18城二手房成交面积环比-68.8%，同比-77.6%。 库存与去化：12城新房库存面积环比-0.2%，同比-4.3%。 去化周期为21.3个月，环比+1.4个月，同 26年春节新房成交量低于23-25年，二手房成交量高于23-25年；上海优化限购、公积金和房产税政策（第8-9周周 报） 26年春节新房成交量低于23-25年，二手房成交量高于23-25年；上海优化限购、公积金和房产税政策（第8-9周周 报） 新房与二手房：40城新房成交面积环比-65.2%，同比-79.1%。 新房与二手房：40城新房成交面积环比-65.2%，同比-79.1%。 18城二手房成交面积环比-68.8%，同比-77.6%。 库存与去化：12城新房库存面积环比-0.2%，同比-4.3%。 去化周期为21.3个月，环比+1.4个月，同比+7.4个月。 土地：百城土地成交建面环比-44.3%，同比-49.4%；楼面均价环比-26.2%，同比-52.9%；溢价率3.65%，环比 +1.7pct，同比-0.3pct。 26年春节假期新房成交量低于23-25年春节，二手房成交量高于23-25年春节。 55城新房成交套数1302套，22城二手房 ...

2026 年 03 月 04 日 开源晨会 0304 ——晨会纪要 沪深300 及创业板指数近1年走势 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2025-03 2025-07 2025-11 沪深300 创业板指 总量视角 【策略】从急行军到安营扎寨：牛市新节奏·新打法——策略行业 2026 年春季投 资策略-20260303 【固定收益】通胀回归，走出低利率时代——固定收益 2026 年春季投资策略 -20260303 行业名称 涨跌幅(%) 石油石化 6.752 煤炭 1.755 交通运输 1.135 行业公司 【传媒】AI 赋能，内容出海乘势而上——行业深度报告-20260303 【地产建筑】逆境磨砺，暗藏契机——房地产行业 2026 春季投资策略-20260303 【通信】英伟达再发力，"光、光纤、液冷"趋势再强化——行业点评报告-20260303 【家电：石头科技(688169.SH)】2025Q4 收入延续高增，期待盈利能力企稳改善 ——公司信息更新报告-20260303 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 国防军工 | ...

[Table_Page] 投资策略周报|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产开发与服务 26 年第 9 周 小阳春复苏强劲，行情持续有支撑 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-02 [Table_PicQuote] 相对市场表现 -14% -6% 1% 9% 16% 24% 03/25 05/25 07/25 10/25 12/25 02/26 房地产 沪深300 | [分析师： Table_Author]郭镇 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260514080003 | | | SFC CE No. BNN906 | | | 021-38003639 | | | guoz@gf.com.cn | | 分析师： | 邢莘 | | | SAC 执证号：S0260520070009 | | | 021-38003638 | | | xingshen@gf.com.cn | | 分析师： | 谢淼 | | | SAC 执证号：S0260522070007 | | | SF ...

2026 地产股怎么选？空间多大？20260227 摘要 NAV/RNV 估值框架在市场左侧阶段提供基于在手资源净清算价值的估 值基准，通过自下而上测算项目销售价格、土地成本等，并经两种方法 校核，确保可靠性，为个股提供性价比刻度。 传统 PB 估值因账面构成差异大而失真，NAV 框架通过统一口径测算各 公司在手资源净清算价值，揭示个股间合理估值的巨大差异，部分公司 隐含合理 PB 可达 1.4 倍，而另一些可能仅 0.4-0.6 倍。 以"市值比 NAV 的折让"作为性价比指针，截至 2 月 9 日，港股中华润 置地、中国海外发展、越秀地产、弘阳地产、保利置业折让较高，A 股 招商蛇口、滨江股份相对不便宜。 若市场转向"发展视角"，PE 框架评估企业估值上限与弹性，通过两步 走测算：评估 2027 年后潜在利润水平，并赋予估值倍数。利润结算滞 后，需回溯 23、24 年拿地与项目结构，按项目年份拆分利润率。 常态化净利润率测算分两步：分层刻画不同拿地阶段项目盈利表现，对 比 2021 年前、2022 年后、2024 年后获取土地对应项目净利润率变化 趋势，并下调 1~2 个百分点覆盖额外成本。 Q&A 从去 ...

Xml [Table_Page] 固定收益|周度报告 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 周策略图谱 债市抢跑两会行情？ [Table_Summary] 核心观点： | [分析师： Table_Author]杜渐 | | --- | | SAC 执证号：S0260526020003 | | 010-59136690 | | dujian@gf.com.cn | | 分析师： 吴棋滢 | | SAC 执证号：S0260519080003 | | SFC CE No. BQN213 | | 021-38003588 | | wuqiying@gf.com.cn | | 请注意，杜渐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 | 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_ 相关研究： DocReport] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1/31 972918116公共联系人2026-03-01 18:30:00 [Table_Contacts] ⚫ 合意区间约束与技术形态指向震荡格局依然是当前市场的主要背景。 央行近期两次提及利率区间，或暗示合意区间大致在 1 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 房地产开发 2026W8：上海进一步放松限购，关注小阳春市场表现 上海发布楼市新政，政策效用或持续数月，全国层面仍待中央政策的落位。 2 月 25 日上海发布楼市新政，政策主要包括限购政策放松、公积金额度 上浮、房产税免征范围扩大。非沪籍居民家庭或成年单身人士，在上海连 续缴纳社保或个税满 1 年及以上的，在外环外购买住房不限套数，在外环 内限购 1 套住房；连续缴纳满 3 年及以上的，在外环内限购 2 套住房；持 居住证满 5 年及以上的，在全市范围内限购 1 套住房。整体来看，政策围 绕新上海人（包括缴纳社保和未缴纳社保的）、公积金额度提升预算展开， 预计对刚需、刚改都有提振作用，进而去试图打开置换的链条。基于上海 当前基本面（有所下降的二手房挂牌、下跌过的房价、高企的新房库存）， 我们预计政策对市场有效烘托时长是 3-4 个月，上海小阳春成交会起量， 价格整体相对平稳，二手房议价空间收窄，进一步消耗二手挂牌和新房存 量，改善供需结构。上海城市维度政策或就此出尽，而且上海城市地位有 一定特殊，上海城市政策对全国作用相对 ...

总经理任职资格才被核准，新一轮人事调整再次拉开帷幕。君龙人寿频繁人事更迭背后，究竟在下怎样 一盘棋？ 公开资料显示，王文怀与邹少荣二人同出一脉，均来自建发集团，延续了股东方主导治理的传统。 据悉，王文怀2025年末时还兼任厦门建发集团有限公司副总经理、联发集团有限公司董事长、厦门建发 新兴产业股权投资有限责任公司董事长。且其投资经验丰富，历任厦门建发集团有限公司投资部副经 理、总经理、投资总监等职。 王文怀掌舵君龙人寿约7年间，带领公司扭亏为盈。总资产于2025年登上百亿台阶，净利创新高，且凭 借优异的投资收益率，同时成为非上市寿险公司的"投资冠军"。 代为履行董事长职责的邹少荣是名75后，现任厦门建发集团有限公司副总经理。历任厦门建发集团有限 公司总法律顾问、董事会秘书、投资总监、法务总监、法律事务部部门总经理、部门副经理等职。 其实，君龙人寿高管换防的人事变动潮开始于2023年下半年。彼时总经理、副总、首席风险官、总精算 师等核心岗位就陆续出现调整。对此，君龙人寿表示高管调整是旨在确保公司战略的有效实施和业务的 持续发展。 不过，险企高管频繁变动对保险公司内部管理来说算是一大隐忧。这种人事动荡不仅影响了公 ...

Core Viewpoint - Shanghai's new real estate policies, announced on February 25, aim to stabilize the housing market and support reasonable housing demand through seven key adjustments, effective from February 26, 2026 [1][2]. Group 1: Policy Adjustments - The new policies include adjustments in housing purchase restrictions, public housing fund loans, and personal housing property tax regulations [1][2]. - Non-local residents can now purchase homes in the outer ring of Shanghai with just one year of social insurance or personal income tax payments, a reduction from previous requirements [3][4]. - The maximum public housing fund loan for first-time homebuyers has increased from 1.6 million to 2.4 million yuan, with potential increases for families with multiple children and green buildings [4][5]. Group 2: Market Response - Following the announcement, there was a noticeable increase in customer inquiries and visits to various real estate projects, indicating a positive market reaction [1][6]. - Sales teams reported immediate sales following the policy announcement, with projects like Jinmao Puyuan and Jianfa Haichen seeing significant increases in customer engagement [6][7]. - Analysts predict that these policies will lead to a "small spring" in the Shanghai real estate market, potentially stabilizing prices and increasing transaction volumes in the coming months [1][9]. Group 3: Broader Implications - The policies are seen as a comprehensive approach to address various housing needs, including those of non-local residents and families with multiple children, thus broadening the support base [5][10]. - The adjustments are expected to not only benefit Shanghai's market but also serve as a model for other cities, potentially influencing national real estate trends [10].

Core Viewpoint - Yuanji Cloud Dumpling, a leading dumpling enterprise in China, is preparing for an IPO in Hong Kong, showcasing impressive revenue of 2.5 billion and over 4,000 stores, while facing challenges such as declining average transaction value, food safety issues, and franchise model difficulties [1][5]. Group 1: Business Performance - The company reported an annual revenue of 2.5 billion, with over 4,000 stores across more than 200 cities, including 5 stores in Singapore, making it the largest Chinese fast-food chain by store count [1][4]. - The average transaction value has decreased from 26.5 yuan to 22.8 yuan as the company expands into lower-tier cities [6]. Group 2: Product and Market Strategy - The "handmade fresh dumpling" concept remains a key attraction, with customers willing to pay around 25 yuan for the freshness and quality, despite it being more expensive than frozen alternatives [2]. - The company has embraced social media to engage with younger consumers, promoting new healthy products to capture the Z generation's interest [3]. Group 3: Operational Challenges - The gross profit margin has hovered around 25%, with net profit per dumpling sold being less than 1 yuan, indicating a low-margin business model [5]. - The franchise model poses risks, including revenue contributions from franchisees and management challenges, highlighted by a food safety incident involving a worm found in a dish [6]. Group 4: Future Outlook - The company has a valuation of 3.5 billion and is exploring new market segments, including coffee and bars, while maintaining a strong control with the founder holding 22.23% of shares [7]. - The upcoming IPO will test the company's ability to maintain quality and narrative in the face of capital market pressures [7].

[Table_Page] 投资策略月报|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产行业 26 年 1 月市场总结 市场信心逐步回升，主流标的表现优异 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-02-26 [相对市场表现 Table_PicQuote] [分析师： Table_Author]郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn 分析师： 邢莘 SAC 执证号：S0260520070009 021-38003638 xingshen@gf.com.cn 分析师： 谢淼 SAC 执证号：S0260522070007 SFC CE No. BVB342 021-38003637 xiemiao@gf.com.cn 分析师： 李怡慧 SAC 执证号：S0260524040001 SFC CE No. BVI219 021-38003636 liyihui@gf.com.cn 分析师： 辛恬 SAC 执证号：S026052 ...