证券研究报告：汽车 | 公司点评报告 发布时间：2025-11-04 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -5% 6% 17% 28% 39% 50% 61% 72% 83% 94% 2024-11 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 亚普股份 汽车 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 ⚫ 事件 亚普股份发布 2025 年三季报，公司前三季度实现营业收入 66.16 亿元，同比+16.62%。实现归母净利润 4.17 亿元，同比+11.58%，实现 扣非归母净利润 4.12 亿元，同比+11.08%。 ⚫ 点评 一、25Q3 单季度毛利率同环比提升。 25Q3 实现营收 22.71 亿元，同比+24.70%,环比-4.18%。综合毛利 率为 15.87%,同比+1.47pct，环比+1.46pct，我们认为主要系高价值 量及高毛利率的混动燃油系统营收占比提升所致。费用率方面，Q3 销 售/管理/研发/财务费用率分别为 0.66%/3.72%/3.74%/0.35%，同比分 别-0.14pct/-0.32pct/+0.46pct/-0.03pct，报告期内公 ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 发布时间：2025-11-04 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 118.99 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）38.82 | / 38.81 | | 总市值/流通市值（亿元）4,619 | / 4,619 | | 52 周内最高/最低价 | 162.24 / 117.28 | | 资产负债率(%) | 27.5% | | 市盈率 | 14.50 | | 第一大股东 | 宜宾发展控股集团有限 | | 公司 | | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 五粮液(000858) 主动调整、轻装上阵，将高质量发展放在首位 l 投资要点 公司主动调整，维护渠道健康发展。公司 2025 年前三季度实现 营 业 总 收 入 / 营 业 收 入 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 净 利 润 609 ...

证券研究报告：金融工程报告 发布时间：2025-11-03 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 研究助理:冯昱文 SAC 登记编号:S1340124100011 Email:fengyuwen@cnpsec.com 近期研究报告 《上证周中突破 4000 点，扩散指数行业 轮动调入电力设备及新能源——行业 轮动周报 20251102》 - 2025.11.02 《微盘股触发看多信号，看好微盘 10 月 后续表现 — — 微盘股指数周报 20251017》 - 2025.10.22 《上证强于双创调整空间不大，ETF 资 金持续配置金融地产与 TMT 方向——行 业轮动周报 20251019》 - 2025.10.20 《融资资金持续净流入电子，主板趋势 上行前需耐住寂寞——行业轮动周报 20250928》 - 2025.09.28 《融资资金净流入电力设备及新能源， 光通信概念趋势未破——行业轮动周报 20250907》 - 2025.09.08 《苹果推出 Xcode 26 Beta 7，英伟达 开源 Jet-Nem ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 52.78 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.70 | / 1.70 | | 总市值/流通市值（亿元）90 | / 90 | | 周内最高/最低价 52 | 55.07 / 19.30 | | 资产负债率(%) | 7.2% | | 第一大股东 | 更多亮照明有限公司 | 神工股份(688233) NAND 存储推动硅部件增长 l 投资要点 业绩稳健，各项业务向好发展。报告期内，存储芯片市场价格持 续上行，行业回暖预期增强，公司各项业务迎来发展机遇：硅零部件 产品聚焦中国本土市场供应，销售额保持稳步增长，已经在中国本土 半导体供应链安全的建设中发挥独特作用；大直径硅材料业务保持平 稳向好态势，开工率提升空间大，为硅零部件业务的稳健扩张提供坚 实基础；半导体硅片业务的市场环境正在发生结构性变化，国产化窗 口开启，公司 25Q3 针对下游评估的实际需求，小幅增加了生产量。 2025Q3，公司实现营收 1.07 亿元，同比+20.91%；实现归母净利润 2,233 万元。展望后续经 ...

证券研究报告：固定收益报告 2025 年 11 月 3 日 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 近期研究报告 20251030》 - 2025.10.30 研究所 固收周报 债市行情升温能否持续？ ——流动性周报 20251102 年末债市，可以更乐观点 《量化视角看"十五五"规划建议 观点回顾：四季度债市或在震荡中前行。30 减 10 国债利差已经 充分反应了风险偏好的修复，10 年减 1 年国债利差也大体反应了风险 偏好修复，流动性、资金面、短端利率估值合理，当前债市具备配置 价值。供给压力放缓即将出现，货币宽松契机可能出现，赎回压力将 持续存在。在资金稳定宽松背景下，同业存单处于高配置、高交易价 值区间，年末有超预期下行的可能。 10 月最后一周，债市行情修复程度超预期。部分投资者对大盘 指数 4000 点站稳之后，债市行情依然平稳感到意外，似乎交易盘买 入力量在持续回归。 首先，重申我们对于央行购债重启的观点，需要更多以"续作" 的视角来看。可能当前重启净买入规模不会超过去年，即其提供的流 动性增量和买盘增量，可能 ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2024-11 2025-01 2025-03 2025-06 2025-08 2025-10 -10% 3% 16% 29% 42% 55% 68% 81% 94% 107% 120% 伟测科技 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 103.00 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.49 | / 1.49 | | 总市值/流通市值（亿元）153 | / 153 | | 52 周内最高/最低价 | 103.00 / 51.19 | | 资产负债率(%) | 46.8% | | 市盈率 | 91.15 | | 第一大股东 | 上海蕊测半导体科技有 | | 限公司 | | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 伟测科技(688372) 算力占比持续提升 l 投资要点 业绩 ...

证券研究报告：建筑材料|行业周报 -11% -8% -5% -2% 1% 4% 7% 10% 13% 16% 19% 2024-10 2025-01 2025-03 2025-05 2025-08 2025-10 建筑材料 沪深300 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:赵洋 SAC 登记编号:S1340524050002 Email:zhaoyang@cnpsec.com 近期研究报告 《内需避险逻辑强化，关注低位建材板 块》 - 2025.10.20 发布时间：2025-11-03 行业投资评级 强于大市|维持 | 行业基本情况 | | | --- | --- | | 收盘点位 | 5163.71 | | 52 周最高 | 5355.99 | | 52 周最低 | 4167.51 | 行业相对指数表现 建材行业报告 （2025.10.27-2025.11.02） Q3 季报发布完成，关注基本面触底的底部品种 投资要点 本周建材行业披露三季报结束，整体行业盈利仍处于周期底部， 各细分领域龙头表现基本符合预期，其中如玻纤行业的龙头中国巨石 盈利同比大幅改善略超预期，兔宝宝在投资收益加成下盈利大幅改 ...

证券研究报告：金融工程报告 研究所 分析师:黄子崟 SAC 登记编号:S1340523090002 Email:huangziyin@cnpsec.com 研究助理:金晓杰 SAC 登记编号:S1340124100010 Email:jinxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《微盘股新高，成交占比快速回升— —微盘股指数周报 20251024》 - 2025.10.27 《微盘股触发看多信号，看好微盘 10 月 后 续 表 现 — — 微 盘 股 指 数 周 报 20251017》 - 2025.10.22 《双创涨速明显提升，ETF 资金配置思 路 偏 补 涨 — — 行 业 轮 动 周 报 20250831》 - 2025.09.01 《指数上行重返十年高位，涨幅超 10% 芯片相关 ETF 净流出较多——行业轮动 周报 20250824》 – 2025.08.25 《非银爆发虹吸红利防御资金，指数料 将保持上行趋势持续挑战新高——行 业轮动周报 20250817》 – 2025.08.18 《融资余额新高，创新药光通信调整， 指数预期仍将震荡上行挑战前高—— 行 业 轮 动 周 报 20 ...

证券研究报告 石化行业周报：地缘计价摇摆，原油波动 行业投资评级：强大于市|维持 中邮证券研究所石化团队 分析师:张津圣 SAC 登记编号:S1340524040005 1 1 发布时间：2025-11-03 投资要点 请参阅附注免责声明 3 ◼ 本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现一般，较上周上涨0.05%。 ◼ 而中信三级行业指数表现来看，本周工程服务在石油石化中表现最佳，涨幅2.26%。 1 原油—— ◆ 原油跌 ◆ 美原油库存下降，汽油库存下降 请参阅附注免责声明 2 ◼ 焦点：地缘计价摇摆。关注OPEC+未来政策。持续关注反内卷进展，石化行业中老旧装置淘汰退出和更 新改造的进展。 ◼ 回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现一般，较上周上涨0.05%。而中信三级行业指 数表现来看，本周工程服务在石油石化中表现最佳，涨幅2.26%。 ◼ 原油：原油跌。美原油库存下降，汽油库存下降 ◼ 聚酯：涤纶长丝价格大体平稳、价差涨。江浙织机涤纶长丝库存天数跌，织机开工率涨 ◼ 烯烃：样本聚烯烃现货价格大体平稳，库存下滑 ◼ 标的： ➢ 上游：地缘若未来再次给出原油溢价，则利好上游标的。 ➢ 炼化 ...

公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 29.79 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）19.00 | / 16.64 | | 总市值/流通市值（亿元）566 | / 496 | | 52 周内最高/最低价 | 32.10 / 15.61 | | 资产负债率(%) | 47.3% | | 市盈率 | 27.84 | | 第一大股东 | HKSCC NOMINEES | | LIMITED | | 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 分析师:杨丰源 SAC 登记编号:S1340525070002 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 赤峰黄金(600988) Q3 产销环比改善，金价上涨 Q4 业绩值得期待 证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 发布时间：2025-11-03 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 l 25Q3 实现归母净利润 9.51 亿元，创历史新高 2025 年 Q1-Q3，公司实现营收 86.44 亿元，同比提升 38.91%，归 母净利润 ...