证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 科伦博泰生物-B 恒生指数 -15% 12% 40% 68% 95% 123% 23-0823-0923-1023-1123-1224-0224-0324-0424-0524-0624-0724-08 相关研究 1.《科伦博泰生物-B（6990.HK）： 国内 ADC+出海先驱，国际化持续提 速》，2024.05.13 公司点评 2024 年 8 月 22 日 科伦博泰生物-B (6990.HK) 买入（维持） ——业绩扭亏为盈，双抗 ADC 新合作，核心管线加速推进 投资要点： ➢ 公司事件：科伦博泰发布 2024 年中期业绩公告，期内利润扭亏为盈，双抗 ADC 与默沙东达 成新合作，SKB264 新适应症 NDA 获受理，核心管线稳步推进。以下为公司中报要点： ➢ 业绩扭亏：24H1 收入 13.8 亿元，23H1 同期 10.46 亿元，同比增长 32.2%。净利润 3.1 亿元， 23H1 同期亏损 3113 万元，实现扭亏为盈，调整后净利润 3.86 亿元。现金及金融资产 2 ...

证券研究报告 美容护理 首次覆盖报告 证券分析师 丁一 S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 研究支持 联系人 丁一 S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 市场表现： 相关研究 | --- | --- | |-----------------------|------------------------------| | 股票数据： 2024 | 年 8 月 19 日 | | 收盘价（元） | 17.60 | | 一年内最高/最低（元） | 26.68/11.92 | | 总市值（亿元） | 71.21 | | 基础数据： | 2024 年 6 月 30 日 | | 总股本 (亿股 ) | 4.05 | | 总资产（亿元） | 22.34 | | 净资产（亿元） | 20.33 | | 每股净资产（元） | 5.02 | | 市净率 PB | 3.80 | 2024 年 08 月 21 日 润本股份 (603193.SH) 买入（首次覆盖） ——驱蚊&婴童赛道优质国货 多维实力共筑品牌护城河 投资要点： ➢ 公司定位国内知名婴童护 ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 研究支持 联系人 市场表现： 相关研究 | --- | --- | |-----------------------|------------------------------| | 股票数据： 2024 | 年 8 月 20 日 | | 收盘价（元） | 4.88 | | 一年内最高/最低（元） | 6.97/4.13 | | 总市值（百万元） | 6730 | | 市净率 PB | 0.88 | | 基础数据： | 2024 年 6 月 30 日 | | 总股本（百万股） | 1379 | | 总资产（百万元） | 25395 | | 净资产（百万元） | 8140 | | 每股净资产（元） | 5.62 | | 资料来源：公司公告， | wind | | | | 请务必仔细阅读正文之后的免责 ...

证券研究报告 交通运输 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 联系人 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 市场表现： 相关研究 首次覆盖报告 2024 年 08 月 21 日 安能物流 （9956.HK） 买入（首次覆盖） ——全网零担加盟龙头，服务品质提升下成长可期 投资要点： ➢ 全网快运持续增长，加盟网络进入加速整合期。零担快运按照运输网络可分为全网型、区域网 型、专线型，由于全网快运网络覆盖全面，能够提供各类产品组合以迎合不同需求，时效性及 服务质量具备持续性，预计全网快运市场在迷你小票及小票市场内将实现持续渗透，据艾瑞咨 询数据，2027 年全网快运占零担市场的比例有望进一步提升至 10.0%，对应规模达 1797 亿， 2022-2027CAGR 约为 9.0%。全网快运中加盟网络因模式灵活，网络扩张更迅速，2027 年， 中国加盟制全网快运市场规模有望达到 973 亿元，2022-2027 年 CAGR 约为 9.1 ...

证券研究报告 风险提示：素质教育业务需求不及预期；素质教育行业竞争加剧；监管政策变化风险。 社会服务 首次覆盖报告 证券分析师 朱芸 S1350524070001 zhuyun@huayuanstock.com 研究支持 2024 年上半年，思考乐教育积极推进非学科素养产品转型，业绩大幅增长。2024H1 公司实现 营收 3.99 亿元，同比增长 58.8%；实现归母净利润 0.83 亿元，同比增长 92.5%；实现经调整 归母净利润 0.94 亿元（员工股权激励费用 0.11 亿元），同比增长 101.1%。分业务看，上半年 素质教育课程贡献收入 3.67 亿元，同比增长 57.8%；辅导课程贡献收入 0.33 亿元，同比增长 70.6%。 联系人 市场表现： 相关研究 2024 年 08 月 21 日 思考乐教育 (1769.HK) 增持（首次覆盖） ——业绩表现亮眼，分校规模扩大、合约负债高增 投资要点： 非学科素养课程势头强劲，分校规模扩大，合约负债高增。公司积极应对教育政策变化，持续 开展非学科素养产品服务转型。截止 2024H1，公司较 2023 年底新开分校 35 所，共有实际分 校 145 所 ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 联系人 蔡思 S1350524070005 caisi@huayuanstock.com 市场表现： -0.4 -0.2 0 0.2 2023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-062023-09-062023-10-062023-11-062023-12-062024-01-062024-02-062024-03-062024-04-062024-05-062024-06-062024-07-062024-08-06 嘉泽新能 沪深300 相关研究 公司点评 2024 年 08 月 20 日 嘉泽新能 (601619.SH ) 买入（维持） ——Q2 利润略有下滑 期待未来绿电收益率趋于稳定 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年半 ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 研究支持 联系人 市场表现： 相关研究 | --- | --- | |-----------------------|---------------| | 收盘价（元） | 5.53 | | 一年内最高/最低（元） | 6.09/3.22 | | 总市值（百万元） | 98631 | | 市净率 PB | 1.99 | | 基础数据： 2024 | 年 6 月 30 日 | | 总股本（百万股） | 17836 | | 总资产（百万元） | 468804 | | 净资产（百万元） | 127171 | | 每股净资产（元） | 3.06 | 资料来源：公司公告，wind 公司点评 2024 年 08 月 20 日 国电电力 (600795.SH) 增持（维持） ——减值与风况不佳拖累 Q2 业绩 集 ...

证券研究报告 交通运输 证券分析师 孙延 S1350524050003 sunyan01@huayuanstock.com 王惠武 S1350524060001 wanghuiwu@huayuanstock.com 联系人 张付哲 zhangfuzhe@huayuanstock.com 相关研究 | --- | --- | |------------------------|-------------| | 股价数据： 2024 | 年 08 月 19 | | 收盘价（元） | 8.26 | | 年内最高 / 最 低（元） | 9.95/5.60 | | 总市值（亿元） | 672.68 | 2024 年 08 月 20 日 招商轮船 （601872.SH） 买入（首次覆盖） ——油散双核航运龙头，油旺散苏周期共振 投资要点： ➢ 油散双核的综合航运龙头。招商轮船是以油气能源运输、干散货运输为双核心主 业的航运公司，业务包括国际原油运输、干散货运输、LNG 运输、集装箱运输、 内外贸滚装运输。核心主业油运、散运业务常年贡献大部分营收和毛利润；公司油 运船队以油轮 VLCC 为核心，散货船队是以 Capesiz ...

证券研究报告 市场表现： 股票数据： 2024 年 8 月 19 日 收盘价（港元） 40.35 一年内最高/最低（港 元） 54.40/28.75 总市值（百万港元） 414.89 基础数据： 2024 年 6 月 30 日 总股本（百万股） 1028.22 总资产（百万元） 7780.64 净资产（百万元） 5974.85 每股净资产（元） 5.80 资料来源：公司公告，wind 医疗保健业 证券分析师 丁一 S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 研究支持 联系人 丁一 S1350524040003 dingyi@huayuanstock.com 相关研究 公司点评 2024 年 08 月 20 日 巨子生物 (2367.HK) 买入（维持） ——24H1 业绩超预期 可复美延续高增态势 投资要点： ➢ 事件：2024 年 8 月 19 日，公司发布 2024H1 半年报，2024H1 实现营收 25.40 亿元（同比 +58.2%，下同），归母净利润 9.83 亿元（+47.4%），经调整净利润 10.27 亿元（+51.8%）。 ➢ 可复美延续高增态势，妆品营收 ...

证券研究报告 公用事业|电力 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 邓思平 S1350524070003 dengsiping@huayuanstock.com 市场表现： 相关研究 公司点评 2024 年 08 月 20 日 川投能源 (600674.SH ) 买入（维持） ——雅砻江来水改善 财务费用大幅下降 投资要点： ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，上半年实现归母净利润 23.02 亿元，同比+9.74%，符合预期。 ➢ 雅砻江水电二季度来水大幅改善，电价有所下滑。根据国投电力公告，受益于来水改善，雅砻 江水电 2024 年上半年发电量同比增长 9.38%，其中二季度同比增长 37.24%。但是受电力供 需紧张缓解影响，雅砻江 2024 年上半年平均上网电价为 0.319 元/千瓦时，同比下降 1.85%， 其中二季度平均上网电价为 0.309 元 ...