证券研究报告 ➢ siRNA药物机制优势突出，递送为核心技术 相较于传统小分子和生物药，siRNA药物为代表的核酸疗法可精准沉默致病蛋白，高效降解且作用时间长，目前已成为新药开发热门方向。 技术层面主要包括修饰和递送，其中递送为核心技术，肝外递送是目前的突破重心，技术路径包括LNP、抗体、肽类以及VLP递送，各有优劣， 其中AOC发展稍快。 ➢ 海外巨头渐入收获期，静待肝外递送POC 黎明已至，国产争先 ——siRNA药物行业深度报告 行业投资评级：强大于市|维持 盛丽华/陈灿 中邮证券研究所 医药生物团队 中邮证券 1 1 发布时间：2026-02-27 投资要点 siRNA行业先驱Alnylam开发的GalNAc肝内递送凭借递送效率极高、特异性强以及作用持久等优势，已成为肝递送的"标准答案"，其他海 外巨头如Arrowhead和Dicerna等针对PCSK9、AGT、Lp(a)以及ApoC3等心血管常见靶点的siRNA药物已进入临床后期或商业化的收获期，而 针对肌肉、神经系统以及眼部等肝外器官目前仍处于研发早期阶段，目前Alnylam的C16递送平台已在CNS领域、Arrowhead的TRiM平台在脂 肪 ...

分析师:万玮 SAC 登记编号:S1340525030001 Email:wanwei@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 仕佳光子(688313) 证券研究报告：通信 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |首次覆盖 个股表现 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 2026-02 -32% 15% 62% 109% 156% 203% 250% 297% 344% 391% 438% 仕佳光子 通信 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 85.01 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.52 | / 4.52 | | 总市值/流通市值（亿元）384 | / 384 | | 周内最高/最低价 52 | 109.00 / 13.80 | | 资产负债率(%) | 32.7% | | 市盈率 | 591.99 | | 第一大股东 | 河南仕佳信息技术有限 | | 公司 | | 研究所 算力时代的光芯引擎，IDM 全 ...

证券研究报告：家用电器 | 公司点评报告 发布时间：2026-02-26 股票投资评级 买入 |首次覆盖 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 10.45 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）45.27 | / 45.24 | | 总市值/流通市值（亿元）473 | / 473 | | 52 周内最高/最低价 | 11.50 / 4.17 | | 资产负债率(%) | 43.7% | | 市盈率 | 29.86 | | 第一大股东 | 南昌兆驰投资合伙企业 | | (有限合伙) | | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 研究助理:陈天瑜 SAC 登记编号:S1340125090015 Email:chentianyu@cnpsec.com 兆驰股份(002429) 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 个股表现 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 2026-02 -24% -11% 2% 15% 28% 41% 54% 67% 80% ...

股票投资评级 买入 |首次覆盖 个股表现 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 2026-02 -32% 15% 62% 109% 156% 203% 250% 297% 344% 391% 438% 仕佳光子 通信 证券研究报告：通信 | 公司点评报告 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 85.01 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.52 | / 4.52 | | 总市值/流通市值（亿元）384 | / 384 | | 周内最高/最低价 52 | 109.00 / 13.80 | | 资产负债率(%) | 32.7% | | 市盈率 | 591.99 | | 第一大股东 | 河南仕佳信息技术有限 | | 公司 | | 研究所 分析师:万玮 SAC 登记编号:S1340525030001 Email:wanwei@cnpsec.com 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 仕佳光子(688313) 算力时代的光芯引擎，IDM 全 ...

证券研究报告 全球量子科技产业化加速推进中 ——量子科技专题报告（一） 行业投资评级：强于大市|维持 孙业亮/刘聪颖 中邮证券研究所 计算机团队 中邮证券 1 1 发布时间：2026-02-26 投资要点 全球高度重视量子科技，国际竞争激烈：量子科技已成为全球主要国家开展科技、经济等领域综合 国力竞争，维护国家技术主权与发展主动权的战略重点之一，对国防安全、信息安全等关键领域有深远影 响；截至2025年8月，全球30余个国家和地区制定或更新量子信息领域的发展战略规划或法案文件，投资 金额已超过350亿美元；"十五五"规划将量子科技列入未来产业布局的首位，政策体系持续完善。 量子计算多技术路线竞相发展，亮点成果不断涌现：近年来，在实验室环境下超导、离子阱、中性 原子、光量子等主要技术路线原理样机的量子比特规模和逻辑门保真度等均有明显提升，量子纠错在新型 编码方案研究和逻辑量子比特构建等方面取得重要科研成果，量子软件与云平台技术成熟度不断提升，应 用场景探索广泛开展，一旦规模、噪声和控制超过某些阈值，性能差距的跃升将转化为巨大经济效益。 后量子密码系统迁移势在必行：量子计算技术的飞速发展，给传统密码学带来前所未有 ...

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 发布时间：2026-02-26 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40% 48% 56% 64% 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 2026-02 奥锐特 医药生物 资料来源：聚源，中邮证券研究所 | 公司基本情况 | | --- | | 最新收盘价（元） | 26.59 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.06 / 4.06 | | | 总市值/流通市值（亿元）108 / 108 | | | 52 周内最高/最低价 | 34.43 / 19.37 | | 资产负债率(%) | 39.9% | | 市盈率 | 29.88 | | 第一大股东 | 浙江桐本投资有限公司 | 研究所 分析师:盛丽华 SAC 登记编号:S1340525060001 Email:shenglihua@cnpsec.com 奥锐特(605116) 奥舒桐®顺利获批，产品结构进一步完善 ⚫ 事件 ⚫ 盈利预测与投资建议 预计公司 25/26/27 年收入分别为 17.09/1 ...

证券研究报告：医药生物 | 公司点评报告 发布时间：2026-02-26 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40% 48% 56% 64% 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 2025-12 2026-02 奥锐特 医药生物 资料来源：聚源，中邮证券研究所 | 公司基本情况 | | --- | | 最新收盘价（元） | 26.59 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.06 / 4.06 | | | 总市值/流通市值（亿元）108 / 108 | | | 52 周内最高/最低价 | 34.43 / 19.37 | | 资产负债率(%) | 39.9% | | 市盈率 | 29.88 | | 第一大股东 | 浙江桐本投资有限公司 | 研究所 分析师:盛丽华 SAC 登记编号:S1340525060001 Email:shenglihua@cnpsec.com 奥锐特(605116) 奥舒桐®顺利获批，产品结构进一步完善 ⚫ 事件 奥锐特的制剂新产品奥舒桐®（雌二醇片/雌二醇地屈孕酮片复合 包装）于 2025 ...

证券研究报告：机械设备|公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 79.97 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.80 | / 1.80 | | 总市值/流通市值（亿元）144 | / 144 | | 52 周内最高/最低价 | 85.17 / 61.40 | | 资产负债率(%) | 24.9% | | 市盈率 | 34.47 | | 第一大股东 | 宁波维鑫企业管理合伙 | | | 企业(有限合伙) | 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 宏华数科(688789) 业绩稳健增长，拓展多元化应用 l 事件描述 公司发布 2025 年业绩快报，2025 年预计实现营收 23.08 亿元， 同比增长 28.9%；实现归母净利润 5.29 亿元，同比增长 27.63%；实 现扣非归母净利润 4.83 亿元，同比增长 23.33%。 ...

分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:陈基赟 SAC 登记编号:S1340524070003 Email:chenjiyun@cnpsec.com 宏华数科(688789) 业绩稳健增长，拓展多元化应用 l 事件描述 公司发布 2025 年业绩快报，2025 年预计实现营收 23.08 亿元， 同比增长 28.9%；实现归母净利润 5.29 亿元，同比增长 27.63%；实 现扣非归母净利润 4.83 亿元，同比增长 23.33%。 证券研究报告：机械设备|公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 79.97 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.80 | / 1.80 | | 总市值/流通市值（亿元）144 | / 144 | | 52 周内最高/最低价 | 85.17 / 61.40 | | 资产负债率(%) | 24.9% | | 市盈率 | 34.47 | | 第一大股东 | 宁波维鑫企业管理合伙 | | | 企业(有限合伙) | 研究所 ...

发布时间：2026-02-26 研究所 分析师:袁野 SAC 登记编号:S1340523010002 Email:yuanye@cnpsec.com 研究助理:苑西恒 SAC 登记编号:S1340124020005 Email:yuanxiheng@cnpsec.com 近期研究报告 《企业利润被动收缩趋势持续，投资 止跌企稳仍需政策呵护》 - 2026.02.02 宏观研究 春节假期宏观大事分析 核心观点 （1）2026 年春节假期是近年来最长假期，通过跟踪春假假期数 据可知，近年春假长假居民出行需求旺盛，"反向团圆"成为新亮点； 全国文旅市场景气度上升，2026 年春节假期，全国国内旅游市场迎来 历史性爆发，值得注意的是，部分省市文旅市场呈现"量增价弱"现 象；在消费方面，商品消费品质升级，服务消费多元发展，体验型消 费成为主流；电影票房承压，触及近五年低点，且量价齐跌，供需错 配或是主要原因。 （2）美国关税政策再起波澜，美国最高法院裁决对等关税和芬 太尼关税违宪，但特朗普援引 122 条款新增 10%关税，后将关税税率 升至 15%，反映美国特朗普政府主导全球贸易秩序的底层逻辑并未发 生变化。 仅从当 ...