2026 年以来，量化策略基金整体运行环境良好，截止 2 月 13 日，今年以来除中证 500 指数相对强势导致相关产 品超额获取难度提升以外，其余主要宽基指数增强类别均实现正超额。其中，国证 2000、中证 1000、沪深 300 等指 增基金的超额收益相对领先。从阶段性表现来看，1 月初受科技成长及周期资源板块持续走强影响，市场风格阶段性 偏向中小盘及相关热点，导致中证 500、中证 1000、中证 2000、国证 2000 等指增基金遭遇普遍性超额回撤，但本轮 回撤幅度相对有限，自 1 月中旬起便陆续进入超额修复阶段，最终普遍实现了正超额回报。 本篇专题将继续延续之前《公募指增及量化基金经理精选》系列专题中对于公募量化基金经理的多角度刻画亮点， 进一步聚焦兴业基金楼华锋、人保资产刘石开、国联基金王喆、易方达基金殷明、华夏基金袁英杰等 5 名投资框架体 系各有特色的基金经理（按照姓名拼音字母顺序，下同）。我们将综合这 5 名基金经理的量化体系特点、风险控制制 度、投研团队现状以及产品绩效表现等多个维度进行深度研究，并结合历史持仓明细数据进行全面分析和特征刻画， 以供投资者参考。 楼华锋（兴业基金）：主张把 ...

Group 1: Fund Market Tracking - As of February 28, 2026, there are 13,817 existing funds in the market, an increase of 95 from the previous month, with total net asset value reaching 37.23 trillion yuan, up by 9.7 billion yuan [3][8] - In February 2026, the returns of value, balanced, and growth fund indices were 1.00%, 1.40%, and 0.72% respectively, indicating a performance difference among various fund styles [3][13] - The proportion of mixed, bond, and stock funds is the highest in terms of quantity, while money market, bond, and stock funds dominate in terms of asset scale [8][10] Group 2: ETF Market Tracking - As of February 28, 2026, there are 1,446 ETFs in the Shanghai and Shenzhen markets, an increase of 16 from the previous period, with total assets under management at 5.39 trillion yuan, a decrease of 73.79 billion yuan [4][18] - The median return for stock ETFs in February was 0.70%, while cross-border ETFs had the lowest median return at -3.30% [4][23] - The internal deviation of cross-border ETFs was the highest at 3.18%, while bond ETFs had the lowest internal deviation at 0.11% [4][23] Group 3: ETF Strategy Tracking - The industry ETF rotation strategy based on main capital focused on steel, coal, and non-ferrous metals in February 2026, achieving a cumulative return of 6.17%, significantly outperforming the CSI 300 index, which had a return of 0.09% [5][40] - The PB-ROE framework strategy focused on non-ferrous metals, transportation, and utilities in February 2026, with a cumulative return of 4.25%, also outperforming the CSI 300 index [5][47] - Since the beginning of 2023, the main capital industry ETF rotation strategy has achieved a cumulative return of 71.82%, compared to 21.67% for the CSI 300 index, resulting in an excess return of 50.15% [5][43]

金融工程 证 券 研 究 报 告 【金工周报】（20260224-20260227） 短期模型以中性为主，后市或维持中性震荡 本周回顾 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨 1.98%，创业板指单周上涨 1.05%。 A 股模型： 短期：成交量模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智 能算法沪深 300 模型中性，智能算法中证 500 模型中性。 中期：涨跌停模型中性。上下行收益差模型绝大部分宽基指数看多。月历效应 模型中性。 长期：长期动量模型中性。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看空。A 股综合国证 2000 模型看空。 港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看空。上下行收益差模型中性，上下行收益差相似模 型看多。 本周行业指数普遍上涨，涨幅前五的行业为：钢铁、有色金属、基础化工、煤 炭、电力及公用事业，跌幅前五的行业为：传媒、消费者服务、食品饮料、非 银行金融、银行。从资金流向角度来说，有色金属、石油石化、银行、农林牧 渔主力资金净流入居前，传媒、电力设备及新能源、计算机、机械、基础化工 主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 95.75%，相较于上周增加了 24 个 bps，混合型基 ...

《润泽数据中心 REIT 宣布扩募— —公募 REITs 周度跟踪 （2026.02.09-2026.02.20）》 2026/02/23 《中核水电 REIT 上市——公募 REITs 周度跟踪（2026.02.02- 2026.02.06）》 2026/02/07 《首批 8 单商业不动产 REITs 正式 申报！——公募 REITs 周度跟踪 （2026.01.26-2026.01.30）》 2026/01/31 2026 年 02 月 28 日 6 单商业不动产 REITs 进入问询 ——公募 REITs 周度跟踪（2026.02.23-2026.02.27） 相关研究 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 研究支持 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 联系人 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(resea ...

证券研究报告 | 2026年02月28日 ETF 周报 上周光伏、军工 ETF 领涨，中证 1000ETF 净赎回居首 核心观点 金融工程周报 ETF 业绩表现 上周（2026 年 02 月 24 日至 2026 年 02 月 27 日，下同）股票型 ETF 周度收益率中位数为 1.54%。宽基 ETF 中，中证 1000ETF 涨跌幅中位 数为 4.30%，收益最高。按板块划分，周期 ETF 涨跌幅中位数为 4.14%， 收益最高。按主题进行分类，光伏 ETF 涨跌幅中位数为 3.89%，收益最 高。 ETF 规模变动及净申赎 上周股票型 ETF 净赎回 368.67 亿元，总体规模增加 230.10 亿元。在 宽基 ETF 中，上周上证 50ETF 净赎回最少，为 4.67 亿元；按板块来看， 大金融 ETF 净申购最多，为 20.57 亿元；按热点主题来看，证券 ETF 净申购最多，为 22.61 亿元。 ETF 基准指数估值情况 在宽基 ETF 中，创业板类 ETF 的估值分位数相对较低；按板块来看， 消费、大金融 ETF 的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、新 能车 ETF 的估值分位数相对 ...

证券研究报告 | 2026年02月28日 ETF 周报 上周光伏、军工 ETF 领涨，中证 1000ETF 净赎回居首 核心观点 金融工程周报 ETF 业绩表现 上周（2026 年 02 月 24 日至 2026 年 02 月 27 日，下同）股票型 ETF 周度收益率中位数为 1.54%。宽基 ETF 中，中证 1000ETF 涨跌幅中位 数为 4.30%，收益最高。按板块划分，周期 ETF 涨跌幅中位数为 4.14%， 收益最高。按主题进行分类，光伏 ETF 涨跌幅中位数为 3.89%，收益最 高。 ETF 规模变动及净申赎 上周股票型 ETF 净赎回 368.67 亿元，总体规模增加 230.10 亿元。在 宽基 ETF 中，上周上证 50ETF 净赎回最少，为 4.67 亿元；按板块来看， 大金融 ETF 净申购最多，为 20.57 亿元；按热点主题来看，证券 ETF 净申购最多，为 22.61 亿元。 ETF 基准指数估值情况 在宽基 ETF 中，创业板类 ETF 的估值分位数相对较低；按板块来看， 消费、大金融 ETF 的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、新 能车 ETF 的估值分位数相对 ...

Core Insights - The first batch of four mutual recognition funds has been approved by the China Securities Regulatory Commission (CSRC) following the new regulations released on January 1, 2025, marking a significant step in cross-border investment opportunities for Chinese investors [1][2][4]. Fund Details - The approved funds include two equity funds: Morgan Asia High Dividend Fund and Taiping Greater China New Power Equity Fund, both with a management fee of 1.5% [2][3]. - The two bond funds are Fidelity Global Investment Fund - Hong Kong Bond Fund and Huaxia Select RMB Investment Grade Income Fund, both with an A-class management fee of 0.75% [2][3]. - HSBC and Bank of China Hong Kong are the custodians for these funds, with specific funds assigned to each [2][3]. Regulatory Changes - The new mutual recognition fund regulations have relaxed the sales ratio limit for cross-border funds from 50% to 80%, enhancing the sales potential in the mainland market [7][8]. - The regulations also allow for a broader range of fund types to be included under mutual recognition, providing more options for investors [7]. Market Context - The approval of these mutual recognition funds is seen as a crucial step for Fidelity's cross-border business strategy in China, responding to the growing demand for global asset allocation among Chinese investors [4]. - The mutual recognition framework aims to meet the cross-border wealth management needs of investors in both mainland China and Hong Kong [5]. Market Performance - As of January 2026, Morgan's mutual recognition funds have reached a scale of 84 billion RMB, holding over 40% market share, indicating strong performance in the market [10][12]. - The market has shown a trend where equity funds are attracting significant inflows, while bond funds are experiencing outflows due to increased market risk appetite [9].

2月27日，国际金价延续走势，现货黄金站上5200美元/盎司。 黄金股同步走强，板块资金活跃度提升，黄金行情从期现市场延伸至权益端与消费端，多家品牌足金首 饰酝酿新一轮提价，行情传导链条逐步拉长。 与此同时，资金结构与机构研判亦为黄金提供支撑。头部黄金ETF规模持续扩容，多家公募机构指出， 央行购金与美元信用弱化仍是中长期主线，金价在经历阶段性震荡后结构性支撑未改，黄金的配置属性 再度凸显。 现货黄金再触5200美元关口 2月27日，国际金价延续强势走势，现货黄金收盘站上5200美元/盎司关口，并逼近5300美元/盎司关 口。此前一天，金价也一度重新站上5200美元/盎司，相较春节前累计涨幅超过3%，价格重心明显上 移。在经历阶段性震荡后，黄金资产再度成为市场关注焦点。 支撑金价的结构性因素未改 多家公募机构认为，尽管金价经历阶段性震荡，但支撑黄金的核心变量并未发生根本改变。 中银基金分析称，整体来看，黄金短期内预计或维持震荡偏强，应持续关注地缘、贸易事件。中长期 看，央行购金与美元信用弱化或仍是主线，中国央行已连续15个月增持黄金，高盛预计2026年全球央行 购金加速，美元信用削弱或将提升黄金配置价值。对于 ...

【导读】新一批香港互认基金获批 中国基金报记者获悉，摩根亚洲股票高息基金、富达环球投资基金——香港债券基金、华夏精选人民币投资级别收益基金、太平大中华新动力股票基金等 香港互认基金获批。这也是《香港互认基金管理规定》自2025年1月1日实施后获批的新一批互认基金。 新规后最新一批 香港互认基金是指在港设立、运作和公开销售，并经中国证监会注册在内地公开销售的单位信托、互惠基金或者其他形式的集体投资计划。 2015年5月22日，中国证监会与香港证监会就开展内地与香港基金互认工作正式签署《关于内地与香港基金互认安排的监管合作备忘录》。开闸10年多以 来，基金互认机制发展势头向好。 国家外汇管理局的数据显示，截至2026年1月底，香港基金内地发行销售资金累计净汇出金额约为1260.24亿元，连续6个月位于1200亿元之上。 | | | 香港基金内地发行销售资金汇出入情况表 | | | --- | --- | --- | --- | | | | | 单位: 万元人民币 | | 截至时间 | 累计汇出金额 | 累计汇人金额 | 累计净汇出金额 | | 2026.01.31 | 32,121,266.91 | 19,518 ...

Group 1 - Over 30 funds have entered the liquidation process since 2026, primarily due to insufficient scale, with many initiated funds triggering termination clauses after failing to reach a net asset value of 200 million RMB within three years [1][2] - As of February 25, 2026, 31 funds have completed liquidation, with most facing scale challenges that led to the activation of termination clauses [2][3] - Mixed funds account for the majority of liquidated funds, totaling 15, followed by 9 bond funds, 2 equity funds, and 5 fund of funds (FOF) [3] Group 2 - Initiated funds face a "three-year test," where if their scale is below 200 million RMB after three years, they automatically enter liquidation without the need for a shareholder meeting [4][5] - Among the 31 liquidated funds, 24 are initiated funds, representing over 70% of the total, including several pension-targeted FOF products [4] - As of February 25, 2026, there are 4,560 initiated funds in the market, with 2,260 (nearly half) having a scale below 200 million RMB [4] Group 3 - The A-share market has seen increased style rotation in 2026, with significant disparities between industries; some sectors have risen over 30%, while others, like banking, have declined nearly 7% [6][7] - Certain thematic funds, such as those focused on automotive and dividends, are struggling, with some triggering liquidation clauses due to low asset values [6][7] - The market sentiment for 2026 is expected to remain positive, with a potential for more diverse opportunities, despite the pronounced differentiation among sectors [7]