6 证券研究报告 点评报告 2026 年 3 月 5 日 晨会纪要 2 月中国制造业 PMI 为 49%，较上月回落 0.3 个百分点。其中，大型企业为 50.3%， 较上月回升 1.2 个百分点；中型企业为 47.5%，较上月回落 1.2 个百分点；小型 企业为 44.8%，较上月回落 2.6 个百分点，是 2023 年以来最低水平；大型企业 与中小型企业的景气度仍处于分化状态。 2 月生产指数为 49.6%，较上月回落 1 个百分点。从需求上看，新订单为 48.6%， 较上月回落 0.6 个百分点；而新出口订单为 45%，较上月大幅回落 2.8 个百分点； 2 月进口指数为 45.6%，较上月回落 1.7 个百分点。可见，2 月制造业 PMI 呈现 供需双弱格局。 2 月产成品库存指数为 45.8%，较上月大幅回落 2.8 个百分点；2 月库存销售比 （产成品库存/在手订单为 1.04，处于历史较低水平，而 1 月为 1.08；显示制 造业去库存有所提速，供需有关系改善明显。2 月供需关系指数（新订单-产成 品库存）为 2.8%，较上月回升 2.2 个百分点。 第一创业证券研究所 核[心Ta观bl点e_： ...

科锐国际 20260303 摘要 2025 年灵活用工在职约 5.2 万人（净增 8,200 人），收入增速 >30%；IT 与工业研发岗占比超 35%，高价值岗位周转率提升驱动盈利 修复。 2026 年 Q1-Q2 经营节奏顺利，猎头业务增速约 30%，RPO 保持稳健； 河蛙平台与内部 CC 业务显示市场 offer 量与均价持续走高，行业复苏加 速。 海外业务表现强劲，2025 年 RPO 毛利增速超 300%；2026 年将聚焦 南美、东亚等新市场，通过伴随中企出海策略推动利润持续正增长。 河蛙平台 2026 年目标收入 1 亿元（亏损约 3,000 万），2027 年目标 2-2.6 亿元并实现盈亏平衡；AI 重构使下半年单月 offer 金额稳定在 1,600-1,800 万。 AI 智能体 MIRA 2.0 将于 2026 年面向开放网络发布，优先在海外商用； 公司计划在 2026 年底或 2027 年实现 AI 业务财务独立核算。 AI 对行业影响呈"高端辅助、低端替代"格局，预计 5 年内优先替代简 单岗位；公司定位正由传统人力资源服务商向 AI 信息技术服务商转型。 Q&A 2025 年灵 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 消费者服务行业周报（20260223-20260227） 推荐（维持） 春节客流创历史新高，下沉市场释放消费潜力 消费者服务 2026 年 03 月 02 日 华创证券研究所 证券分析师：饶临风 邮箱：raolinfeng@hcyjs.com 执业编号：S0360525080002 证券分析师：曹锦瑜 邮箱：caojinyu@hcyjs.com 执业编号：S0360525100001 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 55 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 4,988.04 | 0.43 | | 流通市值(亿元) | 4,570.81 | 0.49 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | -7.7% | -0.7% | 9.2% | | 相对表现 | -6.9% | -20.3% | -9.9% | -8% 3% 13% 23% 25/03 25/05 25/07 25/10 25/12 26/02 2025- ...

摘要 2026 年各业务条线预计均实现增长，灵活用工业务作为主要收入来源， 通过聚焦高端客户和拓展新客户，有效缓解了市场对其增长的担忧，并 实现收入与毛利率同步提升。 河蛙 2026 年目标是在 2025 年基础上营收翻倍并实现盈亏平衡，各项 指标均有明显增长。AI 智能体应用已具备可对外演示的 1.0 版本，后续 将迭代至 2.0 版本。 公司灵活用工业务 2025 年营收增速接近 30%，更加关注盈利能力与结 构优化，强调提升 NFI 大于 3,000 元的人群占比，并向白领及高科技产 业倾斜，IT 研发岗占比最高，约 40%。 2026 年灵活用工业务毛利率预计持续提升，主要通过提高高端人群创 收占比实现，公司在前端获客与合同签订环节更加强调高端结构导入。 AI 发展对编程类岗位有冲击，但灵活用工渗透率仍有较大提升空间。公 司将通过自有智能体覆盖人力资源全流程，从传统服务供给转向以产品 与服务输出为核心的新型服务提供者。 Q&A 公司已披露业绩预告后，市场普遍担忧 2026 年业绩增速落在指引区间下限； 实际经营进展如何，2026 年的主要增长来源和重点业务抓手是什么？ 2026 年业绩增长较为明显，更 ...

证券研究报告 大消费行业周报 上游板块受资金青睐， 关注刚性内需细分 平安证券研究所大消费团队 证券分析师： 胡琼方S1060524010002（证券投资咨询）邮箱：HUQIONGFANG722@pingan.com.cn 王源S1060524010001（证券投资咨询）邮箱：WANGYUAN468@pingan.com.cn 王萌S1060522030001（证券投资咨询）邮箱：WANGMENG917@pingan.com.cn 张晋溢S1060521030001（证券投资咨询）邮箱：ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王星云S1060523100001（证券投资咨询）邮箱：WANGXINGYUN937@pingan.com.cn 2026年3月1日 请务必阅读正文后免责条款 -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 钢铁 有色金属 基础化工 煤炭 电力及公用事业 建筑 石油石化 国防军工 通信 建材 综合金融 电子 机械 农林牧渔 交通运输 综合 纺织服装 电力设备及新能源 轻工制造 计算机 沪深300 房地产 商贸零售 汽车 医药 家电 银行 非银 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：300662 证券简称：科锐国际 公告编号：2026-004 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 2、财务状况 本报告期内，公司经营稳健，财务状况良好。本报告期末，公司总资产为453,340.58万元，较期初增长 12.64%,主要系公司资产随经营规模增长所致；归属于上市公司股东的所有者权益为226,382.33万元，较 期初增长14.79%，主要系本年归母净利润增长所致。 特别提示：本公告所载2025年年度的财务数据仅为初步核算数据，已经公司内部审计部门审计，未经会 计师事务所审计，与年度报告中披露的最终数据可能存在差异，请投资者注意投资风险。 一、2025年年度主要财务数据和指标 单位：人民币万元 注：1、上述数据以合并报表数据填列（未经审计）。 2、归属于上市公司股东的每股净资产是以各年末的股本为依据计算。 二、经营业绩和财务状况情况说明 1、报告期内的经营业绩 2025年我国经济持续向高质量发展迈进，新质生产力加速成为核心驱动力，科技创新与产业创新深度融 合，全球产业链供应链韧性显 ...

2025年年度业绩快报 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 特别提示：本公告所载2025年年度的财务数据仅为初步核算数据，已经公司内部审计部门审计，未经会 计师事务所审计，与年度报告中披露的最终数据可能存在差异，请投资者注意投资风险。 一、2025年年度主要财务数据和指标 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：300662 证券简称：科锐国际 公告编号：2026-004 北京科锐国际人力资源股份有限公司 2、财务状况 本报告期内，公司经营稳健，财务状况良好。本报告期末，公司总资产为453,340.58万元，较期初增长 12.64%,主要系公司资产随经营规模增长所致；归属于上市公司股东的所有者权益为226,382.33万元，较 期初增长14.79%，主要系本年归母净利润增长所致。 三、与前次业绩预计的差异说明 单位：人民币万元 ■ 注：1、上述数据以合并报表数据填列（未经审计）。 2、归属于上市公司股东的每股净资产是以各年末的股本为依据计算。 二、经营业绩和财务状况情况说明 1、报告期内的经营业绩 2025年我国经济持续向高质量 ...

格隆汇2月27日丨科锐国际(300662.SZ)公布2025年年度业绩快报，营业总收入145.4亿元，同比增长 23.38%，归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比增长48.1%。报告期内，公司构建了以数智科技 为驱动，涵盖中高端人才访寻、招聘流程外包、岗位外包、独立顾问、人力资源咨询等在内的一站式人 才供应链解决方案，为客户提供从诊断、匹配、交付至管理的全周期人才服务支持，助力企业实现组织 能力与业务的协同升级。在国内，公司积极把握科技创新及产业融合所带来的人才需求机遇，通过整合 全球分支机构招聘资源与"禾蛙"平台的生态连接能力，多业务场景协同、线上与线下联动，不断完善大 客户整体解决方案，不断在重点商圈与细分岗位领域取得突破，带来各条业务产品线的同时增长；在海 外，随着市场逐步回暖及业务布局结构的不断完善，出海业务与海外本土化业务收入和利润贡献也逐步 提升。 ...

今日晚间重要公告抢先看——寒武纪业绩快报：2025年净利润20.59亿元 同比扭亏；摩尔线程业绩快 报：2025年实现营业总收入15.06亿元 同比增长243.37%；中际旭创：2025年净利润同比增长108.81%。 【重大事项】 包钢股份：公司内部经营秩序稳定，市场环境、行业政策没有发生重大调整 包钢股份(600010)2月27日公告，截至2月27日，公司股票连续三个交易日（2026年2月25日、2月26日和 2月27日）收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于《上海证券交易所交易规则》规定的股票交易异常 波动情形。公司内部经营秩序稳定，市场环境、行业政策没有发生重大调整。 江钨装备：无注入矿山资产的安排或活动；股价累计涨幅较大已严重偏离公司基本面 江钨装备(600397)2月27日发布股票交易风险提示性公告称，针对有媒体发布相关报道称，公司可能择 机注入矿山资产，经公司自查，公司无注入矿山资产的安排或活动，公司目前主营业务为磁选装备的研 发、生产与销售，主营业务未发生变化。目前，公司股价累计涨幅较大，已累积巨大交易风险，现已严 重偏离公司基本面，公司股价未来随时有快速下跌的可能。 兴蓉环境：收到控股股东2 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 2月27日，科锐国际发布公告称，公司2025年实现营业总收入1454386.97万元，同比增长 23.38%；归属于上市公司股东的净利润为30411.84万元，同比增长48.10%。 ...