自Lyft 5月发布第一季度财报以来，消费者需求与行业竞争格局未出现显著变化，这为第二季度及下半 年的市场表现提供了稳定预期。分析师预计，随着Lyft逐步实现"有意义的EBITDA利润率扩张"，公司 将具备更多资源开展增值型并购，例如此前对FreeNow的收购，同时可能启动股票回购计划以提升股东 价值。 智通财经APP获悉，近期市场动态为Lyft(LYFT.US)带来了积极信号。奥本海默分析师Chad Larkin和 Jason Helfstein指出，汽车持有成本上升叠加特斯拉(TSLA.US)在奥斯汀推出的自动驾驶出租车服务反响 平平，反而为Lyft缩小与Uber(UBER.US)的差距创造了机会。 两位分析师认为，此前市场对"自动驾驶技术将颠覆共享出行需求"的悲观预期已被打破，特斯拉有限数 量的自动驾驶出租车未能引发行业震动，这一现象印证了传统共享出行服务仍具备稳固的市场基础。 基于乐观的行业前景及Lyft股价自第一季度财报发布后的上涨趋势，奥本海默维持对Lyft的"优于大 盘"评级，并将目标价上调3美元至20美元，较周一收盘价存在25%的上行空间。 值得注意的是，市场对Lyft的评级存在分化：Seek ...

6月末的上海街头，因哈啰单车引发的一场"自由搏击"，让原本炎热的天气更显烦躁和压抑。本来是哈 啰单车举办的一场简单的联名玩偶派发活动，因提前剧透和组织无序，引发现场激烈哄抢。同一天，上 海某高档写字楼里，哈啰Robotaxi业务首席科学家Yolanda正在向媒体描绘三年内实现商业化落地的愿 景。 看似一边是下里巴人，一边是阳春白雪，其实哈啰背后的商业逻辑一直未曾改变，那就是捕捉风口、做 资本的宠儿。只不过，资本的逐利性在任何时候都不会改变，当商业化变现被打上死结，游戏也就接近 了尾声。 Robotaxi豪赌商业化 作为行业后来者，哈啰第一时间给出了商业化落地的时间点，或许也是给潜在投资者吃一颗定心 丸。"希望三年内实现商业化，我们会以AII IN全球化为一个基础的基调，在国内为主逐步来展开和城 市的对接，实现拓展；同步，我们在未来也会着眼于国际化，积极开展国际化的业务，并加速UE（单 位经济效益）打平。" Yolanda表示。 Yolanda的信心之一正是来自于Robotaxi在产业链上的飞跃，"比如十年前我们用的激光雷达，可能是十 万美金，走到今天，以禾赛、速腾能为代表的传感器公司，把整个行业像一些核心零部 ...

编辑导语：李书福对曹操出行团队"超越滴滴才是成功"的期许，在当下看来更像是一个难以企及的梦想。 这种"资不抵债"的极端状况迫使曹操出行将IPO募资额的34%用于偿还短期债务，暴露了其上市融资的本质是"续 命"。 另外，曹操出行的盈利路径模糊也是资本市场不看好的因素之一。 当天股市信息显示，曹操出行开盘即暴跌19.4%，股价从41.94港元的发行价跳水至33.8港元，最终收于36港元， 市值缩水至约190亿港元。 事实上，曹操出行"闯关"港交所已经一年有余。2024年4月和10月，其先后向港交所递交上市申请。2025年4月 末，曹操出行再次递交招股书，最终于6月9日通过聆讯。 | 申請人刊發: | | | --- | --- | | 申請版本及整體協調人公告 | ● 申請版本·整體協調人公告及聆訊後資料集 | | 发新贸体 | 申請人 | | 10/06/2025 | 曹操出行有限公司 | | | 10/06/2025 聆訊後資料集(第一次呈交) 全文檔案 ■□ 多檔案> | | | 30/04/2025 整體協調人公告-委任 | | | 30/04/2025 申請版本(第一次呈交)全文檔案 ■ 多檔案> | ...

作 者丨吴立洋 编 辑丨巫燕玲 6月25日，曹操出行正式于港交所主板挂牌上市， 成为港股最大的共享出行企业 。 据招股书数据，2022至2024财年，曹操出行营收分别为76.31亿元、107亿元和147亿元，其中 出行服务订单量分别为3.83亿笔、4.48亿笔、5.98亿笔。 作为吉利集团于2015年孵化的网约车平台，成立十年的曹操出行已成为市场规模与品牌位居 前列的行业龙头。据弗若斯特沙利文报告， 自2021年起按GTV（总交易额）计算，曹操出行 持续位列国内网约车平台规模前三位，并于去年跃居行业第二。 值得注意的是，虽然在体量上较具有先发优势的滴滴存在差距，但背靠吉利的曹操出行同样在 竞争激烈的网约车赛道构建了属于自己的市场壁垒： 目前，曹操出行在中国31个城市部署超 过3.4万辆定制车，规模位居中国同类车队之首； 今年2月，曹操出行正式上线了自动驾驶平 台曹操智行，宣布在苏杭两地试点开启Robotaxi服务，在Robotaxi服务商业化起步阶段提前卡 位未来出行市场。 作为业内少有的打通上游汽车制造商、技术服务提供商，中游网约车平台和下游 定制车队的企业，曹操出行正借助其全产业链优势，从传统网约车的商业 ...

6月25日，曹操出行（股份代号：02643.HK）于港交所主板上市，开盘报33.8港元/股，低于 发售价近20%，总市值超190亿港元，高于港股上市企业嘀嗒出行、如祺出行。由此，曹操 出行成为继滴滴出行（已退市）、嘀嗒出行、如祺出行后又一上市的网约车股。此外， T3、享道出行也已启动港股IPO计划。不过，以如祺出行、曹操出行为代表的Robotaxi（无 人驾驶出租车）企业仍处在亏损状态，还需要解决盈利难的问题。 此前6月17日，曹操出行启动招股，计划全球发售4417.86万股股份，每股发售股份41.94港元，预计募资 18.53万元，所得款项净额约为17.18万港元，拟在未来三年内用于改进车服解决方案及改善服务质量、 升级并推出一系列定制车、提升技术及投资自动驾驶、扩大地理覆盖范围等。据悉，曹操出行在本次 IPO中引入包括梅赛德斯·奔驰在内的六位基石投资者并达成协议，将获得募资约9.52亿港元。 网约车市场第三，订单量超85%来自聚合平台 据第三方机构统计，由于消费者对经济型出行选择的需求不断增加以及共享出行服务在下沉城市的渗透 率提高，预计共享出行市场将从2024年的3547亿元增至2028年的7513亿元 ...

从财务数据来看，曹操出行近年来营收保持上升态势。2022年—2024年，其营收分别为76.31亿元、 106.68亿元、146.57亿元，复合年增长率接近40%。公司的毛利也从2023年开始转负为正，同期毛利润 分别为-3.4亿元、6.1亿元及11.8亿元，对应的毛利率分别为-4.4%、5.8%及8.1%。不过，曹操出行目前 仍未实现盈利，2021—2024年间，曹操出行年亏损额分别为30.07亿、20.07亿、19.81亿和12.46亿元，虽 亏损有逐年收窄趋势，但过去四年间仍累计亏损超80亿元。 曹操出行的成功上市，不仅是公司自身发展的重要里程碑，也进一步扩大了李书福的资本版图。此前， 李书福已拥有多家上市公司，涵盖汽车制造、新能源、科技等多个领域，曹操出行的上市使其在出行领 域的布局更加完善。 值得一提的是，成功在港交所敲钟上市的曹操出行，除了是李书福旗下第十个IPO外，也是曹操出行所 在地苏州在最近一个季度以来跑出的又一个IPO。今年4月以来，同样来自苏州的正力新能、映恩生物- B、众捷汽车、派格生物医药-Ｂ、华之杰等多家来自不同领域的企业相继登陆二级市场，展现了苏州作 为全国产业创新高地的强劲实力和 ...

撰文 / 张霖郁 设计 / 张 萌 "我曾旁听过咨询公司组织的专家团与华尔街投行的一个付费电话会议，时长1小时，他们当时想了解Cybertruck是否能成功，那些专家说成功不了。"美国经 济学教授迈克尔·斯米奇卡（Mike Smitka）在国内某个论坛独家采访中告诉汽车商业评论。 斯米奇卡毕业于哈佛大学，之后在耶鲁大学获经济学博士学位，他是美国华盛顿与李大学（Washington and Lee University）的经济学荣誉退休教授，研究方 向包括现代日本与中国经济以及全球汽车产业。 他并不看好Robotaxi的商业前景，认为这是一个不断赔钱的商业模式。 "据我所知，特斯拉内部的资深管理层同样反对"，他说，"目前Robotaxi的运营模式，成本太高。初期资金投入非常大，但市场规模小；第二，Robotaxi市场 规模有限，某些场景，大家仍需带司机的出租车，比如需要帮忙提行李的老人；第三，如果打车成本下降，同时也意味着低利润，另外如果特斯拉自己造机 器人清洁，进行日常维护，又增加新的成本；第四，关于Robotaxi能拓展车内的消费场景，目前尚未证实其可行性；第五，未来能活下来的公司，背后一定 有一个烧得起这 ...

撰 文 / 张霖郁 设 计 / 张 萌 "我曾旁听过咨询公司组织的专家团与华尔街投行的一个付费电话会议，时长1小时，他们当时想了 解Cybertruck是否能成功，那些专家说成功不了。"美国经济学教授迈克尔·斯米奇卡（Mike Smitka）在国内某个论坛独家采访中告诉汽车商业评论。 斯米奇卡毕业于哈佛大学，之后在耶鲁大学获经济学博士学位，他是美国华盛顿与李大学 （Washington and Lee University）的经济学荣誉退休教授，研究方向包括现代日本与中国经济以及 全球汽车产业。 他并不看好Robotaxi的商业前景，认为这是一个不断赔钱的商业模式。 "据我所知，特斯拉内部的资深管理层同样反对"，他说，"目前Robotaxi的运营模式，成本太高。初 期资金投入非常大，但市场规模小；第二，Robotaxi市场规模有限，某些场景，大家仍需带司机的 出租车，比如需要帮忙提行李的老人；第三，如果打车成本下降，同时也意味着低利润，另外如果 特斯拉自己造机器人清洁，进行日常维护，又增加新的成本；第四，关于Robotaxi能拓展车内的消 费场景，目前尚未证实其可行性；第五，未来能活下来的公司，背后一定有一个 ...

特斯拉股价周一大涨，截至收盘，创下三周新高，报349美元，涨幅为8.23%。此前一天， 特斯拉 自动驾驶出租车Robotaxi正式登场，这点燃了多头热情 。 著名特斯拉多头、韦德布什证券分析师丹·艾夫斯周日也试乘了Robotaxi，并将此次体验描述 为"非常令人印象深刻"。 他在给客户的研报中写道："我们在奥斯汀试驾了两次，每次大约15分钟。关键的一 点是，这是一次舒适、安全且个性化的体验。整个过程非常平稳，我们几乎感觉不 到这辆车是无人驾驶的，因为我们在车里从未感觉到它有任何不理智的行为。" 艾夫斯补充称，特斯拉"价值1万亿美元的自动驾驶之旅"即将开始，并表示 Robotaxi登场标志 着该公司人工智能故事的开始 。 华尔街投行Cantor Fitzgerald的分析师Andres Sheppard表示，预计特斯拉本周晚些时候将更正 式地推出自动驾驶出租车服务。 "我们仍然相信（特斯拉）将在自动驾驶和共享出行行业占据相当大的份额。我们认 为这是一种软件即服务的高利润模式，我们预计（特斯拉）在商业化之后将有能力 迅速扩张。" 他在周一发布的一份报告中写道。 特斯拉CEO马斯克的财富也是水涨船高。马斯克目前持有 ...

一、公司概况与业务模式 曹操出行是由吉利集团孵化的中国网约车平台，截至2024年12月31日在136个城市运营。2024年总交易价值（GTV）达170亿元，市场占有率5.4%，排名行 业第三。其核心业务模式是通过定制车队与运力合作伙伴合作，结合自有附属司机，提供标准化出行服务。与吉利集团合作开发的定制车车队超3.4万辆， 为中国同类最大车队，2024年定制车订单占GTV的25.1%。 二、市场机遇与竞争优势 中国共享出行市场2024年规模3444亿元，预计到2029年以17%的复合年增长率增长至8042亿元。曹操出行的竞争优势包括与吉利集团合作带来的定制车掌控 权、差异化用户体验、赋能司机的车服解决方案、先进的曹操大脑技术系统以及清晰的盈利路径。其定制车枫叶80V和曹操60的持有成本（TCO）分别为每 公里0.53元和0.47元，低于行业平均水平。 三、财务表现与业绩记录 2022-2024年，公司收入从76亿元增长至147亿元，毛利率从-4.4%提升至8.1%，经调整EBITDA由-7.73亿元转为3.83亿元，经营现金流由负转正。但公司仍存 在流动负债净额，2024年达81亿元，借款总额72亿元。 四、全 ...