证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 24日 天孚通信（300394.SZ） 2024Q1 点评：盈利能力持续提升，不断规划全球布局 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 1,196 1,939 3,405 4,796 6,175 股票信息 增长率yoy（%） 15.9 62.0 75.7 40.9 28.8 归母净利润（百万元） 403 730 1,213 1,669 2,133 行业 通信 增长率yoy（%） 31.5 81.1 66.2 37.6 27.8 2024年4月23日收盘价（元） 158.52 ROE（%） 15.4 21.7 29.2 30.4 29.3 总市值（百万元） 62,597.45 EPS最新摊薄（元） 1.02 1.85 3.07 4.23 5.40 流通市值（百万元） 56,829.40 P/E（倍） 151.7 83.8 50.4 36.6 28.7 总股本（百万股） 394.89 P/B（倍） 23.3 19.1 15.2 11.5 8.6 流通股本（百万股） 358.50 资料来源：公司 ...

Q1 业绩同比高增，高速率光器件驱动增长 天孚通信（300394.SZ）/通信 证券研究报告/公司点评 2024年4月24 日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利ina预nc测e1]及 估值 市场价格：152.1元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,196 1,939 3,302 5,289 6,932 分析师：陈宁玉 增长率yoy% 16% 62% 70% 60% 31% 执业证书编号：S0740517020004 净利润（百万元） 403 730 1,270 1,909 2,549 电话：021-20315728 增长率yoy% 32% 81% 74% 50% 34% 每股收益（元） 1.02 1.85 3.22 4.83 6.46 Email：chenny@zts.com.cn 每股现金流量 1.17 2.28 2.00 3.73 5.50 研究助理：杨雷 净资产收益率 15% 22% 28% 30% 29% EE Em maaiill：：wyaanngglfej@i01r.@ ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电信运营/信息技术 [ Table_Main[天ITnaf 孚bol]e 通_Ti信tle]( 300394) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 营收低于预期，经营态势向好 目标价格： 203.88 上次预测： 214.00 公 ——2024年一季报点评 当前价格： 158.52 司 王彦龙(分析师) 黎明聪(分析师) 2024.04.24 更 010-83939775 0755-23976500 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 wangyanlong@gtjas.com limingcong@gtjas.com 证书编号 S0880519100003 S0880523080008 52周内股价区间（元） 51.02-171.71 报 总市值（百万元） 62,597 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 395/358 流通 B股/H股（百万股） 0/0 下调盈利预测，下调目标价，给予增持评级；业绩低于预期，盈利能力亮眼； 流通股比例 91% 海外下半年投产，高端产品已有项目。 日均成交量（百万股） 17 ...

2024-4-23天孚通信年报和一季报业绩交流 会议要点 1、财务业绩 公司2023年Q4单季度营收约为7.3亿，利润约为2.9亿，毛利率约为56%，相比Q3略有 提升。 2024年Q1营收与Q4基本持平，毛利率略低于Q4，受股权激励基金影响，管理费用和研 发费用增加。 2、产能与人员 春节前后人员切换导致Q1产能紧张，影响交付能力，预计从4月或5月开始产能将逐步提 升。 人员培训周期影响产能恢复，关键工序新人达到满产产出需1-2个月。 3、产品与技术 800G产品需求持续增长，订单能见度至Q2，5-6月份订单将提前与客户对齐。 6T产品研发保密，具体进展未公开。 硅光引擎研发早期，800G和400G产品目前以传统光器件为主。 4、存货与资产负债 Q1存货相比去年Q4末有所下降，公司在控制不必要库存和战略库存水平。 物料供应受日本地震影响，预计4-5月份将逐步缓解。 5、市场需求与份额 国内外光模块市场需求增长，特别是400G产品需求量大。 公司在全球市场中的份额和需求变化受多种因素影响，包括产能、良率、效率等。 6、资本开支与新建产能 2024年资本开支计划保密，泰国工厂预计5月份投产，9月份第二期投产，2 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月24日 天孚通信（300394.SZ） 盈利能力提升，高速率光引擎需求增加 买入（维持） 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，全年实现营收19.4亿元， 股票信息 同比增长62%，归母净利润7.3亿元，同比增长81%，扣非归母净利润7.2 亿元，同比增长97%；2024Q1，公司实现营收7.3亿元，同比增长155%， 行业 通信设备 归母净利润2.8亿元，同比增长203%，扣非归母净利润2.7亿元，同比增 前次评级 买入 长215%。 4月23日收盘价(元) 158.52 总市值(百万元) 62,597.45 AI发展拉动高速率器件需求增长较快，业务毛利率提升显著： 总股本(百万股) 394.89 ➢ 公司2023年营业收入和归母净利润均取得较高增速，主要得益于人工 其中自由流通股(%) 90.79 智能AI技术的发展和算力需求的增加，全球数据中心建设带动对高速 30日日均成交量(百万股) 16.16 光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是高速率产品需求增长较快。 股价走势 从产品构成来看，公司 2023 全年光无源器件收入达到 11.8 亿元，同 比增长 ...

证券研究报告 公 2024年04月24日 司 报 告 天孚通信(300394) │ 行 业： 通信/通信设备 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 158.52元 年 高速率光器件持续放量带动业绩高增长 目标价格： 205.52元 报 点 事件： 评 基本数据 公司发布2023年年度报告及2024年一季度报告。公司2023年实现营业收 总股本/流通股本(百万股) 394.89/358.50 入19.39亿元，同比增长62.04%；归母净利润7.30亿元，同比增长81.14%； 流通A股市值(百万元) 56,829.40 扣非归母净利润7.20亿元，同比增长97.42%。公司2024Q1实现营业收入 每股净资产(元) 8.84 7.32亿元，同比增长154.95%；归母净利润2.79亿元，同比增长202.68%； 资产负债率(%) 12.49 扣非归母净利润2.69亿元，同比增长215.07%。 一年内最高/最低(元) 173.99/50.00 ➢ 高速率产品持续放量，研发投入稳步提升 公司 2023年业绩增长主要受益于 AI技术的发展和算力需求的增加，全球 股价相对走势 数据中心建设带动对高速光器件产 ...

证券研究报告 | 2024年04月24日 天孚通信（300394.SZ） 买入 高速率产品需求增长显著，积极降本增效 核心观点 公司研究·财报点评 一季度营收和净利润环比基本持平。公司发布2023年报及2024年一季报， 通信·通信设备 2023年实现营业收入19.4亿元，同比增长62.0%，实现归母净利润7.3亿 证券分析师：马成龙 联系人：钱嘉隆 元，同比增长81.1%。2024年一季度，公司实现营业收入7.3亿元，同比增 021-60933150 021-60375445 machenglong@guosen.com.cn qianjialong@guosen.com.cn 长155%，环比基本持平；实现归母净利润2.8亿元，同比增长202.7%，环 S0980518100002 比下降4.1%。整体来看，高速率产品需求快速增长带动公司业绩同比仍实现 基础数据 快速增长。根据公司公告，公司一季度营收、净利润环比基本持平，主要受 投资评级 买入(维持) 制于春节后熟练工人短缺带来的阶段性产能紧缺问题。 合理估值 收盘价 158.52元 总市值/流通市值 62597/56829百万元 积极降本增效，盈利能力 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 网络接配及塔设 2024年04月24日 天 孚通信（300394）2024年一季报点评 强 推 （维持） 当前价：158.52元 下游需求旺盛，看好公司成长性 事项： 华创证券研究所  4月23日，公司发布《2024年一季度报告》，2024Q1公司实现营业收入7.32 证券分析师：欧子兴 亿元，同比增长154.95%，实现归母净利润2.79亿元，同比增长202.68%。 邮箱：ouzixing@hcyjs.com 评论： 执业编号：S0360523080007 证券分析师：陆心媛  2024Q1环比收入持平，业绩略有下滑。2024Q1公司实现营业收入7.32亿元， 环比基本持平，实现归母净利润 2.79 亿元，环比小幅下滑。我们认为有两方 邮箱：luxinyuan@hcyjs.com 面主要原因，一方面，一季度历来为公司收入及业绩低点，如2023/2022/2021 执业编 号：S0360524040002 年Q1收入占比分别为14.8%/23.7%/23.5%，我们认为主要受到春节假期影响， 叠加公司产线人工参与度较高，受影响较为明显。另一方面，公司股权激励费 公司基本数 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 23日 天孚通信（300394.SZ） 2023 年报点评：营收净利润实现双增长，坚持研发投入推动公司发展 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 1,196 1,939 3,405 4,796 6,175 股票信息 增长率yoy（%） 15.9 62.0 75.7 40.9 28.8 归母净利润（百万元） 403 730 1,213 1,669 2,133 行业 通信 增长率yoy（%） 31.5 81.1 66.2 37.6 27.8 2024年4月22日收盘价（元） 154.80 ROE（%） 15.4 21.7 29.2 30.4 29.3 总市值（百万元） 61,128.47 EPS最新摊薄（元） 1.02 1.85 3.07 4.23 5.40 流通市值（百万元） 55,495.78 P/E（倍） 151.7 83.8 50.4 36.6 28.7 总股本（百万股） 394.89 P/B（倍） 23.3 19.1 15.2 11.5 8.6 流通股本（百万股） 358.50 资 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电信运营/信息技术 [ Table_Main[天ITnaf 孚bol]e 通_Ti信tle]( 300394) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 盈利能力提升，积极回馈股东 目标价格： 214.00 上次预测： 198.00 公 ——2023年年报点评 当前价格： 154.80 司 王彦龙(分析师) 黎明聪(分析师) 2024.04.23 更 010-83939775 0755-23976500 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 wangyanlong@gtjas.com limingcong@gtjas.com 证书编号 S0880519100003 S0880523080008 52周内股价区间（元） 51.02-171.71 报 总市值（百万元） 61,128 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 395/358 上调盈利预测，上调目标价，给予增持评级；业绩符合预期，有源产品放量，整体盈 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 91% 利能力提升，积极回报股东，拟分红和转增股本。 日均成交量（ ...