2025 年 03 月 30 日 风机在手订单充足，盈利能力有望修复 —金风科技（002202.SZ）公司事件点评报告 买入(首次) 事件 | 分析师：张涵 | S1050521110008 | | --- | --- | | zhanghan3@cfsc.com.cn | | | 联系人：罗笛箫 | S1050122110005 | | luodx@cfsc.com.cn | | | 基本数据 | 2025-03-28 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 9.12 | | 总市值（亿元） | 385 | | 总股本（百万股） | 4225 | | 流通股本（百万股） | 3355 | | 52 周价格范围（元） | 6.53-11.43 | | 日均成交额（百万元） | 377.07 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 0 20 40 60 (%) 金风科技 沪深300 相关研究 ▌风机龙头地位稳固，盈利能力有望修复 据彭博新能源财经统计，2024 年公司国内风电新增装机容量 达 18.67GW，国内市场份额占比 22%，排名全国第一；全球新 增装机容量 19.3GW ...

业绩简评 2025 年 3 月 28 日，公司披露 2024 年年报，全年实现营收 567 亿 元，同比增长 12.4%，实现归母净利润 18.6 亿元，同比增长 39.8%。 其中 Q4 营收 209 亿元，同比下降 1.3%，实现归母净利润 0.68 亿 元，同比下降 2.86%。 经营分析 制造业务盈利修复明显，海外收入大幅提升：受益于海外收入放 量及较早的国内拿单策略转变，2024 年公司实现风机及零部件业 务收入 389.2 亿元，同比增长 18.2%，风机及零部件业务毛利率 5.05%，同比提升 4.89pct，其中下半年制造业务毛利率为 5.68%， 环比上半年进一步提升 1.93pct。公司出海优势领先，2024 年实 现海外收入 120 亿元，同比提升 53.1%。 风电服务业务量利齐升，看好后服务收入占比持续向上：公司 2024 年风电场服务业务收入为 55.1 亿元，同比+5.1%，其中后服务收 入 39.1 亿元，同比增长 29.3%，实现毛利率 21.5%，同比增长 1.66pct。截至 2024 年末，公司国内外后服务业务在运项目容量 接近 40GW，同比增长近 30%。电力市场化 ...

风电服务业务量利齐升，看好后服务收入占比持续向上：公司 2024 年风电场服务业务收入为 55.1 亿元，同比+5.1%，其中后服务收 入 39.1 亿元，同比增长 29.3%，实现毛利率 21.5%，同比增长 1.66pct。截至 2024 年末，公司国内外后服务业务在运项目容量 接近 40GW，同比增长近 30%。电力市场化推进下，项目资产管理等 后服务市场有望迅速打开，公司累计安装风电 135GW，目前对外风 电场资产管理服务规模接近 14GW，先发优势明显，有望持续发力。 电站业务盈利承压，计提大额资产减值：公司 2024 年电站开发业 务实现营业收入 109 亿元，同比基本持平，电站开发毛利率 40.0%， 同比下降 7.3pct，受国内电力市场化交易持续推进，2024 年公司 国内电场项目平均上网电价为 0.417 元/度，同比下降 7%，同时行 业弃风率有所上升，带动电站业务整体承压。公司持有电站规模较 大，截至 2024 年末累计权益并网装机超 8GW，受电价预期下行及 弃风率提升影响，公司计提 5.7 亿元固定资产减值准备。 业绩简评 2025 年 3 月 28 日，公司披露 2024 年年 ...

证券研究报告 金风科技 (2208 HK/002202 CH) 港股通 Q4 计提减值充分，看好盈利持续修复 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 29 日│中国内地/中国香港 | 电源设备 | 公司 24 年实现营收 566.99 亿元，同比+12.4%，归母净利润 18.60 亿元， 同比+39.8%，低于我们此前 27.1 亿元的预测，主要系 Q4 公司计提减值准 备规模较大。考虑到 24 年国内风机招标高景气，以及新能源入市或驱动抢 装，25 年国内风电新增装机有望实现高增。我们看好公司全球风机龙头地 位稳固，海外市场加速突破，维持 A/H 股增持/买入评级。 Q4 业绩环比下滑主要系计提减值准备 24Q4 收入 208.60 亿元，同/环比-1.3%/+33.4%，归母净利润 0.68 亿元， 同/环比-2.7%/-83.1%，我们认为 Q4 增收不增利主要系公司计提减值准备 10.41 亿元，包括对个别电站计提固定资产减值，以及销售结构调整所致。 在手订单高增，海外市场加速突破 公司在手订单饱满，截至 24 年 ...

智通财经记者｜马悦然 金风科技(002202.SZ)去年成绩单出炉，净利润增速重回正值。 3月28日晚，金风科技发布财报，其去年营业收入约566.99亿元，同比增加12.37%；归属于上市公司股东的净利润约18.6亿元，同比增加39.78%。 这是金风科技自2016年以来，净利同比增速最高的一年。去年，因行业竞争激烈、风机价格下行等缘由，该公司一度业绩承压，净利润13.31亿元，同比下 滑超过四成。 近十年金风科技净利润情况 图片来 源：choice数据 分季度看，金风科技去年二季度盈利最高，达到10.54亿元，三季度净利润4.05亿元，这两个季度净利同比增速分别高达62.5倍和42倍。但是去年四季度，该 公司净利润骤降至0.68亿元，同比下滑2.71%。 金风科技拥有风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大主营业务以及水务等其他业务。 金风科技仍稳坐行业整机商老大的位置。根据彭博新能源财经统计，2024年金风科技国内风电新增装机容量达18.67 GW，国内市场份额占比22%，连续14年 排名全国第一；同期全球新增装机容量19.3GW，全球市场份额15.9%，连续三年全球排名第一。 去年，金风科技风力发电机组 ...

3月29日，金风科技（002202）披露2024年年报，报告期内，公司实现营业收入566.99亿元，同比增长 12.37%；净利润18.6亿元，同比增长39.78%。 分业务看，在风力发电机组及零部件生产、研发与销售板块，根据彭博新能源财经统计，2024年金风科 技国内风电新增装机容量达18.67GW，国内市场份额占比22%，连续十四年排名全国第一；全球新增装 机容量19.3GW，全球市场份额15.9%，连续三年全球排名第一。 在技术研发及产品认证方面，为响应市场和客户多样化需求，围绕产品与技术领先战略，金风科技不断 优化升级现有产品平台，目前已形成GWHV11、GWHV12、GWHV15、GWHV17、GWHV20及 GWHV21多平台系列化产品，拥有丰富的产品谱，可以覆盖陆上、海上、海外风电市场。 值得一提的是，2024年，公司海外新增订单创历史新高，同时突破菲律宾、纳米比亚、格鲁吉亚等8个 国家，累计实现签单国别47个。GWHV12、GWHV15平台系列机组已成为主力投标产品，涵盖中东北 非、中亚、南美、南非、亚洲及欧洲等多个区域。 金风科技称，公司一直重视研发创新投入，积极开展新产品认证工作，并通过知 ...

金风科技股份有限公司 关于会计师事务所 2024 年度履职情况的评估报告 德勤香港为一家根据香港法律于 1972 年设立的合伙制事务所， 由其合伙人全资拥有，为众多香港上市公司提供审计服务，包括银行、 保险、证券等金融机构。德勤香港是德勤全球网络的成员机构，注册 地址为香港金钟道 88 号太古广场一座 35 楼。 金风科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年度聘请德勤华 永计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称"德勤华永")为公司境内会计 师事务所，德勤•关黄陈方会计师行（以下简称"德勤香港"）为公司境 外会计师事务所（以下合称"德勤会计师事务所"），作为公司 2024 年 度财务报告及内部控制的审计机构。 根据财政部、国资委及证监会颁布的《国有企业、上市公司选聘 会计师事务所管理办法》（财会〔2023〕4 号），公司对德勤会计师 事务所在 2024 年度履职情况进行了评估。具体情况如下： 一、会计师事务所基本情况 （一）资质条件 德勤华永的前身是 1993 年 2 月成立的沪江德勤会计师事务所有 限公司，于 2002 年更名为德勤华永会计师事务所有限公司，于 2012 年 9 月经财政部等部门批准转制 ...

一、2024 年主要经营情况 2024 年，在全球能源结构加速转型的背景下，绿色低碳发展已 成为各国推动经济高质量发展的原动力。风、光、储、绿氢等清洁能 源技术，逐步成为未来能源的主角。作为应对气候变化和实现"双碳 "目标的重要支撑，风电产业迎来了历史性发展机遇，同时也面临诸 多挑战，市场竞争持续加剧，行业风险随之显著提升。在此背景下， 公司确定了"创新引领、效率驱动、高质量增长"战略意图，促进业 务结构优化、产品创新突破和管理能力提升，推动公司健康、可持续 发展。报告期内，公司实现营业收入人民币 5,669,916.28 万元，同比 增长 12.37%；归属母公司净利润人民币 186,044.62 万元，同比增长 39.78%。 （一）核心业务稳步增长 1 / 8 1.主机业务盈利改善，保持行业领先地位 金风科技股份有限公司 2024 年度董事会工作报告 2024 年，金风科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事会全 体成员根据《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规 则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号-主板上市公司 规范运作》等法律法规的要求，本着恪尽职守、勤勉尽责的工作态度， ...

金风科技股份有限公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 单位：人民币元 | | 资金占用方名称 | 占用方与上市公司的 | 上市公司核算的 | 2024 年年初占用 | 2024 年度占用 | 2024 年度偿还 | 2024 年年末占用 | 占用形成原因 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 关联关系 | 会计科目 | 资金余额 | 累计发生金额 | 累计发生金额 | 资金余额 | | | | | 一、控股股东及其附属企业 | | | | | | | | | | 无 | | | | | | | | | | | | 二、前控股股东及其附属企业 | | | | | | | | | | 无 | | | | | | | | | | | | 三、其他关联方及其附属企业 | | | | | | | | | | 无 | | | | | | | | | | | | 资金往来方名称 | 往来方与上市公司的 关联关系 | 上市公司核算的 会计科目 | 2024 年年初往来 资金余额 | ...