规和公司《章程》 的规定，会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议以记名方式投票表决，审议通过以下事项： （一）关于收购徐州徐工重型车辆有限公司 51%股权暨关联 交易的议案 关联董事杨东升先生、孙雷先生、陆川先生、邵丹蕾女士、 夏泳泳先生回避表决，关联 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-13 徐工集团工程机械股份有限公司 关于回购公司股份比例达到 1%暨回购进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"徐工机械"或 "公司"）于 2025 年 4 月 8 日召开第九届董事会第三十次会议（临 时），审议通过了《关于回购公司股份的议案》，同意公司以自有 资金或其他合法资金通过二级市场回购公司股份，本次回购的股 份将用于实施股权激励或员工持股计划。本次回购资金总额不超 过人民币 360,000 万元（含），不低于人民币 180,000 万元（含）， 回购价格不超过人民币 13 元/股（含）。具体回购股份的数量以回 购期限届满时实际回购的股份数量为准。 本次回购股份的实施期限自公司董事会审议通过回购股份 方案之日起不超过十二个月。具体内容详见公司刊登在巨潮资讯 网（www.cninfo.com.cn）的《第九届董事会第三十次会议（临时） 决议公告》（公告编号：2025-05）、《关于回购公司股份的公告》 （公告编号：2025-06）、 ...

本报告依据中国资产评估准则编制 徐工集团工程机械股份有限公司拟收购 徐州徐工重型车辆有限公司51%股权涉及的股东部分权益价值 资产评估报告 苏华评报字[2024]第557号 (共1册,第1册) 江苏华信资产评估有限公司 二〇二五年二月五日 中国资产评估协会 资产评估业务报告备案回执 | 报告编码: | 3232020009202500040 | | --- | --- | | 合同编号: | 2024-557 | | 报告类型: | 法定评估业务资产评估报告 | | 报告文号: | 苏华评报字[2024]第557号 | | 报告名称: | 徐工集团工程机械股份有限公司拟收购徐州徐工重型车辆有限公 司51%股权涉及的股东部分权益价值 | | 评估结论: | 821,400,000.00元 | | 评估报告日: | 2025年02月05日 | | 评估机构名称: | 江苏华信资产评估有限公司 | | 签名人员: | 肖锐 (资产评估师) 正式会员 编号:32190193 | | | 徐桂琦 (资产评估师) 正式会员 编号:32240110 | | | 肖锐、徐桂琦已实名认可 | (可扫描二维码查询备案业务信息) ...

徐工机械（000425）公告，公司拟以8.21亿元收购南京徐工汽车制造有限公司持有的徐州徐工重型车辆 有限公司51%股权。交易完成后，重型车辆将成为徐工机械的控股子公司。本次交易有助于公司建立矿 山机械的成套化、系列化产品竞争优势，支撑矿山机械板块规模增长，助力公司实现全球露天矿山机械 装备行业前三战略目标。交易对方徐工南汽承诺，标的公司在业绩承诺期内截至任一会计年度期末累计 实现的净利润未达到约定的承诺净利润，则徐工南汽应对业绩承诺期内对应会计年度期末累计承诺的净 利润与累计实现的净利润之间的差额按照约定进行现金补偿，公司控股股东徐州工程机械集团有限公司 对徐工南汽在本协议项下的业绩承诺补偿义务向公司承担连带保证责任。 ...

Summary of the Conference Call Industry and Company Involved - The conference call focused on the **engineering machinery sector** and the **robotics sector**. - The discussion was led by **Zhang Fan**, the chief analyst for the machinery sector at Huazhong Securities. Key Points and Arguments Engineering Machinery Sector 1. The engineering machinery sector showed a strong performance, with the sector index rising nearly **4.5%** on the day of the call, ranking second among over **130 secondary industry indices** [2][3]. 2. The sector is characterized by its **cyclical nature**, with a confirmed recovery in demand for excavators and other machinery since last year, indicating a bottoming out and upward trend [3][6]. 3. The **March sales data** for excavators is critical, as it is traditionally a strong month, with expectations for positive results driving optimism for the entire year [4][12]. 4. The **domestic sales** of excavators are projected to grow by **25% to 30%** year-on-year for January and February, indicating a stronger-than-expected recovery [8][10]. 5. The overall industry growth forecast has been revised upward from **10%** to **20%** for the year, reflecting improved market conditions [8][10]. 6. The engineering machinery index has increased by over **26%** since mid-January, indicating a sustained bullish trend [6][10]. 7. The potential for **reconstruction demand** in northern regions post-conflict in Ukraine could further boost the sector's performance [5][10]. 8. The outlook for the engineering machinery sector remains positive, with expectations for absolute returns throughout the year [11][12]. Robotics Sector 1. The robotics sector, particularly in **industrial robotics**, has seen significant growth, with domestic brands increasing their market share to over **50%** [30][31]. 2. The integration of **AI** with robotics is a key driver of growth, with advancements in technology leading to increased investor interest and market activity [34][36]. 3. The sector is characterized by a **thematic and stage-based market**, where opportunities arise from catalysts and market sentiment rather than consistent performance metrics [42][43]. 4. The demand for humanoid robots and AI-driven solutions is expected to grow, driven by factors such as aging populations and the need for automation in various sectors [34][43]. 5. The robotics market is still evolving, with many companies exploring opportunities in the humanoid robot space, which is seen as having significant potential for future growth [45][46]. Other Important but Possibly Overlooked Content 1. The engineering machinery sector's recovery is not just a short-term trend but is expected to continue as the market adjusts to new economic conditions and infrastructure needs [22][25]. 2. The discussion highlighted the importance of **supply chain dynamics** and the role of key manufacturers in shaping the industry's future [44][46]. 3. The potential for **export growth** in the engineering machinery sector is also noted, particularly if domestic demand continues to rise [10][24]. 4. The call emphasized the need for investors to remain vigilant about market fluctuations and the cyclical nature of both sectors, suggesting that while growth is expected, there may be periods of volatility [18][19][20].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [11]. Core Views - The company, as a leading manufacturer in China's construction machinery industry, is expected to undergo a value reassessment in the new cycle, driven by internationalization, product expansion, and improved operational quality [3][6]. - The current upward trend in both domestic and overseas construction machinery markets supports the company's potential for value reassessment during the new upward cycle [9]. Summary by Sections Introduction - The report discusses the value reassessment of the company in the context of a new cycle, emphasizing the importance of demand-side analysis and the company's operational quality, product line expansion, and business layout [6][18]. Industry Trends - The domestic market is at the beginning of a new upward cycle, with significant growth in excavator sales, which increased by 38.3% year-on-year in Q1 2025 [7][21]. - The global market for construction machinery presents vast opportunities, with emerging markets showing sustained demand growth [48][49]. Company Analysis - The company is enhancing its international presence, with overseas revenue contributing 44% and gross profit contributing 47% in H1 2024 [8][9]. - Product line expansion includes strengthening its excavator business and increasing its presence in the mining machinery sector, which is expected to drive revenue and profit growth [8][9]. - Operational quality is improving, with anticipated increases in profitability and asset quality due to scale effects and a shift towards high-margin overseas revenue [9][9]. Investment Recommendations - The company is projected to achieve a net profit of 6.124 billion and 8.224 billion yuan in 2024 and 2025, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 17 times and 12 times [9].

投资要点 2025 年一季度：周期成长，百花齐放；重视工程机械、人形机器人等 1、主线一：周期反转 【工程机械】反转逻辑加强，海外国内共振；【船舶】景气上行，盈利改善；【工业气体】气价历史低 位，拐点即将来临；【检测检验】需求逐步改善，有望拐点向上；【轨交装备】铁路固定资产投资稳步 推进，景气持续；【机床刀具】周期复苏、国产替代、出海、新领域。 2、主线二：成长崛起 【人形机器人】日新月异，内外并进；【半导体设备】先进扩产、国产提速；【低空经济】低空翱翔， 拉开序幕。 3、主线三：供应全球 【出口链】库存扰动解除，降息接力复苏；【油服装备】景气持续，聚焦海上、出海。 2024 年机械子行业业绩前瞻/回顾：工程机械行业盈利能力改善明显，五大主机厂实现利润正增；船舶 行业盈利能力逐步修复，景气上行。 2025 年第一季度机械子行业业绩前瞻：工程机械有望开门红，出口链业绩释放，船舶景气持续，工业 气体、光伏设备筑底。 工程机械：反转逻辑持续验证中，海外市占率提升，国内更新周期有望逐步开启1、3 月挖掘机国内销 量同比增长28.5%；重视工程机械一季度旺季行情2025 年3 月挖掘机总销量29590 台，同比增长18 ...

参展新能源产品比例达40% 在本届德国宝马展上，携智能化、绿色化最新成果参展的中国工程机械企业，备受外界关注。 公开信息显示，德国宝马展是全球规模最大、最具影响力的工程机械、建材机械、矿山机械及建筑设备 专业展览会。而在2025年4月7—13日，德国宝马展在慕尼黑举行，全球3200多家企业参展。 （德国宝马展上的徐工展台。受访者/图） 记者从徐工集团方面获悉，在本届德国宝马展上，徐工展出了7大门类、60余款设备，其中40%为新能 源产品。徐工方面表示，绿色创新，深度洞察欧洲用户需求，回归客户需求本质。"本次所有展品均为 符合欧洲标准法规的定制化产品，解决应用痛点，更贴近当地客户对零碳施工的诉求。" 本报记者 方超 石英婧 上海报道 在有全球工程机械"奥运会"之称的德国宝马展上，组团"出征"的中国工程机械巨头再次成为市场焦点。 4月7日,德国宝马展在慕尼黑新国际博览中心开幕，据悉，本届展会汇聚了来自57个国家的3200多家参 展商，展出面积达61.4万平方米，其中，中国工程机械展商达500余家。 "当前，全球制造业正经历深刻变革，智能化、绿色化、国际化成为行业发展的主旋律。中德两国作为 制造业大国，未来的合作空 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-09 徐工集团工程机械股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东 持股信息的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 - 1 - | 8 | 国家制造业转型升级基金股份有限公司 | 209,114,505 | 1.77% | | --- | --- | --- | --- | | 9 | 徐州徐工金帆引领企业管理咨询合伙企业 | 189,477,510 | 1.60% | | | （有限合伙） | | | | 10 | 中国证券金融股份有限公司 | 166,923,243 | 1.41% | 二、公司董事会公告回购股份决议前一交易日（2025 年 4 月 7 日）前十名无限售条件股东持股情况 | 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 占无限售 条件股份 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 总数比例 | | 1 | 江苏省国信集团有限公司 | 581,990,780 | 7.17% | | 2 | 香港中央结算有限公司 | 5 ...