2024 年 10 月 31 日 公司点评 买入/维持 古井贡酒(000596) 目标价: 222.66 昨收盘:186.31 古井贡酒：业绩符合预期，行业调整凸显韧性 ◼ 走势比较 (50%) (36%) (22%) (8%) 6% 20% 23/10/3124/1/1224/3/2524/6/624/8/1824/10/30 古井贡酒 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 5.29/4.09 总市值/流通(亿元) 984.83/761.26 12 个月内最高/最低价 (元) 294.98/139.84 相关研究报告 <<古井贡酒：业绩符合预期，产品结 构持续提升>>--2024-09-03 <<双百亿目标顺利达成，净利率稳步 上升>>--2024-04-30 <<古井贡酒：Q3 利润超预期，产品结 构持续提升>>--2023-10-30 事件：古井贡酒发布 2024 年三季报，2024Q1-Q3 实现收入 190.69 亿元，同比+19.5%，归母净利润 47.46 亿元，同比+24.5%， 扣非归母净利润 47.00 亿元，同比+25.5%。2024Q3 实现收入 52.63 亿元，同比+13 ...

Investment Rating - The investment rating for Gujing Gongjiu is "Outperform the Market" [3][7]. Core Views - In Q3 2024, the company achieved a revenue growth of 13.4% year-on-year, with a net profit growth of 13.6%. For the first three quarters of 2024, total revenue reached 19.07 billion yuan, up 19.5% year-on-year, and net profit was 4.75 billion yuan, up 24.5% year-on-year [5][6]. - The company demonstrated resilience in the domestic market despite a challenging environment for liquor demand in Anhui province. The revenue growth is attributed to the stable demand for its main products priced around 200 yuan and the strong brand power of Gu 16, which has benefited from the upgrade in price points [5][6]. - The overall profitability remains stable, with a slight decrease in gross margin by 1.55 percentage points due to product structure pressure and increased promotional expenses during festive seasons [6][7]. Financial Performance Summary - Q3 2024 operating cash flow was 1.334 billion yuan, up 34.6% year-on-year, and sales cash receipts were 5.460 billion yuan, up 24.6% year-on-year, indicating strong cash flow performance [6][7]. - The company has adjusted its revenue and profit forecasts for 2024-2026, now expecting revenues of 23.71 billion, 26.94 billion, and 30.37 billion yuan, with year-on-year growth rates of 17.1%, 13.6%, and 12.7% respectively [7][8]. - The projected net profits for 2024-2026 are 5.599 billion, 6.563 billion, and 7.656 billion yuan, with growth rates of 22.0%, 17.2%, and 16.7% respectively [7][8]. Valuation Metrics - The current stock price corresponds to a P/E ratio of 17.6x for 2024 and 15.0x for 2025, indicating a favorable valuation compared to industry peers [7][9]. - The company maintains a strong market position with a total market capitalization of approximately 99.594 billion yuan [3]. Market Context - The report highlights the competitive landscape within the liquor industry, with Gujing Gongjiu maintaining a strong brand presence and pricing power in the domestic market [5][6]. - The overall trend in the industry suggests a gradual recovery in liquor consumption, with Gujing Gongjiu positioned to benefit from ongoing consumption upgrades in its domestic market [7].

证 券 研 究 报 告 谢谢谢谢谢寻寻寻 古井贡酒（000596）2024 年三季报点评 强推（维持） 动力充足，韧性凸显 目标价：300 元 事项： 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 190.7 亿，同增 19.5%；归母净利 润 47.5 亿，同增 24.5%；其中单 Q3 实现营收 52.6 亿，同增 13.4%；归母净利 润 11.7 亿，同增 13.6%，销售回款 54.6 亿，同增 24.6%，经营现金流量净额 13.3 亿，同增 34.6%，Q3 末合同负债 19.4 亿，环比 Q2 末降 2.8 亿。 评论： 业绩符合预期，报表具备韧性。公司单 Q3 营收同增 13.4%，环比降速，但仍 居酒类上市公司前列，报表韧性显现。判断系古 16 受益宴席升级及商务降档， 延续高增引领增长；古 7 费投加大叠加河北、河南、东北、西北等区域招商铺 货，提速明显贡献增量；古 8 基本盘强化增长，库存略有增加；古 5/献礼高费 投下亦实现正增长；古 20 省外延续调整，增速回落明显；老明光受益省内广 告资源倾斜，叠加规模起势，维持高增态势。分区域看，公司省内强化终端布 局，行业承压下持续抢占竞品 ...

股 票 研 究 ——古井贡酒 2024 年三季报点评 展现韧性，优势凸显 古井贡酒(000596) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------|-----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | [table_Authors] 訾猛 ( 分析师 ) | 李耀 ( 分析师 ) | | | | | | | | 021-38676442 | 021-38675854 | | | | | | | | zimeng@gtjas.com | liyao022899@gtjas.com | | | | | | | 登记编号 | S0880513120002 | S0880520090001 | | | | | | 本报告导读： 2024Q3 公司收入表现符合预期，利润略超预期；得益于费率下行，公司盈 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 分析师：刘宸倩（执业 S1130519110005） liuchenqian@gjzq.com.cn 分析师：叶韬（执业 S1130524040003） yetao@gizq.com.cn 市价 (人民币): 186.31元 1.《古井贡酒公司点评：业绩符合预期，底盘扎实经营稳 态强》, 2024.8.31 2.《古井贡酒公司点评: 业绩高增符合预期，势能仍亮眼》, 2024.4.27 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 140.00 174.00 208.00 242.00 276.00 310.00 344.00 231031240131240430240731 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 古井贡酒 沪深300 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 公司基本情况（人民币） \n项目 | 2022 | 2 ...

公 司 报 告 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024年10月31日 食品饮料 古井贡酒(000596.SZ) 环比降速，稳扎稳打 推荐 ( 维持) 事项： 股价:186.31元 | --- | --- | |------------------------|----------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.gujing.com | | 大股东 / 持股 | 安徽古井集团有限责任公司 /51.34% | | 实际控制人 | 亳州市人民政府国有资产监督管理委 | | | 员会 | | 总股本 ( 百万股 ) | 529 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 409 | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | 120 | | 总市值 ( 亿元 ) | 891 | | 流通 A 股市值 ( 亿元 ) | 761 | | 每股净资产 ( 元 ) | 45.20 | | 资产负债率 (%) | 34.2 | | 行情走势图 | | 相关研究报告 【平安证券】古井贡酒（000596.SZ）*半年报点评* 市场稳扎稳打，利润 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 2024年10月31日 古井贡酒 (000596.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 食品饮料组 分析师:刘宸倩 (执业S1130519110005) liuchenqian@gjzq.com.cn 分析师：叶韬（执业 S1130524040003) yetao@gjzq.com.cn 市价 (人民币): 186.31元 相关报告: 1.《古井贡酒公司点评：业绩符合预期，底盘扎实经营稳 态强》，2024.8.31 2.《古井贡酒公司点评：业绩高增符合预期，势能仍亮眼》， 2024.4.27 人民币(元) 成交金额(百万元) 344. 00 1,800 1,600 310. 00 1.400 276.00 1.200 1.000 242.00 800 208.00 600 400 174.00 140.00 古井贡酒 沪深300 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 公司基 ...

安徽古井贡酒股份有限公司 2024 年第三季度报告 2024 年 10 月 2024 年第三季度报告 □适用 不适用 证券代码：000596、200596 证券简称：古井贡酒、古井贡 B 公告编号：2024-019 安徽古井贡酒股份有限公司 2024年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证本公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏。 重要内容提示: 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------- ...

古井贡酒 20240925 摘要 • 古井贡酒是 220 至 250 元价位段中国白酒市场的第一名，其单品"古 8" 占公司总收入的 27%，相当于一个六七十亿的大单品。 • 古井贡酒近年来在资本市场上表现出色，其独特阿尔法属性主要源自安徽 区域红利和内部管理激励机制。公司净利率从 18%-19%提升至 23%-24%， 预计未来仍有提升空间。 • 古井贡酒在安徽市场具有独特性，通过打赢地方次高端价位决战，如今国 20 系列已在安徽一枝独秀，为其下一步板块化市场和全国化扩张奠定了 基础。 • 古井贡酒未来将继续依托省内引领结构升级保收入，通过费用率收缩实现 利润弹性，并通过全国化扩张成为汇聚龙头。 • 古井贡酒在产品定价策略上，通过推出新版本来调整价格策略，避免直接 降价带来的品牌损害。例如，2009 年推出的献礼版有效调整了市场价格， 并借助品牌联想和省内操作，使得献礼版在第一年就占据了古井年份营销 收入的 65%至 70%。 • 古井贡酒采用"产品杠杆理论"，通过提升各个产品之间的联动性来对抗 产品周期。具体做法包括将不同年份的白酒设计成相似的棕色包装，以增 强品牌一致性，并采用统一的视觉元素，使得消费者 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨古井贡酒（000596.SZ） [Table_Title] 古井贡酒2024 年中报点评：收入平稳双位数增， 盈利能力继续提升 报告要点 [Table_Summary] 古井贡酒公布 2024 年中报，其中公司 2024H1 营业总收入 138.06 亿元（同比+22.07%），归 母净利润 35.73 亿元（同比+28.54%），扣非净利润 35.41 亿元（同比+29.64%）。公司 2024Q2 营业总收入 55.19 亿元（同比+16.79%），归母净利润 15.07 亿元（同比+24.57%），扣非净利 润 14.91 亿元（同比+25.68%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 朱梦兰 石智坤 伍爽 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SAC：S0490522090002 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 古井贡酒（000596.SZ） cjzqdt11111 2024-09-08 公司研究丨点评报告 相关研究 [Table_ ...