Investment Rating - The report initiates coverage with an "Overweight" rating for the company [1] Core Views - The company is a global leader in the production of spandex, adipic acid, and polyurethane raw materials, with significant scale advantages that reduce unit costs and enhance cost competitiveness [2] - Spandex demand is expected to maintain high growth, driven by increasing applications in sportswear, yoga wear, and other markets, with the company benefiting from its cost leadership in raw materials, electricity, and depreciation [2] - Adipic acid production capacity in China is expected to increase globally, with PA66 localization accelerating demand for adipic acid, potentially adding 580,000 tons of demand by 2025 [3] - The company's profitability remains robust despite price pressures, with projected revenues of 26.4/29.0/32.2 billion yuan and net profits of 2.6/3.8/4.4 billion yuan for 2024-2026, respectively [3] Company Overview - The company is a pioneer in China's spandex industry, with a mature technology base and a leading position in spandex, adipic acid, and polyurethane raw materials production [11] - It has a stable and concentrated ownership structure, with experienced management, and has consistently grown its revenue and profitability across its three core businesses [14][16] - The company has expanded its production capacity significantly, with spandex capacity reaching 32.5 million tons/year and an additional 20 million tons/year under construction [13] Spandex Business - The company holds a dominant position in the global spandex market, with production capacity ranking second globally and first in China [12] - Spandex demand is driven by the growth of sportswear, yoga wear, and other applications, with the company benefiting from its cost advantages in raw materials, electricity, and depreciation [2][21] - The company has optimized its spandex production costs, with significant reductions in labor, energy, and depreciation costs, further enhancing its competitive edge [43][44][45] Adipic Acid Business - The company is a leading producer of adipic acid in China, with a capacity of 1.355 million tons/year, accounting for over 40% of the domestic market share [57] - Adipic acid demand is expected to grow due to the localization of PA66 production, with potential demand exceeding 4.7 million tons in the long term [64][65] - Despite industry-wide losses, the company has maintained profitability in its adipic acid business, showcasing its cost advantages and technological leadership [68][69] Polyurethane Business - The company is the largest producer of polyurethane raw materials in China, with a capacity of 520,000 tons/year, contributing stable revenue and profits [74][75] - Polyurethane applications are expanding into new areas such as automotive parts, shared bicycles, and medical devices, providing significant growth potential [71][72] Financial Projections - The company is expected to achieve revenues of 26.4/29.0/32.2 billion yuan and net profits of 2.6/3.8/4.4 billion yuan for 2024-2026, with PE ratios of 15.30/10.69/9.08x, respectively [3][4]

2024 年 10 月 30 日 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -1.13 -6.30 5.25 绝对 -3.45 9.45 14.76 资料来源：Wind 公司研究 己二酸景气下行 Q3 业绩承压，氨纶龙头持续完善产业链布局 ——华峰化学（002064.SZ）2024 年三季报点评 买入（维持） 当前价：8.11 元 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 49.63 总市值(亿元)： 402.46 一年最低/最高(元)： 5.46/9.24 近 3 月换手率： 31.05% 股价相对走势 -19% -8% 2% 12% 23% 10/23 01/24 04/24 07/24 10/24 华峰化学 沪深300 相关研报 氨纶景气复苏 Q1 业绩改善，持续提升分红 比例——华峰化学（002064.SZ）23 年年报 &24 年一季报点评（2024-04-25） 事件： ...

证券代码：002064 证券简称：华峰化学 公告编号：2024-042 华峰化学股份有限公司 关于筹划发行股份等方式购买资产 暨关联交易事项的停牌公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、停牌事由和工作安排 华峰化学股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）正在筹划发行股 份等方式购买华峰集团有限公司（以下简称"华峰集团"）持有的浙江华峰热塑 性聚氨酯有限公司（以下简称"浙江热塑"或"TPU"）100%股权以及华峰集团、 尤小平、尤金焕、尤小华共同持有的浙江华峰合成树脂有限公司（以下简称"浙 江合成"）100%股权（以下简称"本次交易"）。本次交易预计不构成重大资产 重组，不构成重组上市。华峰集团为公司控股股东，尤小平为公司实际控制人， 尤金焕、尤小华为公司关联自然人，本次交易构成关联交易。 因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司证券交易造成 重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司证券（品种：A 股股票；简称：华峰化学；代码：002064）自 2024 年 10 月 29 日开市时起开始 停牌。 公司预计在 ...

F源证券 基础化工/化学纤维 公 司 研 究 华峰化学（002064.SZ） 2024 年 10 月 28 日 己二酸极端价差拖累公司业绩，未来有望逐步修复 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/10/28 | | 当前股价 ( 元 ) | 8.11 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 9.24/5.58 | | 总市值 ( 亿元 ) | 402.46 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 401.61 | | 总股本 ( 亿股 ) | 49.63 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 49.52 | | 近 3 个月换手率 (%) | 31.11 | 股价走势图 -32% -16% 0% 16% 32% 2023-10 2024-02 2024-06 华峰化学 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《Q2 扣非归母环比增长，行业底部彰 显龙头盈利韧性—公司信息更新报 告》-2024.8.13 《中报业绩预告大超预期，行业底部 彰显龙头优势—公司信息更新报告》 -20 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [3] Core Views - The company's performance in Q3 2024 is under pressure due to the downturn in the adipic acid industry, but it is expected to benefit from the growing demand for spandex driven by elastic fabric needs [4][9] - The company is strengthening its upstream PTMEG layout to solidify its cost advantages [4] - The company has maintained its target price at 9.90, with a PE ratio of 13.75 times [9] Financial Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved revenue of 20.373 billion, a year-on-year increase of 3.51%, and a net profit attributable to the parent company of 2.015 billion, up 4.46% year-on-year [9] - In Q3 2024, revenue was 6.628 billion, a decrease of 6.11% year-on-year and 6.47% quarter-on-quarter, with a net profit of 496 million, down 12.88% year-on-year and 40.52% quarter-on-quarter [9] - The company's gross profit margin and net profit margin for Q3 2024 were 13.69% and 7.53%, respectively, showing a decline compared to the previous year [9] Market Data - The company's stock price range over the past 52 weeks was between 5.88 and 8.67 [5] - The total market capitalization is 40.197 billion [5] - The current stock price is 8.10 [3] Earnings Forecast - The EPS for 2024 is revised down to 0.55 from 0.64, while the EPS for 2025 and 2026 is maintained at 0.72 and 0.83, respectively [9][10] - The company is expected to see a stable profit from its spandex and raw liquid segments, despite the price gap of adipic acid declining [9]

[Table_StockNameRptType] 华峰化学（002064） 公司点评 氨纶己二酸回落盈利承压，氨纶产能逐步释放 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 基础化工 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|------------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 25 日 | | 收盘价（元） | 8.10 | | 一年内最高/最低（元） | 9.24/5.58 | | 市净率 | 1.6 | | 息率（分红/股价） | 1.85 | | 流通 A 股市值（百万元） | 40,111 | | 上证指数/深证成指 | 3,299.70/10,619.85 | | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 5.28 | | 资产负债率 % | 25.97 | | 总股本 /流通 A 股（百万） | 4,963/4,952 | | 流通 B ...

华峰化学股份有限公司 投资者关系管理制度 第一章 总则 第一条 为了进一步推动华峰化学股份有限公司（以下简称"公司" 或"本 公司"）完善治理结构，规范公司投资者关系管理工作，加强公司与投资者和潜 在投资者（以下统称"投资者"）之间的沟通，加深投资者对公司的了解和认同， 促进公司和投资者之间长期、稳定的良好关系，根据《中华人民共和国公司法》、 《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《上市公司投资者 关系管理工作指引》等法律、法规、规范性文件及《华峰化学股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的规定，结合公司实际情况，特制订本制度。 第二条 投资者关系管理是指公司通过便利股东权利行使、信息披露、互动 交流和诉求处理等工作，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对 上市公司的了解和认同，以提升公司治理水平和企业整体价值，实现尊重投资者、 回报投资者、保护投资者目的的相关活动。 第三条 投资者关系管理由董事长领导，董事会秘书为投资者关系管理负责 人，董事会办公室负责具体承办和落实。除非得到明确授权，公司高级管理人员 和其他员工不得在投资者关系活动中代表公司发言。 第四条 公司投资 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002064 证券简称：华峰化学 公告编号：2024-041 华峰化学股份有限公司 第九届董事会第四次会议决议公告 一、董事会会议召开情况 华峰化学股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第四次会议通 知于 2024 年 10 月 14 日以电子邮件或专人送达方式发出，会议于 2024 年 10 月 25 日以通讯表决的方式召开。会议由董事长杨从登先生主持。本次会议应到董 事 9 人，实到 9 人，公司监事、高级管理人员列席会议，符合《公司法》和 《公司章程》的有关规定，会议决议合法有效。 二、 董事会会议审议情况 （一）会议以 9 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了《2024 年第三 季度报告》。具体内容刊登于 2024 年 10 月 26 日的上海证券报、巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）。 华峰化学股份有限公司董事会 2024 年 10 月 25 日 三、备查文件 （一）公司第九届董事会第四次会议决议； （二）公司《投资者关系管理制度》。 （二）会议以 9 ...

华峰化学股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002064 证券简称：华峰化学 公告编号：2024-040 华峰化学股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 华峰化学股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|---------------------------|------------ ...