证券研究报告 公司点评 贝泰妮(300957.SZ) 美容护理｜ 化妆品 业绩暂时性承压，期待多品牌协同发力驱动增长 2024年 04月 30日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 买入 主营收入(百万元) 5,013.87 5,522.17 6,703.38 7,838.81 9,016.98 评级变动 维持 归母净利润(百万元) 1,051.23 756.80 1,212.31 1,325.77 1,489.18 交易数据 每股收益（元） 2.48 1.79 2.86 3.13 3.52 当前价格（元） 57.16 每股净资产（元） 13.11 13.84 16.11 18.60 21.39 52周价格区间（元） 54.58-112.93 P/E 23.03 31.99 19.97 18.26 16.26 总市值（百万） 24213.00 P/B 4.36 4.13 3.55 3.07 2.67 流通市值（百万） 24213.00 资料来源：iFinD，财信证券 总股本（万股） 42360.00 流通股（万股） 42360.00 投资要点：  业绩概览：1）202 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨贝泰妮（ ） 300957.SZ [贝Ta泰b妮le_2T0it2le3]年年报和 2024 年一季报点评：主 品牌增长逐渐企稳，今年有望夯实经营质量 报告要点 [公Ta司bl发e_布Su2m0m23ar年y]年报及一季报，2023年公司实现营业收入55亿元，同比增长10%，实现归 母净利润 7.6 亿元，同比下滑 28%。2024 年一季度，公司实现营业收入 11 亿元，同比增长 27%，实现归母净利润1.77亿，同比增长12%，实现扣非净利润1.54亿元，同比增长22%。 ...

公司报告 | 年报点评报告 贝泰妮（300957） 证券研究报告 2024年05月 03日 投资评级 2024Q1归母净利润yoy+11.7%，静期 24年业绩向好 行业 美容护理/化妆品 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 57.16元 事件：公司发布23年报及24年一季报。2023年营收55.22亿，yoy+10.1%； 目标价格 元 归母净利7.57亿元，yoy-28.0%，扣非归母净利6.18亿，yoy-35.2%。23Q4 公司实现营收20.91亿，yoy-1.3%，归母净利1.78亿，yoy-66.7%。24Q1公 基本数据 司实现营收10.97亿，yoy+27.1%，归母净利1.77亿，yoy+11.7%。 A股总股本(百万股) 423.60 本期财报重点： 流通A股股本(百万股) 423.60 A股总市值(百万元) 24,212.98 ■营收方面，分渠道，23年线上营收35.5亿元，yoy-0.37%，营收占比64.57%； 流通A股市值(百万元) 24,212.98 OMO 渠道营收5.2亿元，yoy+10.30%，营收占比9.50%；线下营收14.3亿 元，yoy+48.9%，营收占比 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 日用化学品 2024年04月30日 贝 泰妮（300957）2023年报及2024 年一季报点评 推 荐 （维持） 收入稳步修复，品牌矩阵丰富，渠道与组织 目标价：68.2元 架构调整见效 当前价：57.30元 事项： 华创证券研究所  公司23年实现营收55亿元，yoy+10%；实现归母净利润7.6亿元，yoy-28%， 证券分析师：王薇娜 实现扣非归母6.18亿元，yoy-35%；公司24Q1实现营收10.97亿元，yoy+27%， 实现归母净利润 1.77 亿元，yoy+12%；实现扣非归母净利润 1.54 亿元， 电话：010-66500993 yoy+22%。 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002  公司 4季度成功收购悦江投资 51%股权，获得“Za姬芮”与“泊美”两个大 众彩妆与护肤品牌，23年悦江投资实现营收5.48亿元，yoy+76.66%，实现归 证券分析师：姚婧 属悦江投资股东净利润4310.22万元，未完成业绩承诺，主要系双十一线上大 邮箱：yaojing@hcyjs.com 促不及预期，部分重点单品原 ...

公司研究 | 年报点评 贝泰妮 300957.SZ 买入 （维持） 2023 年盈利承压，24Q1 业绩企稳回升 股价（2024年04月26日） 55.35元 目标价格 64.17元 52周最高价/最低价 115.01/51.5元 总股本/流通A股（万股） 42,360/42,360 A股市值（百万元） 23,446 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 公司2023年实现营业收入55.2亿，同比增长10.1%，实现归母净利润7.6亿，同 报告发布日期 2024年04月29日 比下滑28%。24Q1公司的收入和归母净利润分别同比增长27.1%和11.7%，业绩 企稳回升。公司拟分红2.52亿，分红率约为33.4%。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 分渠道来看，线下OTC渠道是最大增长亮点。2023年线上、OMO和线下收入分别 绝对表现% 0 -9.68 -9.91 -48.32 同比增长-0.4%、10.3%和48.9%。线上拆分来看，2023年线上自营和线上经销/代 相对表现% -1.2 -10.82 -17.42 -38.85 销分别同比增长0.6%和-3.5%；OMO渠道是此次年报中的新分类，采 ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 贝泰妮 （300957.CH）：低谷或已过去， 桑若楠，CFA 但利润率回归仍需时间 浦 消费分析师 银 serena_sang@spdbi.com 国 贝泰妮 4Q23收入同比录得负增长，导致 2023 年收入和净利润表现低 (852) 2808 6439 于市场预期。但在公司薇诺娜 2.0 战略对产品、渠道和组织架构的调 际 林闻嘉 整后，1Q24 收入重回快速增长渠道，但大促和营销投放仍令利润率承 压。我们维持贝泰妮“持有”评级，下调目标价至人民币 60.6元。 首席消费分析师 richard_lin@spdbi.com  收入增长失速或已成过去式：贝泰妮 4Q23 收入同比下跌 1.3%，令 (852) 2808 6433 公 2023 年收入仅同比增长 10.1%，这主要是由于尽管 2023 年线下 OTC 司 渠道收入同比快速增长 66%，但去年“双十一”大促期间的投入未达 2024年4月29日 研 预期，造成线上收入同比持平（抖音同比+47%，天猫同比-14%）。我 究 们欣喜地看到，贝泰妮 1Q24 收入重回快速正增长通道，同比增长 评级 27.1%。管 ...

证券研究报告 公 2024年04月29日 司 报 告 贝泰妮（300957） │ 行 业： 美容护理/化妆品 公 投资评级： 买入（维持） 司 年 战略升级/组织优化，期待 24Q1 积极转变的延续 当前价格： 55.35元 目标价格： 67.45元 报 点 评 事件： 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 423.60/423.60 公司发布 2023 年年报与 2024 年 1 季报：2023 年营收 55.22 亿元 （同比 +10.1%），归母净利润 7.57 亿元（同比-28.0%），扣非归母净利润 6.18 亿元 流通A股市值(百万元) 23,446.26 （同比-35.0%）；2024Q1营收10.97亿元 （同比+27.1%），归母净利润1.77 每股净资产(元) 14.07 亿元（同比+11.7%），扣非归母净利润1.54亿元（同比+21.9%）。 资产负债率(%) 13.47 ➢ 2023年多重因素导致利润波动，2024Q1业绩增长恢复 一年内最高/最低(元) 117.75/51.50 2023 年营收稳健而利润波动，主要源于：1）美妆行业 2023 年“双 11”等线 上大促活动销售普遍 ...

 公司 4 月 25 日公告 23 年营收/归母净利润/扣非净利润 55.2/7.57/6.18 亿元、同比+10.1%/-28%/-35.2%；单 Q4 营收 /归母净利润同比-1.3%/-66.7%，表现不及预期主要系双十一 未达成销售目标+中央工厂投产增加折旧摊销+线上流量成本 上升，投放加码、销售费用率48.1%、同比+14.5PCT，毛利率 69.8%、同比-3.3PC（主要系产品配方、生产工艺以及外包装 升级），管理费用率8.08%、同比+1.46PCT，扣非净利率5.26%、 同比-18.33PCT。 人民币(元) 成交金额(百万元)  1Q24营收10.97 亿元、同比+27%，表现亮眼主要系特护霜2.0 134.00 1,200 上新拉动主品牌薇诺娜销售+纳入姬芮&泊美（4Q23 收购），同 118.00 1,000 口径收入9.6 亿元（同增 11%）；归母净利润1.77 亿元、同比 800 102.00 +11.7%，扣非净利润1.54 亿元、同比+22%。 600 86.00 400 70.00 200  分渠道看，23 年线下收入延续快增（同比+48.9%）、占主营比 54.0 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 04 月 29 日 贝 泰妮(300957.SZ) 证券研究报告 2023 业绩短暂承压，长期多品牌矩阵 日用化学品 投资评级 买入-A 驱动增长 维持评级 6个月目标价 75.20元 公司发布 2023 年年报及 2024 年一季报： 股价 (2024-04-26) 55.35元 1）2023 年全年，公司实现营业收入 55.22亿元/+10.14%；归母净利 润 7.57 亿元/-28.01%；扣非归母净利润 6.18亿元/-35.02%。 交易数据 2）单四季度，公司实现营业收入 20.91 亿元/-1.31%；归母净利润 总市值(百万元) 23,446.26 1.78 亿元/-66.74%；扣非归母净利润 1.10亿元/-77.98%。 流通市值(百万元) 23,446.26 3）2024Q1，公司实现营业收入10.97 亿元/+27.06%；归母净利润 1.77 总股本(百万股) 423.60 亿元/+11.74%；扣非归母净利润 1.54亿元/+11.74%。 流通股本(百万股) 423.60 12个月价格区间 54.5 ...

证券研究报告：美容护理 | 公司点评报告 2024年4月27日 股票投资评级 贝泰妮(300957) 买入|维持 产品聚焦+组织调整，静待多品牌发力 个股表现 ⚫ 事件回顾 公司公布23年年报及24Q1季报，23年实现收入55.22亿元，同 贝泰妮 美容护理 增10.14%，实现归母净利润7.57亿元，同降28.02%，实现扣非归母 -3% -8% 净利润6.18亿元，同降35.02%，稀释EPS为1.79元；其中23Q4实 -13% -18% 现收入 20.91 亿元，同降 1.31%，实现归母净利润 1.78 亿元，同降 -23% -28% 66.74%，实现扣非归母净利润1.10亿元，同降77.98%，稀释EPS为 -33% 0.43元；24Q1实现收入10.97亿元，同增27.06%，实现归母净利润 -38% -43% 1.77亿元，同增11.74%，实现扣非归母净利润1.54亿元，同增21.94%， -48% -53% 稀释EPS为0.42元。 2023-04 2023-07 2023-09 2023-12 2024-02 2024-04 资料来源：聚源，中邮证券研究所 ⚫ 事件点评 薇诺娜 bab ...