2024 年 10 月 17 日 证券研究报告 | 金融工程月报 市场快速上涨之后，量化产品如何布 局？ 策略环境跟踪月报 投资要点 权益市场方面，9 月上半月宏观数据反映基本面延续弱势， A 股成交量萎靡 同时延续下跌态势。在美联储降息政策空间打开后，在 9 月 24 日三部门联合新 闻发布会和 9 月 26 日政治局会议推出的一系列超预期政策的推动下，A 股市场 信心大幅提振，涨幅和成交量尤为可观。在 A 股全线火热的行情下，主要权益 基金指数全数收涨，涨幅均超 10 个点。其中，万得主动股基、万得股票型基金 总指数在 2024 年 9 月分别录得 20.28%、23.40%的正收益。 研究助理：柏逸凡 商品市场方面，在美联储开启降息周期、中东地缘局势紧张、避险需求不减 支撑下，9 月黄金价格总体保持震荡上涨走势，同时在一系列超预期政策推动 下，南华商品指数上涨 4.6%，南华黑色涨幅 8.75%，南华有色上涨 3.34%。 销售服务电话： 相关研究报告 从环境因子来看，权益市场方面，受到政策面刺激影响，市场风险偏好上升 明显，风格上转向小盘成长，交投活跃度极其活跃，且市场热点较为分散，量 化交易环境改善 ...

2024 年 10 月 16 日 证券研究报告 | 银行理财月报 股债市场表现分化，权益类理财净值修复 2024 年 9 月银行理财市场月报 分析师：张菁 分析师登记编码：S0890519100001 电话：021-20321551 邮箱：zhangjing@cnhbstock.com 监管政策及资管市场要闻：央行三箭齐发：全面降准降息、存量房贷降息。 受政策利好影响，9 月最后一周，股市表现强劲，市场情绪高涨，成交量显著 放大。9 月 23 日至 9 月 30 日，上证综指涨幅达到 21.91%，债市短期调整，引 发理财产品净值回撤。新宽基指数中证 A500 发布，首批 10 只中证 A500ETF 完成募集。A500 指数兼顾了市值代表性与行业均衡性。与市场主流宽基指数相 比，中证 A500 指数的选样步骤引入 ESG、互联互通的筛选标准。多家银行收 紧"零钱组合"业务。今年以来，中国银行、交通银行、民生银行等多家银行均 发布相关公告，对旗下"零钱组合"理财产品进行调整，调整后单日快赎额度最高 1 万元。 销售服务电话： 相关研究报告 021-20515355 化—2024 年 8 月银行理财市场月报》 ...

2024 年 10 月 16 日 证券研究报告 | 产业周报 铁矿到港量增长超过 50%，日均铁水产量回升至 230 万吨/天以上 铁矿行业周度报告 分析师登记编码：S0890521080001 电话：021-20321304 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 供应：本周（10.5-10.11）进口铁矿石近、远端供应均呈增长态势，到港量增 幅超过 50%。本周澳洲、巴西本周发货量（14 个港口）合计 2260.6 万吨，环 比增长 67.3 万吨，增幅为 3.07%，增长主要来自巴西。澳洲、巴西发货量（14 个港口合计）分别为 1477.2 万吨、783.4 万吨，环比分别为-6.78%、28.7%。 四大矿山发货至中国的量合计 1926.5 万吨，环比 11.81%,四家矿山发货量有三 家上涨。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG 本周至中国的发货量分别为 449.7 万吨、467.6 万吨、654.9 万吨、354.3 万吨，环比分别为-6.18%、9.61%、27.36%、 16.97%。到港方面，中国 26 港到港量 2870.4 万吨，环比 52.23%；中国北方 港口到港量 1627 ...

动力电池行业周报：2024 年 1-8 月全球动力电池 TOP10 数据出炉，中国制造占据重要地位 2024.09.28-2024.10.11 2024 年 10 月 15 日 证券研究报告 | 产业周报 电力设备及新能源 分析师：胡鸿宇 分析师登记编码：S0890521090003 电话：021-20321074 邮箱：huhongyu@cnhbstock.com 行业数据：1）本周工业级碳酸锂市场均价为 7.4 万元/吨，较上周上涨 2.1%； 电池级碳酸锂市场均价 7.7 万元/吨，较上周上涨 2.0%。2）523 单晶动力市 场价格在 11.03 万元/吨，较上周价格上涨 0.03 万元/吨；三元材料 622 多 晶消费市场价格在 10.93 万元/吨，较上周价格上涨 0.03 万元/吨；高镍 811 多晶动力材料市场价格在 14.55 万元/吨，较上周价格下调 0.05 万元/吨。3） 负极材料市场集中度较高，本周价格持平，市场参考价格为 3.3 万元/吨，市场 供应充足。4）电解液价格微幅上涨，磷酸铁锂电解液市场均价为 1.86 万元/ 吨，较上周同期均价上涨 0.03 万元/吨；三元/常规动力电 ...

2024 年 10 月 15 日 证券研究报告 | 产业周报 钢材需求好转明显，钢企盈利率回升至 70%以上 钢铁行业周度报告 分析师登记编码：S0890521080001 电话：021-20321304 供应：本周（10.5-10.11）钢厂复产持续推进，日均铁水产量环比上升 2.22%。 本期高炉开工率（样本数 247 家）80.79%，环比上升 1.22 个百分点；日均铁 水产量持续回升至 233.08 万吨，环比上升 5.06 万吨，涨幅为 2.22%，为连续 第六周增长，增幅较上周有所扩大。五大材总产量 863.82 万吨，环比 1.2%， 结构上呈现长增板降的格局。长材产量合计 328 万吨，环比 3.76%；板材产量 合计 535.82 万吨，环比-0.3%。消费的好转叠加钢企利润的修复促进钢厂复产 节奏加快，分品种来看，螺纹钢增产持续领先。本周螺纹钢、线材、中厚板、 热轧板卷、冷轧板卷的周度产量分别为 236.26 万吨、91.74 万吨、143.72 万吨、 308.19 万吨、83.91 万吨，环比分别为 4.94%、0.86%、-2.19%、0.77%、-0.93%。 10 月 8 日， ...

2024 年 10 月 13 日 证券研究报告 | 策略周报 财政部传递"渐进式"加码信号， 夯实中长期慢牛基础 策略周报 分析师：郝一凡 分析师登记编码：S0890524080002 电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 投资要点 10 月 12 日国新办新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍"加大财政政策逆周期调 节力度、推动经济高质量发展"有关情况。释放了五大信号：1）拟一次性增加较 大规模债务限额；2）发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；3） 叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止 跌回稳；4）加大对重点群体的支持保障力度；5）中央财政还有较大的举债空间和 赤字提升空间。 总体来看，财政部虽未公布具体财政刺激细节及具体规模，但财政发力的方向和 态度较为明确，释放了"渐进式"加码的积极信号，我们总结出以下几点特征： 1、财政发力方向明确，数万亿增量政策可期，但仍要"渐进式"加码；2、先解决 化债及地产等"包袱"，才能"轻装上阵"；3、兼顾市场情绪——提振中长期信 心，避免短期过热。 对市场影响方面，我们认为短期股债以 ...

2024 年 10 月 10 日 证券研究报告 | 产业月报 供给、消费端氢价下降趋势不减，各地涉氢政策持续推出 氢能月度报告 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001 电话：021-20321304 8 月广东省高纯氢价格持续回落，可再生能源制取规模与上月持平：8 月上 海/北京/广东/河南/河北高纯氢（≥4N）市场主流价格为 2.7/2.3/2/2.1/2.2 元 /Nm3，其中广东市场环比上月下跌 1.48%。目前广东地区用氢成本优势突出， 受益用氢成本下降的下游环节如炼化、合成甲醇、燃料电池等环节有望在广东 率先受益。根据中国氢能联盟，8 月中国氢价指数生产侧指数同比下跌至 28.8 元/千克。可再生能源制氢方面，8 月全国共有 78 个可再生制氢能源项目，合 计可再生能源制氢规模达 969.7MW。从地区来看已覆盖 25 个省（直辖市，自 治区），涉及 70 家企业。技术路线以碱性电解水制氢（AE）为主，项目规模达 到 841.4 兆瓦，占比 86.8%；电力来源主要为光伏，项目规模达到 712.8 兆瓦， 占比 73.5%；应用方向以交通为主，项目规模达到 331.8 兆瓦，占比 ...

2024 年 10 月 10 日 证券研究报告 | 产业月报 供给、消费端氢价下降趋势不减，各地涉氢政策持续推出 氢能月度报告 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001 电话：021-20321304 8 月广东省高纯氢价格持续回落，可再生能源制取规模与上月持平：8 月上 海/北京/广东/河南/河北高纯氢（≥4N）市场主流价格为 2.7/2.3/2/2.1/2.2 元 /Nm3，其中广东市场环比上月下跌 1.48%。目前广东地区用氢成本优势突出， 受益用氢成本下降的下游环节如炼化、合成甲醇、燃料电池等环节有望在广东 率先受益。根据中国氢能联盟，8 月中国氢价指数生产侧指数同比下跌至 28.8 元/千克。可再生能源制氢方面，8 月全国共有 78 个可再生制氢能源项目，合 计可再生能源制氢规模达 969.7MW。从地区来看已覆盖 25 个省（直辖市，自 治区），涉及 70 家企业。技术路线以碱性电解水制氢（AE）为主，项目规模达 到 841.4 兆瓦，占比 86.8%；电力来源主要为光伏，项目规模达到 712.8 兆瓦， 占比 73.5%；应用方向以交通为主，项目规模达到 331.8 兆瓦，占比 ...

2024 年 10 月 10 日 证券研究报告 | 产业周报 动力电池行业周报：我国就加拿大对华电动汽车等商品 相关限制性措施启动反歧视调查 2024.09.21-2024.09.27 电力设备及新能源 分析师：胡鸿宇 分析师登记编码：S0890521090003 电话：021-20321074 邮箱：huhongyu@cnhbstock.com 行业数据：1）本周工业级碳酸锂市场均价 7.25 万元/吨，较上周价格上涨 1.4%；电池级碳酸锂市场均价 7.55 万元/吨，较上周价格上涨 1.34%。2）三 元材料 523 单晶动力市场价格在 11 万元/吨，，较上周价格上涨 0.05 万元/吨； 三元材料 622 多晶消费市场价格在 10.9 万元/吨，较上周价格持平；高镍 811 多晶动力材料市场价格在 14.6 万元/吨，较上周价格下调 0.3 万元/吨。3）负 极材料市场集中度较高，本周价格持平，市场参考价格为 3.3 万元/吨，市场供 应充足。4）电解液价格持平，磷酸铁锂电解液市场均价为 1.83 万元/吨，较上 周同期价格持平；三元/常规动力电解液市场均价为 2.5 万元/吨，较上周同期 价格持平 ...

2024 年 10 月 10 日 证券研究报告 | 银行理财周报 股市吸金，银行理财是否会进入赎回负反馈？ 银行理财产品周数据 分析师：张菁 分析师登记编码：S0890519100001 电话：021-20321551 邮箱：zhangjing@cnhbstock.com 国庆前一周，受益于政策的超预期出台，股票市场表现强势，截止 9 月 30 日， 上证综指周涨幅（9.23-9.30）21.91%，万得全 A 周涨幅 26.30%，成交额高达 7.92 万亿元。股市的火爆另一面是债市的普遍调整，市场开始担心债市调整叠 加股市吸金是否会导致理财下跌-赎回的负反馈效应。 021-20515355 销售服务电话： 本次规模降幅与过往三年季末周降幅相似。从理财规模变化情况看，根据普 益标准数据，9 月最后一周理财规模环比下降 9628 亿元至 28.91 万亿元，由于 季末规模调整有季节性因素，参考过去三年 9 月末规模降幅在 0.78-0.96 万亿区 间内，因此本次规模降幅与过往三年季末周降幅相似，一方面受季末考核影响， 9 月末部分理财提前赎回回表，另一方面投资者持有理财产品获得国庆假期收 益，节前股市吸金对 ...