2024 年 09 月 23 日 证券研究报告 | 产业周报 日均铁水产量增幅收窄，成材价格震荡上行 钢铁行业周度报告 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001 电话：021-20321304 供应：本周（9.14-9.20）日均铁水产量增幅收窄，成材端螺纹钢增产明显。 本周高炉开工率（样本数 247 家）78.23%，环比上升 0.6 个百分点；日均铁水 产量持续回升至 223.83 万吨，环比上升 0.45 万吨，涨幅为 0.2%，低于前期的 0.35%的增幅。五大材总产量 808.02 万吨，环比 0.9%，增量主要来自长材端。 长材产量合计 276.4 万吨，环比 3%；板材产量合计 531.62 万吨，环比-0.14%。 前期吨钢利润的逐步恢复促进钢厂复产，分品种来看，螺纹钢增产明显，热卷 产量回落。本周螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别 为 194.23 万吨、82.17 万吨、145.77 万吨、301.28 万吨、84.57 万吨，环比分 别为 3.36%、2.06%、-0.05%、-0.29%、0.28%。本周铁水产量连续第三周回 升，长流程钢厂复产稳步 ...

2024 年 09 月 22 日 证券研究报告 | 策略周报 美联储降息落地，市场情绪边际改善 策略周报 分析师：郝一凡 分析师登记编码：S0890524080002 电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 1、《节前情绪低迷，量价再临冰点 —策 略周报》2024-09-17 2、《沪指跌破 2800，情绪低迷待政策信 号—策略周报》2024-09-08 3、《月末超跌修复，银行板块大幅回 落—策略周报》2024-09-01 4、《成交延续低迷，仍待政策破局—策 略周报》2024-08-24 5、《A 股再现地量，继续保持耐心—策 略周报》2024-08-18 投资要点 基本面回顾与资产配置展望：美联储降息落地，50BP 降息幅度相对偏大，且美 联储主席鲍威尔否认经济衰退，提振全球风险偏好；国内经济通胀数据延续低迷， 政策加码的必要性提升，但 LPR 按兵不动显示出政策仍有定力，需耐心等待增量政 策落地。 A 股市场回顾与展望：上周（9 月 18 日-9 月 20 日）A 股市场成交活跃度有所回 升，两市成交额从低位回升至 5626 亿元，较前一周增加 433 亿元 ...

2024 年 09 月 20 日 证券研究报告 | 银行理财周报 美联储降息是否会影响银行理财产品收益？ 银行理财产品周数据 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

2024 年 09 月 19 日 证券研究报告 | 产业点评报告 全国碳交易扩容，加快钢铁行业绿色转型 ——《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、 电解铝行业工作方案（征求意见稿）》解读 碳交易扩容点评 分析师登记编码：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 碳交易对钢铁行业的影响：《意见稿》将"2.6 万吨二氧化碳当量"作为纳入 全国碳市场的钢铁行业重点排放单位门槛，相当于将国内钢铁冶炼企业全部纳 入全国碳市场。届时，我国钢铁行业将由地方碳市场转向全国碳市场，根据环 球零碳研究中心预测，预计覆盖钢铁冶炼企业数量由60余家增加至560家左右， 覆盖钢铁碳排放规模由 2 亿吨扩容至近 18 亿吨左右。碳交易对钢铁行业影响主 要体现在：1）促进钢铁行业绿色低碳转型；2）促进传统设备的升级改造和电 炉钢的发展；3）促进企业兼并重组。 邮箱：wuhan@cnhbstock.com 021-20515355 资料来源：iFind，华宝证券研究创新部 相关研究报告 1、《铁矿发运量明显下滑 12.26%，需 求小幅回升 0.78%—铁矿行业周度报告 ...

2024 年 09 月 17 日 证券研究报告 | 策略周报 节前情绪低迷，量价再临冰点 策略周报 分析师：郝一凡 分析师登记编码：S0890524080002 电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 1、《沪指跌破 2800，情绪低迷待政策信 号—策略周报》2024-09-08 2、《月末超跌修复，银行板块大幅回 落—策略周报》2024-09-01 3、《成交延续低迷，仍待政策破局—策 略周报》2024-08-24 4、《A 股再现地量，继续保持耐心—策 略周报》2024-08-18 投资要点 基本面回顾与资产配置展望：美国通胀数据略强于预期，市场对美国经济衰退担 忧有所降低，美联储降息在即，海外权益市场止跌回升；国内经济通胀数据延续低 迷，政策加码的必要性提升，但在实质性增量政策落地前，市场情绪或难有效改 善。 A 股市场回顾与展望：上周（9 月 9 日-9 月 13 日）A 股市场成交活跃度延续低 迷，两市成交明显回落至 5193 亿元，较前一周减少 675 亿元，市场情绪再度降至 冰点。短期内市场大盘权重表现偏弱，部分热点人气股也大幅调整，行业板块普 遍缺乏 ...

2024 年 09 月 13 日 证券研究报告 | 银行理财周报 现管类理财收益进入 1 字头 银行理财产品周数据 分析师：张菁 分析师登记编码：S0890519100001 电话：021-20321551 邮箱：zhangjing@cnhbstock.com 现金管理类理财产品近 7 日年化收益率 1.71%。截止 2024 年 9 月 8 日，现 金管理类理财产品近 7 日年化收益率为 1.71%，较前一周下降 3BP。货币基 金 7 日年化收益率为 1.52%，较前一周下降 1BP，现金管理类理财和货币基 金的收益差距 19BP，较前一周下降 2BP。 021-20515355 销售服务电话： 统计由理财公司发行的理财产品收益表现，数据截止 2024 年 9 月 8 日。 相关研究报告 封闭6-12个月固收理财产品近6月年化收益率3.67%，较前一周提升8BP。 封闭 1-3 年固收理财产品近 1 年年化收益率 3.25%，较前一周提升 1BP。 1、《现管类理财与货基的价差维持在 20BP 左右—银行理财产品周数据》 2024-09-04 2024.9.2-2024.9.8，理财公司到期产品规模 29 ...

2024 年 09 月 11 日 证券研究报告 | 产业周报 铁矿发运量明显下滑 12.26%，需求小幅回升 0.78% 铁矿行业周度报告 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001 电话：021-20321304 供应：本周（8.31-9.6）进口铁矿石发运明显下滑，到港量小幅增加。澳洲、 巴西本周发货量（14 个港口）合计 2294.7 万吨，环比下滑 320.7 万吨，下滑 幅度为-12.26%，绝对值仍处近四年同期高位。澳洲、巴西发货量（14 个港口 合计）分别为 1631.7 万吨、663 万吨，环比分别为 0.12%、-32.73%。四大矿 山发货至中国的量合计 1884.5 万吨，环比-9.66%。其中力拓、必和必拓、淡水 河谷、FMG 本周至中国的发货量分别为 431.9 万吨、493.9 万吨、534 万吨、 424.7 万吨，环比分别为-14.29%、3.07%、-31.98%、33.64%。到港方面，中 国 26 港到港量 2110.4 万吨，环比 0.46%；中国北方港口到港量 1290.2 万吨， 环比 13.71%。国内矿方面，8 月 24 日-9 月 6 日期间， ...

2024 年 09 月 11 日 证券研究报告 | 产业点评报告 上半年整体运行稳健，加强研发、开拓市场成为发展方向 镁合金板块上市公司 2024H1 业绩点评 有色金属 投资评级：推荐（维持） 以宝武镁业、万丰奥威、星源卓镁为例，本文对镁合金行业 2024H1 业绩进 行回顾： 报告》2024-07-24 投资要点 整体盈利增速趋缓，研发能力或成为打开增长空间的关键：以三家上市公 司为例，当前镁合金板块上市公司的营业收入同比增长，归母净利润增速出现 分化，由于上游镁锭价格依然在震荡下滑，部分镁合金上市公司的镁合金业务 收入规模虽然有所增加，但受原材料端价格变动以及订单周期影响，毛利率水 平依然与 2023H1 基本持平。从成本端来看，镁合金行业费用支出主要受销售 模式、管理模式以及下游客户需求的影响，整体销售费用率略有下降，管理费 用率有所上升。研发投入方面，随着上市公司积极推进镁合金性能、结构相关 的研究项目，未来镁合金行业竞争力、应用范围有望随着研究项目的落地而进 一步提升。 资产负债率稳中有降，现金流较为充足：以三家上市公司为例，2024H1 行业整体资产负债率趋于稳定，镁合金板块应收账款/应付账款/ ...

2024 年 09 月 10 日 证券研究报告 | 产业点评报告 五矿溢价收购盐湖股份，加快推进国 内盐湖资源优化配置 "中国五矿拟收购盐湖股份控制权"点评报告 投资要点 投资评级：推荐（维持） 事件：2024 年 9 月 7 日，盐湖股份实际控制人青海省政府国有资产监督管理 委员会、控股股东青海省国有资产投资管理有限公司与中国五矿集团有限公司 及下属子企业签署了《关于组建中国盐湖集团合作总协议》，其注册资本 100 亿元，股权结构拟为：中国五矿持股 53.00%；青海省政府国资委持股 18.73%； 青海国投持股 28.27%；同时，中国盐湖集团拟以现金购买青海国投及其一致 行动人芜湖信泽青投资管理合伙企业（有限合伙）、合计持有的 681,288,695 股盐湖股份股票，占总股本的 12.54%，青海国投和一致行动人芜湖信泽青所 持公司股份转让价款暂定为135.58亿元。若按照9月9日盐湖股份收盘价15.13 元/股计算，上述股票合计市值 103.08 亿元，本次收购溢价率约 31.53%。若本 次转让实施完成，公司控股股东将由青海国投变更为中国盐湖集团，公司实际 控制人将由青海省政府国资委变更为中国五矿。 ...

2024 年 09 月 09 日 证券研究报告 | 产业周报 动力电池行业周报：全球动力电池 TOP10 数据出炉， 中国制造占据半壁江山 2024.08.31-2024.09.06 电力设备及新能源 分析师：胡鸿宇 分析师登记编码：S0890521090003 电话：021-20321074 邮箱：huhongyu@cnhbstock.com 行业数据：1）本周工业级碳酸锂市场均价 6.8 万元/吨，较上周下跌 0.4 万 元/吨，跌幅 5.56%；电池级碳酸锂市场均价 7.1 万元/吨，较上周上跌 0.4 万 元/吨，跌幅 5.33%。2）三元材料 523 单晶动力市场价格在 10.85 万元/吨， 较上周价格下跌 0.05 万元/吨；三元材料 622 多晶消费市场价格在 10.9 万元 /吨，较上周价格下跌 0.05 万元/吨；高镍 811 多晶动力材料市场价格在 14.9 万元/吨，较上周价格下跌 0.05 万元/吨。3）负极材料市场集中度较高，本周价 格持平，市场参考价格为 3.3 万元/吨，市场供应充足。4）电解液价格持平， 磷酸铁锂电解液市场均价为 1.83 万元/吨，较上周同期价格持平；三元/ ...