证券研究报告：计算机 | 公司点评报告 发布时间：2025-09-18 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 88.44 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）3.59 / 2.64 | | | 总市值/流通市值（亿元）317 / 233 | | | 52 周内最高/最低价 | 99.92 / 20.97 | | 资产负债率(%) | 19.8% | | 市盈率 | -54.26 | | 第一大股东 | 陈宁 | 研究所 分析师:陈涵泊 SAC 登记编号:S1340525080001 Email:chenhanbo@cnpsec.com 分析师:李佩京 SAC 登记编号:S1340525080003 Email:lipeijing@cnpsec.com 云天励飞(688343) 收入超预期，AI 玩具及算力服务贡献增长动力 ⚫ 事件 公司披露了 2025 半年报，收入超预期。25H1 营收 6.46 亿（同比 +123.10%），毛利率 28.53%（同比+12.77pct），归母净利润-2.06 亿 （同比减亏 1.04 亿），扣非归母净 ...

证券研究报告：汽车 | 公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 11.88 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）45.21 | / 45.21 | | 总市值/流通市值（亿元）537 | / 537 | | 52 周内最高/最低价 | 12.10 / 3.91 | | 资产负债率(%) | 46.3% | | 市盈率 | 1,188.00 | | | 重庆满江红私募股权投 | | 第一大股东 | 资基金合伙企业(有限 | | 合伙) | | l 盈利预测与估值 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:虞洁攀 SAC 登记编号:S1340523050002 Email:yujiepan@cnpsec.com 千里科技(601777) 智驾、智能座舱实现多点突破，筹划港股上市进一 步提升公司国际化品牌竞争力 l 投资要点 事件：公司披露 2025 半年报及多个公告。 上半年营收和归母净利润同比高增。2025H1，公司实现营收 41.84 亿元， ...

l 事件 公司发布 2025 年半年报，上半年实现营业收入 6.16 亿元，同比 增长 46.79%，归母净利润为 2,758.14 万元，同比增长 62.80%。 l 投资要点 单季度营收历史新高。随着下游数据中心、算力服务器电源等领 域景气持续向上，公司上半年实现营收 6.16 亿元，同比+46.79%，其 中超级结 MOSFET 产品实现营收 4.69 亿元，同比增长 40.36%；中低 压屏蔽栅 MOSFET 产品实现营收 1.18 亿元，同比增长 62.14%;TGBT 产 品实现营收 2,066.61 万元,同比增长 88.62%;超级硅 MOSFET 产品实 现营收 168.89 万元，同比增长 18.15%;SiC 器件产品(含 Si 2 CMOSFET) 实现营收 34.91 万元，同比增长 5.24%;功率器件模块产品实现营收 610.96 万元；归母净利润为 2,758.14 万元，同比增长 62.80%。 证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 东微半导(688261) AI 服务器电源应用起量 l 投资建议： 我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027 年 营 ...

证券研究报告：基础化工|深度报告 发布时间：2025-09-17 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | | --- | --- | --- | | 收盘点位 | | 4086.62 | | 52 | 周最高 | 4123.45 | | 52 | 周最低 | 2690.54 | 行业相对指数表现（相对值） 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 2025-07 2025-09 基础化工 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:张泽亮 SAC 登记编号:S1340523100003 Email:zhangzeliang@cnpsec.com 分析师:许灿杰 SAC 登记编号:S1340525040002 Email:xucanjie@cnpsec.com 近期研究报告 《继续关注化工反内卷和科技方向》 - 2025.09.08 25 年中报总结：在建产能增速连续转负，行业格 局向好 ⚫ 投资要点 2025 年上半年基础化工总结，营业收入和净利润稳中带升。基础 化工板 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 2025-07 2025-09 11% 22% 33% 44% 55% 66% 77% 88% 99% 110% 法拉电子 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 118.11 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）2.25 | / 2.25 | | 总市值/流通市值（亿元）266 | / 266 | | 52 周内最高/最低价 | 137.55 / 84.24 | | 资产负债率(%) | 31.6% | | 市盈率 | 25.56 | | 第一大股东 | 厦门市法拉发展有限公 | | 司 | | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 法拉电子(600563) 新能源应用市场份额持续增长 l 事件 公司发布2025年半年度报告，上半年实现营业收入24.99亿元， 同比增长 18.05%，归母净利润 5.69 亿元，同比增长 18 ...

证券研究报告：电力设备 | 公司点评报告 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 80.94 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）5.05 | / 5.05 | | 总市值/流通市值（亿元）408 | / 408 | | 52 周内最高/最低价 | 86.53 / 25.40 | | 资产负债率(%) | 38.2% | | 市盈率 | 68.59 | | 第一大股东 | 厦门钨业股份有限公司 | 上半年业绩高增。2025H1，公司实现营收75.34元，同比+18.04%； 实现归母净利润 3.07 亿元，同比+27.76%；实现扣非归母净利润 2.91 亿元，同比+32.24%。单看 2025Q2，公司实现营收 45.57 亿元，同比 +47.78%，环比+53.10%；实现归母净利润 1.90 亿元，同比+47.55%， 环比+63.02%；实现扣非归母净利润 1.79 亿元，同比+53.03%，环比 +60.91%。 正极材料出货量同比增长超 35%，其中钴酸锂需求较好。上半年 公司锂电正极材料销量 6.07 万吨，同比增长 35.5 ...

证券研究报告：固定收益报告 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 研究助理:谢鹏 SAC 登记编号:S1340124010004 Email:xiepeng@cnpsec.com 近期研究报告 中长久期中高评级城投债流动性下降 ——流动性打分周报 20250917 ⚫ 核心解读 本周报以 qb 的债券资产流动性打分为基础，跟踪不同债券板块 个券的流动性得分情况。 城投债方面，分区域看，江苏高等级流动性债项数量有所增加； 山东、四川、天津有所减少；重庆整体维持。分期限看，1 年以内高 等级流动性债项数量有所增加；1-2 年、3-5 年、5 年期以上有所减 少；2-3 年整体维持。分隐含评级看，隐含评级为 AAA、AA+的高等级 流动性债项数量有所减少；隐含评级为 AA、AA(2)、AA-的整体维持。 产业债方面，分行业看，房地产、公用事业、交通运输行业高等 级流动性债项数量有所减少；煤炭、钢铁行业整体维持。分期限看， 2-3 年高等级流动性债项数量有所增加；1-2 年、3-5 年、5 年期以上 有所减少；1 年以内整体 ...

证券研究报告：计算机|点评报告 发布时间：2025-09-17 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 5617.07 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 5841.52 | | 52 | 周最低 | 2855.49 | 行业相对指数表现（相对值） 研究所 分析师:陈涵泊 SAC 登记编号:S1340525080001 Email:chenhanbo@cnpsec.com 分析师:李佩京 SAC 登记编号:S1340525080003 Email:lipeijing@cnpsec.com 分析师:王思 SAC 登记编号:S1340525080002 Email:wangsi1@cnpsec.com 近期研究报告 《AI 下半场，港股互联网》 - 2025.09.11 腾讯云首发智能体战略全景图，国产芯片全面适配 ⚫ 腾讯打造"智能化"与"全球化"两大效率引擎，首发智 能体战略全景图 智能化方面，腾讯正式发布"智能体战略全景图"，从基础设施、 开发平台到应用生态，为企业提供对应的工具和支持。智能体开发平 台（ADP）面向全球发布 3.0，新增近 600 ...

公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 110.00 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.29 | / 1.29 | | 总市值/流通市值（亿元）142 | / 142 | | 52 周内最高/最低价 | 110.00 / 21.47 | | 资产负债率(%) | 25.3% | | 市盈率 | 203.70 | | 第一大股东 | 余洪瑞 | 研究所 证券研究报告：电子 | 公司点评报告 发布时间：2025-09-16 股票投资评级 增持 |首次覆盖 个股表现 2024-09 2024-11 2025-02 2025-04 2025-07 2025-09 0% 42% 84% 126% 168% 210% 252% 294% 336% 378% 420% 腾景科技 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 腾景科技(688195) AI 驱动光通信业务增 ...

宏观观点 证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 海外宏观周报：美国通胀无虞为降息扫清障碍 ⚫ 核心观点： 上周美国CPI数据基本符合预期，通胀对降息的约束进一步解除， 美股随即全线走高。但市场关注的焦点更在于同一时间公布的失业金 申领数据。初请失业金人数超预期上行，其中大部分增量由德克萨斯 州贡献，论证更加广泛的企业裁员正在发生还需要更多证据。导致当 前美国就业市场走弱的核心原因依然是较低的招聘而非裁员。7 月的 JOLTS 数据显示招聘率和解雇率依然维持低位，说明就业市场尚未进 入深度衰退。 近期研究报告 《破内卷困局，离不开扩内需支撑》 - 2025.07.08 | 1 海外宏观数据跟踪 4 | | --- | | 1.1 上周重要事件与数据跟踪 4 | | 1.2 本周重要数据与事件 7 | | 2 美联储观点跟踪 8 | | 3 风险提示 8 | ⚫ 风险提示： 就业市场意外强劲复 ...