特朗普之前不断要求降息，同时政府官员也不遗余力地对鲍威尔进行抨击。 外界猜测，如果美联储自12月以来第五次维持政策利率不变，美联储理事沃勒和负责金融监管的副主席 鲍曼可能持反对意见。 COMEX期铜对LME期铜的升水降至26%，此前最大铜生产国智利表示，正在寻求豁免美国50%的铜关 税。 大型铜矿商墨西哥集团(Grupo Mexico)报告称，第二季净利增长10%，原因是采矿成本降低，铜副产品 业务表现强劲。 另外，投资者的焦点现在转向央行会议，美联储将在北京时间周四凌晨宣布其政策决定。市场普遍预计 美联储将按兵不动，因此美联储主席鲍威尔的评论对于判断政策路径至关重要。 7月30日（周三），伦敦和上海期铜小幅下跌，因投资者对美国8月1日实施新关税的不确定性持谨慎态 度。 北京时间16:36，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜下滑0.65%，报每吨9,734美元。 上海期货交易所主力期铜合约小幅收跌0.06%，至每吨78,930元。 据新华社报道，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢29日晚在瑞典斯德哥尔摩说，根据中美新 一轮经贸会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期 ...

Core Viewpoint - The Bank of Japan is expected to maintain its interest rate at 0.5% during the upcoming monetary policy meeting, with a potential increase in inflation forecasts for the current fiscal year due to improved US-Japan trade uncertainties [1][13]. Group 1: Monetary Policy Expectations - Economists anticipate that the Bank of Japan will keep the interest rate unchanged at 0.5% during the upcoming meeting, with a consensus among 56 surveyed economists [1]. - Market pricing indicates an approximately 80% chance of an interest rate hike by the end of the year, with October emerging as a favored time for the next increase [1][8]. - Following the US-Japan trade agreement, expectations for a rate hike have significantly rebounded, with a 65% probability for the October meeting and 80% for December [4]. Group 2: US-Japan Trade Agreement - The US-Japan trade agreement has notably reduced uncertainties, with the US agreeing to impose a 15% tariff on Japanese goods, including automobiles, down from a previous 25% [2][3]. - Japan has committed to establishing a fund of up to $550 billion for direct investment in the US as part of the trade agreement [2]. Group 3: Inflation Outlook - The Bank of Japan is likely to revise its short-term inflation forecast upward, driven by rising food prices, particularly for staple items like rice [13][14]. - The core CPI forecast for the fiscal year 2025 is expected to be adjusted from 2.2% to approximately 2.5% [14]. - Despite short-term adjustments, the medium-term inflation trajectory is anticipated to remain unchanged, with expectations of inflation rates falling below 2% in fiscal year 2026 [15]. Group 4: Bond Market Dynamics - Political uncertainties in Japan are currently pushing up long-term yields, but these uncertainties are expected to gradually ease, leading to a reduction in the political risk premium [16][17]. - The 10-year Japanese government bonds remain attractive, with current holding yields around 11 basis points and rolling yields at approximately 10 basis points, even with anticipated interest rate hikes [17].

周四凌晨市场迎来本周指密集重磅行情中最重要的一环——美联储公布利率决议，预计继续维持利率不变，下一次降息预计会在9月份实现，目前的美联储 非常谨慎，希望等待更多数据来厘清形势，所以本周美国就业通胀和GDP等报告都是决定下一次决议是否降息的重要参考。 美联储去年开启本轮降息周期，在连续三次降息后，已连续四次维持联邦基金利率不变。尽管特朗普政府对美联储施加的压力越来越大，但鉴于当前的经济 状况和不确定性，包括主席鲍威尔在内的多数的美联储官员依然倾向"保持耐心"。 目前，美国经济形势与几个月前相比并无太大变化，但在剩下不到半年时间的情况下，就2025年底的利率水平达成明确共识仍然难以捉摸。随着特朗普4月 份首次宣布的所谓对等关税的最后期限临近，美联储和市场都正在等待贸易政策的明确性，而就在上周末美欧最新达成了协议对市场不确定性有一定的缓 释，也会影响美联储最新的政策判断。 即使美国经济增长放缓，6月份就业岗位仍在持续增加。通胀率远低于几年前，但仍高于美联储2%的目标——而关税则加剧了通胀持续高企的风险。而最新 的GDP、PCE物价和非农就业报告都将在美联储决议后登场，所以会给美联储更多的观望时间，市场也继续保留9月 ...

鸽派 1. 美联储古尔斯比：未来一年利率有望大幅下降。如果不确定性消除，降息是有可能实现的。 2. 美联储理事鲍曼：现在是考虑调整政策利率的时候了，若通胀持续下降或劳动力市场疲软，可能会降 息。 3. 美联储理事沃勒：7月降息25个基点合理，劳动力市场疲软风险已充分显现，不应等到劳动力市场恶 化后才下调利率。 中间派 1. 美联储主席鲍威尔：预期夏季期间将出现更高的通胀水平。无法断言7月降息是否过早，不排除任何 一次会议，决策将取决于数据。 2. 美联储威廉姆斯：关税可能进一步推高通胀，目前的利率立场仍完全是合适的。需要看到更多数据， 才能决定下一步政策。 3. 美联储柯林斯：现在是美联储在货币政策方面保持积极耐心的时候，坚实的经济为美联储争取了时 间，以决定下一步行动。 4. 美联储巴尔：关税将对通胀施加上行压力，可能会带来一定的持续性。货币政策已处于良好位置，准 备等待以观察经济状况的变化。 （文章来源：金十数据） 5. 美联储哈玛克：我们尚未达到通胀目标，且不确定关税会有什么影响，保持货币政策的收紧仍然非常 重要。目前尚无迫切降息的必要。（2026年票委） 6. 美联储戴利：通胀前景一直不稳定，无法证明 ...

3. 美联储理事沃勒：7月降息25个基点合理，劳动力市场疲软风险已充分显现，不应等到劳动力市场恶 化后才下调利率。 中间派 金十整理：关税阴影下美联储"三权分立"格局凸显，鸽派、鹰派、中间派官员近期都发表了什么观点？ 鸽派 1. 美联储古尔斯比：未来一年利率有望大幅下降。如果不确定性消除，降息是有可能实现的。 2. 美联储理事鲍曼：现在是考虑调整政策利率的时候了，若通胀持续下降或劳动力市场疲软，可能会降 息。 4. 美联储巴尔：关税将对通胀施加上行压力，可能会带来一定的持续性。货币政策已处于良好位置，准 备等待以观察经济状况的变化。 1. 美联储穆萨勒姆：美联储应该警惕由关税推动的持续通胀，不确定性很高，美联储政策处于良好位 置。 2. 美联储理事库格勒：有许多理由预计关税影响将进一步扩大，在一段时间内维持利率稳定是合适的。 （库格勒本周将缺席美联储会议） 3. 美联储博斯蒂克：未来数月关税对通胀的影响将显著增强，短期内降息可能比较困难，美国经济可能 会经历更长时间的高通胀。（2027年票委） 1. 美联储主席鲍威尔：预期夏季期间将出现更高的通胀水平。无法断言7月降息是否过早，不排除任何 一次会议，决策将取决 ...

6. 加拿大商会：加拿大央行料将维持利率不变，潜在通胀顽固将对该行造成沉重压力，尤其是在关税效 应开始显现的情况下。 7. 帝国商业银行：加拿大央行料将维持利率不变，到秋季，加拿大央行官员可能会更清楚地了解美国关 税带来的影响。 8. 蒙特利尔银行：加拿大央行料将维持利率不变，因加拿大6月就业数据好于预期，经济似乎已稳住阵 脚，且通胀数据仍具有粘性。 金十整理：机构前瞻加拿大央行利率决议——7月不降息成共识，但降息周期仍未结束？ 1. 花旗银行：加拿大央行料将维持利率不变，然后将在9月重启降息，今年余下时间或降息至2%。 2. 凯投宏观：加拿大央行料将维持利率不变，因6月通胀报告表明，加拿大经济中的成本压力持续存 在。 3. 丰业银行：加拿大央行料将维持利率不变，因核心通胀仍然过高且就业市场强劲，且该行前期或已过 度降息。 4. 路透调查：加拿大央行料将维持利率不变，28位经济学家中17位认为该行将在年底前将利率下调至 2.25%或更低。 5. 宏利投资：加拿大央行料将维持利率不变，但随着失业率上升以及关税对通胀影响愈发明晰，该行最 终还会再降息两次。 9. 牛津经济研究：加拿大央行料将维持利率不变，因6月耐 ...

美联储联邦公开市场委员会（FOMC）将于北京时间周四凌晨2:00公布利率决议，30分钟后美联储主席 鲍威尔将召开会后新闻发布会。尽管不太可能出台重大政策决定，但本周的会议仍充满看点。 几乎可以肯定的是，美联储的表述将与6月会议大同小异——声明内容变动不大，官员们连续第五次会 议暂缓降息。然而，几个耐人寻味的支线剧情将上演。 沃勒和鲍曼在会议前均主张降息，称鉴于关税对通胀的传导尚未显现，且如沃勒两周前在演讲中所描述 的，劳动力市场"处于边缘"，此时是美联储宽松的时机。 "通胀接近目标，通胀上行风险有限，我们不应等到劳动力市场恶化才降息，"沃勒在题为《现在就该降 息的理由》的演讲中表示。 这些言论可能会引起特朗普共鸣，不过CNBC对市场专家和经济学家的调查显示，仅14%的人认为沃勒 会获得提名，接替2026年5月任期届满的鲍威尔。排在沃勒之前的热门人选包括财政部长斯科特·贝森特 （Scott Bessent）、前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）和国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）。 特朗普曾呼吁鲍威尔辞职，甚至威胁解雇他（后作罢），并将FOMC拒绝降息归咎于这位央行领导人。 ...

当地时间周二7月29日，特朗普威胁印度再不达成协议，就将面临25%的关税，这一言论加剧了外界对 谈判前景的担忧。根据此前美国商务部发布的数据来看，2024年美国从印度进口了870亿美元商品，而 印度从美国进口了价值420亿美元的商品，贸易逆差不断扩大。 周二，据媒体援引两名印度政府消息人士透露，印度方面决定在华盛顿8月1日截止日期前暂缓新的贸易 让步。据了解，印度准备应对美国可能征收的20%-25%关税，同时计划在美国代表团8月中旬访问时， 寻求通过全面双边协议解决贸易分歧。目标是在9月或10月前敲定全面双边协议。 截止7月30日上午11点56分，现货黄金现报3328.62美元/盎司，涨幅0.07%。 目前距离特朗普政府设定的8月1日加征"对等"关税的期限越来越近，这期间，美国与欧盟、日本、英国 等主要伙伴先后达成了贸易协议，并与中国方面关税暂停措施展期90天，但与印度之间的谈判目前尚未 达成。据了解，特朗普政府设定的关税最后期限是在华盛顿时间8月1日凌晨12:01。 ...

汇丰银行：预计关税的直接影响对我们的收入影响相对温和。 ...

尽管贸易紧张局势和地缘政治风险挥之不去，但弱势美元和"打了折扣"的关税为全球经济提供了意想不到的缓冲。IMF将2026年全球经济增长预 期从3.0%上调至3.1%，2025年预期从2.8%上调至3.0%。美国和中国的经济增长预期也获得上调。 7月29日（周二），国际货币基金组织（IMF）最新《世界经济展望》报告，为笼罩在贸易战阴影下的全球经济带来了些许曙光。 国际货币基金组织（IMF）上调了其对全球经济增长的预测，指出弱势美元和低于预期的美国关税，共同为世界经济提供了缓冲，使其得以展现 出一种"薄弱的韧性"。 IMF预计，2026年全球经济增长率将达到3.1%，高于4月份预测的3.0%；2025年的增长预期也从2.8%上调至3.0%。作为世界最大的两个经济体， 美国和中国的增长前景同样获得了上调。 IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas表示，美元走弱缓解了全球金融环境，因为这降低了许多新兴市场和外国公司以美元计价的债务的偿债 成本。同时，他指出，目前美国对进口商品征收的有效关税率约为17%，低于4月份预测时所依据的24%，"关税压力有所缓解"。 然而，IMF警告称，这种复苏的根基 ...