投资漆雪球之 自由现金流策略 随着自由现金流量逐渐成为评估企业内在价值的指标,聚焦企 业现金与现金制造能力的自由现金流策略,也开始成为经典的 价值投资策略。 近年来,包括中证会指自印现金硫指数在内的自由现金流主题 指数陆续发布,随后相关ETF也先后成立,策略指数投资的版 图也触及这一经典价值投资策略。我们不妨也好好了解一下, 巴菲特重视的自由现金流策略究竟有何魅力? 中证全指自由现金流指数于2024年12月11日发布，中证指数公司 认识自由现金流的本质 要想全面了解自由现金流策略的特点与优势,首先要回归到自 由现金流的概念本身。 自由现金流（FreeCashFlow）是指企业在扣除所有现金支出. 包括运营成本、资本支出等之后,剩余的可用于偿还债务、支 付股息、进行再投资等的现金流量、是反映了企业真实盈利能 力的重要指标。 税 日 + 息税前利润 折旧与摊销 FUL 资本支出 运营资本变动 与传统会计利润不同,自由现金流不仅剔除了非现金项目(如 折旧与摊销）的影响,也独立于外部融资,能够更加真实地衡 量企业经营能力。 聚焦高自由现金流企业,或能够帮助投资者规 文 | 避投资陷阱,力争长期收益。 ● 企业的主营业 ...

（文章来源：每日经济新闻） 自由现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917；C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数， 自由现金流策略弥补了传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足，聚焦于内生增长能 力，强调财务健康与可持续性，更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求。基金管理费年费率为 0.15%，托管费年费率0.05%，均为市场最低费率水平，最大程度让利投资者。 11月24日午后，国证自由现金流指数触底回升，现已翻红，成分股东方铁塔、南京新百等领涨，中国海 油、联发股份等领跌。相关ETF方面，同类规模最大的自由现金流ETF（159201）获资金抢筹，近11天 获得连续资金净流入，合计"吸金"16.46亿元。流动性方面，截至11月21日，自由现金流ETF近1周日均 成交5.36亿元。 中银国际证券表示，经过上周大幅调整后，市场短期继续大幅下探的空间有限。政策基调仍然积极的背 景下，维稳资金有望对市场形成托底，短期调整或带来中期布局机会。 ...

资金防御需求不断提升。 近期，A股市场资金"高切低"的特征愈发显著，前期涨幅较高的热门行业遭资金持续流出，而估值处于低位、 业绩具备支撑的板块则持续迎来资金回流。 基金经理普遍认为，行业偏离度较高，叠加年末考核周期带来的调仓需求，资金常会出现较强的高切低趋势。 在行业走势分化加剧的背景下，资金正向低估值、高股息、业绩确定性强的领域聚集。 资金"高切低"趋势不断强化 今年以来，市场结构性行情演绎极致，科技、传媒、创新药等成长板块以及资源类板块涨幅巨大，短期估值已 处于历史高位，业绩兑现压力逐渐显现。 与之形成鲜明对比的是，金融、消费、周期等传统板块估值长期处于低位，而其中部分领域出现明显估值与业 绩的错配，这也成为资金"高切低"的核心驱动力。 体现在市场数据层面，资金流向分化尤为明显。一方面，前期涨幅居前的板块ETF遭遇资金净赎回，部分热门 主题基金规模出现萎缩；另一方面，一些低估值板块的ETF资金持续获资金净流入。Wind数据显示，部分港股 红利低波主题ETF、自由现金流类ETF、电网设备主题ETF、非银主题类ETF本月均获超10亿元资金净流入。 博时基金分析认为，11月以来A股市场微观流动性边际走弱，同时国 ...

Group 1 - Nvidia's earnings report exceeded market expectations, leading to a projected significant increase in its stock price and alleviating some concerns about the AI bubble, which in turn boosted global risk assets [1] - Nvidia's market capitalization surpasses that of five sectors within the S&P 500, highlighting its substantial influence in the market [1] Group 2 - A-shares underperformed globally, with the market showing a divergence from international trends, primarily due to internal structural factors and the resilience of certain sectors like banking and oil [8][10] - Despite recent declines, A-shares have experienced relatively less impact compared to other global markets, with only a minor drop in major indices [11] Group 3 - The Hong Kong market is facing challenges due to several factors, including decreased expectations for Federal Reserve rate cuts and the impact of IPOs and placements [14][16] - The unlocking of shares for companies like Ningde Times has led to significant sell-offs, as investors react to perceived overvaluation in the Hong Kong market compared to A-shares [17] Group 4 - The merger of China International Capital Corporation (CICC) with other firms is seen as part of a broader trend in the financial industry towards consolidation, aiming to create a more competitive brokerage [27][34] - The merger is expected to enhance CICC's client base and operational footprint, particularly in regions like Liaoning and Fujian [33] Group 5 - The investment strategy of focusing on free cash flow-related products is gaining traction, with a notable increase in assets under management for related funds, indicating a shift towards more stable investment approaches [37][38]

相关ETF方面，同类规模最大的自由现金流ETF（159201）获资金抢筹，近9天获得连续资金净流 入，合计"吸金"14.95亿元，最新规模达69.99亿元，创成立以来新高。流动性方面，截至11月19日，自 由现金流ETF近1周日均成交5.27亿元。 11月20日，A股三大指数集体高开后涨跌分化，国证自由现金流指数涨幅小幅回落，现涨约0.1%， 成分股厦门国贸、云天化、中国铝业等领涨，亚翔集成、海陆重工、锦泓集团等领跌。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 信达证券研报认为，A股近两个月的风格切换与扩散，主要在于年底进入业绩空窗期，板块缺乏高 频的季报业绩验证，因此波动大多来自估值和预期。当前的风格扩散仍处于估值、预期和资金驱动的阶 段，至少可以持续1到2个季度。当前小盘风格转向大盘风格比较确定，后续若有政策催化或居民资金流 入，低位价值风格可能会有较强表现 ...

证券时报记者吴琦 近期，A股市场资金高切低的特征愈发显著，前期涨幅较高的热门行业出现资金持续流出，而估值处于 低位、业绩具备支撑的板块则持续迎来资金回流。 基金经理普遍认为，行业偏离度较高叠加年末考核周期带来的调仓需求，资金出现较强的高切低趋势。 在行业走势分化加剧的背景下，资金正向低估值、高股息、业绩确定性强的领域聚集。 资金高切低趋势不断强化 今年以来，尽管上证指数一度冲上4000点整数大关，但板块之间分化较为严重，一些涨幅较大的板块往 往波动较为剧烈。在经历了市场多次波动后，投资者的风险偏好正逐渐回归理性，防御需求大幅提升。 北京一家基金公司指出，每年四季度，投资市场上总会多一份谨慎，今年也不例外。年底机构锁定利润 的调仓需求提升，叠加全球宏观经济环境的不确定性，资金的避险情绪和再配置需求显著升温。 "市场整体进入存量博弈阶段，资金向少数龙头标的集中，在此需要提醒投资者注意，高位板块的波动 可能加剧，需警惕短期调整风险。"港股信息技术ETF基金经理曹旭辰称。 博时基金指出，风格平衡过程中，市场近期呈现三个比较明显的特征：一是重新交易题材和杠铃策略； 二是交易低估值困境反转；三是交易高频涨价线索、业绩确定 ...

资金高切低趋势不断强化 今年以来，市场结构性行情极致演绎，科技、传媒、创新药等成长板块以及资源类板块涨幅巨大，短期 估值已处于历史高位，业绩兑现压力逐渐显现。 与之形成鲜明对比的是，金融、消费、周期等传统板块估值长期处于低位，部分领域甚至出现明显的估 值与业绩错配，这也成为资金高切低的核心驱动力。 体现在市场数据层面，资金流向分化尤为明显。一方面，前期涨幅居前的主题ETF遭遇资金净赎回，部 分热门主题基金规模出现萎缩；另一方面，一些低估值板块的ETF持续获得资金净流入。数据显示，部 分港股红利低波主题ETF、自由现金流类ETF、电网设备主题ETF、非银主题类ETF本月均获超10亿元 的资金净流入。 博时基金分析，11月以来A股市场微观流动性边际走弱，同时国内宏观进入空窗期、叠加海外流动性压 制，以及此前不同风格之间过大的收益差，共同驱动近期市场持续演绎风格再平衡的行情。 近期，A股市场资金高切低的特征愈发显著，前期涨幅较高的热门行业出现资金持续流出，而估值处于 低位、业绩具备支撑的板块则持续迎来资金回流。 沪上一位基金经理表示，今年以来以科技、创新药为代表的成长类板块以及资源类板块涨幅巨大，而食 品饮料、旅游 ...

今日A股冲高回落，三大指数午后集体翻绿，自由现金流ETF盘中再获资金抢筹，截至发稿，该 ETF获资金净申购8800万份，预估净申购1.04亿元。 截至11月18日，自由现金流ETF已连续8日"吸金"，自10月14日以来的26个交易日，该ETF有25日都 获资金净申购，合计净流入22.42亿元，稳居自由现金流策略ETF第一。 随着年底政策窗口期临近+调仓需求上升，A股风格切换迹象显露，四季度以来，红利低波、标普 港股通低波红利指数、自由现金流等红利策略方向ETF合计净流入281.67亿元。 财通证券在研报中明确："年底政策窗口期应围绕【低拥挤度+质量红利布局】"，自由现金流充裕 的企业，既能抵御风格切换中的波动风险，又能在估值修复行情中占据先机。 相关产品，及截至发稿涨跌幅： 费率最低的现金奶牛产品：自由现金流ETF(159201)，+0.00%，最新规模为67.86亿元，居同标的第 一，权重股包含中国海油、上汽集团、陕西煤业、格力电器等。产品综合费率0.2%，属全市场最低费 率一档，场外基金（联接A：023917；联接C：023918）。 （责任编辑：郭健东 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无 ...

自由现金流是红利分配的基础，但更侧重企业内生增长能力， 而红利策略侧重股息分配结果，两类策 略通常在行业分布上有一定互补性。此外，自由现金流策略或可作为平衡成长股投资的底仓工具，自由 现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917；C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数，基金 管理费年费率为0.15%，托管费年费率为0.05%，均为市场最低费率水平，最大程度让利投资者。 11月18日，国证自由现金流指数低位震荡，现跌约1.2%，成分股亚翔集成、联发股份、指南针等领 涨。相关ETF方面，同类规模最大的自由现金流ETF（159201）跟随指数调整，迎低位布局机会。自由 现金流ETF近7天获得连续资金净流入，最高单日获得2.4亿元净流入，合计"吸金"10.63亿元，最新规模 达66.56亿元，创成立以来新高。 招商证券分析称，本周继续维持震荡市的判断，核心原因有两点：一是交易维度仍未好转，二是基本面 维度有喜有忧。风格观点上，从看好小盘风格再度转向看好大盘风格，核心原因是虽然存量资金有切换 至小盘风格的动能，但增量资金却开始给出近半年内少见的连续收缩信号。 （文章来源：每日经济新闻） ...

（文章来源：每日经济新闻） 自由现金流ETF（159201）及其联接基金（A：023917；C：023918）紧密跟踪国证自由现金流指数， 自由现金流策略弥补了传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足，聚焦于内生增长能 力，强调财务健康与可持续性，更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求。基金管理费年费率为 0.15%，托管费年费率0.05%，均为市场最低费率水平，最大程度让利投资者。 11月17日，自由现金流ETF（159201）震荡调整，，现跌幅收窄至0.6%，持仓股涨跌分化，潍柴动力、 模塑科技、福建高速等领涨；南京新百、捷佳伟创、华人健康等领跌。自由现金流ETF近6天获得连续 资金净流入，合计"吸金"8.88亿元，最新份额达53.74亿份，最新规模达65.42亿元，均创成立以来新 高，领跑同类产品。 信达证券称，过去两个月，价值风格明显走强且出现扩散，金融、周期、消费轮流表现。主要原因在于 年底市场进入业绩空窗期，板块缺乏高频的季报证明业绩，因此波动大多来自估值和预期。当前这一风 格扩散仍处在估值、预期和资金驱动的阶段，或将持续1至2个季度。 ...