在国补政策的推动下，多家手机品牌焕发了新的生机。今年二季度，在国补和渠道降价叠加618购物节 的推动下，苹果重返中国市场前三。 "苹果在5月调整iPhone价格的时机非常合适，且反响良好，恰好赶在618促销前一周启动。"Counterpoint 研究副总监Ethan Qi评论道。 不同于往年的发展，今年全球手机市场在多种不确定性因素的影响下，多家市场机构都给出了较为平淡 的预期。在这之中，中国由于国补政策，会是少数有较好增长表现的市场。 根据Counterpoint发布的最新数据显示，2025年第二季度中国智能手机销量将同比小幅增长，预计华为 将成为中国各大品牌中增幅最高的品牌，并在本季度重返中国市场第一的位置。不过，小米似乎有些后 劲不足，从销量的角度来看，在一季度大幅增长后，小米二季度销量未进入前三。 让价放量，苹果强势回归 "降价促销的苹果，从来没输过"。这句话的含金量还在上升。 在苹果遭遇创新匮乏、AI进展不利的多重挑战下，市场上唱衰苹果的声音越来越多。只是，这并不代 表iPhone不好卖了，只要价格合适，其竞争力和赚钱能力依旧是遥遥领先的。 在国补的助力和刚刚结束的618大促中，单从京东一个平台来看 ...

集运指数（欧线）：08 震荡整理；10 空单轻仓持 有 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan@gtht.com 郑玉洁 投资咨询从业资格号：Z0021502 zhengyujie@gtht.com 【基本面跟踪】 表 1：集运指数（欧线）基本面数据 昨日收盘价 日涨跌 昨日成交 昨日持仓 持仓变动 昨日成交/持仓 前日成交/持仓 EC2508 1,883.5 1.67% 44,193 36,335 -4,141 1.22 1.70 EC2510 1,367.9 -0.07% 14,562 31,302 -204 0.47 0.69 EC2512 1,528.0 0.10% 2,984 6,171 -15 0.48 0.56 单位 SCFIS：欧洲航线 点 SCFIS：美西航线 点 单位 SCFI：欧洲航线 $/TEU SCFI：美西航线 $/FEU $/40'GP $/20'GP Maersk 39 2980 1780 MSC 46 3640 2180 OOCL 37 3500 2100 EMC 37 3660 2405 CMA 37 3445 1935 ONE 47 3343 ...

家电板块投资机会梳理&基本面更新 20250702 家电各细分子板块在二季度表现如何？ 从分子板块来看，大多数家电品类受益于国补拉动。扫地机由于渗透率较低， 在国补催化下弹性最大，今年五六月份的数据相比一到四月份有所降速，但行 业增速仍保持在五六十左右。空调方面，美的和海尔等龙头企业二季度安装卡 海信视像受益于低基数及面板价格上涨，二季度国内 Mini LED 占比提 升至 30%，毛利较高，利润弹性大，估值不到 12 倍，股息率超 4%。 小熊电器去年四季度利润率改善，二季度预计延续，估值 16-17 倍。 国补退坡对业绩影响小于预期，龙头企业提份额能力得到验证。白电龙 头出口占比超过一半，黑电外销占比更高，国补退坡更多影响情绪而非 实质业绩，应理性看待中长期发展尤其是海外扩展。 增速分别达到 20-30%和 40%以上，内销表现良好。洗衣机基于干衣机和洗烘 一体机产品形态提升，上半年表现略优于冰箱。 黑电产品结构升级明显，高端 Mini LED 产品占比提升显著，使得龙头品牌均价有双位数增长；电视更多受到 价格拉动，而非量的弹性，因为过去几年电视量被投影、Pad 及手机等显示设 备分流。此外，今年竣工下滑 ...

2025-07-02 15:41:48 作者：狼叫兽 "系统升级"提示引发虚惊一场，发改委与财政部紧急辟谣：这不是终点，而是1380亿元新一轮补贴的起点。2025年7月，随着多地"国补系统暂停"页面陆 续恢复亮起绿灯，一场由政策调整引发的消费焦虑终于尘埃落定。国家发改委与财政部联合发声，澄清此前"额度用尽"提示仅为阶段性技术调配，全国统 一截止时间仍锁定2025年12月31日。首批1620亿资金在短短5个月内消耗过半后，中央财政果断追加1380亿元，"真金白银"的消费红利正加速驶入下半 场。 首先,划重点!家电家居国补资格的领取方法入口是:京东APP搜「家电省2000」国补直接立减2000元,手机数码国补的领取方法入口是:京东APP搜「手机省 500」或「数码省2000」领2000元补贴资格。 一定要先领,名额有限! 秘诀:先在app搜一下上面的口令,以后每天点历史搜索记录就可以! 一、暂停真相：资金消耗超预期，7月重启规则升级1. "秒光"的额度与紧急调配 - 截至5月底，全国3000亿补贴资金池消耗超1500亿元，河南、湖南等多地 告急： * 重庆：首批12亿家电补贴6月初耗尽； * 山东：每日500万额 ...

今年电视国补力度空前，1级能效等级的电视可享受20%补贴（2级能效为15%），单件家电补贴上限为2000 元，部分地区叠加消费券后更为优惠， 最高可省35% 。 从2016年以来，国内电视开机率下跌超过30%，现存用户对于电视的观影体验可谓很不满意。 究其原因，是智能电视上的视频资源太过有限，用户还备受开机广告的打扰。且各App、平台间会员体系不 通融以及"套娃收费"，让用户看电视的成本大幅增高。 此外，厂商极力宣传"智能化"，但用户体验却陷入"功能冗余+遥控器操作复杂+交互反人类"的窘境，对于老 年用户群体而言存在一定使用门槛。而且，电视价格波动频繁，且受关税政策和面板价格影响较大，导致消 费者的购买意愿下降。 尤其电视这种作为家电中的大件，更换频率本就不高，叠加前述开机率降低等各种因素，在过去很长一段时 间里其销量都处于下降的趋势。 值得一提的是，虽然我国智能电视领域表现低迷，但是大尺寸产品和以创新显示技术为首的产品正不断突 破，成为推动我国电视行业逆势回暖的核心动力。前述文章中"量跌额涨"的现象也印证了这一事实。 数据显示，85英寸、100英寸等超大尺寸电视以及120Hz+高刷、MiniLED等高端产品 ...

抖音之于电商格局的重塑，618 无疑是一个特殊切片。 原本，618、双 11 是各大电商平台"秀肌肉"的重要节点；但与往年不同，今年各家 618 战报都发得 静悄悄——外部环境承压，传统电商平台不再盲目追高数据指标，转而抓品质、服务；以抖音、快手 为代表的直播电商也识趣地藏起"锋芒"，偷偷向着货架电商、产业带发力，小红书甚至都没参与今年 618 混战。 知情人士向虎嗅透露，今年 618 抖音电商定下 4000 亿的 GMV 目标，受益于货架发力与国补红利， 最终 618 大促期间，抖音渠道 GMV 同比增长 32% 超 4400 亿元。 "去年下半年战略转型后，抖音电商业务重心转向品牌方，抖品牌成发力方向之一；今年 618 战线 长，运营提前与品牌沟通库存管理，并对重点增长的品牌倾斜流量扶持，抢先锁住了部分存量市 场。"上述人士说道。 以下文章来源于黄青春频道 ，作者黄青春Youth 黄青春频道 . 看清流量迁徙的切面 出品｜虎嗅黄青春频道 作者｜商业消费主笔 黄青春 头图｜视觉中国 虎嗅注：抖音电商 2023 年曾内部讨论提升比价功能的优先级，2024 年上半年一度将"价格力"设定 为全年优先级最高的任务； ...

市场主流观点汇总 2025/7/1 报告说明 关 迪 此报告，意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的 研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等。 本报告不构成个人投资建议，仅供公司内部使用，仅作参考之用。 报告中策略观点和投资逻辑是基于所采纳的机构当周公开发布的研究报 告，对于各期货品种的多空观点、交易逻辑进行整理加工汇总而成，收 盘价数据选择上周五，周度涨跌为上周五较前一周五收盘价变动幅度。 期货从业资格证号：F3036000 投资咨询从业资格证号：Z0016090 黄 恬 期货从业资格证号：F03100883 投资咨询从业资格证号：Z0021089 | 【行情数据】 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产类别 | 细分品种 | 收盘价 | | 周度涨跌情况 | | | 数据时点 | | 2025/6/27 | | 2025/6/23 | 至 2025/6/27 | | | 焦炭 | 1421.50 | 焦炭 | | 2.67% | | | 铜 | 79920.00 | 铜 | | 2.47% | | ...

日前，有关部门作出"国补"仍将继续，中央资金将分批有序下达的明确回应，打破了此前，因多地"国 补暂停"，引发的"国补"就此"叫停"的猜测和传言。 6月18日，国家发改委相关负责人在新闻发布会上明确表示，2025年消费品以旧换新政策将贯穿全年实 施，这给市场和消费者吃了"定心丸"。据悉，今年中央安排超长期特别国债支持消费品以旧换新的资金 总规模是3000亿元，为了让地方合理有序可持续地使用中央资金，在下达流程上，3000亿元中央资金按 批次下达。今年1月和4月已分别下达两批共计1620亿元中央资金，后续1380亿元将在三四季度分批下 达。 6月26日，国家发展改革委政策研究室副主任李超在例行新闻发布会上表示，将于今年7月下达今年第三 批消费品以旧换新资金。同时，将协调有关方面，坚持更加注重持续性和均衡性原则，分领域制定落实 到每月、每周的国补资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施。 从3000亿元资金"切块"分配到地方，到综合考虑各地区常住人口数量、地区生产总值、汽车和家电保有 量、2024年消费品以旧换新政策及资金执行情况等因素，资金分配向2024年消费品以旧换新工作成效较 好的地区适度倾斜等动态调 ...

PMI 指数连续两月弱回升 本月制造业 PMI 读数延续上月修复趋势，在临界值以下继续回升 0.2 个点。分项指标中积极因素居多，其中供需两端 双双回升至扩张区间，且以新订单指数回升力度更大。采购量大幅上行 2.6 个点，升至扩张区间。价格及库存相关指 标均释放积极信号，原材料价格指数、出厂价格指数分别在荣枯线下回升 1.5 个点。原材料库存指数、产成品库存指 数分别回升 0.6、1.6 个点。但负面信号也值得关注：从业人员指数低位继续向下回落 0.2 个点，企业生产经营活动 预期指数回落 0.5 个点，显然微观主体信心不足的矛盾仍然突出。 需求修复带动生产强势 本月需求指数为 3 月以来贸易摩擦升级之后首度回升至扩张区间，新订单指数回升 0.4 个点，回升幅度大于生产。一 方面说明扩大内需的政策效果有所体现；另一方面也说明生产受到季节性和需求前景不明的双重压制。另外本月新出 口订单指数回升斜率大幅放缓，结合集运市场近期反馈来看，基于贸易摩擦缓和窗口的出口回补已经接近尾声，下半 年外需可能面临逐季回落的局面。 价格指数温和修复 本月原材料价格指数及出厂价格指数分别较上月提高 1.5 个点。其中原材料价格指数的 ...

"从大盘和我们的表现来看，手机、平板等各个品类的表现都有较高的增长，但是生意没有表面数字看到的那么好，下半年的压力很大"，某头部手机企业相 关负责人对作者说道，"AI作为刺激市场的希望，目前来看还未到真正的时候，更多的还是期望与溢价的不对等。" 今年上半年，从各个机构交出的季度报告以及618的数据统计来看，中国消费电子市场承接去年增长的势头，多家品牌接连发布喜报。区别于下行周期争夺 有限的份额，这一次则是在更大池子里的内卷。 与此同时，从全球的发展势头来看，抛开处于爬坡的新兴市场，成熟市场在饱和的血海竞争中，很难寻找新的增量，但中国和美国算是唯二例外的市场。 IDC全球及中国副总裁王吉平指出，"大的方向近年来看，主要的带动因素回归到一个是美国，一个是中国，这两个区域来讲，还是主力的带动。" 只是，区别于过往消费电子行业周期性的波动规律，这一次产业的上行，则是多种因素推动下的结果。简单来说，过去的增长是每一次技术迭代的结果，是 价值体验主导下催生的新需求。对比之下，AI被认为是这一轮革新消费电子产业的新力量，但从终端侧、品牌侧的反馈来看，事实并非如此。 基于国补政策下的"价格战"，是主导增长的核心因素。上述负责 ...