AI 与无人机驱动光纤新周期 证券研究报告|行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 通信 在全球 AI 算力基础设施投资加速的背景下，光纤光缆行业迎来显著景 气上行。光纤价格较 2025 年已实现翻倍以上增长，供需格局阶段性偏 紧，行业从传统电信需求驱动转向 AI 数据中心与光纤无人机驱动的新 周期。 【价格端：散纤价格不断上涨，供应商集采出现暂停】 自 2025年末以来，光纤光缆零售价格不断上涨。据讯石光通讯网2026 年 2 月 G.652.D 裸纤价格已突破 30 元/芯公里，实际成交价多集中于 40-50 元之间，部分渠道价甚至超过 50 元/芯公里，累计涨幅高达 94% —144%。 光纤价格上涨，导致光缆成本与运营商招标限价形成倒挂，集采出现 暂停。广东电信 2026 年 1 月启动了 2 个光缆集采项目招标，均因投标 人高于最高限价而被暂停。后续为保证集采招标成功进行，运营商可 能会提高集采价格以提高项目竞争力。 光纤出口价格上涨，相比 2025 年初已实现翻倍以上。自 2026 年起， 中国向俄罗斯出口的光纤材料价格已提高了 2.5 至 4 倍。以 G.652D ...

证券研究报告|行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 通信 AI 与无人机驱动光纤新周期 在全球 AI 算力基础设施投资加速的背景下，光纤光缆行业迎来显著景 气上行。光纤价格较 2025 年已实现翻倍以上增长，供需格局阶段性偏 紧，行业从传统电信需求驱动转向 AI 数据中心与光纤无人机驱动的新 周期。 【价格端：散纤价格不断上涨，供应商集采出现暂停】 自 2025年末以来，光纤光缆零售价格不断上涨。据讯石光通讯网2026 年 2 月 G.652.D 裸纤价格已突破 30 元/芯公里，实际成交价多集中于 40-50 元之间，部分渠道价甚至超过 50 元/芯公里，累计涨幅高达 94% —144%。 光纤价格上涨，导致光缆成本与运营商招标限价形成倒挂，集采出现 暂停。广东电信 2026 年 1 月启动了 2 个光缆集采项目招标，均因投标 人高于最高限价而被暂停。后续为保证集采招标成功进行，运营商可 能会提高集采价格以提高项目竞争力。 光纤出口价格上涨，相比 2025 年初已实现翻倍以上。自 2026 年起， 中国向俄罗斯出口的光纤材料价格已提高了 2.5 至 4 倍。以 G.652D ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [1] Core Insights - Nvidia's performance exceeded expectations, with Q4 FY2026 revenue reaching $68.1 billion, a year-on-year increase of 73% and a quarter-on-quarter increase of approximately 19%. The data center business revenue was $62.3 billion, up 75% year-on-year and 22% quarter-on-quarter, driven by the continuous release of Blackwell and Blackwell Ultra products [5][13] - DeepSeek, in collaboration with Tsinghua University and Peking University, introduced the DualPath system to address storage bandwidth bottlenecks in LLM inference, achieving an average throughput increase of 1.96 times [6][16] - The global AI industry is expected to resonate, with significant capital expenditure increases from major players like Google and Meta, indicating a robust growth trajectory for AI-related sectors [14][18] Summary by Sections Nvidia Performance - Nvidia's Q4 FY2026 revenue was $68.1 billion, with a 73% year-on-year growth and a 19% quarter-on-quarter growth. Data center revenue reached $62.3 billion, marking a 75% year-on-year increase and a 22% quarter-on-quarter increase. The growth was primarily due to the release of Blackwell and Blackwell Ultra products, with the Grace Blackwell system contributing approximately two-thirds of the data center revenue [5][13][14] DeepSeek Innovation - DeepSeek's DualPath system addresses the KV-Cache storage bottleneck in LLM inference, significantly improving online inference throughput by 1.96 times. This innovation is seen as a milestone in AI computing, enhancing hardware utilization and facilitating the commercial application of large models [6][16] AI Industry Outlook - The report highlights a strong outlook for the AI industry, with major companies like Google and Meta increasing their capital expenditures significantly. This trend is expected to support the growth of AI computing and related technologies [14][18] Communication Data Tracking - As of December 2025, China had 4.84 million 5G base stations, with 1.204 billion 5G mobile users, reflecting an 18.74% year-on-year growth. However, 5G mobile phone shipments decreased by 27.3% year-on-year [28][30][41]

Investment Rating - The report assigns an "Overweight" rating for the industry [4]. Core Insights - Nvidia reported record revenue of $68.1 billion for FY26Q4, a 73% year-over-year increase, and a GAAP net profit of $42.96 billion, up 94% [2][9]. - The report emphasizes the growing opportunities in the AI industry, particularly in the AI computing supply chain [2][39]. - The report highlights the strong performance of AAOI, which has significantly revised its earnings expectations upward due to high-end product demand [15]. Summary by Sections Weekly Viewpoint - Nvidia's quarterly revenue reached $68.1 billion, exceeding market expectations, with a strong guidance for Q1 FY27 at $78 billion [7][10]. - The data center business, a core growth driver, generated $62.3 billion in revenue, marking a 75% year-over-year increase [7][11]. - The report suggests focusing on key opportunities along the AI computing supply chain, including optical modules, CPO, and AI servers [7]. Industry News - Nvidia's record revenue is seen as a bellwether for AI demand, with CEO Jensen Huang stating that the adoption of AI is at a turning point [9][10]. - Alibaba Cloud launched its Coding Plan, offering access to top open-source models, significantly reducing costs for high-frequency coding tasks [13][14]. - AAOI's latest earnings report shows a total revenue of $456 million for 2025, a year-over-year increase of 83%, with expectations for continued growth in 2026 [15][16]. Investment Highlights - The industry has seen an increase in holding ratios, with valuations at historically high levels, reflecting positive expectations driven by the AI supply chain [39]. - Strong overseas demand and the acceleration of domestic AI infrastructure are expected to benefit core domestic companies [40][41]. - The report anticipates a significant shift in the industry with new connections and technologies emerging in 2026, creating more investment opportunities [42]. - AI-driven network upgrades are expected to enhance communication capabilities, with rapid advancements in new technologies [43].

A 股：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2026/2/24-2026/2/27， 下 同 ） 交 易 日 期 间 北 向 资 金 估 算 净 流 入 21 亿 元 ， 前 一 周 （2026/2/9-2026/2/13，下同）估算净流入 30 亿元。最近一周交易日期间 灵活型外资估算净流入 100 亿元，前一周估算净流入 88 亿元。此外，我们 汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中宁德时代（本周陆股通双向 成交总金额为 179 亿元，占个股当周交易金额比重的 23%，下同）、天孚通 信（145 亿元、13%）、中际旭创（128 亿元、10%）成交较为活跃。 港股：长线外资离场是近期恒科偏弱主因。根据港交所中央结算系统持股明 细数据，最近一周（2026/2/11-2026/2/24）各类资金合计流入港股市场 19 亿港元，其中稳定型外资流出 253 亿港元，灵活型外资流出 143 亿港元，港 股通流入 315 亿港元，中国香港或大陆本地资金流入 105 亿港元。行业层面， 最近一周外资流入汽车与零配件、电气设备、半导体等较多，港股通流入 ETF、 软件服务、可选消费零售等较多。 证券研究报告 | ...

策略周报 证券研究报告 | 2026年02月27日 2026年02月28日 长线外资离场是近期恒科偏弱主因——2 月第 4 周全球外资周 观察 核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流入，其中灵活型外资可能大 幅净流入。②港股：稳定型外资流出 253 亿港元，灵活型外资流出 143 亿港 元，港股通流入 315 亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本，1 月外资流 出印度。④美欧市场：1 月资金流入欧洲，流入美国。 A 股：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2026/2/24-2026/2/27， 下 同 ） 交 易 日 期 间 北 向 资 金 估 算 净 流 入 21 亿 元 ， 前 一 周 （2026/2/9-2026/2/13，下同）估算净流入 30 亿元。最近一周交易日期间 灵活型外资估算净流入 100 亿元，前一周估算净流入 88 亿元。此外，我们 汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中宁德时代（本周陆股通双向 成交总金额为 179 亿元，占个股当周交易金额比重的 23%，下同）、天孚通 信（145 亿元、13%）、中际旭创（128 亿元、10%）成交较为活跃。 资料来源：Wind、国信 ...

证券研究报告 | 2026年02月27日 2026年02月28日 策略周报 长线外资离场是近期恒科偏弱主因——2 月第 4 周全球外资周 观察 核心结论：①北向资金：最近一周可能小幅净流入，其中灵活型外资可能大 幅净流入。②港股：稳定型外资流出 253 亿港元，灵活型外资流出 143 亿港 元，港股通流入 315 亿港元。③亚太市场：外资本周流入日本，1 月外资流 出印度。④美欧市场：1 月资金流入欧洲，流入美国。 A 股：最近一周北向资金可能小幅净流入。最近一周（2026/2/24-2026/2/27， 下 同 ） 交 易 日 期 间 北 向 资 金 估 算 净 流 入 21 亿 元 ， 前 一 周 （2026/2/9-2026/2/13，下同）估算净流入 30 亿元。最近一周交易日期间 灵活型外资估算净流入 100 亿元，前一周估算净流入 88 亿元。此外，我们 汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中宁德时代（本周陆股通双向 成交总金额为 179 亿元，占个股当周交易金额比重的 23%，下同）、天孚通 信（145 亿元、13%）、中际旭创（128 亿元、10%）成交较为活跃。 港股：长线外资离场是近期 ...

Seedance2.0突破，AI视频竞争格局及产业链机遇 从产业中期视角而非春季躁动视角讨论问题： 2.0强在哪里？ #AI颠覆还是赋能？ 技术上多模态参考输入、生成可控性、长效一致性进步，产业落地上依托字节"创作-分发-变现-反哺迭代"的闭 环。 #竞争冲击其他AI视频吗？ 市场足够大+差异化定位，技术上模型榜单迭代快，国内性价比明显。 快手可灵3.0主打专业影 Seedance2.0突破，AI视频竞争格局及产业链机遇 从产业中期视角而非春季躁动视角讨论问题： 2.0强在哪里？ 技术上多模态参考输入、生成可控性、长效一致性进步，产业落地上依托字节"创作-分发-变现-反哺迭代"的闭 环。 #竞争冲击其他AI视频吗？ 市场足够大+差异化定位，技术上模型榜单迭代快，国内性价比明显。 快手可灵3.0主打专业影视创作者；Seedance2.0覆盖中小创作者。 根据Fal创始人，生成5秒4K视频的算力是让LLM处理10万次200TokenPrompt的10万倍。 利好AI云、芯片和服务器、存储、IDC、网络互联带宽等。 #投资分析意见。 改写内容产业生产函数，转向"基础创意+提示词工程+AI算力+数据燃料+分发算法"。 ...

2026年的A股市场，指数在震荡中缓慢上行，但个股行情却冰火两重天。 很多散户朋友每天追逐涨停板、跟风热门题材，结果往往是高位被套、来回亏损。 然而，就在市场喧嚣的背后，一股"聪明钱"正在悄然行动。 以社保、公募、外资为代表的主力资金，正避开人声鼎沸的热门股，默默建仓一批看似低调、 实则内核强大的公司。 这些公司不是靠故事和概念炒作，它们普遍拥有五大特征：身处国家重点支持的高景气赛道、近三年业绩持续增长、当前估值处于 历史低位、拥有难以替代的技术壁垒、并且获得了中长期机构的持续加仓。 它们就像武侠小说里的"扫地僧"，平时不显山露水，却身怀绝技。 本文将为你 揭开这10只被主力悄悄看中的"隐形冠军"面纱，看看它们究竟凭什么能成为穿越市场周期的底气。 厦门钨业是一家拥有钨、稀土、锂电材料三大主业的资源巨头。 市场通常把它看作传统的周期品公司，忽视了其在新材料领域的成长性。 2025年，公司实 现营业收入464.69亿元，同比增长31.37%；归母净利润23.11亿元，同比增长35.08%。 在钨业务上，它是全球APT产能第一的企业，光伏切割用的钨丝全球 市占率超过80%。 在新能源材料领域，它的子公司厦钨新能是宁 ...

2月27日，三大指数涨跌不一，上证指数收涨0.39%，创业板指跌1.04%。 板块来看，稀有金属概念股掀涨停潮，钢铁、燃气、煤炭、电力、环保涨幅靠前，云计算、AI应用、算力租赁题材活跃。算力硬件、 半导体、商业航天概念股调整。 以沪指为例，本周4个交易日，虽然每天起起伏伏，但其最新收盘点位来到了4162.88点，既是本月的新高，也是今年的次高位——只比 1月12日的4165.29点略低。 而近期我们反复提到的万得全A、全A平均股价两大"全局性"指标，双双于今天创出阶段新高。 | F9 不复权 超级叠加 画线 工具 ⑤ | | 万得全A | | | | | 881001 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/10/10-2026/02/27(93日) | | 6942 40 | | | | +28.02 +0.41% | | | | | | | SSE 15:00:05 | | | | 沪深市场核心指数 / ■ + | | | | | 6944.52-> | | 全额 | | | | | | | 2. ...