截至2025年7月10日 13:14，上证科创板生物医药指数上涨0.14%，成分股微芯生物上涨5.56%，悦康药业上涨3.38%，智翔金泰上涨2.93%，迈威生物上涨 2.47%，康希诺上涨2.15%。科创医药ETF嘉实(588700)红盘震荡。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 688271 | 联影医疗 | -0.65% | 8.97% | | 688235 | 百济神州 | 0.93% | 7.05% | | 688617 | 惠泰医疗 | 1.16% | 5.85% | | 688578 | 艾力斯 | 0.84% | 4.91% | | 688506 | 百利天恒 | -1.12% | 4.77% | | 688266 | 泽璟制药 | 1.34% | 4.75% | | 688114 | 华大智造 | 0.46% | 4.17% | | 688180 | 君实生物 | -1.48% | 4.15% | | 688050 | 爱博医疗 | -0.13% | 3.33% | | 688278 | 特宝生物 | 0.01% | ...

Market Overview - The pharmaceutical sector experienced a significant surge on July 10, with stocks such as Seer Medical, Lianhuan Pharmaceutical, and Kangchen Pharmaceutical hitting the daily limit [1] - Seer Medical recorded a price of 25.61 with a rise of 10.01%, Lianhuan Pharmaceutical reached 13.62 with a 10.02% increase, and Kangchen Pharmaceutical was at 40.68 with a 10.01% gain [2] Key Events - Merck, a major U.S. pharmaceutical company, announced its intention to acquire UK-based Verona Pharma for approximately $10 billion to enhance its product line for chronic obstructive pulmonary disease (COPD) [3] - Former President Trump threatened to impose a 200% tariff on pharmaceuticals, although this may not take effect immediately, allowing pharmaceutical companies a one-year buffer [3] - The National Healthcare Security Administration and the National Health Commission released measures to support the high-quality development of innovative drugs, including 16 initiatives to enhance support for R&D and encourage clinical application [3] Institutional Insights - The trend of Chinese innovative drugs entering international markets is expected to grow over the next 3-5 years, driven by improved innovation capabilities and profitability of Chinese pharmaceutical companies, which will enhance industry valuation levels [4] - The upstream raw material drug sector has seen a valuation adjustment, now positioned at relatively low levels, with the commercialization of GLP-1 products expected to drive growth in upstream peptide raw materials [4] - As the mid-year reporting period approaches, performance metrics will become a focal point for the market, with expectations for continued improvement in innovative drugs and their supply chains [4]

如何穿越创新药产业的周期波动？易方达基金指数研究部高级研究员肖宛远表示，今年以来，中国创新药产业的基本面在出海 趋势加速和政策预期向好的共同推动下不断改善。1-5月跨国药企在中国创新药专利采购金额已接近2024年全年水平。跨国药企 作为医药领域最专业、最权威的"投资人"之一，其持续采购行为验证了我国创新药的竞争力，背后反映了新一批中国优势产业 在国际市场上的崛起。指数投资能够在新兴产业快速发展阶段帮助投资者把握产业趋势。目前，易方达基金在医药领域形成了 过去十年，中国创新药行业实现了从模仿追随到创新突破的跨越式发展，这条道路上凝结着无数从业者的智慧与心血。站在 2025年的时间节点回望，政策影响持续渗透、资本周期波动与全球化竞争相互交织，将行业推向转型攻坚的关键路口。 在此背景下，由南方财经全媒体集团指导、21世纪经济报道主办，21世纪资本研究院与 21世纪新健康研究院提供智库支持，东 方证券、华泰联合证券、富国基金、易方达基金、工银瑞信基金支持的创新药行业"穿越周期，重塑价值"闭门会，于2025年7月 9日顺利召开。本次会议汇聚业内专家、创新药企代表与资本方精英，以政策导向、资本逻辑与全球化路径为三大核心坐 ...

一、市场行情回顾 7月9日，A股三大股指表现分化，上证指数下跌0.13%，深证成指下跌0.06%，创业板指上涨0.16%，市场整体维持窄幅波动。其中，创业板50上涨0.29%， 涨势相对靠前。全市场仅1,800余只股票上涨。 | 证券名称 | 日涨跌幅 | | --- | --- | | 创业板50 | 0.29% | | 创业板指 | 0.16% | | 中证A50 | 0.02% | | 深证成指 | -0.06% | | 上证指数 | -0.13% | | 沪深300 | -0.18% | | 中证1000 | -0.27% | | 中证500 | -0.41% | | 科创综指 | -0.65% | | 北证50 | -0.75% | | 科创20 | -0.89% | | 科创100 | -0.89% | | 数据来源： Wind，日期截至2025-07-09 | | 沪深两市成交额为15052亿元人民币，相较上个交易日小幅放量。 7月9日，港股主流指数集体收跌。其中，恒生中国央企指数下跌0.52%，跌幅相对较小。市场情绪偏谨慎，投资者观望氛围浓厚。 | 证券名称 | 日涨跌幅 | | --- | ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨医疗保健 [Table_Title] 药品产业链周度系列（七） 借船 or 造船，中国创新药全球竞风流 报告要点 [Table_Summary] 近年来，中国药企原研能力持续增强，越来越多高质量的创新成果频频登上国际舞台，推动国 产创新药加速"出海"。当前主要有"造船出海"和"借船出海"两种路径：在"造船出海"方 面，百济神州和传奇生物通过自主开展海外临床试验并成功获得 FDA 上市批准，实现了关键性 突破；在"借船出海"方面，BD 授权和 NewCo 模式逐步成为中国 Biotech 企业实现早期管线 价值转化、对接国际资源、降低全球化风险的关键路径，相关交易金额与频次持续攀升，标志 着中国创新药正加速走向全球，带动创新药企实现价值跃升。 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 徐晓欣 张楠 万梦蝶 刘长洪 SAC：S0490524030005 SAC：S0490522120001 SAC：S0490524070006 SAC：S0490525050001 SFC：BUZ392 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.955 ...

与十年前"仿制为主"的形象相比，中国药企已经走到了"原创创新+出海授权"的新阶段。 追风交易台最新消息，高盛稍早前发布研报指出，创新药板块这波涨势背后的核心动力，是以"出海授权"为代表的中国创新药全球化浪潮。2025 年上半年，中国生物科技板块录得78%的强劲涨幅，显著跑赢恒生医疗指数（+41%）、MSCI中国（+18%）以及美股生技板块XBI（-6%）。 高盛认为，中国生物科技行业正在经历一次结构性重估，本轮大涨并非短期反弹。截至目前，中国生物科技公司整体市值仍仅为美国同行的 14%-15%，而其在全球创新贡献中的比重已接近33%。这意味着，中国创新药板块仍处于"价值洼地"阶段，全球资本重估才刚刚开始。 伴随中国药企在全球创新药管线中占比持续攀升，以及对前沿技术模式的深入布局，行业有望持续释放长期价值。 中国创新药正在向全球输出，但仍陷于"价值洼地" 中国在全球创新药体系中的角色，正在从"本土创新"向"全球输出"加速演变。 高盛数据显示，截至2025年上半年，中国贡献了全球50%的新进入人体临床的新药分子，并拥有约1/3的全球创新药在研管线。十年前，这一占比 仅为个位数。尤其是在ADC（抗体偶联药物）、Bs ...

智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，MSCI中国医疗指数2025年初至今累计上涨41.4%，跑赢 MSCI中国指数25.2%。短期来看，由于市场对于出海交易的频次和交易规模预期较高，创新药的估值 持续攀升，需理性看待股价上升空间。创新药属于高风险、长周期、高回报的行业。中国创新药的研发 实力具备全球竞争力，创新药出海趋势将长期持续。然而，由于创新药的长周期特征，导致出海交易的 达成往往需要较长时间的研发积累。 招银国际主要观点如下： 创新药商保目录即将落地，对行业短期影响有限，长期将打开创新药支付空间 7月1日，国家医保局联合国家卫生健康委出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，再次强调了对于 创新药的全方位政策支持，并且将商保纳入制度框架，打开创新药的长期支付空间。核心内容包括：1) 鼓励商业健康保险扩大创新药投资规模；2)优化续约规则，允许医保目录内创新药在销售超预期、增加 适应症等触发降价的情况下，通过谈判合理调整医保支付标准，可不高于简易续约的降幅，稳定企业预 期；3)增设商保创新药目录；该目录内药品不计入基本医保自费率指标和集采中选可替代品种检测的范 围，不纳入按病种付费范围。 7月1日，医保局 ...

石药工人在医药胶囊生产线上工作新华社发 羊城晚报记者 詹淑真 中国创新药正在加速"出海"。今年以来，三生制药、荣昌生物、石药集团等企业密集达成对外授权交易 大单，展示出中国在创新药研发领域的竞争力。与此同时，一揽子政策接连落地，围绕审评审批提速、 医保准入优化、境外准入便利等环节，为创新药打开"走出去"的快车道。 从跟随模仿到自主创新，从单一产品出海到平台能力输出，中国创新药的影响力不断提升。新一轮出海 潮下，谁能率先构建全球化能力，赢得海外市场？ 半年交易额接近去年全年水平 7月3日，迪哲医药发布公告，旗下药物舒沃哲（通用名为舒沃替尼片）的新药上市申请正式获得美国食 品药品监督管理局（以下简称FDA）批准。舒沃哲此次通过优先审评程序获得批准上市，其在分子设计 的源头进行了创新，突破难治靶点，也成为中国首个独立研发在美获批的全球首创新药。 在融资环境趋紧、资本市场承压的背景下，"出海"正成为不少中国药企寻找新增量的重要策略。 值得一提的是，创新药的出海路径也日益多元化。根据弗若斯特沙利文等机构发布的《2025中国生物药 出海趋势蓝皮书》，当前中国创新药出海主要有以下四种模式：自主出海模式、对外授权模式、 Ne ...

21世纪经济报道记者季媛媛 上海报道 聚光灯下，生物医药的舞台正经历一场无声的巨变。当单克隆抗体、疫苗和重组蛋白——这些曾叱咤风 云的"老牌明星"——在2020至2025年间维持着8%至16%的稳健步伐时，舞台的另一侧，细胞与基因治 疗（CGT）、双特异性抗体（双抗）和抗体偶联药物（ADC）如同横空出世的"超级新秀"，以30%到 71%的惊人增速狂奔，将前者远远甩在身后。 这不仅是数字上的巨大差异，更是创新药领域一条严酷法则的直观体现：正确的方向选择，远比盲目冲 刺更能决定企业的命运。当传统生物医药的黄金时代逐渐沉淀为平稳的河流，新兴疗法的快车已轰鸣着 驶入指数增长的快车道，留下抉择失误者在扬尘中望尘莫及。 "几万个潜在靶点，散落如星河。最终能化作获批药物的，寥寥无几；而能成为'重磅炸弹'、真正改变 市场的，更是凤毛麟角。"信达生物制药集团创始人俞德超，在近日一场汇聚了行业顶尖头脑的"好望角 科学沙龙"上，声音沉稳却字字千钧。这位深谙创新药研发险滩暗礁的掌舵者，一语道破了行业的华丽 表象，直指其残酷内核。 俞德超的目光扫过台下凝神的面孔，继续剖析，"投入巨资，筛选一百个靶点？最终能跑出来的药物， 或许只有五六 ...

1. 创新药的出海价值被持续验证，估值提升趋势有望延续 证 券 研 究 报 告 行业周报 正向循环建立，出海趋势强化 医药行业周报 投资评级： 报告日期： 推荐 （维持） 2025年07月07日 分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004 医 药 行 业 观 点 创新出海是本轮创新药价值重估的重要推动因素，其价值的锚点在于BD估值水平的变化，尤其是PD-1/VEGF为代表的双抗。 从康方生物与SUMMIT THERAPEUTICS 的合作开始到6月2日，BMS与BioNTech达成一项超90亿美元的交易，海外MNC 对PD-1双抗的价值认知和交易金额在快速提高。根据医药魔方数据，2025年Q1，中国医药交易数量同比增加34%，而交 易总金额同比增加222%，单项交易金额提升显著。从早期出海的大品种来看，更多积极的临床数据发布，验证了中国创新 药的品质，提高了MNC与中国创新药企业合作的信心。2025年7月3日，百利天恒发布公告，公司自主研发的全球首创且唯 一进入III期临床阶段的EGFR/HER3双抗ADC在鼻咽癌的III期临床试验中，期 ...