证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 2026 版基药目录调整在即，利好拟纳入目录 的中药标的 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 具体思路:看好的子行业排序分别为:创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店 等。具体标的思路：从中药基药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、盘龙药业等。 从 CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、百奥赛图、 百普赛斯、纳微科技等。从 PD1 PLUS 角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生 物、泽璟制药等。从 ADC 角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒等。从小 核酸角度，建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业等。从自免角度，建议关注康 诺亚、益方生物-U、一品红等。从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药 等。从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗等。从 AI 制药角度，建议关注 晶泰控股、英矽智能等。从 GLP1 角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业 等。 ◼ 风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预 期。 2026 年 03 ...

2026 年 3 月 1 日 联合研究 春归 ——光研之声 2026 年 3 月联合月报 要点 当前策略观点 2 月权益市场先抑后扬。2 月份的资本市场在月初出现了一定程度的波动， 但之后持续回升。我们认为主要原因一方面与春节前市场交易热度下行有 关，另一方面也受到了短期政策引导市场降温以及部分中长期资金短期流出 影响。并不影响市场长期趋势。在春节后，市场逐步回升，交易热度也有所 提升。 未来将进入到经济数据与政策验证阶段，市场表现值得期待。在春节之后， 市场交易热度会出现季节性回升，奠定了未来市场表现的基础。同时，未来 一个月市场将进入到密集的数据与政策验证期。1、2 月份的一系列经济金融 数据将会逐步披露，奠定市场对于全年经济的基础预期。从目前已经披露的 部分数据以及高频数据来看，经济仍然处于高质量逐步修复的趋势之中。结 合之前的年报预告情况，预计未来经济与企业盈利数据将给资本市场带来支 撑。此外，全国"两会"也将在 3 月份召开，这将确定全年的政策基调以及 经济目标，对于资本市场同样意义重大，值得重点关注。不过外部可能会有 一定的不确定性，例如中东区域，或许会带来一定程度扰动。总体来看，3 月份权益市场 ...

2026 年 3 月 1 日 行情回顾：上周 A 股医药生物（申万，下同）指数上涨 0.50%，跑输沪深 300 指数 0.58pp，跑输创业板综指 1.82pp，在 31 个子行业中排名第 25。港股恒生 医疗健康指数上周收跌 6.07%，跑输恒生国企指数 4.96pp。 研发进展：上周，康哲药业的 CMS-D008 注射液、康辰药业的 KC1036 片的临 床申请新进承办；海思科的 HSK46575 片、百利天恒的注射用伦康依隆妥单抗 和注射用 BL-M11D1 的 IND 申请新进承办；恒瑞医药的 SHR-1905 注射液以及 SHR-1819 注射液申请临床。 上周，诺诚健华的 ICP-538 以及华润双鹤的 DC6001 正在进行一期临床；复宏 汉霖的 HLX43 和天境生物的普那利单抗进行二期临床；石药集团的 SYH2053 和 SYS6010 进行三期临床；禾元生物的重组人白蛋白（水稻）进行四期临床。 本周观点：坚定看好医药板块回暖，重申投资临床价值三段论 从临床价值三段论看投资主线：1）"0→1"技术突破：创新药领域，高端前沿 创新靶点，正在肿瘤、减重、自免等领域重塑药企研发格局；创新器械领域 ...

Group 1 - The core investment philosophy of the fund manager emphasizes "independent thinking, probabilistic thinking, contrarian courage, and forward-looking vision," focusing on balanced allocation and risk control through a multi-faceted stock selection framework of "cigar butt stocks (static undervaluation) + quality stocks (steady growth) + technology stocks (forward-looking layout)" [2][14][15] - The representative product, Guotou Ruijin New Silk Road Fund, has achieved a total return of 148.37% and an annualized return of 8.93% since its inception, significantly outperforming the average of its peers and ranking in the top 15.95% of its category [3][29][30] - The fund's performance over various time frames shows returns of 24.86% over the past year, 12.82% over three years, 24.66% over five years, and 109.60% over ten years, all substantially exceeding the performance benchmark [4][29] Group 2 - The fund maintains a high equity position, consistently above 90%, focusing on stock selection rather than market timing, which reflects its core investment philosophy of emphasizing industry allocation and individual stock selection [37][38] - The industry allocation strategy is characterized by balanced diversification, with the largest sector allocation typically remaining below 25%, thus effectively controlling risks associated with overexposure to any single sector [38][41] - The fund's stock selection is diverse, focusing on long-term value, with a rigorous selection standard that prioritizes long-term factors over short-term market trends [53][54] Group 3 - The fund has demonstrated a low turnover rate, maintaining it below 100% since 2022, which indicates a stable investment style and effective cost management [66][67] - The fund has provided consistent dividends, with a total of 9 distributions amounting to 110 million yuan, exceeding 1.4 times the current fund net value, showcasing its commitment to returning profits to investors [5][72] - The investment management company, Guotou Ruijin, emphasizes value investing and fundamental research, aiming to create long-term stable returns for investors [80][81]

C轮融资是企业成长周期中的关键阶段，通常发生在企业已完成商业模式验证（B轮及以前）、进入规模化扩张期后。此时企业 的核心目标多为市场占领、技术迭代、上市准备或行业整合。C轮融资的金额通常较大（数千万至数亿美元），投资人更关注企 业的规模化能力、盈利前景、行业地位及上市可能性。以下从流程和核心要点两方面展开分析： 一、C轮融资的核心流程 C轮融资流程与早期融资（天使/A/B轮）逻辑相似，但因企业规模更大、复杂度更高，各环节需更严谨。典型流程如下： 1. 前期准备阶段（1-3个月） 此阶段核心是明确融资目标、梳理自身价值，并为后续对接投资人做铺垫。 4. 协议谈判与签约（1-1.5个月） 尽调通过后，双方就投资协议（SPA）核心条款谈判，重点包括： 2. 启动融资与投资人触达（1-2个月） 3. 尽职调查（DD，1-2个月） 投资人签署TS后，将启动全面尽调，涵盖业务、财务、法律、技术四大维度： 战略复盘与目标设定： 团队需明确本轮融资的核心用途（如市场扩张、技术研发、供应链升级、IPO准备等），并同步制定可量化的短期（1-2 年）和长期（3-5年）目标（如收入/用户增长、毛利率提升、市场份额目标）。 财务与业务 ...

A股2月收官！沪指月线斩获3连阳，春节后市场交投持续活跃，"日成交超万亿"已成常态。从板块来看，热点聚焦度显著提升，涨价题材大放异彩，化工、 有色金属表现突出。 2月最后一个交易日（2月27日），A股三大指数涨跌不一，全市场超3200只个股上涨，沪深京三市成交额2.51万亿元，较昨日小幅缩量504亿元。 盘面上，小金属狂飙突进，稀土持续涨价，湖南黄金等9股狂掀涨停潮，有色ETF（159876）场内涨幅最高上探3.82%。磷化工风口叠加TDI行情催化，化工 ETF（516020）斩获4连阳，继续刷新2022年1月以来的阶段高点。 算力方向继续活跃！中国AI调用量首超美国，国产算力有望受益，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF（589520）场内价格拉升2.03%；云计算进入 密集涨价周期，大数据ETF（516700）场内价格劲涨2.05%；华为云码道公测，盘古生态再扩容，重仓软件开发行业的信创ETF基金（562030）场内价格上 涨1.76%，收复5日、10日均线。 全球AI发展驱动电力需求激增，叠加"HALO交易"加持，电力ETF（159146）场内再涨2.64%连创上市新高，基金经理曹旭辰指出，伴随A ...

A股2月收官！沪指月线斩获3连阳，春节后市场交投持续活跃，"日成交超万亿"已成常态。从板块来 看，热点聚焦度显著提升，涨价题材大放异彩，化工、有色金属表现突出。 全球AI发展驱动电力需求激增，叠加"HALO交易"加持，电力ETF（159146）场内再涨2.64%连创上市 新高，基金经理曹旭辰指出，伴随AI发展，软件等轻资产公司易被取代，而能源、电力等实物资产具 备不可或缺性，属于AI热潮下的防御性投资。此外，脑机接口赛道升温，AI大科技浪潮下，医药行业 有望释放新的成长逻辑，全市场规模最大医疗ETF（512170）盘中上探1.14%，此前3日获资金净申购逾 1.9亿元。 | 序号 代码 | | 名称 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | | 1 11 | 159876 | 有色ETF华宝 | 3.74% | | 2 三 | 159146 | 电力ETF华宝 | 2.64% | | 3 | 159275 | 农牧渔ETF | 2.24% | | 4 | 516700 | 大数据ETF华宝 | 2.05% | | 5 | 589520 | 科创人工智能ETF华宇 | 2.03% ...

2月27日，A股医疗板块全天飘红，全市场规模最大医疗ETF（512170）盘中上探1.14%，成功收复年 线，成交3.84亿元。场内持续溢价交易，显示买盘态度积极，此前3日512170累获逾1.9亿元净申购。 | 分时 多日 1分 5分 * | | | | F9 盘前盘后 徽加 九特 画线 工具 @ (2 )> | | | | | 顾疗ETF O | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 512170医疗ETF] 15:00 价 0.355 通联 0.003(0.85%) 均价 0.354 1 512170(医疗器价交易 | | | | 0.354 +0.002 +0.57% | | 512170 | | | | 0.355 | | A NAT THE | | A CAL WHEY YOUNG WALL OLT OF O | | | SSE CNY 15:00:16 图布 查看L2全覆 | | 通政人员干 | | | | | | | | | | 净值走势 | | 华宝中让医疗L ...

前10大未平仓空仓比 | 股票名称 | 前次空仓数 | 本次空仓数 | 最新空仓比↓ | | --- | --- | --- | --- | | 中远海控(01919) | 5.26 亿股 | 5.20 亿股 | 18.86% | | 宁德时代(03750) | 2605.32 万股 | 2600.64 万股 | 16.68% | | 中国平安(02318) | 11.52 亿股 | 11.53 亿股 | 15.48% | | 舜宇光学科技(02382) | 1.64 亿股 | 1.64 亿股 | 15.24% | | 东方电气(01072) | 6239.12 万股 | 6166.94 万股 | 15.12% | | 中兴通讯(00763) | 1.10 亿股 | 1.10 亿股 | 14.53% | | 万科企业(02202) | 3.14 亿股 | 3.13 亿股 | 14.16% | | 紫金矿业(02899) | 8.00 亿股 | 8.08 亿股 | 13.50% | | 恒瑞医药(01276) | 3468.60 万股 | 3439.41 万股 | 13.32% | | 药明康德(02359) ...

来源：第一财经 恒生指数收涨0.95%，恒生科技指数涨0.56%。新鸿基地产涨逾7%，药明生物涨逾5%，商汤涨近5%， 中国神华涨逾4%，长实集团、石药集团、药明康德涨逾3%。 ...