公司报告 | 季报点评 天孚通信（300394） 证券研究报告 2024年05月 08日 投资评级 业绩同比高增环比基本持平，期待扩产加速业绩释放 行业 通信/通信设备 6个月评级 增持（维持评级） 当前价格 153.53元 事件：公司发布2024年一季报，营业收入实现7.32亿元，同比+154.95%， 目标价格 元 环比-0.11%；归母净利润实现2.79亿元，同比+202.68%，环比-4.10%。 基本数据 Q1环比增长短期受限于产能：公司Q1业绩同比高增但环比微降，原因在 于：1）下游客户需求依然旺盛，但一季度公司人员切换导致供给侧尚有缺 A股总股本(百万股) 394.89 口，新员工熟练度和效率有待提升；2）AI 光模块上量阶段客户对产品性 流通A股股本(百万股) 358.50 能要求较高，高速产品良率爬坡仍需要时间及经验的累积；3）一季度暂时 A股总市值(百万元) 60,626.97 性出现部分原材料紧缺的问题，但目前已缓解。我们认为，随着 Q2 公司 流通A股市值(百万元) 55,040.49 人力矛盾已经缓解以及泰国工厂即将在五月下旬开始样品交付，公司产能 每股净资产(元) 8.84 压力有 ...

关于苏州天孚光通信股份有限公司 2020 年向特定对象发行股票并在创业板上市 之保荐总结报告书 保荐总结报告书 华泰联合证券有限责任公司 | 保荐机构名 | 华泰联合证券有限责任公司 | | --- | --- | | 称 | | | 保荐机构编 | Z26774000 | | 号 | | 一、保荐机构及保荐代表人承诺 二、保荐机构基本情况 | 情况 | 内容 | | | | --- | --- | --- | --- | | 保荐机构名称 | 华泰联合证券有限责任公司 | | | | 注册地址 | 深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路 | 128 | 号前海深港基金 | | | 小镇 B7 栋 401 | | | | 主要办公地址 | 深圳市福田区莲花街道益田路 5999 | 号基金大厦 | 27 层 | | 法定代表人 | 江禹 | | | | 联系人 | 钱亚明、白岚 | | | 1 保荐总结报告书 | | 情况 | 内容 | | --- | --- | --- | | 联系电话 | | 0755-81902000 | 三、发行人基本情况 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误 ...

网络接配及塔设 天孚通信（300394.SZ） 买入-A(维持) 万品入精精益制造，持续受益光子集成市场高增长 2024年5月6日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 公司发布2023年报及2024一季报。2023年，公司实现营收19.4亿元，同 比+62.0%，实现归母净利润7.3亿元，同比+81.1%；单23Q4来看，公司实 现营收7.3亿元，环比+35.2%，实现归母净利润2.9亿元，环比+45%，2023 年业绩持续环比增长。2024年Q1，公司实现营收7.3亿元，同比大幅增长 155.0%，环比持平；归母净利润为2.8亿元，同比大幅增长202.7%，环比下 滑4.1%。 事件点评 市场数据：2024年5月6日  受益于数通高端新品上量，2023年无源器件稳健增长，有源器件快速 收盘价（元）： 153.53 爆发。天孚2023年无源器件实现收入11.8亿，同比增长23.3%，同时毛利 年内最高/最低（元）： 173.99/50.00 率为60.3%，同比增加5.2%。公司的无源产品目前有十三大产品线，基本涵 流通A股/总股本（亿）： 3.58/3.95 盖了光模块制造所需的所有无源光学 ...

公司报告 | 年报点评报告 天孚通信（300394） 证券研究报告 2024年05月 05日 投资评级 年报业绩高增，各业务毛利率显著提升 行业 通信/通信设备 6个月评级 增持（维持评级） 当前价格 161.35元 事件：公司发布2023年年报，23年实现营业收入19.39亿元，同增62.04%； 目标价格 元 归母净利润7.30 亿元，同增 81.14%；扣非归母净利润为 7.20 亿元，同增 97.42%，非经常性收益由 22年的3836万元降至1013万元。 基本数据 光引擎带动有源业务高增，无源业务亦超预期：（1）无源器件业务收入为 A股总股本(百万股) 394.89 11.83亿元（YoY +23.28%），在23年电信市场及除AI外传统数通相对低迷 流通A股股本(百万股) 358.50 的情况下，公司无源业务增长略超预期；（2）有源器件业务收入为7.46亿 A股总市值(百万元) 63,714.98 元（YoY +242.52%），业绩高增预计主要受益于海外AIDC 建设对高速光引 流通A股市值(百万元) 57,843.96 擎产品需求的快速增长 每股净资产(元) 8.84 各业务毛利率显著提升： ...

Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking the first coverage [1][2]. Core Views - The demand for high-speed optical devices is rapidly increasing, leading to significant growth in the company's performance. In 2023, the company achieved a revenue of 1.939 billion yuan, a year-on-year increase of 62.04%, and a net profit attributable to shareholders of 730 million yuan, up 81.14% [1][2]. - In Q1 2024, the company reported a revenue of 732 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 154.95%, and a net profit of 279 million yuan, which is a 202.68% increase compared to the same period last year [1][2]. - The growth is attributed to the development of AI technology and the increasing demand for computing power, which has driven the construction of global data centers and sustained demand for high-speed optical devices [1][2]. Financial Performance Summary - The company has maintained a high level of R&D investment since its listing, enhancing its technological advantages and improving profitability. In 2023, the gross margin for optical communication devices was 54.26%, an increase of 2.62 percentage points year-on-year [1][2]. - The gross margin for passive optical devices was 60.25%, up 5.24 percentage points, while the gross margin for active optical devices was 44.77%, an increase of 8.02 percentage points [1][2]. - The company is accelerating its international industrial layout to meet the growing demand driven by the AI wave, establishing a global network with headquarters in Suzhou, Singapore, and production bases in Jiangxi and Thailand [1][2]. Earnings Forecast - The company is expected to achieve revenues of 3.649 billion yuan, 5.207 billion yuan, and 7.114 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively. The net profit attributable to shareholders is projected to be 1.211 billion yuan, 1.724 billion yuan, and 2.489 billion yuan for the same years [2][3]. - The current stock price corresponds to a price-to-earnings (P/E) ratio of 53.2, 37.3, and 25.9 for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [2][3].

[Table_Page] 年报点评|通信 证券研究报告 [天Table_孚Title] 通信（300394.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 156.65元 业绩保持高增态势，盈利能力稳定 合理价值 189.23元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-28 ⚫ 充分受益AI景气，公司营收利润双高增。公司发布23年报和24年 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 一季报，高速光模块放量带动高速光器件产品需求增长，受益于高速 率产品大规模交付，23年实现营收19.39亿元（YoY+62.04%），实 182% 现归母净利润7.30亿元（YoY+81.14%）。随更高速率产品的出货及 142% 101% 公司降本增效，公司产品毛利率与净利率提升至54.30%及37.65%。 61% 一季度实现营收7.32亿元（YoY+154.95%），实现归母净利润2.79 20% 亿元（YoY+202.68%），根据公司披露的投资者关系活动记录表，环 -20%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024 年 04 月 26 日 天孚通信（300394.SZ） 一季度同比业绩大增，后续产能扩张动能充足 事件：公司发布 2024 年一季报，24Q1 公司实现营收 7.3 亿元，同比增长 155%，实现归母净利润 2.8 亿元，同比增长 203%，实现扣非归母净利润 2.7 亿元，同比增长 215%。 24Q1 业绩环比表现平稳，主要原因是春节期间，光无源器件产能较为紧缺， 预计春节后有所缓解；此外，股权激励费用也对净利润产生影响： ➢ 24Q1 营收较 23Q4 基本持平（23Q4 营收 7.3 亿），归母净利润略有下 滑（23Q4 归母净利润 2.9 亿），根据公司公开交流信息，主要是因为 公司无源器件业务特性，产能对熟练工人有一定的依赖度，春节前后 生产人员流动性相比平时有提高，同时春节后新招聘的新员工熟练程 度和效率需要有逐步提升的过程，故出现阶段性产能紧缺的情况，目 前人员短缺和产能问题已得到明显缓解。我们认为，后续伴随春节后 新招聘工人的陆续到位和技能熟练度逐步提升，公司无源器件的产能 紧缺情况有望得到缓解； ➢ 公司在 2023 年发布限制性股票激励计划，并于 2 ...

证券研究报告·公司点评报告·通信设备 天孚通信（300394） 2023 年报及 2024 年一季报点评：业绩持续 2024 年 04月 26日 兑现，期待 AI 光互连需求继续打开业绩空间 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 研究助理 李博韦 营业总收入（百万元） 1,196 1,939 3,605 5,555 6,660 执业证书：S0600123070070 同比（%） 15.89 62.04 85.96 54.09 19.89 libw@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 402.94 729.88 1,388.05 2,203.79 2,664.47 同比（%） 31.51 81.14 90.18 58.77 20.90 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 1.02 1.85 3.52 5.58 6.75 天孚通信 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 143.77 79.37 ...

[Table_StockInfo] 持有 2024年 04月 24日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 152.10元 天孚通信（300394） 通信 目标价： ——元（6个月） 业绩符合预期，高速率产品持续放量 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年度报告&2024一季度报告，2023年实现营收 19.39 [分Ta析bl师e_：Au叶th泽or佑] 亿元，同比增长 62.07%；归母净利润 7.3亿元，同比增长 81.14%；扣非归母 执业证号：S1250522090003 净利润 7.19亿元，同比增长 97.13%。其中，Q4单季度实现营收 7.32亿元， 电话：13524424436 同比增长138.78%，环比增长35.16%；归母净利润2.91亿元，同比增长131.2%， 邮箱：yezy@swsc.com.cn 环比增长43.2%。24Q1实现营收 7.31亿元，同比增长154.95%；归母净利润 2.79亿元，同比增长202.68%。 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic]  业绩符合预期，高速率产品显著增长 ...

好的严总给我声音清楚吗 可以没问题各位同志朋友大家好感谢线头提供的这个平台做一下交流那么周一晚上发了年报然后刚刚发了一期报我先把主要的几个数据可能跟各位介绍一下然后最后的一些大概的情况 首先从Q4三季度来看的话相对Q3还是在营收和利润上还是有一个比较大的增长我们Q3的话是5.4个亿的三季度的营收Q4的话是7.3个亿营收上的反比的增速应该还可以那么从Q3和Q4毛利率对比情况来讲Q4相对Q3还略有一点改善就是有大概一个点左右的提升 在56左右从几家费用率的对比上来看的话Q4相对Q3总体的变化不是特别大除了财务费用因为之前Q3可能会有些汇兑的方面的一些影响那Q4的话它是一个财务是有支出都是有收益所以这个方面可能会有些影响从整个费用率的合计上来看的话Q4相对Q3有增加了1000多万大概20%的增长 基于以上这些因素的话Q4季度因为整个收入端的增长所带来的利润上的相对Q3季度有多了个9000万左右8000多万这样的一个利润所以Q4单季度的话营收在7.3个亿利润在2.9个亿这样的一个水平那么Q1的今年Q1的季度的情况来看的话 营收基本上跟Q4基本持平利润毛利率的情况比Q4要略低一个点跟去年Q3的水平差不多从其他费用率的情 ...