研 公 研 究 告 券 ▌ 盈利预测 ▌ 风险提示 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|-------------------------|--------|--------| | 预测指标 | | 2023A 2024E 2025E 2026E | | | | 主营收入（百万元） | 10,987 | 12,378 | 13,712 | 15,052 | | 增长率（ %） 9.8% | | 12.7% | 10.8% | 9.8% | | 归母净利润（百万元） | 431 | 663 | 822 | 1,008 | | 增长率（ %） 19.2% | | 53.9% | 24.0% | 22.6% | | 摊薄每股收益（元） | 0.50 | 0.77 | 0.95 | 1.16 | | ROE（% ） | 16.3% | 22.2% | 24.1% | 25.7% | 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 孙山山：经济学硕士，6 年食品饮料卖方研究经验，全面覆盖食品饮料行业， 聚焦饮料子板块，深度研究白 ...

23 年顺利收官 一季度利润增速亮眼 2024 年 04 月 26 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|--------|------------------|------------|--------| | 营业收入（百万元） | 10,987 | 11,514 | 12,336 | 13,167 | | 增长率（%） | 9.8 | 4.8 | 7.1 | 6.7 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 431 | 534 | 654 | 793 | | 增长率（ %） | 19.3 | 24.0 | 22.3 | 21.3 | | 每股收益（元） | 0.50 | 0.62 | 0.75 | 0.92 | | PE | 20 | 16 | 13 | 11 | | PB | 3.3 | 3.0 | 2.5 | 2.1 | | 资料来源： Wind ，民生证券研究院预测；（注：股价为 | 2024 | 年 4 月 26 | 日收盘价） | | 执业证书： S0100 ...

[公司评级 Table_Invest] 买入 当前价格 10.05 元 合理价值 12.24 元 前次评级 买入 报告日期 2024-04-26 盈利预测： [Table_Finance] 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 10006 10987 11951 13428 14942 增长率（%） 11.6% 9.8% 8.8% 12.4% 11.3% EBITDA（百万元） 984 1278 1377 1592 1817 归母净利润（百万元） 361 431 530 641 758 增长率（%） 15.7% 19.3% 23.0% 21.1% 18.2% EPS（元/股） 0.42 0.50 0.61 0.74 0.88 市盈率（P/E） 31.50 22.96 16.42 13.57 11.48 ROE（%） 14.3% 16.8% 15.6% 15.2% 14.9% EV/EBITDA 15.62 10.36 8.44 6.77 5.33 数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心 [Table_Contacts] [Table_Page] 年报点评|饮料乳 ...

[Table_Header] 公司点评●饮料乳品 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------------|-------------------------------------|-------------| | [Table_MainFinance] | | 2023A 2024E | | 2025E 2026E | | 营业收入（百万元） | | | 10987.29 11889.73 13265.46 14644.11 | | | 收入增长率% | | | 9.80 8.21 11.57 10.39 | | | 净利润（百万元） | | | 430.83 606.91 764.44 925.98 | | | 利润增速% | | | 19.27 40.87 25.96 21.13 | | | 毛利率% | | | 26.87 27.00 27.30 27.50 | | | 摊薄 EPS(元) | ...

上 市 公 司 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 25 日 | | 收盘价（元） | 10.05 | | 一年内最高 / 最低（元） | 17.49/8.1 | | 市净率 | 3.4 | | 息率（分红 / 股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 8558 | | 上证指数/深证成指 | 3052.90/9264.48 | 相关研究 ——2023 年净利率如期提升 2024 年关注鲜奶表现 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 公司点评 2024Q1"一只酸奶牛"出表影响表观收入增速，而利润表现亮眼。2024Q1 公司营业收入同比增长 3.66%，主因"一只酸奶牛"不再并表，预计 若剔除这一影响，公司液奶业务依然实现中单位数以上增长。利润端，2024Q1公司毛利率/销售费用率/管理费用率分别为 29.38%/17.06%/5.09%， 分别同比+2.33/+1.55/+0.65pct。预计毛利率提升主因原奶成本持续下行。2 ...

Investment Rating - The report assigns a "Strong Buy" rating for the company, indicating an expectation of significant outperformance compared to the benchmark index over the next 3-6 months [118]. Core Insights - The company achieved a total revenue of 10,987 million in 2023, reflecting a year-on-year growth of 9.8%. The net profit attributable to the parent company was 431 million, with a year-on-year increase of 19.2% [2][140]. - The first quarter of 2024 showed a revenue of 2,527 million, a year-on-year growth of 4.5%, and a net profit of 0.9 million, representing a substantial increase of 46.9% year-on-year [140]. - The report highlights that the company is expected to benefit from a decrease in raw milk costs, which will enhance profitability in 2024 [140]. Financial Summary - **Revenue Forecasts**: - 2023A: 10,987 million - 2024E: 11,492 million (4.6% growth) - 2025E: 12,230 million (6.4% growth) - 2026E: 12,935 million (5.8% growth) [2] - **Net Profit Forecasts**: - 2023A: 431 million - 2024E: 528 million (22.7% growth) - 2025E: 651 million (23.2% growth) - 2026E: 789 million (21.1% growth) [2] - **Earnings Per Share (EPS)**: - 2023A: 0.50 - 2024E: 0.61 - 2025E: 0.75 - 2026E: 0.91 [2] - **Valuation Ratios**: - Price-to-Earnings (P/E) Ratio: - 2024E: 16 - 2025E: 13 - 2026E: 11 [2] - Price-to-Book (P/B) Ratio: - 2024E: 2.8 - 2025E: 2.3 - 2026E: 1.9 [2] Operational Performance - The company reported a gross margin of 25.2% in Q4 2023, an increase of 3.5 percentage points year-on-year, primarily due to a significant reduction in raw milk costs [140]. - The report notes that the company is actively optimizing its product and channel structure, which is expected to drive revenue growth above industry averages [140].

新希望乳业股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 本人作为新希望乳业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，按照《中 华人民共和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》《公司章程》以及公司《独立 董事工作制度》等相关法律法规、规章制度的规定和要求，在 2023 年任职期间（2023 年 5 月—12 月），忠实勤勉履行职责，积极出席相关会议，认真审议董事会各项议 案，充分发挥独立董事的作用，维护公司整体利益和全体股东尤其是中小股东的合 法权益。现将本人 2023 年的履职情况汇报如下： 一、基本情况 本人杨志清，中央财政金融学院财政专业毕业，经济学学士，曾任中央财经大 学教学委员会委员，税务学院院长等职，长期从事税收理论与政策、国际税收及税 制改革研究。现任中央财经大学教授，兼任中国国际税收研究会理事、中国法学会 财税法学研究会常务理事、中国注册税务师协会理事、北京市税务学会副会长等职。 报告期内，本人任职符合《上市公司独立董事管理办法》第六条规定的独立性 要求，不存在影响独立性的情况。 二、年度履职概况 本人积极参加公司召开的董事会、股东大会及相关委员会，本着勤勉尽责的态 度，认真审阅会议议案及相关 ...

新希望乳业股份有限公司 2023 年度财务决算及 2024 年度财务预算报告 一、2023 年度财务决算情况 （一）2023 年度财务报表的审计情况 新希望乳业股份有限公司 2023 年度财务报表已经毕马威华振会计师事务所 （特殊普通合伙）审计，并由审计机构出具了毕马威华振审字第 2407992 号标 准无保留意见的审计报告。 （二）主要会计数据和财务指标 1、主要会计数据 | | | | 单位：万元 | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 2023 年 | 2022【注】 | 增减（%） | | 营业收入 | 1,098,729.40 | 1,000,649.98 | 9.80 | | 营业利润 | 50,789.73 | 40,316.72 | 25.98 | | 利润总额 | 50,882.67 | 40,590.64 | 25.36 | | 归属于公司股东的净利润 | 43,082.65 | 36,122.90 | 19.27 | | 归属于公司股东的扣除非经常性损益 | 46,482.03 | 29,445.37 | 57.86 | | 的净利润 | | | | | 经 ...

1 证券代码：002946 证券简称：新乳业 公告编号：2024-016 债券代码：128142 债券简称：新乳转债 新希望乳业股份有限公司 关于2024年度向金融机构申请综合授信额度并为子 公司提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别风险提示： 新希望乳业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）及子公司（含全 资和控股子公司，以下合称"子公司"）对子公司担保预计总额度不超过人民币 26.75 亿元（含本数，包含对子公司尚未到期的担保，下同），占公司最近一期 经审计净资产最高不超过 104.61%，对预计资产负债率超过 70%的子公司担保 预计总额度不超过人民币 7.75 亿元，占公司最近一期经审计净资产最高不超过 30.31%，敬请投资者充分关注担保风险。 本公司于 2024 年 4 月 24 日召开了第三届董事会第七次会议，审议通过了 《关于 2024 年度向金融机构申请综合授信额度的议案》《关于 2024 年度融资担 保额度的议案》，同意公司及其子公司向银行等金融机构申请 2024 年度综合授 信总额度不超过人民币 110 ...

新希望乳业股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 本人作为新希望乳业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，按照《中 华人民共和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》《公司章程》以及公司《独立 董事工作制度》等相关法律法规、规章制度的规定和要求，在 2023 年任职期间（2023 年 5 月—12 月），忠实勤勉履行职责，积极出席相关会议，认真审议董事会各项议 案，充分发挥独立董事的作用，维护公司整体利益和全体股东尤其是中小股东的合 法权益。现将本人 2023 年的履职情况汇报如下： 一、基本情况 本人吴飞，长期从事金融研究及教育，曾任新西兰梅西大学商学院经济与金融 系高级讲师，江西财经大学教授、校学术委员会委员、金融管理国际研究院副院长； 亚洲金融协会（AsianFinanceAssociation）理事及 2013 年亚洲金融协会年会联执 主席。现任上 海交 通大学上海高 级金 融学院教授、 LLC 项目学术主任、 EMBA/EE/DBA 项目联席学术主任。 报告期内，本人任职符合《上市公司独立董事管理办法》第六条规定的独立性 要求，不存在影响独立性的情况。 二、年度履职概况 本人积极参加公司召 ...