2024 年 12 月 10 日 证券研究报告 | 公募基金月报 科技和并购概念崛起，如何增配弹性基金？ 基金配置策略报告（2024 年 12 月期） 分析师：孙书娜 分析师登记编码：S0890523070001 电话：021-20321306 邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 股市：展望后市，行业方面，12 月 9 日政治局会议释放了"适度宽松的货币政策"以及"稳住股市楼市" 的信号，有助于进一步提振市场信心，随着市场情绪的修复，市场有望呈现轮动上涨格局；板块方面， 顺经济周期相关的消费、金融或相对更优，可关注 A 股核心资产宽基指数，如沪深 300、A500 等。若 后续政策落实以及经济基本面修复超预期，科技成长风格或将在利率下调以及经济复苏中收益，可关注 新质生产力相关产业板块机会。 分析师登记编码：S0890522090001 电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 债市：展望后市，当前落地政策增量以化债、地产为主，其他领域政策进入空窗期。中长期来看，在较 大规模的针对经济的增量政策出台前，债市仍稳健偏乐观；在财政发力阶段，央行也将配合财政发 ...

2024 年 12 月 08 日 证券研究报告 | 策略周报 重磅会议即将召开，进入预期博弈阶段 策略周报 分析师：郝一凡 分析师登记编码：S0890524080002 电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 投资要点 基本面回顾与资产配置展望：美国非农数据喜忧参半，新增就业人数、薪资增长 强于预期，但失业率高于预期，叠加美联储官员表示支持谨慎降息，预计 12 月大 概率将降息。国内 12 月中旬中央经济工作会议即将召开，市场再度进入政策预期 博弈阶段，重点关注扩大内需领域的增量政策是否超预期。 A 股市场回顾与展望：本周（12 月 2 日-12 月 6 日）A 股市场成交活跃度有所回 升，两市日均成交额 17246 亿元，较前一周增加 2015 亿元。本周市场指数震荡小 幅上涨，临近重要会议，市场博弈政策发力，大金融、非白酒消费表现较好，机器 人、传媒等也延续强势，但市场题材方向出现了高低切换，部分高位题材转弱，低 价股走强，市场分歧有所加大。在新一轮政策博弈阶段市场或仍然偏乐观，指数层 面或仍偏强震荡，建议关注大金融、非白酒消费、宽基指数的阶段性博弈机会。在 重 ...

2024 年 12 月 06 日 证券研究报告 | 银行理财周报 一文读懂非银同存定价规范如何影响普通投资者 银行理财产品周数据 分析师：张菁 分析师登记编码：S0890519100001 电话：021-20321551 邮箱：zhangjing@cnhbstock.com 1、《1-3 年封闭式理财近 1 年年化收益 3.55%，呈走弱趋势—银行理财产品周 数据》2024-11-27 2、《现金管理类产品收益持续下行，货 基收益跌破 1.5% —银行理财产品周数 据》2024-11-13 3、《现金管理类理财 7 日年化 1.69%， 年内降幅超 50BP—银行理财产品周数 据》2024-10-30 4、《债市调整影响逐步消退，理财净值 企 稳 回 升 — 银 行 理 财 产 品 周 数 据 》 2024-10-23 5、《股市吸金，银行理财是否会进入赎 回负反馈？—银行理财产品周数据》 2024-10-10 投资要点 11 月 29 日，非银同业存款定价迎来规范，两份文件的整改重点针对非银同 业存款利率。虽然两份文件看似针对的是非银机构间和银行对公存款的利率， 不直接影响普通投资者，但其实整改规范将直接影 ...

2024 年 12 月 06 日 证券研究报告 | 银行理财周报 一文读懂非银同存定价规范如何影响普通投资者 银行理财产品周数据 分析师：张菁 分析师登记编码：S0890519100001 电话：021-20321551 邮箱：zhangjing@cnhbstock.com 1、《1-3 年封闭式理财近 1 年年化收益 3.55%，呈走弱趋势—银行理财产品周 数据》2024-11-27 2、《现金管理类产品收益持续下行，货 基收益跌破 1.5% —银行理财产品周数 据》2024-11-13 3、《现金管理类理财 7 日年化 1.69%， 年内降幅超 50BP—银行理财产品周数 据》2024-10-30 4、《债市调整影响逐步消退，理财净值 企 稳 回 升 — 银 行 理 财 产 品 周 数 据 》 2024-10-23 5、《股市吸金，银行理财是否会进入赎 回负反馈？—银行理财产品周数据》 2024-10-10 投资要点 11 月 29 日，非银同业存款定价迎来规范，两份文件的整改重点针对非银同 业存款利率。虽然两份文件看似针对的是非银机构间和银行对公存款的利率， 不直接影响普通投资者，但其实整改规范将直接影 ...

2024 年 12 月 04 日 证券研究报告 | 产业月报 制氢规模上升，下游需求旺盛，氢能市场有望持续活跃 氢能月度报告 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001 电话：021-20321304 10 月可再生能源制氢规模上升：10 月上海/北京/广东/河南/河北高纯氢（≥ 4N）市场主流价格为 2.7/2.3/1.94/2.1/2.2 元/Nm3，其中广东市场环比上月下 降。根据中国氢能联盟，10 月中国氢价指数生产侧指数较上月无明显变化，为 28.2 元/公斤。可再生能源制氢方面，10 月全国共有 82 个可再生制氢能源项目， 合计可再生能源制氢规模达 981.35MW。从地区来看已覆盖 25 个省（直辖市， 自治区），涉及 74 家企业。技术路线以碱性电解水制氢（AE）为主，项目规模 达到 846.3 兆瓦，占比 86.2%；电力来源主要为光伏，项目规模达到 704 兆瓦， 占比 71.7%；应用方向以交通为主，项目规模达到 341.3 兆瓦，占比 34.8%。 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 分析师：张后来 分析师登记编码：S0890524080004 电话： ...

2024 年 12 月 03 日 证券研究报告 | 产业周报 动力电池行业周报：多家上市车企发布月度成绩单，新 能源汽车销量 11 月增势喜人 2024.11.23-2024.11.29 电力设备及新能源 分析师：胡鸿宇 分析师登记编码：S0890521090003 电话：021-20321074 邮箱：huhongyu@cnhbstock.com 行业数据：1）本周工业级碳酸锂市场均价为 7.49 万元/吨，较上周下降 5.73%；电池级碳酸锂市场均价 7.78 万元/吨，较上周下降 4.94%。2）523 单 晶动力市场价格在 10.71 万元/吨，较上周价格下行；三元材料 622 多晶消费 市场价格在 10.67 万元/吨，较上周价格下行；高镍 811 多晶动力材料市场价 格在 14.25 万元/吨，较上周价格下行。3）负极材料市场集中度较高，本周价 格持平，市场参考价格为 3.3 万元/吨，市场供应充足。4）电解液暂稳运行， 磷酸铁锂电解液市场均价为 1.86 万元/吨，较上周同期均价微涨；三元/常规动 力电解液市场均价为 2.53 万元/吨，较上周同期均价持平。5）隔膜价格持平， 7um 湿法隔膜市 ...

分析师：李亭函 分析师登记编码：S0890519080001 电话：021-20321017 邮箱：litinghan@cnhbstock.com 投资要点 本周 A 股在周初企稳后，下半周表现较为强势，中证全指本周收涨超 2%， 一方面因素来自于回调一定程度后的企稳回升，另一方面来自于 PMI 等数据以 及政策预期的推动。本周两个权益策略指数均录得正收益，进攻性更强的股基 增强组合收益更高，上周我们给予的布局建议初获成效。海外方面，美股高位 仍呈向上趋势，其他国家或地区权益市场同样保持震荡或缓慢走高态势。 分析师：黄浩 分析师登记编码：S0890524110001 电话：021-20321391 邮箱：huanghao@cnhbstock.com 1 、《 ETF 策 略 指 数 跟 踪 周 报 — 2024/11/29》2024-12-02 2、《如何对抗震荡市？红利低波价值凸 显—公募基金周度热点》2024-11-28 3、《风险事件聚集引回调，关注震荡中 布局机会—公募基金工具化组合跟踪周 报（2024.11.24）》2024-11-26 4 、《 ETF 组 合 策 略 跟 踪 周 报 — 2024 ...

2024 年 12 月 02 日 证券研究报告 | 产业周报 本周钢铁供需小幅下滑，后续重点关注冬储推进节奏 钢铁行业周度报告 分析师：张锦 分析师登记编码：S0890521080001 电话：021-20321304 供应：本周（11.23-11.29）钢铁供给整体收缩，五大材除中厚板外，其余四 品类产量均下滑。本期日均铁水产量（样本数 247 家）为 233.87 万吨，环比下 降 1.93 万吨，降幅为-0.82%；高炉开工率为 81.62%，环比下降 0.31 个百分点。 五大材总产量 861.5 万吨，环比-0.9%，长材降幅大于板材，除中厚板外其余四 品类产量均下滑。长材产量合计 317.86 万吨，环比-2.32%；板材产量合计 543.64 万吨，环比-0.05%。分具体品种来看，本周螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、 冷轧板卷的周度产量分别为 227.88 万吨、89.98 万吨、153.05 万吨、306.09 万吨、84.5 万吨，环比分别为-2.54%、-1.75%、3.87%、-1.85%、-0.24%。随 着行业逐步转入淡季，钢厂有减产动作，考虑到目前盈利仍有支撑，预计供给 端或将小 ...

2024 年 12 月 01 日 证券研究报告 | 策略周报 市场活跃度降低，短期或延续震荡 策略周报 分析师：郝一凡 分析师登记编码：S0890524080002 电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 投资要点 基本面回顾与资产配置展望：2024 年 11 月中国制造业 PMI 为 50.3%，前值 50.1%；非制造业 PMI 50.0%，前值 50.2%。新订单指数自今年 5 月份以来首次升至 扩张区间，同时大小企业景气度分化有所缓和，显示一系列增量政策持续协同发 力，需求进一步改善。海外方面，11 月 26 日电，美国当选总统特朗普表示，将对 墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收 25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国 商品额外征收 10%的关税。受此影响本周海外避险情绪升温，黄金延续上行。 A 股市场回顾与展望：本周（11 月 25 日-11 月 29 日）两市日均成交为 15230.85 亿元，较前一周减少 1833.54 亿元，显示出市场交易情绪整体继续降 温。本周市场回暖主要受到微盘股及小盘股的带动，大盘股及中盘股交易活跃度下 降。11 月 23 ...

2024 年 12 月 01 日 证券研究报告 | 策略周报 市场活跃度降低，短期或延续震荡 策略周报 分析师：郝一凡 分析师登记编码：S0890524080002 电话：021-20321080 邮箱：haoyifan@cnhbstock.com 投资要点 基本面回顾与资产配置展望：2024 年 11 月中国制造业 PMI 为 50.3%，前值 50.1%；非制造业 PMI 50.0%，前值 50.2%。新订单指数自今年 5 月份以来首次升至 扩张区间，同时大小企业景气度分化有所缓和，显示一系列增量政策持续协同发 力，需求进一步改善。海外方面，11 月 26 日电，美国当选总统特朗普表示，将对 墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收 25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国 商品额外征收 10%的关税。受此影响本周海外避险情绪升温，黄金延续上行。 A 股市场回顾与展望：本周（11 月 25 日-11 月 29 日）两市日均成交为 15230.85 亿元，较前一周减少 1833.54 亿元，显示出市场交易情绪整体继续降 温。本周市场回暖主要受到微盘股及小盘股的带动，大盘股及中盘股交易活跃度下 降。11 月 23 ...