[Table_Page] 公司深度研究|环保 证券研究报告 [Table_Title] 誉帆科技（001396.SZ） 立足地下管网修复，受益城市更新主线 [Table_Summary] 核心观点： 盈利预测： | [Table_ 单位 Finance] :人民币百万元 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 630 | 730 | 801 | 1,042 | 1,395 | | 增长率（ % ） | 22.9% | 15.9% | 9.7% | 30.1% | 33.8% | | EBITDA | 179 | 236 | 233 | 323 | 450 | | 归母净利润 | 100 | 127 | 147 | 206 | 290 | | 增长率（ % ） | 24.7% | 26.7% | 15.2% | 40.7% | 40.5% | | EPS（元/股） | 1.25 | 1.59 | 1.37 | 1.93 | 2.71 | | 市盈率（P/E） | - | - ...

近日，深圳市住房建设局、市规划和自然资源局联合印发《关于进一步规范城市更新项目管理有关事项的通知》（以下简称《通知》），自2026 年3月16日起实施，有效期5年。 自去年5月开始实施《住宅项目规范》后，"好房子"已经成为房地产市场的热点。为进一步衔接落实《住宅项目规范》，《通知》一方面针对未 完成城市更新单元规划审批的城市更新项目，按照"法治化、市场化"原则，优化相关城市更新政策以落实《住宅项目规范》要求。另一方面强化 政府主动作为，统筹各方力量，破解难点堵点，积极稳妥推进深圳城市更新项目加快实施，持续拉动房地产有效投资。 关于合理核定土地移交率，《通知》明确，在满足交通、教育等配套设施服务能力的前提下，在取得辖区政府和相关职能部门同意意见后，在更 新单元规划阶段可调整城市更新单元计划和法定图则关于土地移交的要求，合理核定土地移交率，但仍应满足基准土地移交用地要求。同时简化 审批程序，不再要求履行计划调整程序。 《通知》还对保障性住房配建要求进行了优化，其中提出对已完成规划审批的城市更新项目，保障性住房配建要求按已批规划及原规定执行；对 未完成规划审批的项目，应符合《住宅项目规范》相关要求，原则上可不配建保 ...

作者：江聃、 韩忠楠、 郭博昊、 张达 热点一 热点二 长效机制牵引消费与投资协同发力 二〇二六年经济增速目标：务实区间值成共识 2026年是"十五五"规划开局之年，如何设定经济增长目标，各界高度关注。多方研判认为，将目标设定为区间值（如4.5%—5%），是既积极又 务实的选择。 "十四五"时期，我国经济总量先后迈上110万亿元、120万亿元、130万亿元、140万亿元台阶，发展成就显著。但由于当前经济运行中困难挑战与 向好趋势相互交织，设定经济增速目标需要积极务实。 中长期视角下，按照到2035年人均GDP达2万美元以上、比2020年翻一番（2020年不变价）的远景目标倒算，考虑总人口预计到2035年将年均减 少0.20%左右，"十五五"和"十六五"时期GDP需要年均增长4.17%。上海财经大学校长刘元春指出，按照"前高后低"的经济增长规律，以及出于夯 实基础的考虑，"十五五"时期经济增速在4.5%左右就能实现前述目标。但若追求更高标准（如人均GDP达2.6万美元），增速需维持在5%左右。 华泰证券研究所报告认为，结合已公布的地方目标来看，全国目标设定在4.5%—5%区间的可能性较大，且"十五五"的五年目标 ...

目 录 | | 每日报告精选（2026-02-27 09:00——2026-03-02 15:00） 3 | | | --- | --- | --- | |  | 宏观周报：《节后生产修复》2026-03-01 3 | | |  | 宏观周报：《中东冲突再起，通胀苗头初现》2026-03-01 3 | | |  | 策略专题报告：《资源品普涨与 Token 出海新叙事》2026-03-02 4 | | |  | 策略周报：《稳定是如今中国股市的底色》2026-03-01 5 | | |  | 策略观察：《资产概览：中东紧张局势推升贵金属/原油价格》2026-03-01 6 | | |  | 策略观察：《春节旅游景气提升，科技和资源涨价》2026-02-28 7 | | |  | 行业跟踪报告：钢铁《第一批引领性钢企公布》2026-03-02 8 | | |  | 行业周报：物流仓储《中蒙业务复苏，物流春意渐浓》2026-03-01 9 | | |  | 行业专题研究：海运《中东局势再度升级，关注油运灰色市场变化》2026-03-01 9 | | |  | 行业专题研究：基础化工《PVC 长 ...

报告导读： 热点主题交易热度节后回升，金属资源品主题普涨， AI 应用主题回调。中东 战火强化能源资源价格， Token 出海成为 AI 投资新叙事，重视两会内需方向增量政策。 主 题温度计：热点主题交易热度节后回升，金属资源品主题普涨， AI 应用主题回调。 节后一周热点主题日均成交额平均 9.62 亿元，日均换手率 3.81% ， 均有所回升。 结构上超硬材料与钨 / 稀土 / 小金属等资源品主题普涨， MLCC/ 光纤等涨价主题延续强势， SeeDance/ 短剧 / 营销等 AI 应用主题普跌。 春节假期后，主题新主线开始显现，受益全球动荡叠加 AI 无法替代的战略资源品普涨，中东战火重燃进一步催化能源资源品涨价；国产大模型海外调用量大 增引发 Token 出海讨论，催化对电力运营与 AIDC 电力设备的交易。 主题一：战略资源。 中东战火重燃，关键能源资源面临供应危机，美军对伊朗进行军事打击，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，据伊朗媒体报道，伊朗最高领袖 哈梅内伊遇害。 2025 年 6 月持续 12 天的伊以冲突中，柴油 / 原油 / 甲醇等价格短期大涨，随后回落，本次军事冲突前，黄金 / 原油 / 柴油 ...

行业研究 1-2 月百强房企销售金额同比下降 30% ——百强房企销售跟踪（2026 年 2 月） 要点 1-2 月 TOP10 房企全口径销售额同比-25%，TOP100 房企同比-30%。 1）2026 年 2 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售 面积分别为 621 亿元、461 亿元、310 万平，同比分别为-37.5%、-36.2%、-34.1%， 环比分别为-30.5%、-26.9%、-26.3%。 2026 年 1-2 月，TOP10 房企累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售 面积分别为 1,515 亿元、1,091 亿元、731 万平，累计同比分别为-24.6%、-26.0%、 -26.1%，较 1 月同比变化分别为-12.7pct、-9.8pct、-7.3pct。 2）2026 年 2 月，TOP100 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售 面积分别为 1,252 亿元、910 亿元、692 万平，同比分别为-36.8%、-36.2%、 -35.4%，环比分别为-31.3%、-29.2%、-19.5%。 2026 年 3 月 2 日 2026 年 ...

更多政策解读、城市月报、房企研究报告...... 中指云 就在 N 中指 · 政策要闻｜三部委发文，明确新 建住宅项目要配建养老服务设施（1. 26- 2. 1) 政策要闻丨三部委发文，明确新建住宅项目要配建养老服务设施（1.26-2.1) 摘要:自然资源部 民政部 国家卫生健康委发文明确新建住宅项目要配建养老服务设施; 国务院办公厅发文,鼓励地方盘活存量房屋支持旅居服务;据报道,房企"三条红线"不 再每月上报。广东、吉林、山东等多省市跟进下调商业用房贷款首付比例;山东、南京出 台城市更新配套政策;天津、南京等多地优化公积金贷款政策。 1. 中央:三部委发文,支持养老服务改革发展 要闻一:三部委发文明确新建住宅项目要配建养老服务设施 1月27日，自然资源部 民政部 国家卫生健康委印发《关于深化自然资源要素保障支 持养老服务改革发展的若干措施》。《措施》中明确"鼓励"住宅+养老"'商服+养 老''医疗+养老'土地混合开发和空间复合利用,允许非独立占地养老服务设施与其他 建筑兼容建设,减少单独占地成本。新建城区、居住（小）区、新建住宅项目要按照规划 标准要求同步配套养老服务设施。"一"在符合安全、健康、环保要求的 ...

资源品普涨与 Token 出海新叙事 [Table_Authors] 方奕(分析师) 主题风向标 3 月第 1 期 本报告导读： 热点主题交易热度节后回升，金属资源品主题普涨，AI应用主题回调。中东战火强 化能源资源价格，Token 出海成为 AI 投资新叙事，重视两会内需方向增量政策。 投资要点： | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 苏徽(分析师) | | | 021-38676434 | | | suhui@gtht.com | | 登记编号 | S0880516080006 | [Table_Report] 相关报告 中国股市上升的关键动力三：中国内需提振的 "有力转折" 2026.02.23 AI 与机器人加速场景化落地 2026.02.23 地方两会聚焦扩内需与强科技 2026.02.08 2 月金股策略：成长与价值共进 2026.02.02 进入复苏的盈利周期 2026.01.27 策 略 研 究 证 券 研 究 报 策 略 专 题 报 告 告 策略研究 /[Ta ...

Core Viewpoints - The report emphasizes the importance of energy security amid the US-Iran conflict and highlights investment opportunities in the construction sector during the upcoming Two Sessions, focusing on major projects, urban renewal, and new productivity infrastructure [1][4]. Section Summaries 1. Investment Opportunities Ahead of the 2026 Two Sessions - The report predicts that the Two Sessions will continue the "proactive fiscal policy + structural monetary easing" approach, with three main focuses: major projects, urban renewal, and new productivity infrastructure. Infrastructure investment growth is expected to rebound from approximately -1% in 2025 to around 6.2% in 2026, becoming a key driver for stabilizing fixed asset investment [12][13]. 2. Mainline Selection - Structural recovery in infrastructure investment is anticipated, particularly in regions like Sichuan, Xinjiang, and Tibet, supported by central government funding. The report suggests monitoring order fulfillment and company PE levels, with a focus on companies such as Sichuan Road and Bridge, Xinjiang Communications Construction, and others [20][22]. 3. Timing Theme Investments - The report identifies urban renewal, underground pipelines, environmental codes, and the Middle East situation as key investment themes. It highlights the importance of urban renewal policies and the expected increase in demand for underground pipeline construction, with over 700,000 kilometers planned for renovation during the 14th Five-Year Plan, requiring over 5 trillion yuan in new investment [4][12]. 4. Left-Side Recommendations - Major construction state-owned enterprises are currently undervalued and have low institutional holdings. The report suggests focusing on companies with strong cash flow management and stable dividend policies, such as China State Construction, China Railway Construction, and others [4][20]. 5. Investment Recommendations - The report recommends focusing on energy security due to escalating US-Iran tensions, with specific suggestions for companies in chemical engineering, nuclear power, and oil and gas sectors. It also emphasizes the importance of urban renewal and underground pipeline projects, recommending companies like China State Construction and China Communications Construction [4][24]. 6. Key Company Valuations and Financial Analysis - The report provides a detailed valuation and financial analysis of key companies in the construction sector, indicating a generally positive outlook with buy ratings for major players such as China State Construction, China Railway, and others, reflecting their potential for growth and recovery [5][18].

按照规划，今年屯昌将编制完成城市体检和城市更新专项规划，修复上述两条主要道路；同时，依 托城市治理统筹协调机制，统筹各方资源，破解城市管理跨部门协同难题，加快推进背街小巷亮化工 程。完工后，路灯亮化率将达98%以上，城市建成区绿地率和绿化覆盖率均达40%以上。此外，有关部 门还计划更新改造8个老旧小区，惠及群众470余户。 今年，屯昌县将持续推进城市更新行动，分批次对县城环西路与环南路等主干道进行修复，并对屯 城镇范围内的82条背街小巷实施全面改造，营造更好的交通出行与人居环境。这是记者近日从屯昌县有 关部门获悉的。 屯昌持续推进城市更新行动 今年将对82条背街小巷实施全面改造 除城区范围外，屯昌乡村的交通安全与出行便捷也已纳入工作议程。按照规划，今年屯昌将在全县 8个镇涉及57个乡村的主次干道、公共活动区域统筹安装3000盏太阳能节能路灯，实现村庄亮灯全覆 盖，保障村民夜间出行与活动安全。（记者 曾毓慧） ...