2026 年 03 月 04 日 开源晨会 0304 ——晨会纪要 沪深300 及创业板指数近1年走势 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2025-03 2025-07 2025-11 沪深300 创业板指 总量视角 【策略】从急行军到安营扎寨：牛市新节奏·新打法——策略行业 2026 年春季投 资策略-20260303 【固定收益】通胀回归，走出低利率时代——固定收益 2026 年春季投资策略 -20260303 行业名称 涨跌幅(%) 石油石化 6.752 煤炭 1.755 交通运输 1.135 行业公司 【传媒】AI 赋能，内容出海乘势而上——行业深度报告-20260303 【地产建筑】逆境磨砺，暗藏契机——房地产行业 2026 春季投资策略-20260303 【通信】英伟达再发力，"光、光纤、液冷"趋势再强化——行业点评报告-20260303 【家电：石头科技(688169.SH)】2025Q4 收入延续高增，期待盈利能力企稳改善 ——公司信息更新报告-20260303 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 国防军工 | ...

[Table_Page] 投资策略周报|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产开发与服务 26 年第 9 周 小阳春复苏强劲，行情持续有支撑 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-02 [Table_PicQuote] 相对市场表现 -14% -6% 1% 9% 16% 24% 03/25 05/25 07/25 10/25 12/25 02/26 房地产 沪深300 | [分析师： Table_Author]郭镇 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260514080003 | | | SFC CE No. BNN906 | | | 021-38003639 | | | guoz@gf.com.cn | | 分析师： | 邢莘 | | | SAC 执证号：S0260520070009 | | | 021-38003638 | | | xingshen@gf.com.cn | | 分析师： | 谢淼 | | | SAC 执证号：S0260522070007 | | | SF ...

2026 地产股怎么选？空间多大？20260227 摘要 NAV/RNV 估值框架在市场左侧阶段提供基于在手资源净清算价值的估 值基准，通过自下而上测算项目销售价格、土地成本等，并经两种方法 校核，确保可靠性，为个股提供性价比刻度。 传统 PB 估值因账面构成差异大而失真，NAV 框架通过统一口径测算各 公司在手资源净清算价值，揭示个股间合理估值的巨大差异，部分公司 隐含合理 PB 可达 1.4 倍，而另一些可能仅 0.4-0.6 倍。 以"市值比 NAV 的折让"作为性价比指针，截至 2 月 9 日，港股中华润 置地、中国海外发展、越秀地产、弘阳地产、保利置业折让较高，A 股 招商蛇口、滨江股份相对不便宜。 若市场转向"发展视角"，PE 框架评估企业估值上限与弹性，通过两步 走测算：评估 2027 年后潜在利润水平，并赋予估值倍数。利润结算滞 后，需回溯 23、24 年拿地与项目结构，按项目年份拆分利润率。 常态化净利润率测算分两步：分层刻画不同拿地阶段项目盈利表现，对 比 2021 年前、2022 年后、2024 年后获取土地对应项目净利润率变化 趋势，并下调 1~2 个百分点覆盖额外成本。 Q&A 从去 ...

Xml [Table_Page] 固定收益|周度报告 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 周策略图谱 债市抢跑两会行情？ [Table_Summary] 核心观点： | [分析师： Table_Author]杜渐 | | --- | | SAC 执证号：S0260526020003 | | 010-59136690 | | dujian@gf.com.cn | | 分析师： 吴棋滢 | | SAC 执证号：S0260519080003 | | SFC CE No. BQN213 | | 021-38003588 | | wuqiying@gf.com.cn | | 请注意，杜渐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册 | 持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_ 相关研究： DocReport] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1/31 972918116公共联系人2026-03-01 18:30:00 [Table_Contacts] ⚫ 合意区间约束与技术形态指向震荡格局依然是当前市场的主要背景。 央行近期两次提及利率区间，或暗示合意区间大致在 1 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 房地产开发 2026W8：上海进一步放松限购，关注小阳春市场表现 上海发布楼市新政，政策效用或持续数月，全国层面仍待中央政策的落位。 2 月 25 日上海发布楼市新政，政策主要包括限购政策放松、公积金额度 上浮、房产税免征范围扩大。非沪籍居民家庭或成年单身人士，在上海连 续缴纳社保或个税满 1 年及以上的，在外环外购买住房不限套数，在外环 内限购 1 套住房；连续缴纳满 3 年及以上的，在外环内限购 2 套住房；持 居住证满 5 年及以上的，在全市范围内限购 1 套住房。整体来看，政策围 绕新上海人（包括缴纳社保和未缴纳社保的）、公积金额度提升预算展开， 预计对刚需、刚改都有提振作用，进而去试图打开置换的链条。基于上海 当前基本面（有所下降的二手房挂牌、下跌过的房价、高企的新房库存）， 我们预计政策对市场有效烘托时长是 3-4 个月，上海小阳春成交会起量， 价格整体相对平稳，二手房议价空间收窄，进一步消耗二手挂牌和新房存 量，改善供需结构。上海城市维度政策或就此出尽，而且上海城市地位有 一定特殊，上海城市政策对全国作用相对 ...

总经理任职资格才被核准，新一轮人事调整再次拉开帷幕。君龙人寿频繁人事更迭背后，究竟在下怎样 一盘棋？ 公开资料显示，王文怀与邹少荣二人同出一脉，均来自建发集团，延续了股东方主导治理的传统。 据悉，王文怀2025年末时还兼任厦门建发集团有限公司副总经理、联发集团有限公司董事长、厦门建发 新兴产业股权投资有限责任公司董事长。且其投资经验丰富，历任厦门建发集团有限公司投资部副经 理、总经理、投资总监等职。 王文怀掌舵君龙人寿约7年间，带领公司扭亏为盈。总资产于2025年登上百亿台阶，净利创新高，且凭 借优异的投资收益率，同时成为非上市寿险公司的"投资冠军"。 代为履行董事长职责的邹少荣是名75后，现任厦门建发集团有限公司副总经理。历任厦门建发集团有限 公司总法律顾问、董事会秘书、投资总监、法务总监、法律事务部部门总经理、部门副经理等职。 其实，君龙人寿高管换防的人事变动潮开始于2023年下半年。彼时总经理、副总、首席风险官、总精算 师等核心岗位就陆续出现调整。对此，君龙人寿表示高管调整是旨在确保公司战略的有效实施和业务的 持续发展。 不过，险企高管频繁变动对保险公司内部管理来说算是一大隐忧。这种人事动荡不仅影响了公 ...

Core Viewpoint - Shanghai's new real estate policies, announced on February 25, aim to stabilize the housing market and support reasonable housing demand through seven key adjustments, effective from February 26, 2026 [1][2]. Group 1: Policy Adjustments - The new policies include adjustments in housing purchase restrictions, public housing fund loans, and personal housing property tax regulations [1][2]. - Non-local residents can now purchase homes in the outer ring of Shanghai with just one year of social insurance or personal income tax payments, a reduction from previous requirements [3][4]. - The maximum public housing fund loan for first-time homebuyers has increased from 1.6 million to 2.4 million yuan, with potential increases for families with multiple children and green buildings [4][5]. Group 2: Market Response - Following the announcement, there was a noticeable increase in customer inquiries and visits to various real estate projects, indicating a positive market reaction [1][6]. - Sales teams reported immediate sales following the policy announcement, with projects like Jinmao Puyuan and Jianfa Haichen seeing significant increases in customer engagement [6][7]. - Analysts predict that these policies will lead to a "small spring" in the Shanghai real estate market, potentially stabilizing prices and increasing transaction volumes in the coming months [1][9]. Group 3: Broader Implications - The policies are seen as a comprehensive approach to address various housing needs, including those of non-local residents and families with multiple children, thus broadening the support base [5][10]. - The adjustments are expected to not only benefit Shanghai's market but also serve as a model for other cities, potentially influencing national real estate trends [10].

近日，一份袁记云饺的招股书，揭开了这家"饺子巨头"狂奔的B面：年入25亿、门店超4000家，但在"手 工现包"的烟火气背后，也面临着客单价下滑、食安风波与加盟模式之痛。 在中国，没有什么比一盘热气腾腾的饺子更能抚慰人心。不论南方北方，那一口裹挟着麦香与馅料鲜美 的面食，总是餐桌上不可或缺的温情符号。2026年1月12日，来自广东佛山的袁记食品集团股份有限公 司在港交所递交招股书，拟在香港主板IPO上市。这意味着"中国最大的饺子云吞企业"即将叩开资本市 场大门。 探访：人均26元，"现包"烟火气里有生意经 这家由36岁湖南小伙袁亮宏缔造的"饺子帝国"，在南京的街头巷尾又是怎样一番景象？面对"手工现 包"的诱惑与"预制菜"的质疑，这门生意究竟香不香？ 在南京，无论你是逛新街口还是钻老门东，总能在商超综合体或社区瞥见那绿白相间的LOGO——袁记 云饺。 记者这两天探访南京多家门店发现，"现包现煮"依然是其揽客的杀手锏。在南京秦淮区一家门店的明档 厨房内，几位阿姨正围着操作台麻利地包着饺子，擀皮、填馅、捏合，动作一气呵成，引得众人驻足观 看。透过玻璃，食客能清楚看到馅料和面皮的新鲜度，甚至还能闻到吊人胃口的烟火香气。 ...

[Table_Page] 投资策略月报|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 房地产行业 26 年 1 月市场总结 市场信心逐步回升，主流标的表现优异 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-02-26 [相对市场表现 Table_PicQuote] [分析师： Table_Author]郭镇 SAC 执证号：S0260514080003 SFC CE No. BNN906 021-38003639 guoz@gf.com.cn 分析师： 邢莘 SAC 执证号：S0260520070009 021-38003638 xingshen@gf.com.cn 分析师： 谢淼 SAC 执证号：S0260522070007 SFC CE No. BVB342 021-38003637 xiemiao@gf.com.cn 分析师： 李怡慧 SAC 执证号：S0260524040001 SFC CE No. BVI219 021-38003636 liyihui@gf.com.cn 分析师： 辛恬 SAC 执证号：S026052 ...

来源：市场资讯 （来源：天天IPO） 90后掌舵。 作者/余梦莹 报道/投资界-天天IPO 走过街角一家绿色招牌的饺子店，你大概会看到这样一幕：几位身着围裙的阿姨坐在后厨，手速飞快地 捏着饺子。不多时，热气腾腾地饺子就从锅里盛出。 现在，这家网红饺子云吞店要上市了——投资界获悉，2026年伊始，袁记食品集团股份有限公司（简 称"袁记食品"）向港交所递交招股书，华泰国际和广发证券为联席保荐人。 缔造它的是来自湖南的青年袁亮宏。早年开过手机店也卖过烤鸭，他在广州菜市场觉察到现制饺子的商 机，把一间小档口干成国内最大的饺子云吞企业，如今赴港上市。 "大寒小寒，吃饺子过年。"每逢新春时节，一家老小围坐在一起包饺子，寓意辞旧迎新。不过，来自南 方的汤圆不甘示弱，共同构成了中国年夜饭桌上的风景线。 两位90后 干出一个饺子IPO 你可能不知道，掌舵袁记的其实是一位体育生。 1990年出生于湖南益阳，袁亮宏从小就对做生意充满热情，高中时期在镇上开了一家手机店。后来进入 湖南科技大学就读，他又抓住电商机遇做淘宝代销，也加盟过烤鸭品牌，但因缺乏经验而失败。 2025年5月，公司完成股改，同年1.5亿元的B轮融资落地，投资方包括 ...