近日，橡树资本联席创始人及联席董事长霍华德·马克斯与睿远基金管理有限公司创始人及投资经理陈 光明进行了一场深度对话，共同探讨了当前全球经济形势、投资策略及市场机遇。 在访谈中，马克斯对美国经济保持乐观，认为其依旧"持续良好态势，活力十足"。尽管特朗普目前的贸 易政策和关税为市场带来了波动和不确定性，但他认为这种"商品打折"时期正是积极部署资本的好时 机，正如橡树资本在今年四月市场疲软时所做的那样。 马克斯强调，作为价值投资者，橡树资本的投资决策始于对被投资标的的判断，而非宏观经济的预测。 在投资中，"在寒冷时期坚持，在火热时期保持克制，并始终表现得像一个成熟的专业人士"是实现长期 收益的最佳方式。 陈光明也认为，需关注企业本身的内在价值，认为其不应随着价格剧烈波动而发生巨大变化。他认为， DeepSeek的案例鼓舞人心，体现了中国许多企业可能被低估的潜力。中国在科技、AI突破以及创新药 方面的巨大潜力，同时拥有最完备、高效、低成本且持续进化的产业链。 马克斯认为，"长期、耐心、认真地致力于投资，比试图猜测未来然后进出市场要成功得多。" 以下为访谈亮点总结： 霍华德·马克斯： 陈光明： 我认为美国经济依旧持续良 ...

【导读】安本投资亚太CEO Ian Macdonald：投资优质中国企业，长期回报可期 日前，安本投资亚太CEO Ian Macdonald在接受中国基金报独家专访时表示，作为深耕新兴市场的全球 资产管理机构，安本重视包括中国在内的亚洲市场投资机会。安本持续寻求机会以更广泛、深入地布局 中国，与优秀的本地伙伴合作是重要路径之一。他表示，期待QDLP（合格境内有限合伙人）政策的进 一步推进，公司致力于将QDLP业务的规模进一步扩大。中国有许多优质企业，目前，它们的估值亦具 有吸引力。长期来看，投资这些企业会获得优异回报。 安本投资（Aberdeen Investments）是一家总部位于英国的全球资产管理公司。截至2025年初，安本管理 和顾问的资产总规模超过5000亿英镑，员工遍布欧洲、亚洲、美洲和中东。安本在亚太地区尤其活跃， 在中国内地、中国香港、新加坡、日本、澳大利亚等市场拥有本地团队和投资经验。 安本通过QDLP计划为境内投资者提供布局境外市场的产品和策略，并持续探索与本地金融机构的战略 合作机会。 泡泡玛特现象级玩偶Labubu火爆全球，Ian Macdonald来到上海也获得了一只Labubu，他 ...

Core Viewpoint - Aberdeen Investments emphasizes the importance of investing in high-quality Chinese companies, highlighting the potential for long-term returns in the Asian market, particularly through partnerships with local firms [2][9]. Group 1: Investment Strategies and Market Trends - Aberdeen is actively seeking opportunities to expand its presence in China, particularly through the Qualified Domestic Limited Partner (QDLP) program, which allows domestic investors to access overseas markets [2][3][16]. - There is a growing interest in Asian markets from global investors, with approximately $39 billion flowing into Asian funds in Q1 2025, representing about 10% of total global mutual fund inflows during that period [6]. - The trend of reallocating funds from developed markets, particularly the U.S., to emerging markets, including Asia, is expected to continue over the next 5 to 10 years, driven by a shift in investor sentiment [6][13]. Group 2: Insights on Chinese Market - Despite the current focus on U.S. markets, there is an increasing recognition of the investment potential in China, especially in companies benefiting from domestic consumption, technological advancements, and international expansion [9][17]. - The Chinese market is becoming an essential component of global asset allocation, supported by ongoing financial market reforms and increased transparency in regulatory frameworks [17]. Group 3: QDLP Business and Future Expectations - The QDLP program has been a significant avenue for Aberdeen to introduce its globally validated strategies to Chinese investors, and the company aims to scale this business further [16][15]. - There is a call for greater predictability in the approval process for new QDLP quotas, which would aid in strategic planning and product deployment for foreign institutions [16].

Amundi Asset Management'sGlobal Head of Macro: Long-term Optimism Toward China's EconomyRemains Intact 【导读】东方汇理资产管理全球宏观研究主管：坚持长期看好中国经济的态度 中国基金报记者吴娟娟 Juanjuan Wu， China Fund News Mahmood Pradhan currently serves asGlobal Head of Macroat Amundi Asset Management. He previously worked at the International Monetary Fund (IMF) for over a decade, serving as Deputy Director of the European Department and overseeing economic and financial affairs for the eurozone and its peripheral countries. Early in his career, he ...

Amundi Asset Management's Global Head of Macro: Long-term Optimism Toward China's Economy Remains Intact 【导读】东方汇理资产管理全球宏观研究主管：坚持长期看好中国经济的态度 中国基金报记者 吴娟娟 Juanjuan Wu， China Fund News Mahmood Pradhan, Head of Global Macro Research at Amundi, told China Fund News on June 27 , that his long-term optimism toward China's economy remains unchanged. He stated that China's economic transformation is a gradual process and that this transformation is currently underway. Pradhan believes that globalization is difficult ...

本文来自微信公众号：海豚投研 （ID：haituntouyan），作者：海豚君，题图来自：AI生成 上周，海豚君刚说了鲍威尔不当救星，美股短期向上压力比较大，结果市场当前的主要矛盾点——鲍威尔转眼就在国会听证会上松了口，全球股市上周都 在涨。 今年开年，随着美国例外主义信念的破除，有些人喊出了"一鲸落，万物生"——美国一个市场回落，美元回落过程中，非美资金各回各家，带动其他市场 资产纷纷回升。但上半年结束，虽然美股不再一枝独秀，但显然美股这一鲸也没有落下，而是又走出了新高。 而接下来的问题是，现在美国例外主义不再，市场也已经定价了降息，还有什么是让美股进一步上涨的？ 一、降息or不降息？当下市场的关键矛盾 美国例外主义不再、关税谈判利好定价充分，美债发售距离不远的情况下，经济基本面已经变得至关重要，而回归基本面的一个核心矛盾点，已经非常突 出——美联储到底降不降息。为什么说这个问题很重要？ 特朗普政府不搞拜登经济学那套政府上杠杆、大干快上搞项目的经济增长路数。从结果上来看： b. 拜登经济学下，靠产业刺激法案出现的制造业建造支出（制造业产能建设）也达峰，最近半年基本持续走在下坡路上。 这样，美国的经济增长现在 ...

周四，美元兑欧元和瑞士法郎汇率跌至多年来的最低点，因为人们对美联储未来独立性的担忧削弱了人们对美国货币政策稳健性的信心。据报道，美 国总统特朗普正考虑在9月或10月之前选定并宣布美联储主席鲍威尔的继任者，旨在削弱他的影响。目前鲍威尔作为美联储主席的任期还有11个月。 Monex欧洲公司宏观研究主管Nick Rees说道："从市场角度来看，当然，这不仅会损害美联储的信誉和独立性，(而且)还会对美国利率的前景构成风 险。这些担忧影响了今天的美元走势。"Rees补充道，在7月9日与包括欧盟在内的贸易伙伴终止"对等关税"暂停措施之前，特朗普团队的言论给该货币 带来的压力可能会加剧。 特朗普周三称鲍威尔"很糟糕"，因为他没有大幅降低利率，而鲍威尔则在参议院表示，政策必须谨慎，因为总统的关税计划对通胀构成风险。市场将 美联储7月下次会议降息的可能性推高至25%，一周前仅为12%，并预计到年底降息幅度为64个基点，上周五约为46个基点。 美元受到广泛压力，欧元上涨0.6%至1.1729美元，为2021年9月以来的最高水平。英镑上涨0.65%，至1.3753美元，为2021年10月以来的最高水平;而美 元兑瑞士法郎汇率跌至近 ...

这次会议的关键是经济展望的更新，而正在这一点上，美联储体现得非常鹰派，明年5月任期到期的美联储主席鲍威尔显得非常头铁，具体展望的变化上： 大家好，我是海豚君！ 通过近两周的策略周报，海豚君已经大致阐述了从当前到三季度的大致可能——美股当前价位到三季度结束，整体大概率是在鸡肋震荡行情和下跌风险之间徘 徊；美股之后应该是要等到美债上限打开、美股大跌回调之后，结合基本面走势，再看结构性的投资机会。 上周除了日韩之外，整体市场走势较弱，尽管如此，鲍威尔的议息会议，港股的回调等等，还是有一些值得讨论的地方。具体来看一下： 一、"头铁"的鲍威尔 6月18日的议息会议上，美联储一如市场预期，保持美联储利率纹丝未动，美联储自去年12月下旬，已保持基本利率半年未动。 a. 下调了今明两年的GDP增长预期；b. 上调了今年以及之后两年的失业率预期；c. 上调了通胀预期； d.在这一组数的基础上，上调了2026和2027年的政策利率预 期。 很明显，这组预测隐含是一个滞涨式的经济展望组合。美联储的成员们基于这组经济预期，降低了2026年、2027年预期的降息幅度。 这组数据背后隐含的态度是： a. 认为无论当下的PCE（最近三个月 ...

"我们认为这项立法为美国政府提供了将贸易战升级为资本战的操作空间，"德意志银行外汇研究主管 George Saravelos在周四的报告中指出，新税种可能对美国国债需求产生负面影响。 若参议院批准该法案，外资税负加重将出现在一个微妙时点——随着财政赤字膨胀及关税导向的新贸易 政策推行，全球投资者已开始质疑所谓"美国例外主义"（即美国金融市场持续跑赢其他市场的能力）， 外国投资者因特朗普关税政策加速撤离美国市场，而美国比以往任何时候都更依赖外资购买其不断膨胀 的政府债务。 华尔街分析师警告称，美国国会正在推进的预算案中一项针对外国投资者的征税条款，最终可能抑制市 场对美国国债和美元的需求。 美国众议院上周通过了一项全面的税收与支出法案，其中包含对股息、特许权使用费等外资被动收入征 收最高20%的累进税。该条款被编入法案第899条，征税对象为来自被美国认定为实施"不公平税收"国 家的实体或个人。根据国会预算办公室估算，若参议院也通过该法案，未来十年可增加税收1160亿美 元。 "这简直是市场恐慌事件，正在冲击本就脆弱的外资信心，"PGIM固定收益部门联席首席投资官Greg Peters直言，"在美国需为巨额债务融 ...

EDL基金上个月在与标普500指数相关的波动性押注中获利，但de Langlade告诉客户，过去十年中，由 于美国的"例外主义"，做空美国股票对他来说"异常痛苦"。但即使是特朗普的政策已使投资者对这 种"例外主义"的看法岌岌可危，他仍然不敢相信标普指数在4月收盘时竟持平。 de Langlade在本月发出的信中写道："我肯定是受虐狂才会做空标普500指数。即使在美联储袖手旁观的 情况下，该指数也会反弹。这简直令人难以置信。我开始认为，只有神才能让它在一个月以上的时间里 下跌。" 信中指出，他的对冲基金仍然持有标普500指数的主要空头头寸，他预计该指数将在未来一两个月内于 5500点至5800点之间震荡，然后在夏季重新测试近期低点。 资深宏观对冲基金经理Edouard de Langlade正经历其二十多年职业生涯中最佳的交易时期，但他表示做 空美国股票的押注一直"痛苦不堪"。尽管如此，他仍然在做空美股。 据一份投资者文件显示，他管理着16亿美元的EDL全球机遇策略，在上个月美国总统特朗普的关税战引 发的全球市场波动中，他管理的基金上涨了7.3%。在此基础上，该公司上月录得逾14%的历史最高月 度涨幅。 今年以 ...