来源：公司年报、国金证券研究所 公司点评 证券研究报告 索菲亚 (002572.SZ) 买入(维持评级) 业绩简评 10 月 30 日公司发布 2024 年三季报，2024Q1-3 公司实现营收 76.6 亿元，同比-6.7%；实现归母净利润 9.2 亿元，同比-3.2%。其中 Q3 公司实现营收 27.3 亿元，同比-21.1%；实现归母净利润 3.6 亿元， 同比-21.2%，扣非归母净利润 3.4 亿元，同比-21.7%。 经营分析 Q3 经营压力显现，整装渠道仍存亮点：24Q3 以来随着行业需求进 一步承压，公司经营压力逐步显现。分品牌来看，索菲亚品牌 24 年 Q1-3 收入同比-6.8%至 68.9 亿元，其中 Q3 收入下降约 21.5%。 在行业需求整体承压的情况下，公司依托大家居战略，品类连带销 售顺畅，Q1-3 索菲亚品牌客单价同比+22.4%。米兰纳品牌 Q1-3 收 入同比+14.7%至 3.7 亿元，其中 Q3 虽然门店仍处扩张期(Q3 净增 26 家)，但由于行业需求放缓明显，其 Q3 收入同比下降约 15.5%。 此外，司米品牌预计 Q1-3 收入仍相对承压，今年以来司米品牌进 ...

2024年10月31日 来源：公司年报、国金证券研究所 公司点评 证券研究报告 索菲亚 (002572.SZ) 买入 (维持评级) Q3 经营承压，亟待政策效果显现 业绩简评 10 月 30 日公司发布 2024 年三季报, 2024Q1-3 公司实现营收 76.6 亿元,同比-6.7%;实现归母净利润9.2亿元,同比-3.2%。其中Q3 公司实现营收 27.3 亿元,同比-21.1%;实现归母净利润 3.6 亿元, 同比-21.2%,扣非归母净利润 3.4 亿元,同比-21.7%。 经营分析 Q3 经营压力显现,整装渠道仍存充点:2403 以来随着行业需求进 一步承压,公司经营压力逐步显现。分品牌来看,索菲亚品牌 24 年 01-3 收入同比-6.8%至 68.9 亿元,其中 Q3 收入下降约 21.5%。 在行业需求整体承压的情况下,公司依托大家居战略,品类连带销 售顺畅,01-3 索菲亚品牌客单价同比+22.4%。米兰纳品牌 Q1-3 收 入同比+14.7%至 3.7 亿元,其中 Q3 虽然门店仍处扩张期(Q3 净增 26 家),但由于行业需求放缓明显,其 Q3 收入同比下降约 15.5%。 此外,司米 ...

索菲亚家居股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002572 证券简称：索菲亚 公告编号：2024-065 索菲亚家居股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|--------------------------|-------------------------------| ...

证券代码：002572 证券简称：索菲亚 公告编号：2024-063 索菲亚家居股份有限公司 第六届董事会第二次会议决议公告 表决结果：同意 5 票、反对 0 票、弃权 0 票。 具体内容请见同日刊登在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《索菲亚家居 股份有限公司 2024 年第三季度报告》。 特此公告。 索菲亚家居股份有限公司董事会 二○二四年十月三十一日 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 索菲亚家居股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于 2024 年 10 月 25 日以专人送达、电子邮件及电话通知的方式发出了召开公司第六届董事会第二次 会议的通知。本次会议于 2024 年 10 月 30 日上午 10 点 30 分在公司会议室以现 场会议结合通讯方式召开。会议由公司董事长江淦钧先生召集和主持。会议应到 董事 5 人，实到董事 5 人。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》 等法律、行政法规、规范性文件和《索菲亚家居股份有限公司章程》的有关规定， 合法有效。经与会董事审议，形成如下决议： 一、审议通过了《关于公司 2 ...

本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 索菲亚家居股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第二次会议通 知于 2024 年 10 月 25 日以专人送达、电子邮件及电话通知的方式向各位监事发 出，于 2024 年 10 月 30 日上午 11:30 在公司会议室以现场会议结合通讯方式召 开。会议由公司监事会主席陈明先生召集和主持。本次会议应到监事 3 人，实到 3 人。本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》的有 关规定，形成的决议合法有效。经与会监事审议，形成如下决议： 一、审议通过了《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 表决结果：同意 3 票、反对 0 票、弃权 0 票。 证券代码：002572 证券简称：索菲亚 公告编号：2024-064 索菲亚家居股份有限公司 第六届监事会第二次会议决议公告 监事会认为，董事会编制和审核本公司 2024 年第三季度报告的程序符合法 律、行政法规等规定，报告内容真实、准确、完整地反映了上市公司的实际情况。 具体内容详见同日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）刊登的《索 ...

证券时报e公司讯，企查查APP显示，近日，广州索菲亚家居生活用品有限公司成立，法定代表人为聂 凌慧，注册资本为500万元，经营范围包含：办公用品销售；日用陶瓷制品销售；艺术品代理；人工智 能硬件销售；智能基础制造装备销售；电气设备销售；家具销售等。 企查查股权穿透显示，该公司由索菲亚全资持股。 ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking its first coverage [1]. Core Views - The company is a leading player in the whole-house customization sector, continuously deepening its "multi-brand, full-category, all-channel" strategy [1][10]. - The company has established a clear brand matrix with four main brands: Sophia, Simi, Huahai, and Milan, each targeting different consumer segments based on price [1][10]. - The company has expanded its product categories from wardrobes to include kitchen cabinets, soft furnishings, furniture, doors, windows, wall panels, flooring, household goods, appliances, and bathrooms, achieving full coverage of home categories [1][10]. - The retail channel remains the primary business channel, while the company is also focusing on the whole-house channel and actively expanding bulk business channels to diversify revenue sources [1][10]. Summary by Sections Overview - The company is committed to whole-house customization and has developed a multi-brand, full-category, and all-channel approach [1][10]. - The company has a clear shareholding structure and an outstanding management team [1][10][13]. - The multi-brand and multi-channel strategy is driving growth and restoring profitability [1][10][14]. Industry - Recent real estate policy measures are expected to boost home consumption, benefiting leading companies in the sector [1][10]. - The home market is steadily growing, with leading companies expected to gain market share [1][10]. Company - The company has a diversified brand and channel layout, leading in smart manufacturing [1][10]. - The four major brands cater to different consumer needs, with a focus on whole-house customization to drive customer value and category expansion [1][10][14]. - The company is optimizing its traditional channels while making significant progress in emerging channels [1][10][14]. - The company is advancing its digital transformation with a comprehensive digital operation platform, leading the industry in technology levels [1][10][14]. Profit Forecast and Investment Advice - The company is expected to see revenue growth from 121.03 billion yuan in 2024 to 139.79 billion yuan in 2026, with corresponding net profits of 13.69 billion yuan and 16.78 billion yuan [3][5]. - The earnings per share (EPS) are projected to be 1.42 yuan in 2024, increasing to 1.74 yuan by 2026, with price-to-earnings (P/E) ratios of 14.00 and 11.42 respectively [3][5].

证券代码： 002572 证券简称： 索菲亚 公告编号：2024-062 索菲亚家居股份有限公司 关于"质量回报双提升"行动方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 索菲亚家居股份有限公司（以下简称"公司"或"索菲亚"）为践行中央政 治局会议提出的"要活跃资本市场、提振投资者信心"及国务院常务会议提出的 "要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、 稳信心"的指导思想，结合公司发展战略和经营情况，为维护全体股东利益，增 强投资者信心，促进公司长远健康可持续发展，公司制定了"质量回报双提升" 行动方案，具体举措如下： 一、聚焦主业，致力成为值得信赖、全球领先的家居企业 公司已在中国定制家居市场深耕细作二十余载，始终致力于为消费者提供全 屋定制家居方案，主要从事全屋家具（包括衣柜、橱柜、门窗、墙板、地板、家 品、家电、卫浴等）的设计研发和生产销售。 公司旗下拥有"多品牌、全品类、全渠道"矩阵，实现定制家居市场全覆盖。 分别是以中高端市场为目标的"索菲亚"品牌，以大众市场为目标的"米兰纳" 品牌，以高精人群为目标的"司米 ...

Investment Rating - Strong Buy (Maintained) with a target price of 19.04 CNY, compared to the current price of 12.52 CNY [1] Core Views - The company achieved steady revenue growth and improved profitability in H1 2024, with revenue/ net profit/ adjusted net profit of 4.93/0.56/0.53 billion CNY, up 3.9%/13.0%/13.4% YoY respectively [1] - Q2 2024 revenue/net profit/adjusted net profit were 2.82/0.40/0.38 billion CNY, down 4.1% but up 1.0%/down 0.9% YoY respectively [1] - The company's multi-brand, full-category, and full-channel strategy provides strong operational leverage, with potential for continued efficiency improvements [1] Brand Performance - Sophia brand achieved revenue of 4.44 billion CNY in H1 2024, up 3.9% YoY, with 2,552 stores (down 216 YoY, down 175 from the beginning of the year) and an average customer spending of 23,679 CNY, up 27.0% YoY [1] - Milan brand revenue grew 42.6% YoY to 240 million CNY in H1 2024, with 553 stores (up 90 YoY, up 39 from the beginning of the year) and average customer spending of 14,283 CNY, up 4.6% YoY [1] - Simi brand has 171 stores (down 87 YoY, down 78 from the beginning of the year), with ongoing transformation to whole-home stores driving higher customer spending [1] - Huahe brand revenue increased 3.8% YoY to 70 million CNY in H1 2024, with 281 stores (up 90 YoY, up 39 from the beginning of the year) and 276 dealers (flat from the beginning of the year) [1] Channel Performance - Distribution/direct sales/bulk channels achieved revenue of 3.91/0.16/0.73 billion CNY in H1 2024, up 1.2%/37.4%/14.7% YoY respectively [1] - The company optimized its bulk business customer structure, strengthened cooperation with high-quality real estate customers, and accelerated expansion into non-real estate customers and overseas markets [1] - The whole-home channel achieved 43.6% YoY revenue growth in H1 2024, with 256 cooperative home improvement companies (up 35 from the beginning of the year) covering 189 regions [1] Profitability and Cost Control - H1 2024 gross margin improved to 35.8%, up 1.0 ppts YoY, driven by higher sales of high-margin customized products, improved board utilization, and production efficiency [1] - Sales/management/financial expense ratios were 10.0%/7.0%/-0.03% in H1 2024, down 0.1/up 0.02/down 0.6 ppts YoY respectively, with net profit margin improving to 11.5%, up 0.9 ppts YoY [1] - Q2 2024 gross margin was 38.1%, up 2.4 ppts YoY and 5.5 ppts QoQ, with net profit margin of 14.2%, up 0.7 ppts YoY [1] Financial Forecasts - Revenue is expected to grow to 11.97/12.87/13.77 billion CNY in 2024E/2025E/2026E, up 2.6%/7.5%/7.0% YoY respectively [1] - Net profit is forecasted to reach 1.41/1.54/1.68 billion CNY in 2024E/2025E/2026E, up 11.8%/9.2%/8.9% YoY respectively [1] - EPS is projected to be 1.46/1.60/1.74 CNY in 2024E/2025E/2026E, with P/E ratios of 9/8/7X respectively [1] Valuation - The company is valued at 13X 2024E P/E, implying a target price of 19.04 CNY [1] - The current market cap is 12.06 billion CNY, with a circulating market cap of 8.16 billion CNY [2] - The stock has a 12-month high/low of 21.54/12.52 CNY [2]

证券代码：002572 证券简称：索菲亚 公告编号：2024-061 索菲亚家居股份有限公司 第六届监事会第一次会议决议的公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 索菲亚家居股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第一次会议于 2024 年 9 月 13 日 17:30 在广州方圆奥克伍德豪景酒店会议室以现场会议结合通 讯方式召开。为了保证监事会工作的连续性，会议于 2024 年 9 月 13 日在公司 2024 年第三次临时股东大会选举产生第六届监事会成员后，经全体监事同意豁 免会议通知时间要求，以电话、口头等方式发出会议通知。本次会议由公司职工 代表监事陈明先生召集和主持。会议应到监事 3 人，实到 3 人。本次会议的召集 和召开符合《中华人民共和国公司法》《索菲亚家居股份有限公司章程》的有关 规定，形成的决议合法有效。经与会监事审议，形成如下决议： 表决结果：同意 3 票、反对 0 票、弃权 0 票 会议同意选举陈明先生为公司第六届监事会主席，任期与第六届监事会任期 一致。陈明先生的简历 请详见公司 2024 年 8 月 28 日在巨潮资 ...