展望未来，大摩预计中国平安2028年的营运净资产收益率达14-15%，人寿业务合同服务边际(CSM)余额 将于2026年恢复1.9%增长;新业务价值(VNB)复合年增长率将于未来两年回升至21%，集团营运利润复合 年增长率亦将于未来两年提升至11%。 智通财经APP获悉，摩根士丹利发布研报称，对中国平安(02318)的看法更趋乐观，认为其可把握财富管 理、医疗健康及养老服务三大核心机遇。该行预计投资者担忧将逐步消散，为估值重估铺平道路。因此 重申"增持"评级，并上调目标价27%，由70港元升至89港元。 尽管核心估值方法不变，但大摩认为中国平安营运税后利润较税后净利润更稳定且可预测，结合股息分 析可带来新启示。同时，集团医疗及养老业务带来的轻资产收入，有望进一步拉动收入及利润增长。考 虑集团短期至中期预计14-15%的ROE及低于10%的资本成本，该行认为集团市盈率估值有望由现时约7 倍回升至两位数水平。 ...

来源：城商行研究 利差降至1.42%，不良率持续承压，数百位银行家齐聚天津寻找出路。 "我们现在利差快收到1%了，可怜的。"在近期一次银行业会议上，一位农商行行长私下坦言。这并非 个例，国家金融监管总局数据显示，2025年三季度末商业银行净息差已降至1.42%的历史低位，其中城 商行、农商行净息差分别为1.37%和1.58%。 面对生存压力，中小银行选择"抱团取暖"而非"躺平"。2025年12月4日至5日，第二十届中小商业银行 CEO论坛在天津举行，中小银行高管齐聚一堂，共同探讨"十五五"规划期银行战略升维之路。 中小银行的生存挑战 中小银行正面临前所未有的经营压力。央行《金融稳定报告2024》显示，城市商业银行中有11%的机构 被列为"红区"高风险机构，农合机构和村镇银行的风险占比更高。 大型银行业务下沉给中小银行带来巨大竞争压力。"大行贷款利率只有3点几，我们很难做到这么低，很 多客户就被抢走了。"一位华南地区城商行行长表示。 2025年三季度末，商业银行不良贷款余额达3.5万亿元，较上季末增加883亿元；不良贷款率为1.52%， 较上季末微升0.03个百分点。其中城商行和农商行不良率分别为1.84%和2 ...

Group 1 - The forum focused on the role of finance in promoting new productive forces and discussed how to build a capital ecosystem that supports technological innovation and global collaboration [1] - The Director-General of the World Intellectual Property Organization emphasized the foundational role of intellectual property in stimulating innovation and attracting investment, acknowledging China's significant achievements in this area [1] - The former Chairman of China Construction Bank highlighted the need for China's financial system to adapt to technological innovation and market changes, advocating for deeper structural reforms in financial supply [1] Group 2 - A professor from Peking University discussed how the insurance industry can empower technological innovation and new productive forces through collaboration within the industry and across sectors [2] - The Director of International Strategy and Cooperation at the Hungarian Central Bank expressed the importance of international financial cooperation in sharing financial innovation outcomes and addressing global challenges [2] - The Deputy General Manager of HSBC China explored how international financial institutions can promote green economic transformation through sustainable finance during a critical period for global climate action [2] Group 3 - The President of Postal Savings Bank of China emphasized the need for financial institutions to enhance inclusivity and technological capabilities in serving small and micro enterprises, thereby facilitating industrial transformation [3] - Participants at the forum expressed commitment to further integrating finance and technology to support the development of new productive forces and contribute to high-quality economic growth in China [3]

12月以来，银行业进入"开门红"备战阶段，券商中国记者梳理发现，多家城商行阶段性上调了存款利率吸 引储户，幅度高达25个基点。除积极揽储外，还有银行重点发力理财、基金等财富管理产品，推出费率优 惠。 业内人士指出，近期阶段性上调存款利率的多为区域性城农商行，目的是在年末等关键节点吸引新资金、留住 老客户，也是应对"大行下沉"的竞争。与此同时，银行业息差仍处历史低位，营收压力不减，因此银行"开门 红"方向愈发多元，除揽储、信贷等规模指标外，财富管理指标重要性凸显，力求提升中间业务收入。 不仅盛京银行，近期，杭州银行、上海银行、吉林银行等均逆势上调了定期存款产品的利率。 中小银行逆势上调存款利率 "马年争先！盛京银行三年期存款年化利率达1.95%。"林先生收到盛京银行上海某支行客户经理的信息，对方 表示，该产品10000元起存，且限定在该行存有20万及以上金融资产的客户参与，存入符合条件的新资金后， 还可以参与抽奖活动。 "我行定期存款吉享存A款三年期年利率为2%，一年期年利率为1.65%。"吉林银行工作人员表示，两款产品都 为1000元起存。根据吉林银行官网挂牌利率，该行整存整取三年期、一年期利率分别为1.75 ...

深耕香港市场，合规筑牢发展根基。盈宝证券是香港证监会持牌法团(持牌编号：BRG131)，持有1、4、9号核心业务牌 照，凭借合规经营的理念与扎实的专业底蕴，打造新一代互联网资管+财富管理券商平台，为全球投资者提供安全、高 效、多元的金融服务，涵盖港美股实时行情、证券交易及全方位财富管理解决方案。 此次获奖的核心优势领域——经纪业务，更是盈宝证券的实力王牌。依托技术赋能与客户需求导向，其经纪业务矩阵全 面覆盖港股、美股交易，期权交易、保证金融资等核心业务，包含IPO新股融资及暗盘交易、货币基金等多元产品，满 足不同投资者的交易与配置需求。在美股交易服务上，盈宝证券表现尤为亮眼，支持美股DRS/DWAC/DTC/FOP/等多种 转仓模式，同时规划加密货币交易功能，持续拓展业务边界，打造全场景交易服务生态。 香江潮起，见证卓越。12月5日下午，"2025·金中环论坛 "在香港中环盛大启幕，由智通财经联合香港中资证券业协会主 办的金融盛会，汇聚了业界精英与权威机构，成为洞察资本市场趋势、表彰行业优秀力量的核心舞台。大会现场，第七 届"金中环"榜单重磅揭晓，盈宝证券凭借在经纪业务领域的卓越表现与资产管理业务的协同优势， ...

证券时报记者黄钰霖 12月以来，银行业进入"开门红"备战阶段。证券时报记者调查发现，多家城商行阶段性上调了存款利率 吸引储户，幅度可达25个基点。除了积极揽储，还有银行重点发力理财、基金等财富管理产品，推出费 率优惠。 业内人士分析，近期阶段性上调存款利率的多为区域性城农商行，目的是在年末等关键节点吸引新资 金、留住老客户，也是应对"大行下沉"的竞争。与此同时，银行业息差仍处历史低位，营收压力不减， 因此银行"开门红"方向愈发多元化，除揽储、信贷等规模指标外，财富管理指标重要性凸显，力求提升 中间业务收入。 中小银行逆势上调存款利率 "特别是中小银行，与全国性大行相比，其品牌影响力和客户基础相对较弱，因此往往在关键时点通过 适度提高利率来吸引新资金、留住老客户。"董希淼认为，这也是中小银行应对存款竞争、完成业绩考 核的直接手段。 "财富管理"成重要指标 值得一提的是，多家银行将明年"开门红"的重点转向财富管理，力求"多点开花""一客多产品"，发力存 款、贷款、理财、基金、银保多个细分产品。 "这是开放限额5000万元的理财，收益还不错，您可以下周一早上9点抢一下。"刚刚进入12月，华东某 城商行一客户经理就向 ...

Group 1 - The National Financial Regulatory Administration has adjusted risk factors for insurance companies, reducing the risk factor for stocks held over three years from 0.3 to 0.27 and for stocks held over two years from 0.4 to 0.36 [2][5] - The risk factor for export credit insurance and overseas investment insurance premiums has been lowered from 0.467 to 0.42, and the reserve risk factor from 0.605 to 0.545 [5] - Insurance companies are encouraged to improve internal controls and enhance long-term investment management capabilities [5] Group 2 - The China Securities Regulatory Commission emphasizes the need for securities firms and investment institutions to meet diverse wealth management demands and enhance their service offerings [3] - The focus is shifting from price competition to value competition, with larger institutions encouraged to integrate resources and smaller firms to specialize in niche markets [3] Group 3 - Baidu Group is evaluating the potential spin-off and independent listing of its subsidiary Kunlun Chip, with no guarantee that the process will proceed [4] - There are reports of price adjustments for the core product of Wuliangye, with discounts leading to a potential effective price drop to around 800 yuan per bottle, although the company clarifies that the factory price remains unchanged [4] Group 4 - The China Securities Association has appointed new leadership, with Zhu Jian from Guotai Junan Securities as the new president [7] - China People's Insurance Group is under investigation for alleged serious violations by its vice president, but this does not affect the company's operations [7] Group 5 - The European Union has fined Elon Musk's social media platform X 120 million euros for non-compliance under the Digital Services Act [9] - Musk has publicly criticized the EU's actions, claiming they are targeted at American companies and threatening retaliatory measures [8][9] Group 6 - OpenAI is set to launch its latest model, GPT-5.2, earlier than planned in response to competition from Google's Gemini 3 [10] - The upcoming model is expected to outperform Gemini 3 in reasoning capabilities [10] Group 7 - The new performance assessment guidelines for fund management companies emphasize linking performance pay to fund performance, with specific penalties for underperformance [19][24] - The guidelines require that fund managers whose products underperform by more than 10% must see a significant reduction in their performance pay [24] Group 8 - The Sichuan Provincial Government has launched a three-year action plan to promote enterprise listings and mergers, focusing on various stages of the listing process [14] - The plan includes measures to enhance the quality of listed companies and support their growth [14]

证券时报记者 黄钰霖 12月以来，银行业进入"开门红"备战阶段。证券时报记者调查发现，多家城商行阶段性上调了存款利率吸引储户，幅度可 达25个基点。除了积极揽储，还有银行重点发力理财、基金等财富管理产品，推出费率优惠。 业内人士分析，近期阶段性上调存款利率的多为区域性城农商行，目的是在年末等关键节点吸引新资金、留住老客户， 也是应对"大行下沉"的竞争。与此同时，银行业息差仍处历史低位，营收压力不减，因此银行"开门红"方向愈发多元化， 除揽储、信贷等规模指标外，财富管理指标重要性凸显，力求提升中间业务收入。 中小银行逆势上调存款利率 "马年争先！盛京银行三年期存款年化利率达1.95%。"林先生近日收到盛京银行上海某支行客户经理的信息，对方表示， 该产品1万元起存，且限定在该行存有20万元及以上金融资产的客户参与，存入符合条件的新资金后，还可以参与抽奖活 动。 不仅是盛京银行，近期，上海银行、吉林银行等均逆势上调了定期存款产品的利率。 "我行定期存款吉享存A款三年期年利率为2%，一年期年利率为1.65%。"吉林银行工作人员表示，两款产品都为1000元起 存。根据吉林银行官网挂牌利率，该行整存整取三年期、一年期利率 ...

【导读】国联民生证券总裁葛小波：当好"财富医生"，开好"资产药方" 【编者按 】 中央金融工作会议首次提出"金融强国"目标，明确要"培育一流投资银行和投资机构"。新"国九条"的出台绘制了更为清晰的 路线图——到2035年，"一流投资银行和投资机构建设取得明显进展"。 站在"十五五"新征程的起点，金融机构如何践行金融工作政治性、人民性，做实做透金融"五篇大文章"，服务实体经济高质量发展，为居 民财富保驾护航，成为市场关注焦点。为此，中国基金报 特 推出对话金融高管专栏，深度对话金融领域"话事人"，为行业发展建言献策。 中国基金报记者 闫晶滢 中国金融行业逐渐步入财富管理与资产管理深度融合的新时代。"证券业高质量发展28条"提出，引导券商规范开展资产管理业务，提升主 动管理能力，更好发挥财富管理与资产管理协同转型的合力，为券商践行金融人民性、做好社会财富"管理者"提供了新思路。 近期，中国基金报记者独家专访了国联民生证券党委副书记、执行董事、总裁葛小波，深入探讨券商财富管理转型与资产管理协同发展所 面临的机遇和挑战。 "财富管理面对的是人而不是策略，培养充分的信任感是很难的一件事。"在葛小波看来，这正是财富管理远 ...

卅年砥砺，风云激荡。从扎根一隅、服务地方的"金融毛细血管"，到与国同梦、与城共进的"经济重要 支柱"，中国城市商业银行用三十载时光，完成了一场波澜壮阔的跨越与重塑。在此背景下，金融界重 磅推出"城商行三十年：跨越与重构"系列策划，系统梳理城商行蜕变为区域金融支柱的历程，剖析行业 挑战与未来航向。 本文聚集贵阳银行。在曾连续多年GDP增速领跑全国的贵州，贵阳银行28年的成长史，正是区域城商行 蝶变的生动样本。1997年从25家城市信用社整合起步，如今以超7000亿元资产规模稳居贵州第一大法人 金融机构，其每一步跨越都与黔贵大地的发展脉搏同频共振。 一部与区域共生的成长史诗 1997年4月，贵阳市瑞金北路上的彩旗见证了贵州金融史的重要时刻——贵阳城市合作银行正式诞生。 这家由25家城市信用社整合而成的金融机构，以2亿元注册资本开启了本土金融服务征程，跻身中国最 早成立的一批城市商业银行之列。成立之初便锚定的"服务市民、服务中小、服务地方"初心，自此贯穿 其发展全程。 从名称迭代到版图扩张，贵阳银行的成长轨迹清晰可循：1998年更名为"贵阳市商业银行"；2008年毕节 分行设立，吹响跨区域经营的号角；2010年完成 ...