轻工-2026 年度策略：内外兼修，优选个股 α 制胜 20251215 摘要 2025 年前三季度，受地产下行影响，家具制造业营收同比下滑 6.7%， 利润下滑 19.1%，亏损企业占比达 30%。定制家居企业普遍承压，仅 索菲亚实现小幅增长，而软体家具受益于智能床垫等品类扩张，顾家与 喜临门实现营收与利润双增长。 国家政策层面，2024 年已安排 1,500 亿元超长期特别国债支持消费品 以旧换新，家居类商品零售额同比增长 3.6%。2025 年进一步拨付 3,000 亿元，上半年全国 3.3 亿人申领补贴，总销售额超 2 万亿元，家 装厨卫换新达 5,763 万单，政策对下游需求支撑作用显著。 面对国内需求恢复不及预期，家居龙头企业通过全案设计、一站式服务 扩展全品类布局，并积极拓展海外市场，设立子公司、加强国际产能布 局、加速海外开店，构建第二增长曲线，海外业务收入增速显著快于国 内。 智能床垫市场受益于睡眠经济快速扩容，预计到 2030 年市场规模将达 到近 600 亿元，复合增速达 15%。慕思股份、喜临门、趣睡科技等龙 头企业纷纷推出智能床垫产品，并通过技术合作和数据分析，推动行业 渗透率提高。 ...

行 行业周报 业 内需主导奠定明年经济基调，短期关注出口链改善 ——轻工制造&纺织服饰行业周报 | 研 | | | | | ——轻工制造&纺织服饰行业周报 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 究 | 分析师： | 袁艺博 | | SAC NO： S1150521120002 | 2025 | 年 | 月 | 12 | | | 15 | 日 | | | | 轻工制造 | | | 投资要点： | | | | | | | | | | | | 纺织服饰 | | | | | | | | | | | | | | | | | |  行业要闻 | | | | | | | | | | | | 证券分析师 | | | （1）中央经济工作会议在北京举行。 | | | | | | | | | | | | 袁艺博 | | | | | | | | | | | | | | | yuanyb@bhzq.com | | | （2）《关于加强商务和金融协同更大力度提振消 ...

在家居家装行业这片红海中，价格战早已成为常态。从主材的降价促销，到整装套餐的折扣活动，众多从业者在同质化的激烈竞争中，不断压缩利润空 间，全力争夺客源，试图凭借那微薄的价格差异打开市场的突破口。然而，鲜有人意识到，真正的威胁并非友商的降价海报。 当贝壳、京东、盈峰等跨界玩家携资本利器入局，以收购的方式直接摘取成熟赛道的果实，行业的游戏规则早已彻底改写。正如那句商业老话：现在打败 你的不一定是同行，可能是跨界而来的资本猎手。 贝壳：80亿收购圣都，家装业务从"试探"到"利润引擎" 2021年的家装行业，还沉浸在"大行业、小企业"的分散格局里，没人能想到，一家房产中介会成为搅动行业的关键变量。这一年，贝壳斥资80亿元全资收 购圣都家装，创下当年家装行业最大并购案，彼时市场还将其解读为"多一条腿走路"的业务拓展，却忽略了贝壳真正的野心。因为圣都家装的价值，正是 贝壳跨界的核心短板。 始创于2002年的圣都，2020年营收已突破40亿元，手握成熟的供应链体系、标准化施工流程和专业交付能力，而这正是以房产经纪起家的贝壳所急需的。 与之相对，贝壳为圣都打开了流量天花板：截至2025年6月30日，贝壳平台活跃门店超5.8万 ...

12月6日，哈尔滨索菲亚景区举行以"百年印记 时代新声"为主题的重启开放活动。历经半年多的修缮与 维护，索菲亚教堂重新向公众开放。此次索菲亚教堂壁画修缮工作严格遵循最小干预与真实性的文物保 护原则，最大限度保护壁画的历史风貌。一层主舞台及二楼廊道打造沉浸式音乐表演，推出专属原创音 乐《索菲亚时光曲》，让游客在游览中感受历史与艺术的深度交融。图为索菲亚教堂。（无人机照片） 中新社记者 赵宇航 摄 开放活动现场。中新社记者 赵宇航 摄 图为重启 图为沉浸 式音乐表演吸引游客。中新社记者 赵宇航 摄 仪式现场机器人与舞蹈演员共舞。中新社记者 赵宇航 摄 图为重启 式音乐表演吸引游客。中新社记者 赵宇航 摄 游客步入教堂。中新社记者 赵宇航 摄 图为沉浸 图为首批 亚教堂微观模型吸引游客。中新社记者 赵宇航 摄 图为游客在教堂内游览。中新社记者 赵宇航 摄 图为索菲 在教堂内游览。中新社记者 赵宇航 摄 图为游客 在教堂内游览。中新社记者 赵宇航 摄 图为游客 ...

大家居猜想 何剑锋领衔的盈峰系，正在搭建一个庞大的家居生态，为未来诸多可能未雨绸缪。 斑马消费 沈庹 时隔两年，何剑锋再次在家居行业投下一颗重磅炸弹。日前，其通过盈峰集团旗下企业盈峰睿和豪掷近19亿元，受让索菲亚控股股东所持上市公司合计 10.77%股权，一举成为第三大股东。 本次股权收购之前，盈峰系在索菲亚潜伏已久。早在3年前，双方曾共同设立科技消费基金，专注绿色制造和智能家居。在长期陪跑过程中，双方建立了难 得的默契与信任，盈峰睿和由基金合作伙伴变身公司重要股东。 尽管此次投入资金巨大，但并非单纯的财务投资。从盈峰集团历来坚持产业+投资双轮驱动战略来看，拿下顾家家居、索菲亚两大家居股权，更大的意图或 在于未来互相赋能，打造出一个家居全域解决方案的新业态。 当下，万亿级家居行业正值整合窗口期，盈峰系摸准了行业发展的脉搏——家居与家电边界逐渐模糊、家电一体化的全场景消费趋势日益明显，衍生出巨大 的商业机会。 2024年，何剑锋已彻底退出美的集团管理层，二者直接关联切断，但从产业逻辑来看，盈峰系在家居赛道的深耕，与美的系在家电领域全场景优势，存在天 然互补性。如今盈峰系重金投入，或许正为这种潜在的产业协同埋下伏 ...

"入主"顾家家居的盈峰集团又瞄上了索菲亚。 近日，索菲亚公布了一则权益变动公告，控股股东兼实际控制人江淦钧、柯建生基于个人资产投资及配置的需求，拟向宁波盈峰睿和投资管理有限公 司（下称"宁波睿和"）合共转让1.037亿股无限售流通股股份，占公司总股本的10.769%。 盈峰系再出手 信息显示，上述交易转让价为18元/股，较公告披露当日13.97元的收盘价溢价28.85%，对应总收购价约18.67亿元。 转让完成后，索菲亚控股股东、实际控制人地位不变，两人各自的持股比例均从21.54%下降至16.15%；宁波睿和及其控股股东盈峰集团将合共持有 索菲亚1.22亿股股份，持股比例将从1.95%增加至12.7%，升至第三大股东。 另外，协议还指出，收购方在标的股份交割完成后的18个月内不减持标的股份，同时不排除在未来12个月内继续增持索菲亚的可能。 从顾家家居到索菲亚，"盈峰系"的家居版图正不断扩张。 盈峰集团的实际控制人何剑锋是美的集团创始人何享健的独子。其早年曾在美的从基层做到投资部部长，后来选择独立创业。 去年年初，顾家家居的股份转让完成过户，宁波睿和以29.42%的持股比例成为其控股股东。 此后，其不断收紧对 ...

来源：国际金融报 "入主"顾家家居的盈峰集团又瞄上了索菲亚。 近日，索菲亚公布了一则权益变动公告，控股股东兼实际控制人江淦钧、柯建生基于个人资产投资及配 置的需求，拟向宁波盈峰睿和投资管理有限公司（下称"宁波睿和"）合共转让1.037亿股无限售流通股 股份，占公司总股本的10.769%。 盈峰系再出手 转让完成后，索菲亚控股股东、实际控制人地位不变，两人各自的持股比例均从21.54%下降至 16.15%；宁波睿和及其控股股东盈峰集团将合共持有索菲亚1.22亿股股份，持股比例将从1.95%增加至 12.7%，升至第三大股东。 另外，协议还指出，收购方在标的股份交割完成后的18个月内不减持标的股份，同时不排除在未来12个 月内继续增持索菲亚的可能。 从顾家家居到索菲亚，"盈峰系"的家居版图正不断扩张。 盈峰集团的实际控制人何剑锋是美的集团创始人何享健的独子。其早年曾在美的从基层做到投资部部 长，后来选择独立创业。 去年年初，顾家家居的股份转让完成过户，宁波睿和以29.42%的持股比例成为其控股股东。 此后，其不断收紧对顾家家居的管控，比如推动顾家家居完成董事会换届，"盈峰系"高管进入，并引 入"美的系"高管坐镇。 ...

高股息，有业绩，弹性足。 | 作者 | | 木盒 | | --- | --- | --- | | 编辑 | | 小白 | 2025年11月28日，美的集团创始人何享健之子、盈峰集团实际控制人何剑锋，通过旗下宁波盈峰睿和 投资管理有限公司以18元/股，协议受让索菲亚控股股东江淦钧、柯建生合计持有的1.04亿股股份 （占总股本10.77%），交易总价达18.67亿。 索菲亚11月28日收盘价13.97元/股溢价约28.85%，怪不得最近一段时间市场弱市之下索菲亚的股价表 现那么强。 （市值风云APP） 看来总会有人"先知先觉"。 其实，盈峰集团今年二季度就开始在二级市场买了索菲亚1.95%的股权，进入了前十大股东，这都是 公开信息。 | 2025 中报 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 股东名称 | | | 持股数量(股) | 占总股本比例(%) | 期末参考市值(亿元) | 持有限售股数量(股) 方向 ? | | | 和建生 一致行动人(1) | 实控人 | 童监高 | 207.422.363 | 2 ...

值得注意的是，在通过协议获得索菲亚股权之前，宁波睿和间接控股股东盈峰集团通二级市场，累计买 入索菲亚1876.2417万股， 占公司总股本的1.9482%。随和此次股权转让，"盈峰系"股东持有的索菲亚股 份比例，达到12.7173%。 在大手笔加仓顾家家居（603816）之后，盈峰集团并未停下脚步，而是又瞄上了定制家居行业龙头索菲 亚（002572）。 索菲亚11月28日发布公告，公司实控人江淦钧、柯建生计划通过协议转让方式，以18元/股的价格，分 别都向宁波盈峰睿和投资管理有限公司（以下简称"宁波睿和"）转让其持有的公司5185.559万股，合计 约为索菲亚1.037亿股股份，占公司总股本的10.7690%。 按照每股交易对价，这次股权转让的最终对价为18.668亿元。本次股权转让后，公司控股股东、实控人 没有发生变化。 截止12月1日，索菲亚股价报收14.57元/股。如此看来，宁波睿和是以溢价完成的这笔收购交易。 对于此次"盈峰系"的入股，索菲亚方面的解释是，明确指向"认可公司发展前景及长期投资价值"。 这是"盈峰系"今年以来在家居上市行业的又一次出手。就在今年10月15日，软体家具龙头企业顾家家居 盈峰 ...

Group 1: New Consumption - The report emphasizes the continuous exploration of new products, channels, and brand changes within the new consumption sector, highlighting the resilience of leading companies despite market concerns about revenue growth and profit realization in 2026 [8][15][9] - Key sectors include eyewear, with a focus on AI and AR technologies, recommending companies like 康耐特光学 for their innovative approaches [18][30] - The潮玩 (trendy toys) sector is noted for its high growth potential, particularly with brands like 泡泡玛特 and their successful IP strategies [34][38] - The personal care and household cleaning segment is undergoing a transformation, driven by the rise of platforms like 抖音, which enhances brand visibility and sales conversion [54][55] Group 2: Export Chain - The report identifies the light industry export chain as a key area, emphasizing the importance of high pricing power, market diversification, and mature overseas production capabilities [10] - Recommendations include关注匠心家居, 共创草坪, and other companies that demonstrate strong performance in international markets [10] Group 3: Cyclical Opportunities - The report suggests a focus on quality leaders in the cyclical sector, particularly in home textiles and furniture, where companies like 水星家纺 and 欧派家居 are highlighted for their strong market positions [11][11] - The report notes the increasing differentiation within the home goods market, recommending companies that offer value and competitive pricing [11]