光大期货分析称，季末冲量结束，澳洲、巴西铁矿石发运量明显降低，全球铁矿石发运量随之降低。需 求端，新增2座高炉检修，暂无高炉复产，铁水产量环比下降1.04万吨至239.81万吨，高炉开工率环比下 降0.31%。47个港口进口铁矿库存为14346.89万吨，环比下降139.01万吨，在港船舶数103条，环比增加 11条。近期在宏观消息面提振下矿价持续上涨，目前基本面较前期变化不大，预计近期矿价延续高位震 荡走势，关注淡季影响下钢材需求情况。 目前来看，铁矿石行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于铁矿石后市行情将如何运行，相关机构 观点汇总如下： 金信期货指出，供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大了铁矿高估风险，关 注钢厂利润变动和产业修复状态。技术上，今日大幅反弹突破，转为偏多思路看待。 7月11日，国内期市黑色金属板块涨跌互现。其中，铁矿石期货主力合约开盘报762.0元/吨，今日盘中高 位震荡运行；截至午间收盘，铁矿石主力最高触及770.0元，下方探低761.0元，涨幅达2.07%。 申银万国期货表示，原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速 度和空间有 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 7 月 11 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 市场情绪偏暖，矿价高位运行 | 说明： 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需双弱局面未变，淡季钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持续下降，但钢厂盈利状况较好， 需求减量空间有限。同时，港口到货虽迎来回升，但财年末冲量结束后矿商发运大幅减量，海外矿石 供应迎来收缩，相应的内矿生产趋弱，供应同样走弱。目前来看，供需双弱局面下矿石基本面并无实 质性 ...

A供应持续增长 海外新增产能逐步释放 近几年，随着全球铁矿石需求持续增长和矿端企业现金流持续改善，以中国宝武和澳洲力拓为代表的钢 铁行业龙头企业纷纷加大矿山投资力度，提升铁矿石资源保障能力。从产能分布区域来看，新增矿山主 要集中在几内亚、南非、澳大利亚、巴西等矿产资源丰富的国家。 自2022年以来，我国在矿产资源开发方面推出了"基石计划"，以提升重要矿产资源保障能力。不过，近 两年在矿山安全生产要求提高、环保政策趋严等因素的影响下，国内矿山产能释放节奏明显放缓。根据 国家统计局公布的数据，今年1—5月国内铁矿石原矿产量为4.14亿吨，同比下降4303万吨，降幅为 9.4%。同期，根据上海钢联的调研统计数据，全国433家矿山铁精粉产量为1.14亿吨，同比下降1064万 吨，降幅为8.5%。由此可见，国产矿供给呈现收缩态势，明显不及市场预期。 整体而言，今年上半年在铁矿石进口量显著下降且国产矿供给下降的情况下，国内铁矿石供给总体呈现 显著收缩的状态。展望下半年，随着海外矿山发运逐步回归常态以及国内港口库存压力缓解，铁矿石进 目前，由中国宝武和澳洲力拓等企业共同投资开发的几内亚西芒杜项目，被认为是未来5到10年全球 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 7 月 8 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 供需格局走弱，矿价偏弱震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需两端均有所走弱，淡季钢厂临检增多，矿石终端消耗开始回落，但依旧是年内高位， 给予矿价支撑。与此同时，港口到货迎来回升，但矿商发运则是持续大幅减量，财年末结束后海外矿 石供应明显收缩，相应的内矿生产趋稳，矿石供应有所收缩，关注后续降幅情况。目前来看，"豁免 期"结束后关 ...

消息面 2025年6月30日-7月6日全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比减少362.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量 2465.0万吨，环比减少417.3万吨。澳洲发运量1802.6万吨，环比减少196.4万吨，其中澳洲发往中国的量 1453.7万吨，环比减少323.1万吨。 2025年6月第4周，共计20个工作日，巴西累计装出铁矿石3633.39万吨，去年7月为3309.96万吨。日均装 运量为181.67万吨/日，较去年7月的165.5万吨/日增加9.77%。 7月4日：全国主港铁矿石成交93.4万吨，环比下跌0.85%；远期现货成交99万吨。 机构观点 南华期货（603093）： 目前铁矿石基本面尚可，但期货估值已经显著偏高，现货强度跟不上的话，后面回落的风险比较大。目 前的位置不建议追涨，还是应该去寻找高点去空。 新世纪期货： 近期铁矿石盘面受情绪影响拉涨，本期全球铁矿石发运总量、到港量双双下滑，但整体处于近年来同期 高位水平，后期铁矿发运有冲量预期，到港压力或增大。产业端淡季，五大钢材产量增，铁水淡季不 淡，铁矿港口库存仍旧在去库，240以上的高铁水仍旧能驱动港口去库，关注后续铁水状况。供给侧改 ...

万林新（联系人） 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020771 宏观窗口与情绪交织， 矿价宽幅震荡 铁矿石月报 从业资格号：F03133967 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 2025/07/04 CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 04 供给端 02 期现市场 05 需求端 黑色产业链示意图 月度要点小结 ◆ 供应：测算6月全球铁矿石发运周均值3431.85万吨，环比+222.45万吨；6月，澳洲发往中国周均值1758.03万吨，较上月变化+175.41万吨。 巴西发运量周均值834.55万吨，较上月变化+41.19万吨。测算45港到港量周均值2479.88万吨，较上月环比+127.20万吨。 ◆ 需求：测算6月日均铁水产量241.93万吨，较上月变化-1.84万吨。 ◆ 库存：6月末，全国45个港口进口铁矿库存13930.23万吨，较上月变化+63.65万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值319.29万吨，较上月变化 +5.61万吨；钢厂进口铁矿石库存8847.47万吨，较上月末变化+93.14万吨。 ◆ 小结：展望7月，供给方面， ...

本周值 环比变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 45港铁矿石库存 13,878.40 -51.83 13,930.23 -51.83 14,988.66 -1,110.26 247家钢厂进口矿库存 8,918.57 71.10 8,847.47 71.10 9,212.91 -294.34 45港铁矿石到货量 2,363.00 -199.70 2,562.70 -199.70 2,470.20 -107.20 全球19港铁矿石发货量 3,357.60 -149.10 3,506.70 -149.10 3,712.50 -354.90 247家钢厂日均铁水产量 240.85 -1.44 242.29 -1.44 239.32 1.53 45港日均疏港量 319.29 -6.65 325.94 -6.65 309.47 9.82 247家钢厂进口矿日耗 300.81 -0.44 301.25 -0.44 293.21 7.60 主港铁矿成交周均值 98.90 1.10 97.80 1.10 105.26 -6.36 数据来源：我的钢铁网 宝城期货金融研究所 铁矿石周度数据（20250704） 库存 供给 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 7 月 4 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA5 一线支撑 | 乐观情绪未退，矿价偏强运行 | ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局有所走弱，钢厂临检增多，矿石终端消耗开始回落，但仍位于相对高位，给予矿 价支撑。同时，财年末冲量结束，矿商发运如期回落，而港口到货也环比减量，海外矿石供应迎来收 缩，相应的内矿生产相对积极，矿石供应有所收缩，关注后续降幅情况。目前来看，政策利好预期发 酵，乐观情绪未退，支撑矿价短期维持偏强运行态势，但矿石供需格局走弱，上行高度谨慎乐观，关 注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 观点参考 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格， ...

| 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 供需格局平稳，矿价延续震荡 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 7 月 1 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局迎来改善，淡季钢厂生产积极，矿石终端消耗维持高位，需求韧性表现尚可，给 予矿价强支撑。与此同时，港口到货和矿商发运均迎来回落，多因财年末冲量结束后外矿供应如期收 缩，但整体维持相对高位，关注后续降幅情况，相应的内矿生产恢复积极，已重回年内高位，矿石高 位趋稳 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 6 月 30 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 市场情绪回暖，矿价偏强震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局有所改善，钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，需求韧性表现尚可，给予矿 价强支撑。不过，港口到货和矿商发运大幅回升，多因财年末冲量所致，但持续性存疑，而内矿供应 恢复积极，已然重回年内高位，整体矿石供应维持高位。综上，矿石需求韧性表现尚可，且市场情绪 有所 ...