股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 22.79 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）4.56 | / 4.56 | | 总市值/流通市值（亿元）104 | / 104 | | 52 周内最高/最低价 | 24.95 / 10.33 | | 资产负债率(%) | 24.3% | | 市盈率 | -84.41 | | 第一大股东 | 张送根 | 证券研究报告：医药生物 | 公司深度报告 发布时间：2026-02-03 研究所 分析师:盛丽华 SAC 登记编号:S1340525060001 Email:shenglihua@cnpsec.com 天智航(688277) 深耕骨科机器人领域，耗材和服务业务或迎飞跃 l 深耕骨科手术机器人领域，占据市场领导地位 公司是中国骨科手术机器人行业的领军企业，致力于通过智能化 技术重塑骨科手术流程，整合上下游技术资源，打造智能骨科手术平 台。于 2020 年，公司成功上市 IPO 科创板。近年来，通过"设备+耗 材+服务"模式实现协同发展，业绩实现稳健增长。产品方面，公司 已推出四代骨科手术机器人产品，包 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2025-02 2025-04 2025-06 2025-09 2025-11 2026-01 -24% -15% -6% 3% 12% 21% 30% 39% 48% 57% 66% TCL科技 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 l 投资要点 盈利增速彰显强劲增长动能。2025 年前三季度，公司实现营业 收入 1360.65 亿元，同比增加 10.50%；实现归母净利润 30.47 亿元， 同比增加 99.75%；实现扣非归母净利润 24.29 亿元，同比增加 233.33%。2025 年三季度单季，公司实现营业收入 504.03 亿元，同比 增加 17.69%；实现归母净利润 11.63 亿元，同比增加 119.44%；扣非 后归属母公司股东的净利润为 8.70 亿元，同比增加 412.11%。 半导体显示业务多点突破，韧性与增长潜力凸显。半导体显示业 务呈现"大尺寸稳中有进、中小尺寸高速增长、新兴领域全面开花"的 良好格局。第三季度，TV 及商用显示等大尺寸业务持续巩固竞争优势， 市场份额同比提升 5 个百分点 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 公司基本情况 研究所 | 最新收盘价（元） | 42.25 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）9.47 | / 7.37 | | 总市值/流通市值（亿元）400 | / 311 | | 周内最高/最低价 52 | 48.14 / 25.96 | | 资产负债率(%) | 34.1% | | 市盈率 | 75.45 | | 第一大股东 | 朱双全 | 半导体材料与显示材料业务强劲增长。2025 年度，公司预计实 现归母净利润 7-7.3 亿元，同比增长约 34.44%-40.20%。主要系 1） 公司半导体材料与显示材料业务的强劲增长形成有力支撑；2）公司 持续深化成本管控，精益运营效能有效释放，推动整体盈利能力提升。 2025 年度，公司预计实现扣非归母净利润 6.61-6.91 亿元，同比增 长约 41.00%-47.40%，公司预计本报告期非经常性损益约为 3,900 万 元，去年同期非经常性损益金额为5,189.14 万元，主要为政府补助。 拟收购皓飞新材切入锂电功能辅材新赛道。公司拟以自有或自筹 资金 6.3 亿元收购皓飞新 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2025-02 2025-04 2025-06 2025-09 2025-11 2026-01 -24% -15% -6% 3% 12% 21% 30% 39% 48% 57% 66% TCL科技 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） 4.75 | | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）208.01 | / 180.97 | | 总市值/流通市值（亿元）988 | / 860 | | 52 周内最高/最低价 5.10 | / 3.85 | | 资产负债率(%) 64.9% | | | 市盈率 56.41 | | | 李东生及宁波九天联成 | | | 第一大股东 | 股权投资合伙企业(有 | | 限合伙) | | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 研究助理:陈天瑜 SAC 登记编号:S1340125090015 Email:chentianyu@cnpsec.com TCL 科技(000100 ...

证券研究报告：房地产|行业周报 发布时间：2026-02-03 | 行业基本情况 | | --- | | 收盘点位 | | 2213.49 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 2436.17 | | 52 | 周最低 | 1870.99 | 行业相对指数表现 -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 17% 20% 23% 26% 2025-02 2025-04 2025-06 2025-09 2025-11 2026-01 房地产 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 行业投资评级 强于大市|维持 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email:gaodinghui@cnpsec.com 近期研究报告 《小阳春提前 关注度提升》 - 2026.01.27 房地产行业报告 （2026.1.26-2026.2.1） 房企融资环境边际改善 拿地主力仍为央企 ⚫ 投资要点 根据中指院数据，2026 年 1 月 TOP100 企业拿地总额 579.9 亿元， 同比下降 52.1%，央企仍为拿地主力。1 月百城二手住宅均价为 1 ...

证券研究报告：电力设备|点评报告 发布时间：2026-02-03 行业投资评级 强于大市 |维持 行业基本情况 | 收盘点位 | | 10412.19 | | --- | --- | --- | | 52 | 周最高 | 11060.52 | | 52 | 周最低 | 6107.84 | 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:苏千叶 SAC 登记编号:S1340525110004 Email:suqianye@cnpsec.com 分析师:杨帅波 SAC 登记编号:S1340524070002 Email:yangshuaibo@cnpsec.com 分析师:盛炜 SAC 登记编号:S1340525120008 Email:shengwei@cnpsec.com 近期研究报告 《电网投资加速，看好跨区建设和电网 保护》 - 2026.01.19 容量市场加速建立，重视调节资源的投资机会 行业相对指数表现（相对值） 2025-02 2025-04 2025-06 2025-09 2025-11 2026-01 -10% -3% 4% 11% 18% 25% 32% 39% 46% 53% 60% 电力 ...

鼎龙股份(300054) 拟收购皓飞新材切入锂电功能辅材新赛道 l 投资要点 证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 42.25 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）9.47 | / 7.37 | | 总市值/流通市值（亿元）400 | / 311 | | 周内最高/最低价 52 | 48.14 / 25.96 | | 资产负债率(%) | 34.1% | | 市盈率 | 75.45 | | 第一大股东 | 朱双全 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 半导体材料与显示材料业务强劲增长。2025 年度，公司预计实 现归母净利润 7-7.3 亿元，同比增长约 34.44%-40.20%。主要系 1） 公司半导体材料与显示材料业务的强劲增长形成有力支撑；2）公司 持续深化成本管控，精益运营效能有效释放，推动整体盈利能力提升。 2025 ...

证券研究报告：宏观报告 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《假期消费温和增长，文旅消费多元扩 容》 - 2026.01.05 宏观观点 海外宏观周报：降息或先行，缩表存约束 ⚫ 核心观点： 上周五，美国总统特朗普提名凯文·沃什担任下一任美联储主 席。沃什曾于 2006-2011 年担任美联储理事，八年前曾接受特朗普总 统面试，与鲍威尔角逐美联储主席职位，但最终未能当选。任职美联 储理事期间，沃什整体立场偏鹰，并对美联储过度扩张资产负债表持 批评态度，但于近期转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场。市 场将其政策倾向概括为"降息+缩表"。提名消息公布后，美元阶段性 走强，贵金属在多头获利了结下显著回落。 当前 FOMC 政策决议由 12 名成员投票形成。根据《联邦储备法》， FOMC 主席由委员会成员自行选举产生，理论上可以与美联储主席并非 同一人，尽管这一情形在历史上尚未出现。主席在决策机制中仅 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with expectations of significant stock price appreciation over the next six months [7][14]. Core Insights - The company is projected to achieve a net profit attributable to shareholders of 7.85 to 9.50 billion yuan for 2025, representing a year-on-year increase of 40% to 70% [5]. - The company's C-end business is expected to open up growth potential, with a focus on high-end brand building and marketing investments to support commercial scaling of AI products [9]. - The company has established a leading position in AI core technology research and model training, with its "Xunfei Spark" model being the only mainstream large model trained on fully domestic computing power [9]. Financial Performance and Projections - Revenue projections for 2025-2027 are 279.54 billion yuan, 334.85 billion yuan, and 401.19 billion yuan, with year-on-year growth rates of 19.75%, 19.79%, and 19.81% respectively [7][10]. - The net profit attributable to shareholders is expected to be 8.77 billion yuan in 2025, 12.36 billion yuan in 2026, and 15.65 billion yuan in 2027, with growth rates of 56.56%, 40.94%, and 26.64% respectively [7][10]. - Basic earnings per share (EPS) are projected to be 0.38 yuan, 0.53 yuan, and 0.68 yuan for the years 2025, 2026, and 2027 [7][10]. Company Overview - The latest closing price of the company's stock is 57.00 yuan, with a total market capitalization of 1,318 billion yuan [4]. - The company has a total share capital of 23.12 billion shares, with 21.89 billion shares in circulation [4]. - The company's largest shareholder is China Mobile Communications Corporation [4].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected relative price increase of over 20% compared to the benchmark index within six months [7][14]. Core Insights - The company is projected to achieve a net profit attributable to shareholders of 785 to 950 million yuan for 2025, representing a year-on-year increase of 40% to 70%. The non-recurring net profit is expected to be between 245 to 301 million yuan, with a year-on-year growth of 30% to 60% [5]. - Revenue forecasts for 2025 to 2027 are 27.95 billion yuan, 33.49 billion yuan, and 40.12 billion yuan, with respective growth rates of 19.75%, 19.79%, and 19.81% [7][10]. - The company has significantly improved its operational quality, particularly in its consumer (C-end) business, which is expected to drive growth [5]. Financial Summary - The latest closing price is 57.00 yuan, with a total market capitalization of 131.8 billion yuan and a circulating market value of 124.8 billion yuan [4]. - The company’s earnings per share (EPS) for 2025 is projected to be between 0.34 and 0.41 yuan, with further increases to 0.38, 0.53, and 0.68 yuan in the following years [5][7]. - The price-to-earnings (P/E) ratio is expected to decrease from 150.26 in 2026 to 84.19 by 2027, indicating improving valuation metrics as earnings grow [7][10].