Economic Performance - In April, China's total import and export value reached 38,391 billion yuan, a year-on-year increase of 5.6%, with exports at 22,645 billion yuan (up 9.3%) and imports at 15,745 billion yuan (up 0.8%) [1] - The resilience of China's manufacturing sector is highlighted by a 9.5% increase in electromechanical product exports, which accounted for 60.1% of total exports [1] Industrial Growth - The industrial added value for large-scale enterprises in April grew by 6.1% year-on-year and 0.22% month-on-month, with equipment manufacturing and high-tech manufacturing sectors seeing increases of 9.8% and 10.0%, respectively [2] - The service sector production index also rose by 6.0% year-on-year, with significant growth in information transmission, software, and financial services [2] Domestic Consumption - China's retail sales of consumer goods totaled 37,174 billion yuan in April, marking a year-on-year increase of 5.1% and a month-on-month increase of 0.24% [2] - The consumption upgrade policies have shown effectiveness, with significant growth in retail sales of home appliances (38.8%), cultural and office supplies (33.5%), furniture (26.9%), and communication equipment (19.9%) [2] Price Trends - In April, the Consumer Price Index (CPI) decreased by 0.1% year-on-year, while the Producer Price Index (PPI) fell by 2.7% year-on-year, indicating a need for further stimulation of consumption and economic vitality [3] Trade Relations - Following the Geneva trade talks, the cancellation or suspension of tariffs between China and the U.S. took effect on May 14, leading to a recovery in trade orders [3] - The domestic tourism sector showed strong performance during the "May Day" holiday, with 314 million domestic trips and total tourism revenue of 1,802.69 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 6.4% and 8.0%, respectively [3]

"欢迎大家参与我们商家的品牌活动，今天参与浦发银行的促消费活动，我们力度非常大……"，为积极响应"扩大内需，促进消费"的号召，南昌分 行以关怀普惠民生、拉动小额高频消费、助力旅游消费型企业发展为切入点，该行员工化身"带货主播"，围绕美食，加油，观影，购物等日常消费 开展各类线上线下的促消费推广活动。 金融力量助力点燃居民消费热情 该行创新推出"66商圈活动"，在重点节假日联合周边知名商场、品牌门店开展满减活动，提升对客户的吸引力。为提升客户体验，该行还组织青年 员工利用网络平台，开展特色探店系列宣传活动，银行的员工化身"产品体验官"，深入各个合作商户，介绍与浦发银行的优惠活动，增加活动曝光 度。结合靠"浦"567，全力打造观影、加油、美食全生态活动体系。在观影方面，分行与南昌多家知名影院达成合作，推出"最低6.6元观影"活动， 激发客户"薅羊毛"消费热情。 陶溪川景区成为游客打卡消费热点 浦发银行南昌分行积极通过多维度的融资方式支持江西旅游企业做大做强，该行旅游类相关企业授信余额超15亿元，近年来协助江西省旅游类企业 累计发行债务融资工具21亿元，承销份额超11亿元。全行以金融活水支持江西旅游企业做大做强，以 ...

封面专题： "十四五"回顾与"十五五"前瞻 2025年是"十四五"规划收官之年，也是"十五五"规划谋篇布局之年。习近平总书记在党的二十届三中 全会第二次全体会议上强调，要总结评估"十四五"规划落实情况，切实搞好"十五五"规划前期谋划工 作。2024年12月召开的中央经济工作会议提出，要扎实推动高质量发展，高质量完成"十四五"规划目标 任务，为实现"十五五"良好开局打牢基础。 回顾"十四五"，国内外发展环境发生重大深刻变化，面对复杂严峻的国际、国内环境，我国坚持稳中求 进 总基调，强化宏观政策统筹协调，推动高质量发展取得新突破：国内生产总值（GDP）跨过120万亿 元台 阶，内需对经济增长的贡献率提高，居民消费持续恢复增长，投资、贸易、金融领域发展动力和 活力增强， 新质生产力加快形成，数字经济和实体经济深度融合，经济金融领域风险有效化解，经济 社会高质量新发展 格局迈出重要步伐。 前瞻"十五五"，这是我国应对百年变局、塑造战略优势的关键时期，是开启全面建设社会主义现代化国 家 新征程后，为2035年基本实现社会主义现代化进一步夯实基础的重要阶段。在这个关键阶段，要把 稳定经 济增长放在更加突出重要位置，要尽快 ...

21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道 近年来，我国民营经济迎来了前所未有的发展机遇。金融赋能民营经济的政策举措接连出台，首部民营 经济促进法的颁布实施，更是为民营经济的健康发展提供了坚实的法治保障。 5月16日，"创业投资与民营经济绽放女性力量"闭门沙龙在北京成功举办。本次活动由南方财经全媒体 集团、中国投资协会创投委指导，21世纪经济报道、中华女创投家联谊会主办，光大银行科技园支行联 合主办，21世纪创投研究院进行智库支持，北京龙门育英加速器、私募股权行业ESG倡议（CID）提供 战略合作。 在欢迎致辞环节，21世纪经济报道执行总编辑陈晨星指出，最近几年，全球经济格局经历深刻变革，科 技创新与产业升级的浪潮中，中国民营经济的韧性、活力与创造力令世界瞩目。而在这场变革中，女性 力量正以独特的智慧与魄力，成为推动资本、技术与产业共振的关键变量。 沈志群会长指出，中国的创投行业在过去近30年时间里，经历了从无到有、从小到大的创建发展过程。 政策推动、市场拉动和行业驱动，是共同促进创业投资持续健康发展的强大动力。 目前，我国创投行业在"募、投、管、退"各阶段仍有许多问题需要解决。其中最紧迫最重要的任务就 是，培育 ...

Economic Overview - In the first four months of 2023, multiple economic indicators showed a year-on-year growth acceleration compared to Q1, indicating stable growth in production and demand, overall stable employment, and the accumulation of new growth drivers [1][4] - The National Bureau of Statistics reported that the total value of goods imports and exports increased by 2.4% year-on-year, accelerating by 1.1 percentage points compared to Q1 [4] Industrial Growth - In April, the industrial added value of large-scale enterprises increased by 6.1% year-on-year, exceeding market expectations by 0.9 percentage points [2] - Among 41 major industries, 36 experienced year-on-year growth, indicating a broad growth base [2] - High-tech manufacturing added value grew by 10% year-on-year, significantly outpacing overall industrial growth [2][3] New Growth Drivers - In April, production of new energy vehicles and lithium-ion batteries for vehicles surged by 38.9% and 61.8% respectively, showcasing rapid growth in smart products [3] - The manufacturing value added of smart drones and smart vehicle-mounted equipment increased by 74.2% and 29.3% respectively, far exceeding the overall industrial growth rate [3] Employment Situation - The urban surveyed unemployment rate in April was 5.1%, a decrease of 0.1 percentage points from the previous month, marking two consecutive months of decline [7] - The average urban surveyed unemployment rate for January to April was 5.2%, consistent with the same period last year [7] Investment Trends - From January to April, fixed asset investment (excluding rural households) reached 147,024 billion yuan, growing by 4.0% year-on-year, with a 0.10% month-on-month increase in April [5][6] - The focus on improving and safeguarding livelihoods, along with significant regional strategies, is expected to drive sustained investment growth [6]

面对挑战，进一步全面深化改革和扩大开放是破局之道。王一鸣指出，改革首先要坚持问题导向，即解决需求不足。而如何扩大内需？服务业是下一步重 点。可以看到，如今居民的消费支出当中，接近一半是服务消费，未来增长潜力大的也是服务领域。然而，服务业目前受到准入限制、价格管制相对较多， 因此下一步改革的重点是如何放宽准入、放松价格管制来增加服务的差异化供给。 与此同时，价格上升以后对居民收入的影响该怎么办？王一鸣提出价格和工资联动的改革方案，在提高赤字以后，拿一部分资金补贴低收入群体和居民家 庭，来弥补价格上升带来的支出增加。 以地下管网为例，将建设成本计入水价与污水处理费，从而吸引更多社会资本投入；同时通过财政补贴对冲居民支出压力，形成良性循环。 王一鸣首先指出，特朗普政府加征关税的动机源于三重压力：制造业空心化、财政赤字高企、地缘政治筹码，即以关税为杠杆，要求贸易伙伴购买低收益美 债等，重塑对美国有利的全球贸易规则。 不可否认的是，关税冲击对中国的外贸和经济带来重大影响。数据显示，中国对美出口占外贸总额的14.7%，若美国进口商承担半数关税成本，中国对美出 口或将下降18%，拖累全年出口总额减少2.6%到5.3%。叠加 ...

清华大学国家金融研究院院长田轩接受南方都市报专访。 谈外资： 引入国外投资机构支持科技创新 "外商投资力度不会因为关税措施调整而有所降低，"田轩表示，资本永远流向能带来最高回报的地方， 中国在吸引外资上有着独特的竞争力。目前国内正稳步扩大制度型开放，开放的大门越开越大，同时兼 具稳定的政治、庞大的市场规模和丰富的人力资本等优势。他进一步指出，当前中国资本市场估值处于 低位，为外资长期配置提供了更优选择。 他建议，国内资本市场需要进一步有序开放，引入更多的国外机构投资者，更有利于支持科技创新、发 展新质生产力。"外资投资机构的进入不仅能降低企业融资成本，分散投资风险，同时还能帮助企业优 化治理结构。"他认为，外资已经在制造业"大显身手"，下一步服务业对外开放需要再提速，包括金融 领域等。 谈出海： 走出去是应对不确定性最重要的法宝 "虽然中美开启了贸易谈判，但未来自由贸易化态势仍面临严峻挑战，地缘政治、贸易壁垒、贸易冲突 等风险问题或将常态化，"面对关税加征对外贸中小企业的冲击，田轩提出"短期纾困""长期转型"相结 合的建议。 短期来看，税收减免、贷款展期、政府补贴等举措是具有必要性的，可以帮助企业克服资金问题 ...

家装焕新，守护百姓安居梦想 孟夏万物长，家装焕新忙。建行广西区分行抢抓五月家居换新季，持续深化"建行家装节"品牌影响力， 开展"建行&富安居五一消费季暨适老化改造家装分期发布会""焕新家装节"等系列主题消费活动，以实 际行动答好金融为民"满意卷"。 "建行消费季活动现场汇聚了索菲亚、格力等百余家家装品牌，还联合京东电器、星艺、中庭、龙头装 饰等家装商户，在中庭搭建了'一站式'家装金融服务生态，叠加信用卡及分期消费满减活动，客户热情 如浪，洽谈区座无虚席！" 南宁富安居负责人热情地介绍。 此外，建行广西区分行积极响应国家家装厨卫以旧换新政策，消费者在享受家装品质升级的同时，还可 叠加领取家电家装厨卫政府补贴及建行满减优惠，真正实现省心、省力又省钱。 截至目前，建行广西区分行装修分期交易额已近5亿元，环比增速近40%，"贷"动家装市场"旺"起来。 转自：新华财经 为积极响应国家扩大内需、提振消费的政策号召，建行广西区分行紧抓五月消费旺季，通过多元化、特 色化的信用卡促消费活动，助推消费引擎迸发新活力，以金融力量为广西经济高质量发展注入强劲动 能。 车展钜惠，点燃汽车消费热情 建行广西区分行深耕居民汽车消费场景，将 ...

做强国内大循环，关键是建立自主完备的产业链供应链，补上中国产业链供应链短板弱项， 这样才能避免受各种"卡脖子"风险，继续保持国内生产与消费的循环畅通。与此同时，通过 科技创新与产业创新，加强核心技术和前沿技术攻关，不断提升传统产业优势与新兴产业的 全球竞争力，满足市场对于供给侧高质量的升级需求。 畅通国民经济循环关键是扩大内需，培育完整内需体系，增强国内大循环需求牵引力。多年 以 来 ， 我 国 将 实 施 扩 大 内 需 战 略 同 深 化 供 给 侧 结 构 性 改 革 有 机 结 合 起 来 ， 供 需 两 端 同 时 发 力、协调配合，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，进而实现国民经济 良性循环。 当前，与供给侧相比，我国主要面对社会总需求不足的问题，供需存在一定的失衡。而总需 求不足主要体现在消费存在短板，要使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，做强国内 大循环，就必须着重以消费提振畅通经济循环，以消费升级引领产业升级。 大力提振消费，促进国内大循环，首先要扩大就业，促进居民增收减负；其次，要将更多资 金资源"投资于人"，服务于民生，提高社会保障水平。根据近日央行发布的第一季度货币 ...

证券研究报告 食品饮料 报告日期：2025 年 05 月 15 日 白酒处于调整期，零食景气度较高 ——食品饮料行业 2024 年报和 2025 一季报综述 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 执业证书编号：S0230520050001 邮箱：wangf@hlzq.com 复—食品饮料行业周报》2025.03.18 《政策积极，静待复苏—食品饮料行业 周报》2025.03.05 《促消费政策积极，关注需求修复边际 改善—食品饮料行业周报》2025.02.17 摘要： 请认真阅读文后免责条款 请认真阅读文后免责条款 1 公司研究报告 2025Q1 食品饮料行业营收和归母净利润增速较 2024 年趋缓。食 品饮料行业业绩分化加剧，子行业来看，白酒业绩实现稳健增长， 软饮料、零食行业上市公司营收和归母净利润同比增幅居前。 分析师：王芳 相关阅读 《育儿补贴政策催化，关注乳品估值修 白酒处于筑底阶段，零食行业延续较高景气度。2025Q1 白酒上 市公司整体营收和归母净利润实现小个位数增长，增速低于 2024 年。高端白酒盈利能力稳健，具备韧性；次高端价格带内部延续 分化趋势，山西汾酒表现较好；地产酒 ...