从库存数据来看，伦敦金银市场协会(LBMA)2025年11月的白银库存已降至2.72万吨，与历史最高库存 3.67万吨相比，下降了25.9%，显示出欧洲现货供应的紧张局势。而上海期货交易所(SHFE)截至12月11 日的白银库存更是仅为780.6吨，与其历史峰值3075.53吨相比，锐减了近75%，表明亚洲市场实物白银 同样面临极度短缺的状况。 尽管纽约商品交易所(COMEX)的白银库存年内增长超过50%，当前库存达到1.42万吨，但由于市场对美 国关税政策及物流瓶颈的担忧，这部分库存难以有效回流至伦敦以缓解当地的短缺问题。在此背景下， 大量白银被ETF等投资工具实物锁定，进一步加剧了LBMA体系内可用于即时交割的流动性紧张状况。 因此，当市场买盘集中涌现时，伦敦等核心交割地的可交割实物严重不足，直接触发了挤仓机制，推动 白银期货价格在全球市场同步飙升。 此外，近期铂金价格也呈现出同步走强的态势，同样受到现货短缺与流动性挤仓的影响。据彭博社报 道，一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上的高位，虽然较7月超35%的峰值有所回落，但仍远高 于接近零的正常水平，这反映出持有者惜售情绪浓厚，可交割现货极度稀缺的现实 ...

昨日金价震荡主要是市场对俄乌和谈的预期直接削弱了黄金的"避险需求，而晚间公布的美国经济数据，又在一定程度上支 撑了金价。 | 今日金店黄金回收价格一览(2025年12月17日) | | | | --- | --- | --- | | 回收报价 | 今日金价 | 单位 | | 黄金 | 963. 10 | 元/克 | | 菜直黄金 | 939. 10 | 元/克 | | 周生生黄金 | 928. 60 | 元/克 | | 周大福黄金 | 932. 50 | 元/克 | | 老凤祥黄金 | 946. 80 | 元/克 | 说完国内黄金价格，我们再来讲讲国际金价情况： 昨日现货黄金盘中最高涨至4334.84美元/盎司，但很快出现回落，最终收报4302.28美元/盎司，跌幅0.05%。今日现货黄金涨 势再起，截至发稿，金价暂报4336.15美元/盎司，涨幅0.79%。 继昨日涨势放缓后，今日国内金店金价继续呈现整体企稳格局，市场波动进一步收窄，行情进入高位盘整阶段。其中，周 大福、潮宏基等品牌的报价保持在1353元/克的近期高位。上海中国黄金价格稳定在1255元/克，继续为市场最低价。两者之 间的价差为98元/克，与 ...

Group 1: Market Overview - The Asia-Pacific stock markets generally declined, and US stock futures fell slightly due to escalating geopolitical tensions, leading to increased demand for safe-haven assets like gold and silver, with silver hitting a new high and gold approaching its historical peak from October [1][3] - International oil prices rebounded significantly, with WTI and Brent crude oil both rising over 1%, driven by Trump's order to impose a comprehensive blockade on sanctioned oil tankers entering and leaving Venezuela, raising concerns about tighter supply [1][9] - The US dollar index continued its upward trend, increasing by over 0.2% during the day, while US Treasury yields rose slightly, indicating a shift in market focus towards upcoming inflation data for clearer policy direction [1][11] Group 2: Precious Metals Performance - Precious metals experienced a notable surge, with gold prices rising to over $4,330 per ounce, just shy of the October record high of $4,381, and silver surpassing $66 per ounce, marking a historical peak [3][6] - Platinum also saw its fifth consecutive day of gains, reaching its highest level since 2011, reflecting a broader trend of capital flowing into hard assets amid rising geopolitical risks [1][6] Group 3: Employment Data Impact - The latest US employment data showed a modest increase of 64,000 jobs in November, with the unemployment rate rising to 4.6%, the highest since 2021, but the data was not seen as severe enough to trigger immediate rate cuts by the Federal Reserve [10][11] - Market expectations for a rate cut in January are currently around 20%, as the Federal Reserve may view the employment report with a balanced perspective rather than a negative one [10][11]

Fundamental Analysis - Silver prices have surged to over $65 per ounce, marking a historic high and becoming one of the strongest rebounds in commodities for 2025, driven by ongoing market dynamics [1] - The global silver market has experienced a structural shortage for five consecutive years, with limited mining output and increasing demand from renewable energy and electronics sectors [1] - Expectations of loose global monetary policy and declining real yields have reduced the opportunity cost of holding non-yielding assets, attracting institutional investors seeking diversification and inflation hedges [1] Market Trends - Silver has reached its long-term target's minimum threshold, with potential for further increases, ideally targeting $75 to $80, contingent on year-end market performance [3] - A controlled pullback to the $43 to $47 range could provide a technical structure for a subsequent rebound [3] - The U.S. labor market remains resilient, with November non-farm payrolls increasing by 64,000, slightly above expectations, while the unemployment rate rose to 4.6% [3][4] Economic Indicators - The release of U.S. CPI and PCE data will significantly influence Federal Reserve interest rate cut expectations, with a weaker dollar serving as a key driver for gold prices [4] - The November employment report has been a major factor in gold market volatility, with non-farm jobs increasing by 64,000, rebounding from a significant decline in October due to government shutdown impacts [4] Technical Analysis - Current silver market trends indicate a price uptrend, with support around $64.70 and a bullish outlook based on MACD indicators [8] - Suggested trading strategies include positioning for long trades near support levels and short trades near resistance levels, emphasizing cautious trading practices [8]

Core Viewpoint - Silver has surged significantly, reaching a historical high of over $66 per ounce, driven by strong industrial demand and increased investment interest due to economic uncertainties and Federal Reserve rate cut expectations [2][9]. Group 1: Market Performance - On Wednesday, silver prices broke through $66 per ounce, with spot silver rising over 4% and COMEX silver futures increasing by more than 5% to a peak of $66.5 per ounce [2]. - Year-to-date, silver has outperformed other assets with a remarkable increase of approximately 127%, while gold has risen by 65% [2]. Group 2: Economic Factors - Weak U.S. economic data has led to a surge in demand for safe-haven assets like precious metals [5]. - The U.S. unemployment rate unexpectedly rose to 4.6% in November, the highest level since September 2021, while non-farm payrolls increased by 64,000, exceeding expectations [6][7]. - Retail sales remained flat in October, contrary to expectations of a 0.1% increase, and the S&P Global PMI dropped significantly [8]. Group 3: Supply and Demand Dynamics - Industrial demand for silver has remained around 50%, making it a key driver of the current bull market [11]. - The World Silver Association projects a supply shortage of 4,633 tons in 2024, marking the fourth consecutive year of supply deficits [12]. - The solar energy sector, electric vehicles, and data centers are identified as major growth areas for silver demand, with compound annual growth rates of 17% and 13% respectively [12]. Group 4: Future Outlook - Analysts suggest that silver's investment demand may continue to dominate, with potential for prices to reach $70 due to low inventory levels and significant short squeezes in the market [13]. - However, there are contrasting views, with some analysts warning that the current bull market may be nearing its end, potentially leading to a prolonged bear market starting around 2026 [14][15][16].

美国劳工统计局公布数据显示，美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人；但失业率却意外升至4.6%，创下2021年9月以来的新高，美联 储降息预期上行。"家里有矿，年内涨超有色"的矿业ETF（561330）涨超2%，截至写稿年内涨幅近90%。 就业数据提振降息预期，提振矿业产业链 美国劳工统计局（BLS）公布的数据显示，11月非农就业人数增加6.4万人，好于预期，经济学家此前预计非农将增加4.5万人。而10月为减少10.5万人。9月 失业率为4.4%，11月升至4.6%，高于预期的4.5%。由于此前政府停摆导致无法事后补采数据，BLS未能发布10月失业率。 数据来源：ifind，银河证券 高盛预计美联储明年可能会比市场此前假设的更加愿意进一步降息。高盛全球银行与市场部首席策略官兼金融风险主管Josh Schiffrin表示，接下来的几份就 业报告将是决定美联储是否恢复宽松政策的关键因素，市场将特别关注失业率，而不是总体非农就业人数的增长。 展望未来，高盛预计宽松周期将延伸至2026年，联邦基金目标利率可能降至3%或更低。这一展望反映了其观点：通胀将继续温和，同时劳动力市场闲置度 增加，从而为美 ...

Wolfinance星级分析师认为，上周黄金连续冲高，主要因美联储主席鲍威尔，在降息25个基点之后的讲 话中表示，劳动力市场存在显著下行风险，不希望政策抑制就业增长，这引发了市场对明年降息2次的 猜测，美联储的降息预期，拖累美元刷新两个多月新低，为金价上涨提供了支撑，黄金上涨遇阻后，在 本周保持高位震荡，因市场谨慎对待周二公布的美国非农数据，短期卖压有所加强。另外周二公布的美 国非农数据好坏参半，新增就业岗位6.4万高于预期5万，但10月数据被下修至减少10.5万，同时失业率 上升至4.6%，为2021年以来新高，数据表明美国劳动力市场的降温态势仍在持续，数据公布后，市场 对美联储明年降息的预期小幅升温，推动黄金价格反弹。 从之后的走势看，昨日周二欧盘盘中，黄金黄金震荡回落，最低跌至4274美元，在亚盘低点4271美元附 近企稳反弹，美盘开盘后，黄金向上突破4300美元整数位置，涨至4335美元遇阻，回落4291美元企稳 后，黄金反弹4215美元遇阻；周三开盘后，黄金回落4300美元整数位置企稳，涨至4327美元遇阻，目前 交投于4320美元附近。总体来看，黄金在上周五冲高（近两个月高点）遇阻后，本周走势保持 ...

总之，错综复杂的非农数据未能给市场一个明确的方向，反而加剧了多空分歧。短期来看，金价在历史 高位下方明显受阻，技术性回调压力正在累积。然而，美元趋势性走弱和市场对降息的坚定预期，共同 构筑了金价下行的坚实"缓冲垫"。因此，在周四美国CPI数据公布前，金价大概率将维持在4270-4350美 元的宽幅区间内进行高位震荡。 故日内操作上建议： 黄金：4326-4325一线做空，止损4336，目标看4270-4280一线。 12月17日，昨日现货黄金走出大区间震荡。亚盘小幅反弹后转弱，午盘跌破4300美元关口，最低触及 4271美元；欧盘止跌企稳并震荡回升，晚间最高上探至4334美元，随后再度回落，最终收于4302美元附 近，日线收出小阴十字星。 周三（12月17日）昨日的非农报告并未给出清晰的单边信号，而是呈现出一幅矛盾的经济图景，其复杂 程度远超市场预期，促发了市场的剧烈震荡。数据看似疲软（失业率升至4.6%，10月数据大幅下 修），实则暗含韧性（11月新增就业超预期，核心零售销售强劲）。这种矛盾令市场难以对美联储的政 策前景进行一致性定价。 尽管非农数据矛盾，但市场对2026年降息的预期已被加固。利率期货市场目 ...

责任编辑：陈平 12月17日，金价周二小幅上涨，主要受美国11月失业率上升的数据推动，市场认为这将强化美联储未来 降息的预期，并导致美元走软，增强了黄金的吸引力。截至收盘，现货黄金上涨0.2%，报每盎司 4310.21美元。美国黄金期货则微跌0.1%。美元指数跌至两个月低点，同时美国10年期国债收益率小幅 走低，均为金价提供了支撑。市场分析认为，最新的就业报告为美联储提供了更多降息的理由，而低利 率环境通常利好黄金。数据显示，美国11月非农就业岗位虽有所反弹，但失业率从9月的4.4%升至 4.6%，高于经济学家预期。目前利率期货市场预计2026年美联储将累计降息约59个基点。投资者正等 待本周晚些时候公布的美国11月消费者物价指数及个人消费支出物价指数，以进一步确认通胀路径。有 分析师预测，若黄金在2025年收于每盎司4400美元上方，2026年可能有望上探4859至5590美元的区间。 当前盘面来看，维持大原则看涨黄金不变的前提下，继续看黄金在这个周期的调整力度和上涨空间，首 先要强调，在趋势中的上涨空间有多大，这个周期目前的高点是4350，4350破位就看4385，不管是本 周，还是上周的高点都有相对应的 ...

影响上，日内先行受到前两个交易日的回撤看空压力表现走低，之后由于支撑买盘，以及美国10月零售 销售月率对于前值和预期以及美国11月失业率上升创下四年多来最高水平，强化了美联储未来降息的预 期，打压美元走软，提振金价反弹录得日内高点； 但由于11月非农数据明显强于前值，减弱了多头力量，再加上近期的高点阻力压制而遇阻回撤，最终震 荡收线。 展望今日周三（12月17日）：国际黄金亚市早盘先行偏强运行，受到5日均线买盘支撑，以及美元指数 早盘偏弱的影响，不过，美元指数昨日收取垂线止跌看涨形态，短期偏向筑底或反弹，而会限制金价多 头； 同时，金价仍处于关键阻力下方，近日走势震荡，周四及周五美国11月CPI及周初请，和美国12月密歇 根大学消费者信心指数终值、美国12月一年期通胀率预期终值等，整体预期目前好坏参半，而会继续令 金价维持震荡走盘， 12月17日：上交易日周二（12月16日）：国际黄金震荡十字收平跌，继续收取高位见顶看空形态，但整 体走势仍处于5-10日短期均线上方，布林带及走势仍保持着10月底以来的上行趋势，这使得后市前景预 期仍有在反弹高位震荡调整后再度走强攀升。那么操作上，暂还是维持震荡待反弹的行情发展 ...