2025年12月31日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》），为持续两年多的公募基金费率改革画上了圆满句 号。这纸承载着行业转型期待的新规，自2026年1月1日起正式实施，不仅以每年300亿元的真金白银让利，更以系统性的制度重构，推动公募基金行业从"规 模导向"向"价值导向"的深层转型。 作为费率改革第三阶段，此次发布的《规定》全文分六章共29条，以"让利投资者、优化生态、引导长期投资"为核心导向，推出六大关键举措，构成了一套 系统性的改革方案。主要内容包括：一是合理调降公募基金认申购费、销售服务费率水平，切实降低投资者成本。二是简化赎回费收费安排，明确赎回费全 部计入基金财产。三是明确对投资者持有期限超过一年的基金份额(货币市场基金除外)，不再收取销售服务费，鼓励长期持有。四是设置差异化的客户维护 费支付比例上限，鼓励大力发展权益类基金。五是强化基金销售费用规范，明确基金销售结算资金利息归属于投资者，要求基金投顾业务不得双重收费:六 是建立基金行业机构投资者直销服务平台，为基金管理人直销业务发展提供高效、便捷、安全的服务。 据业内人士测算，如公募基金费率改革三阶段全部完 ...

晨会纪要 交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 2026 年 1 月 5 日 | | [Table_Finance] | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 联系人：王竣冬 | 2026/1/5 | | 基于基本面研判 | | | | 期货从业资格：F3024685 | 趋势空头 | 震荡偏空 | 震 荡 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | | | 烧碱 | 铅 | 合成橡胶 | | | 交易咨询从业证书号：Z0013759 | | 生猪 | 玉米 | 尿素 | | | | | 纸浆 | 橡胶 | 多晶硅 | | | 研究咨询电话： | | 生猪 | 锌 | 甲醇 | | | | | 锰硅 | 苹果 | 塑料 | | | 0531-81678626 | | 中证500股指期货 | 原木 | 玻璃 | | | 客服电话： | | 硅铁 | 鸡蛋 | 三十债 | | | | | 沪深300股指期货 | 胶版印刷纸 | 十债 | | | 400-618-6767 | | 原油 | 碳酸锂 | 沥青 | | | | | | 短纤 | | | | 公司 ...

Abstract 摘要 点击小程序查看报告原文 公募销售费用新规正式稿落地：赎回费率相关安排相较征求意见稿有所放松 2025年9月5日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（后文简称《规定》）征求意见稿，旨在坚持投资者利益优先原则，稳步降低基 金投资者成本，该项新规中涉及赎回费率的相关安排引发市场广泛关注。2025年12月31日，《规定》正式稿发布，对其中赎回费率安排做出一定的修订， 并约定在2026年1月1日起正式实施。 至此，公募基金费率改革三阶段正式收官。 《规定》正式稿中的赎回费率相关安排相较征求意见稿有所放松。在征求意见稿中，赎回费率新规对于不同基金品类以及不同持有人类型均采用"一视同 仁"的态度：对于股票型基金、混合型基金、债券型基金和公募FOF，依据不同持有期间设置阶梯式赎回费率安排，持有7天以下收取不低于1.5%的赎回 费，7-30日收取不低于1%，30日-6个月收取不低于0.5%。仅有ETF、同业存单基金、货币市场基金等品类豁免此项规定。 而在正式稿中，赎回费率新规 对债券型基金和指数型基金新增了条件性豁免规定：若个人投资者持有指数型基金、债券型基金满7日，或机构投资者持有债券 ...

（来源：经济参考报） 华夏基金表示，此次《规定》出台，作为费率改革的"最后关键一步"，标志着我国公募基金行业费率改 革平稳落地。这场以投资者利益为核心的改革，它的深远意义不仅在于"降费"，更在于"优化机 制"和"重塑生态"，切实提升投资者体验与获得感。 南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，此次《规定》的制度安排，将"以投资者利益为核 心"转化为一套精细、可执行、可验证的经济激励与约束系统。《规定》从三个方面实现对于代理人问 题的约束和保护投资者利益。一是显性的成本削减；二是隐性的权益保障，例如将赎回费全额计入基金 财产，让短期交易行为的外部成本内部化，补偿给长期持有的投资者；三是根本的行为引导，通过"持 有一年以上免收销售服务费"和"提高短期赎回费率"等举措，修正了投资者与销售机构之间的激励错 位。 田利辉进一步表示，本轮改革令中国公募基金行业的发展范式发生了根本转向，从过去某种程度上依 赖"渠道霸权"和"流量变现"的规模竞赛，转向未来围绕投资者实际获得感和资产配置专业能力的服务竞 争。对于资本市场而言，此举极大降低了公众进行普惠金融投资的入门门槛和长期持有成本，有助于培 育更为稳定、理性的中长期资金 ...

● 本报记者 昝秀丽 （申）购金额的0.8%；其他混合型基金，认（申）购费不高于认（申）购金额的0.5%；指数型基金、 债券型基金，认（申）购费不高于认（申）购金额的0.3%。销售服务费方面，主动偏股及混合型基金 不高于基金财产的0.4%/年，指数型基金与债券型基金不高于基金财产的0.2%/年，货币市场基金不高于 基金财产的0.15%/年。 市场人士表示，本次销售费率改革清晰展现了改革的决心与诚意，最直接的感受就是投资成本大幅降 低。举例来看，对于销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金，降费后投资者持有10000元每年可降低 投资成本10元（降费前25元、降费后15元）；对于认购费率为1.5%的主动偏股型基金，降费后投资者 认购10000元可降低投资成本70元（降费前150元、降费后80元，不考虑打折因素）。 改革通过硬核调整，坚决扭转当前"重首发、轻持营"的运作逻辑。将赎回费全额归入基金财产，让销售 机构收入与投资者短期"赎旧买新"行为脱钩；同时，非货币市场基金持有满一年即免销售服务费，降低 长期投资成本，通过一系列精心安排，引导投资者告别短炒，拥抱长期。 规定引导行业资源投向两大关键领域。一是服务好个 ...

历时两年多，公募基金费率改革正式收官。 业内人士表示，相较于征求意见稿，《规定》进一步完善了产品分类，使规则更贴合实际，并未改变整 体大幅让利于投资者的改革初衷。 另一方面，赎回费安排更优化，兼顾监管导向与投资者需求。 与征求意见稿相比，《规定》多项条款得以优化完善，监管的精准度和有效性显著提升，旨在切实堵漏 洞、补空白、提效能，全力维护公募基金销售市场的健康秩序。 一方面，产品分类更科学，让利导向更清晰。针对认（申）购费、销售服务费，《规定》进一步细化了 产品分类标准与费率上限，体现了精准施策的监管智慧：主动偏股型基金，认（申）购费不高于 0.8%；其他混合型基金，认（申）购费不高于0.5%；指数型基金、债券型基金认（申）购费不高于 0.3%。销售服务费方面，主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年，指数型基金与债券型基金不高于0.2%/ 年，货币基金不高于0.15%/年。 2025年12月31日，为进一步降低基金投资者投资成本，规范公募基金销售市场秩序，保护基金投资者合 法权益，中国证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证 券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》 ...

行 业 及 产 业 非银金融/ 证券Ⅱ 2026 年 01 月 04 日 相关研究 《公募基金改革三阶段落地！——《公开 募集证券投资基金销售费用管理规定（征 求意见稿）》点评》 2025/09/07 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 公募基金费率改革收官 行 业 研 究 / 行 业 点 评 ⚫ 《管理规定》与征求意见稿的区别在于①细化混合基金、指数基金认（申）购费；②针对指数基 金、债基的赎回费设置差异化收费。①：征求意见稿：股票型：认（申）购费率≤0.8%、混合 型：认（申）购费率≤0.5%、债券型：认（申）购费率≤0.3%；正式稿：主动偏股型:认（申）购 费率≤0.8%；其他类型的混合型：认（申）购费率≤0.5%；指数型基金、债券型：认（申）购费 率≤0.3%。由此可见，《管理规定》将指数型基金单论，其认（申）购费率和债基一致，目前指 数基金是投资者入市青睐的品种，监管此举等 ...

中国基金报记者 方丽 李树超 陆慧婧 今年1月1日，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》）正式实施，标志着公募基金行业历经两年多的费率改革 终于全面落地。 【导读】《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式实施，构建公募行业 高质量发展新生态 加强培训传导。 组织全行基金销售人员、客服人员及运营支持人员进行专题培训，确保一线人员能够准确、清晰地向投资者传达政策变 化。 费率改革对工商银行基金销售业务模式提出了更高要求，也指明了转型方向。工商银行将以提升客户盈利体验为导向，加强专业力量，持 续优化建设科学严谨的基金评价筛选体系，在全市场范围内为投资者甄选真正优质的基金管理人和产品，强化资产配置能力，根据客户风 险承受能力与生命周期需求，提供多元化、个性化的基金投资组合建议。 该《规定》引发市场关注，工行、中行、交行、富国基金等头部机构积极发声。这些机构表示， 公募基金费率改革有助于稳步降低投资者 投资成本，提升投资者获得感，进一步推动行业转型和高质量发展。 工商银行：积极落实公募基金销售费率改革 切实提升投资者获得感 公募基金销售费率改革，是践行金融工作人民性的关键举措，核心在于提升投资 ...

新年伊始，公募基金费率改革的"最后关键一步"正式落地。 在经过近4个月的公开征求意见及修改完善后，2025年12月31日，中国证监会发布《公开募集证券投资 基金销售费用管理规定》（以下简称《规定》），作为改革的最后一个阶段，《规定》自2026年1月1日 起实施，标志着持续近两年半的公募基金费率改革正式收官。 整体来看，《规定》共6章29条，主要内容如下： 一是合理调降公募基金认申购费、销售服务费率水平，切实降低投资者成本。 二是简化赎回费收费安排，明确赎回费全部计入基金财产。 三是明确对投资者持有期限超过一年的基金份额（货币市场基金除外），不再收取销售服务费，鼓励长 期持有。 五是强化基金销售费用规范，明确基金销售结算资金利息归属于投资者，要求基金投顾业务不得双重收 费。 六是建立基金行业机构投资者直销服务平台（FISP平台），为基金管理人直销业务发展提供高效、便 捷、安全的服务。 根据此前透露的数据，公募基金费率改革的三个阶段落地后，每年可累计向投资者让利约510亿元，显 著降低了投资者投资成本。中国证监会表示，公募基金行业费率改革的平稳落地，标志着我国公募基金 行业迈向高质量发展新阶段，意义重大。下一步， ...

元旦假期前的最后一天——2025年12月31日，备受关注的公募基金销售费用新规终于"落地"。中国证监会于当日修订发布了《公开募集证券投资基金销售 费用管理规定》（简称《正式稿》），并明确自2026年1月1日起施行。 据业内人士测算，公募基金费率改革三阶段全部完成后，预计每年会为投资者节省510亿元成本，并让公募基金综合费率水平下降约20%。 一位公募基金债券基金经理告诉记者，债市生态本身较为多元，单一政策变化对基金机构购债积极性的提升效果"不好说"，但相比落地前的不确定 性，"如今有了明确的文件，大家悬着的心总归是放下来了"。 与2025年9月发布的征求意见稿相比，21世纪经济报道记者注意到，此次正式稿中一些细节有所放宽，被业内视为债市投资端的明显利好消息。 针对市场最为关注的赎回费问题，正式稿对债基产品的赎回费给予了部分条件性的豁免：对于个人投资者持有期满7日的指数型基金和债券型基金，以及 机构投资者持有期满30日的债券型基金，基金管理人可另行约定赎回费标准。 | | 贝芬里本亚娱巴贺用 | | | --- | --- | --- | | 持有期 | 正式稿 | 征求意见稿 | | | 2025年12月31 ...