通胀被动抬升，衰退交易处于 ——2026年中国宏观经济及大宗商品展望 曹有明 从业资格号：F3038998 交易咨询号：Z0013162 2026年3月 酝酿中 投资有风险，入市需谨慎 扫码签到 数据来源：iFinD、山金期货投资咨询部 一 、宏观经济基本面情况 二、美以伊冲突凸显中国能源体系及产业链优势 三、2026年大宗商品展望：在供给推动的通胀与衰退之间拉锯 四、主要结论及建议 工业增加值回升，高技术制造业增速加快 投资有风险，入市需谨慎 数据来源：iFinD、山金期货投资咨询部 主要内容 投资有风险，入市需谨慎 投资有风险，入市需谨慎 Ø 前2个月，工业增加值增速加快。 Ø 高技术制造业增长13.1%，快于全部规模以上工业6.8个百分点 投资有风险，入市需谨慎 数据来源：iFinD、山金期货投资咨询部 固定资产投资回升， "十五五"开局之年有望企稳 数据来源：iFinD、山金期货投资咨询部 Ø 年初固定资产投资增速回升。 Ø "十五五"开局之年很多本来去年应该开工的项目，也会在2026年集中开工 社零总额增速回落，居民去杠杆压制消费 投资有风险，入市需谨慎 数据来源：iFinD、山金期货投资咨询部 Ø ...

证券研究报告 | 2026年03月31日 交通银行（601328.SH）2025 年报点评 优于大市 息差环比趋稳，拨备计提充分 核心观点 公司研究·财报点评 2025 年营收利润小幅增长。公司 2025 年实现营业收入 2651 亿元，同比增长 2.0%，增速较前三季度略高 0.2 个百分点；2025 年实现归母净利润 956 亿元， 同比增长 2.2%，增幅较前三季度略高 0.3 个百分点。2025 年加权平均 ROE8.4%，同比下降 0.7 个百分点。从业绩增长归因来看，净息差下降是最 大拖累因素，生息资产规模扩张支撑利润增长。 资产规模稳健扩张。公司 2025 年末资产总额 15.55 万亿元，较上年末增长 4.3%。2025 年末贷款总额同比增长 6.6%至 9.12 万亿元，存款同比增长 5.8% 至 9.31 万亿元。公司目前资产增长稳健，2025 年末核心一级资本充足率 11.43%，资本充裕，2025 年度分红率稳定在 30%。 净息差同比下降，环比表现趋稳。公司 2025 年披露的日均净息差 1.20%，同 比下降 7bps，主要是因为 LPR 下降、贷款需求疲弱等因素影响生息资产收益 ...

据央视新闻， 记者今天（31日）从最高人民检察院获悉，中国证券监督管理委员会原党委委员、副主席王建军涉嫌受贿一案，由国家监察委员会调 查终结，移送检察机关审查起诉。最高人民检察院依法以涉嫌受贿罪对王建军作出逮捕决定，并指定由山东省潍坊市人民检察院审查起诉。近日， 潍坊市人民检察院已向潍坊市中级人民法院提起公诉。 检察机关在审查起诉阶段，依法告知了被告人王建军享有的诉讼权利，并讯问了被告人，听取了辩护人的意见。检察机关起诉指控：被告人王建军 利用担任中国证券监督管理委员会云南监管局党委委员、副局长，中国证券监督管理委员会办公厅副主任、市场监管部主任等职务上的便利，以及 职权或者地位形成的便利条件，通过其他国家工作人员职务上的行为，为有关单位和个人谋取利益， 非法收受他人财物，数额特别巨大 ，依法应当 以受贿罪追究其刑事责任。 ...

证券研究报告 | 2026年03月30日 2026年03月31日 草铵膦等农药出口退税取消，公司盈利有望继续修复。截至 2026 年 3 月 30 日，草铵膦市场价格为 4.6 万元/吨，较年初上涨 2100 元/吨。随着草铵膦 出口退税的取消，我们预计后续草铵膦市场价格仍有上涨空间；中长期看， 取消草铵膦的出口退税将进一步倒逼落后产能出清，公司作为全球草铵膦、 精草铵膦头部企业，市场份额将进一步提升。 公司深度加强和大客户的合作。公司产品出口美国、加拿大、巴西、阿根廷、 等三十几个国家及地区，主要客户科迪华、巴斯夫、先正达、纽发姆、住友 化学等均为行业内国际顶尖农化企业，公司通过长期的品质、供应和服务保 障，与之建立了长期稳定的战略合作关系，在客户中拥有良好的信誉。2025 年，在产品价格继续下降的背景下，公司来自第一大客户的销售收入达到 12.11 亿元，同比提升 24.39%，营收占比达到 13.45%，前五大客户营收占比 32.45%，同比提升 4.57 pcts，公司与大客户的联系进一步加深。 风险提示：市场竞争加剧风险、安全生产风险、国际贸易摩擦风险等。 投资建议：维持盈利预测，维持"优于大市"评 ...

Donald Trump has posted what appears to be an AI-generated video showcasing lavish plans for his future presidential library.Libraries dedicated to US presidents are set up in their home state when they leave office – with Barack Obama's the next one due to open, in Chicago, Illinois, this summer. Mr Trump's is being planned for Miami, Florida, and – based on footage posted on his Truth Social page – will take inspiration from his real estate portfolio. Image: Trump's presidential library looks very Trump ...

行情图 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 中国中免（01880）盘中涨超5%，截至发稿，股价上涨4.30%，现报66.75港元，成交额7862.21万港元。 中国中免发布2025年度业绩，收入536.94亿元，同比减少4.92%；公司权益股东应占净利润36.44亿元， 同比减少15.73%。据信达证券，单看2025年第四季度，公司实现营收138.31亿元，同比增长2.81%，归 母净利润5.34亿，同比增长53.59%。 信达证券认为，公司作为免税行业龙头，核心渠道优势稳固，海南市场已展现较强复苏态势。收购DFS 大中华区业务及与LVMH集团的战略合作，为公司国际化发展打开了新的空间。随着消费回流趋势延续 及各项新政红利释放，公司业绩有望重回增长通道。 责任编辑：卢昱君 行情图 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 中国中免（01880）盘中涨超5%，截至发稿，股价上涨4.30%，现报66.75港元，成交额7862.21万港元。 中国中免发布2025年度业绩，收入536.94亿元，同比减少4.92%；公司权益股东应占净利润36.44亿元， 同比减少1 ...

澳大利亚国民银行称，有关美国总统唐纳德·特朗普跟助手谈论伊朗战争的报道，只会对汇率产生短暂 的影响。 该行高级外汇策略师Rodrigo Catril称，由于风险偏好略有改善，美元的避险需求有所下降，但"鉴于伊 朗冲突仍在持续，霍尔木兹海峡仍然关闭，要小心这一走势可能不会持久。""重要的是霍尔木兹海峡重 新开放"，中东地区的船只往来恢复到冲突前的水平。 澳大利亚国民银行表示，很难看出来美国撤退能怎么解决这个问题。没有船只通过霍尔木兹海峡，意味 着美国和世界其他地区将面临油价在更长时间内居高不下的局面。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：于健 SF069 澳大利亚国民银行称，有关美国总统唐纳德·特朗普跟助手谈论伊朗战争的报道，只会对汇率产生短暂 的影响。 该行高级外汇策略师Rodrigo Catril称，由于风险偏好略有改善，美元的避险需求有所下降，但"鉴于伊 朗冲突仍在持续，霍尔木兹海峡仍然关闭，要小心这一走势可能不会持久。""重要的是霍尔木兹海峡重 新开放"，中东地区的船只往来恢复到冲突前的水平。 澳大利亚国民银行表示，很难看出来美国撤退能怎么解决这个问 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2026 年 3 月 31 日） ◼ 品种观点参考 期货研究报告 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 高位震荡 | 供应短期收缩，矿价高位运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 期货研究报告 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙 1-5 楼。 咨询热线：400 618 1199 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需两端有所变化，钢厂生产积极，矿石需求持续改善，但钢市产业矛盾未解，增量空间 受限。与此同时，国内港口到货大幅回升，而飓风扰动下矿商发运高位回落，海外矿石 ...

上证报中国证券网讯 3月30日晚，赣锋锂业发布的2025年年报显示，2025年，全球锂盐行业经历深度调 整，受供需格局转变、锂产品市场波动影响，锂产品价格经过上半年持续下跌创下新低后强势反弹，公 司经营业绩同比有所改善。2025年，公司实现营业收入230.82亿元，同比增长22.08%；归属于上市公司 股东的净利润16.13亿元，同比大幅扭亏为盈；扣非净利润为亏损3.85亿元，同比减亏56.56%，其中第 四季度5.57亿元，扭亏为盈。 2025年，公司实现生产量18.24万吨LCE（碳酸锂当量），同比增长40.05%；销售量18.48万吨LCE，同 比增长42.47%。 （文章来源：上海证券报） 赣锋锂业表示，公司秉承资源全球化布局的宗旨，将通过进一步勘探不断扩大现有的锂资源组合，积极 提高公司的资源自给率水平，优先开发低成本锂资源，进一步优化公司锂资源成本结构。公司持续推进 澳大利亚Mount Marion、马里Goulamina、阿根廷Cauchari-Olaroz、Mariana等全球优质锂资源的项目开 发及产能升级，不断提升公司锂原材料供应自给率。 ...

人民日报：奋斗，奔赴属于你自己的飞驰人生 人 a 終 客户端 个人的命运轨迹,往往与国家的发展脉络同频 共振。张雪机车在国际赛道上的突围，正是中 国经济顶压前行、不断"爬坡过坎"的一个生 动缩影。当前，我国经济正处于高质量发展爬 坡过坎的重大关口。就像造车路上不能贪图短 期变现、必须攻克核心技术一样，中国经济也 正在经历一场深刻的质变――从单纯追求规模 速度，转向因地制宜发展新质生产力。 回顾"十四五"时期，中国经济有效应对了一 系列重大风险挑战，一路披荆斩棘，经济总量 先后突破110万亿元、120万亿元、130万亿 元，最终跃上140万亿元新台阶，实现了了不 延 伸 阅 读 张雪机车夺冠，估值站上10亿 截至今日，张雪机车品牌成立不到两年，已完成自研四缸五气门发动机、高性能三缸发动机的量产落地，掌握了动力核心技术，其中820RR 搭载的三缸发动机最高转速可达16000转，性能直接对标国际顶级同级车型。 今年3月21日，张雪机车的2026款500RR和820RR两款车型开启预定，两款车型在开启预定一百小时已经大定（交付定金）5543台。 在2026年品牌伙伴大会上，张雪披露了企业发展数据：2025年张雪机车总 ...