云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300957 证券简称：贝泰妮 公告编号：2024-053 云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人GUO ZHENYU（郭振宇）、主管会计工作负责人王龙及会计机构负责人(会计主管人员)刘兆丰声明：保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------|------------------|------- ...

[Table_MainInfo] 公司研究/商业贸易/专营零售 证券研究报告 贝泰妮（300957）公司研究报告 2024 年 10 月 15 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 首次 覆盖 | --- | --- | |---------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 10 [ Table_StockInfo 月 14 日收盘价（元） ] | 55.16 | | 52 周股价波动（元） | 39.30-91.60 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 424/424 | | 总市值 / 流通市值（百万元） 相关研究 | 23366/23366 | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -55.77% -43.77% -31.77% -19.77% -7.77% 4.23% 2023/10 2024/1 2024/4 2024/7 贝泰妮 海通综指 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|- ...

24Q2 归母净利润增长 5%，期待调整后经营持续改善 贝泰妮(300957.SZ)/美护 证券研究报告/公司点评 2024 年 9 月 11 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------|------------------------------|-------|--------------------------|-------------|-------| | [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Industry] \n市场价格： 42.11 元 | [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：郑澄怀 | 营业收入（百元） | 5,014 | 5,522 | 6,634 | 7,769 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨贝泰妮（300957.SZ） [Table_Title] 贝泰妮 2024 年中报点评：主品牌经营稳健，多 品牌协同发展 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 亿元，同比增长 18.5% ；归母净利润 4.8 亿元，同比增长 7.5% ； | | | 12.3% 。 2024Q2 ，公司实现营业收入 17.1 亿，同比增长 13.5% ； 5.2% ；扣非净利润 2.7 亿元，同比增长 7.3% 。 | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 李锦 罗祎 SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SFC：BUV258 请阅读最后评级说明和重要声明 贝泰妮（300957.SZ） cjzqdt11111 2024-09-10 公司研究 ...

公司报告 | 半年报点评 24H1 业绩稳健增长，企业经营韧性和增长动能进一 步显现 贝泰妮（300957） 证券研究报告 2024 年 09 月 08 日 投资评级 行业 美容护理/化妆品 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 41.2 元 目标价格 元 事件：公司发布 24 年半年报。24H1 营收 28.05 亿，yoy+18.45%；归母净 利 4.84 亿元，yoy+7.5%，扣非归母净利 4.20 亿，yoy+12.29%。24Q2 公司 实现营收 17.08 亿，yoy+13.51%，归母净利 3.07 亿，yoy+5.20%，扣非归母 净利 2.65 亿，yoy+7.34%。 财报重点： ■产品结构优化，多品牌协同发展。①薇诺娜 24H1 营收 23.89 亿元，同增 5.69%，敏感plus破圈初显成效；②薇诺娜baby 营收1.01 亿元，同增39.68%； ③AOXMED 营收 26.55 百万元，同增 64.98%；④Za 营收 2.39 亿元，消费降 级承接大众美护需求；⑤泊美营收 25.01 百万元，胶原抗皱系列重磅推新。 ■线上线下共振发力，持续拓展多元增长。24H1 线上营 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 04 日 贝泰妮（300957.SZ） 24H1 收入增长 18%，多品牌矩阵日益完善 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-----------------------------------------|-----------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 增持（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 5,014 | 5,522 | 6,586 | 7,656 | 8,837 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 24.6 | 10.1 | 19.3 | 16.3 | 15.4 | | | | 归母净利润（百万元） | 1,051 | 757 | 995 | 1,202 | 1,448 | 行业 | 基础化工 | | 增长率 yoy （ % ） | 21.8 | - ...

浦银国际研究 浦银国际 财务模型更新 财务模型更新 | 消费行业 贝泰妮（300957.CH）：并购子品牌驱动 收入增长，主品牌调整成效仍需时间 贝泰妮 2Q24 收入同比录得增长 13.5%，主要是 2023 年收购的悦江旗 下品牌 Za 和泊美收入共人民币 1.3 亿元带动。如剔除悦江收入，贝泰 妮可比口径在 2Q24 仅同比增长 5.1%，薇诺娜品牌的战略调整效果尚 未展现。我们下调贝泰妮 2024-2026E 盈利预测，下调目标价至人民币 43.0 元，维持贝泰妮"持有"评级。 悦江为收入带来增量，主品牌增长乏力：尽管贝泰妮 2Q24 收入同比 增长 13.5%，但这主要是因为悦江旗下 Za 和泊美两品牌录得收入人民 币 1.3 亿元。由于悦江仅仅是在 2023 年 10 月 31 日并入公司，因此 上年同期无此项收入。如剔除悦江带来的收入，贝泰妮自有品牌 2Q24 收入仅同比增长 5.1%，低于 1Q24 自有品牌 11.1%的同比增长。虽然 悦江的加入有力地提高了公司多品牌矩阵的成熟度，并增加了收入来 源，但是目前悦江的收入贡献占比仍较少，仅占公司收入的 7.4%，尚 未能有效地拉动公司整体收入的 ...

浦银国际研究 浦银国际 财务模型更新 财务模型更新 | 消费行业 贝泰妮（300957.CH）：并购子品牌驱动 收入增长，主品牌调整成效仍需时间 贝泰妮 2Q24 收入同比录得增长 13.5%，主要是 2023 年收购的悦江旗 下品牌 Za 和泊美收入共人民币 1.3 亿元带动。如剔除悦江收入，贝泰 妮可比口径在 2Q24 仅同比增长 5.1%，薇诺娜品牌的战略调整效果尚 未展现。我们下调贝泰妮 2024-2026E 盈利预测，下调目标价至人民币 43.0 元，维持贝泰妮"持有"评级。 悦江为收入带来增量，主品牌增长乏力：尽管贝泰妮 2Q24 收入同比 增长 13.5%，但这主要是因为悦江旗下 Za 和泊美两品牌录得收入人民 币 1.3 亿元。由于悦江仅仅是在 2023 年 10 月 31 日并入公司，因此 上年同期无此项收入。如剔除悦江带来的收入，贝泰妮自有品牌 2Q24 收入仅同比增长 5.1%，低于 1Q24 自有品牌 11.1%的同比增长。虽然 悦江的加入有力地提高了公司多品牌矩阵的成熟度，并增加了收入来 源，但是目前悦江的收入贡献占比仍较少，仅占公司收入的 7.4%，尚 未能有效地拉动公司整体收入的 ...

公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 贝泰妮（300957.SZ）：24 年上半年 业绩改善，重回增长通道 事件：公司发布 2024 年中报，2024 年上半年实现营业收入 28.05 亿元，同比 +18.45%；实现归母净利润 4.84 亿元，同比+7.5%，扣非归母净利润 4.2 亿元， 同比+12.29%。24 年 Q2 实现营业收入 17.08 亿元，同比+13.51%；实现归母 净利润 3.07 亿元，同比+5.2%。 主品牌稳健增长，子品牌对营收增长贡献增强。分品牌看，24 年上半年主品 牌薇诺娜实现营收 23.89 亿元，同比+5.71%，在行业需求较为疲软的背景下 稳健增长；子品牌薇诺娜 baby 和 AOXMED 分别实现营收 1.01 和 0.265 亿元， 分别同比+39.7%和 64.6%，随着子品牌孵化成熟，在低基数下实现高增，对 营收增长的拉动作用增强。23 年新收购品牌姬芮（ZA）和泊美 24 年上半年分 别实现营收 2.39 和 0.25 亿元，带来新的收入贡献，由此也带来公司彩妆品类 营收实现超 8 倍增长。 线下渠道增长动力依旧强劲 ...

业绩稳健增长，"薇诺娜"品牌进入 2.0 时 代 核心观点 ⚫ 公司 发布 24H1 中报，实现营业收入 28.05 亿，同比增长 18.5%，实现归母净利润 4.84 亿，同比增长 7.5%，其中 24Q2 收入和归母净利润分别同比增长 13.5%和 5.2%，收入高增主要系去年收购的悦江投资旗下的姬芮和泊美品牌于 2023 年 10 月 并表所致。 ⚫ 各渠道均衡增长。分渠道来看：1）线上渠道：24H1 收入同比增长 16.8%，其中阿 里、抖音、京东和唯品会收入分别同比增长 8.9%、43%、56.1%和-5.7%，抖音和 京东渠道驱动增长。2）OMO 渠道：24H1 收入同比增长 23.6%。拆分来看，线上 OMO 方面，公司自建的"薇诺娜专柜服务平台"店铺营业收入 1.82 亿，同比增长 15.3%，线上注册用户数量约 270.1 万户，24H1 新增 12.3 万户；线下 OMO 方面， 公司新开 OMO 线下直营店 110 家，关店 5 家，截至 24H1 共 228 家。3）线下渠 道：24H1 收入同比增长 21%，其中 OTC 分销渠道实现收入 3.55 亿，同比增长 20%，前五大客户实 ...