美国银行策略师建议投资者买入美元/日元，借此对冲中东地缘政治紧张局势加剧的风险，理由是日本 严重依赖从该地区进口石油。Shusuke Yamada等该行策略师在报告中写道，建议买入美元/日元，目标 价定在152.0，止损位设在142。美国基本上能源独立，而日本几乎所有石油需求都依赖进口。日本超过 90%的石油进口来自中东；如果油价持续高企，美元/日元可能也会走高。考虑到7月20日日本参议院选 举前的财政和政治风险，以及日本央行的鸽派言论，美元/日元可能会表现出色。若执政联盟在选举中 失利，将增加日本的财政风险溢价，足以推动该汇率大幅上涨。 周一美元/日元进入伦敦盘维持升势，从亚洲盘初的146.00升至147.21突破147.00后，将远高于下降的 100日均线切入位146.80，进一步远离日线一目均衡云区144.90-145.55。美元/日元现创5月14日触及 147.66日元以来高位，进一步逼近5月高点148.65日元，日元持续处于弱势，中东局势和能源担忧拖后 腿，在市场强烈做多日元的情况下尤其如此，只有中东紧张局势缓和，才能阻止当前的美元升势。 美元对日元汇率昨日从148.01高点跌至146.00，今日在 ...

美元已连续五个月走弱，上个月一项悲观指标触及极端水平。如今，距离美联储下一次利率决议仅剩六天，期权 市场暗示美元将进入相对平静期。 据法国巴黎银行（BNP Paribas）策略师称，欧洲养老基金已开始增加外汇对冲，这一趋势持续将导致大量美元抛 售。 尽管美元处于三年低位，但期权交易员押注这一全球储备货币的疯狂抛售潮将在未来几周内逐渐消退。 该行分析显示，仅在荷兰和丹麦——欧洲私人养老金规模最大的两个国家，基金经理已将未对冲美元敞口占总资 产的比例从去年的23%降至4月的20%。策略师称，若进一步降至15%，将意味着再抛售2170亿美元。 丹麦（绿）、德国（蓝）养老基金的对冲比率 市场参与者正密切监控外汇对冲的趋势，以判断美元下跌空间。美元跌至三年多低位加剧了美国以外资产管理人 未对冲美股投资的损失。 "欧元区投资者已开始减少美元敞口，"亚历克斯·杰科夫（Alex Jekov）领导的策略师团队周四在报告中写道，建 议投资者押注欧元兑美元涨向1.20，"我们仍认为美元走弱主要受更高对冲比率驱动，而非对美国资产的主动抛 售。" 策略师称，丹麦养老基金自年初以来已减少370亿美元的美元敞口，3月和4月在欧元上涨时首次 ...

金十数据6月12日讯，法巴银行分析师在一份报告中表示，欧洲投资者已经开始减少对美元的敞口，而 且"更多"的风险还在后头。法巴银行押注欧元兑美元进一步走强，目标升至1.20。该行分析显示，荷兰 养老基金第一季度将外汇对冲比率提高了3个百分点。丹麦养老基金今年已经削减了370亿美元的美元敞 口。分析师们表示，随着汇率上升，丹麦养老基金首次成为欧元兑美元的大买家。 法巴银行：欧洲养老金减少美元敞口 ...

来源|财联社 一个月前，财联社就曾介绍过，随着上月特朗普反复无常的关税政策引发美国资产抛售潮，一波最 新的"去美元化"浪潮正在亚洲蔚然成风；眼下，越来越多的市场人士显然已无法忽视这股浪潮 的"崛起"…… 一个月前，财联社就曾介绍过，随着上月特朗普反复无常的关税政策引发美国资产抛售潮，一波最 新的"去美元化"浪潮正在亚洲蔚然成风。而眼下，越来越多的市场人士显然已无法忽视这股浪潮 的"崛起"…… 5月26日，东盟在其新发布的《2026-2030年经济共同体战略计划》中承诺，将推动本币在贸易和 投资中的使用，并提出通过推广本币结算、加强区域支付互联互通等措施，减少汇率波动带来的冲 击。 三菱日联金融集团(MUFG)亚洲全球市场研究主管Lin Li对媒体表示， 随着亚洲经济体寻求减少对 美元的依赖，特别是希望使用本国货币作为交易媒介以降低外汇风险，去美元化的趋势正在不断加 强。 虽然去美元化本身并不是什么新现象，但近来的情形演变可能已经发生了质的变化。投资者和官员 们开始认识到，在贸易谈判中，美元即使没有被公开武器化，也完全可以而且已经被用作一种"筹 码"。 巴克莱银行的Kotecha指出，去美元化是一个 "持续、缓 ...

期货热点追踪 外汇对冲比例飙升，美元被高估10%！"做空美国"时机已到？ 相关链接 ...

现货和期权市场本周的动态表明，交易员对波动的预判是合理的。周一，美元因中美贸易协议消息上 涨，一个月期隐含对冲成本降至3月下旬以来最低水平。但随后几天，美国通胀数据疲软及市场对特朗 普总统倾向弱势美元的猜测，导致美元走弱，推升了对长期波动率敞口的需求，尤其是较长期限的合 约。 这些动向暗示外汇市场正在为美元长期下跌趋势定价。银行间交易员还指出，随着客户为市场regime切 换布局，对远期曲线对冲工具的需求显著增加。 这一点在欧元兑美元一年期隐含波动率中尤为明显——该指标已从周二的低点跃升，以z-score(衡量波 动幅度与历史均值偏离程度的指标)计算，今年的涨幅为有记录以来最大。 智通财经APP获悉，美元的持续贬值正推高全球货币交易的对冲成本，打破了长期以来"美元走弱时对 冲成本往往下降"的市场共识。本周，美元与追踪G10货币波动率的一项关键指标相关性跌至七年来最 低水平——而在过去15年的大部分时间里，这一相关性一直为正。 这一结构性转变表明，交易员正在为市场更剧烈的波动做准备，而非像往常那样预期美元走软会带来稳 定性。存托信托与清算公司(DTCC)数据显示，今年外汇期权交易量激增，1月以来的日均成交量已超 ...

特朗普政府外汇政策转向冲击亚洲货币市场，韩元可能是下一个大幅走强的主角。 据追风交易台消息，野村证券在5月14日的报告中表示，目前韩元有升值潜力。根据野村模型，韩元被 低估了约 12%，在新兴市场和G10货币中属于 "最被低估" 的之一（仅次于新台币和日元）。若韩国国 家养老金（NPS）提高外汇对冲比例，则对韩元的需求将大大上升。投资者应密切关注韩美外汇磋商进 展及即将到来的"7月经贸方案"，做好美元/韩元可能迅速下行至1300水平的准备。 贸易战到货币战？ 据 新华财经 14日报道，一位韩国政府官员表示， 韩国财政部副部长崔智英于5月5日会见了美国财政部 负责国际金融事务的助理部长Robert Kaproth，双方就美元兑韩元市场进行了讨论。 两人是在意大利 米兰举行的第58届亚洲开发银行（ADB）年会期间会面的。 这引发了市场猜测，即特朗普政府可能倾向于美元走弱，并将汇率问题作为即将到来的贸易谈判的重要 内容。 野村证券认为，韩美关于汇率讨论的报道进一步支持了韩国央行行长李柱烈此前的言论，即美国对亚洲 国家施加了货币升值压力。而韩国财政部长崔相穆已经强调， 韩国将针对贸易问题准备一份 "7月方 案"。 在 ...

据追风交易台消息，野村证券在5月14日的报告中表示，目前韩元有升值潜力。根据野村模型，韩元被 低估了约 12%，在新兴市场和G10货币中属于 "最被低估" 的之一（仅次于新台币和日元）。若韩国国 家养老金（NPS）提高外汇对冲比例，则对韩元的需求将大大上升。投资者应密切关注韩美外汇磋商进 展及即将到来的"7月经贸方案"，做好美元/韩元可能迅速下行至1300水平的准备。 在亚洲范围内，日本财务大臣加藤可能与贝森特会面讨论汇率问题的报道，也提升了市场对亚洲货币升 值的预期。尽管加藤可能反驳市场关于美国施压日本让日元升值的言论，但如果有迹象表明汇率是贸易 讨论的一部分，亚洲货币升值的风险将呈现不对称性。 韩元升值有其基本面因素 野村认为，尽管美国施压可能是推动韩元升值的主要因素，基本面方面也存在支持韩元升值的理由。 特朗普政府外汇政策转向冲击亚洲货币市场，韩元可能是下一个大幅走强的主角。 从贸易战到货币战？ 据新华财经14日报道，一位韩国政府官员表示，韩国财政部副部长崔智英于5月5日会见了美国财政部负 责国际金融事务的助理部长Robert Kaproth，双方就美元兑韩元市场进行了讨论。两人是在意大利米兰 举行的第 ...

新加坡银行指出，在贸易谈判乐观预期的推动下，台湾出口商抛售美元以及寿险公司外汇对冲操作的力 度进一步加大，从而推动新台币兑美元强劲升值；"台湾央行"在外汇市场的干预力度减弱，可能也是新 台币上涨的原因之一。 ...

Financial Data and Key Metrics Changes - Aflac reported net earnings per diluted share of $0.05, significantly impacted by net investment losses compared to net investment gains in Q1 2024 [6] - Adjusted earnings per diluted share remained unchanged at $1.66 year-over-year [6][13] - Adjusted return on equity (ROE) was 12.7% excluding foreign currency remeasurement, indicating a solid performance [13] Business Line Data and Key Metrics Changes - Aflac Japan experienced a 12.6% year-over-year sales increase, driven by significant contributions from Sumitas and a 6.3% increase in cancer insurance sales [6][8] - Aflac US saw a 3.5% year-over-year increase in sales, with strong performance in group life, disability, and network dental [9][17] - Net earned premiums for Aflac Japan declined by 5%, while underlying earned premiums adjusted for deferred profit liability and other factors declined by 1.4% [14] Market Data and Key Metrics Changes - Aflac Japan's total benefit ratio was 65.8%, down 120 basis points year-over-year, while the U.S. total benefit ratio was 47.7%, up 120 basis points year-over-year [15][18] - Persistency in Japan improved to 93.8%, up 40 basis points year-over-year, while U.S. persistency increased to 79.3%, up 60 basis points year-over-year [16][17] Company Strategy and Development Direction - The company aims to appeal to younger customers through products like Sumitas and is focused on cross-selling medical and cancer policies [7][9] - Aflac continues to emphasize strong capital and cash flow management while maintaining a commitment to liquidity and capital ratios [10][11] - The company is strategically deploying capital, having repurchased $900 million in stock and paid $317 million in dividends in Q1 2025 [11][23] Management's Comments on Operating Environment and Future Outlook - Management expressed confidence in the underlying strengths of the business and potential for continued growth in both Japan and the U.S. [12] - The company is closely monitoring economic trends and adjusting its capital management strategies accordingly [38][41] - Management highlighted the importance of maintaining strong premium persistency and adapting to market conditions [10][11] Other Important Information - Aflac Japan launched a new cancer insurance product in March 2025, which is expected to contribute positively to sales [54] - The company has a robust hedging strategy in place to manage foreign currency exposure, particularly related to the yen [26][97] Q&A Session Summary Question: Why did the ESR ratio decline in Q1? - Management explained that the decline was due to the strengthening yen, partially offset by higher Japan interest rates and dividends flowing to Aflac Inc. [32][33] Question: How should we think about capital planning given recent macro changes? - Management indicated that capital management is designed with a long-term view and is not expected to change significantly despite macroeconomic volatility [37][41] Question: What are the expectations for the new cancer product sales? - Management expressed confidence that the new cancer product will continue to grow, with expectations for sales in 2025 to exceed those of 2024 [54][100] Question: How is the competitive landscape for medical insurance in Japan? - Management acknowledged increased competition but emphasized Aflac's pioneering position in cancer insurance and ongoing efforts to maintain market share [58][59] Question: How are remeasurement gains expected to trend? - Management noted that significant remeasurement gains are typically unlocked in the third quarter, with smaller adjustments in other quarters [63][66] Question: Is there any anti-U.S. sentiment affecting sales in Japan? - Management stated that there is no observable anti-American sentiment affecting the business, citing strong economic ties between the U.S. and Japan [116][117]