Core Viewpoint - The central government aims to enhance the quality and efficiency of foreign trade by implementing policies that promote trade and investment integration, as well as the development of service, digital, and green trade [1] Group 1: Trade and Investment Integration - The government plans to advance trade and investment integration and the development of domestic and foreign trade [1] - There will be a focus on market diversification to enhance trade opportunities [1] Group 2: Policy Initiatives - Special policies will be researched and introduced to expand the import of quality consumer goods and support the import of key equipment, technology, and components [1] - The goal is to achieve a basic balance of international payments [1] Group 3: Import Promotion Activities - Over 100 import promotion activities will be held next year under the theme "Shared Big Market, Export to China" to further increase imports [1] - The government will continue to leverage important exhibition platforms and regularly hold the Import Expo Quality Products Trade Fair [1] - There will be ongoing efforts to cultivate national import trade promotion innovation demonstration zones [1]

12月10日至11日，由里克·斯威策率领的美国代表团访问印度，双方举行了新一轮经贸谈判。尽管彼此 都表达了相对比较乐观的预期，但一直处于"只听楼梯响，不见人下来"状态的美印双边经贸谈判第一阶 段协议却仍然无法按原计划在今年年底达成。之所以出现这种局面，是因为美印两国各自产生了新的利 益考虑与算计。随着特朗普政府新版《国家安全战略》的出台和印度外交再次强调"战略自主"，双方均 从多维度来审视两国经贸谈判，谈判的意义已然超出经济范畴，这意味着后续谈判的复杂化。而双方不 设定谈判结束时间的举动说明，美印经贸谈判出现了长期化的苗头。 13日，美国华盛顿特区，美国总统特朗普与印度总理莫迪在白宫会晤。视觉中国 资料图 本轮经贸谈判的新特点 从公开信息看，美印围绕大多数贸易议题的谈判实际上已经结束，仅在大豆、乳制品、投资框架等有限 的几个问题上存在争议。只要双方协同努力，在今年年底达成协议也并非难事。但形势变化——特朗普 8月初对印加征25%惩罚性关税使得美印经贸谈判与俄乌冲突挂钩，以及随后双方采取对冲动作，带来 了新的冲击，直接迟滞了经贸磋商进程，两国关系也随之陷入低潮。其后四个月时间里，双方在采取观 望、试探、交流等措 ...

12月8日海关总署的数据一公布，整个舆论圈都炸了——2025年前11个月中国货物贸易顺差首次冲破1万亿美元大关。 单看11月当月，进出口增速还飙到了4.1%，比10月快了4个百分点，已经连续10个月保持增长了。 最关键的变化藏在贸易伙伴里。 更让人意外的是，这份成绩单是在中国对美出口大幅下滑的背景下实现的。 这时候再看特朗普二进宫后喊出的"让中国倒退25年"的豪言，再看他押上美国制造业和就业的一系列操作，就显得格外耐人寻味了。 先把数据摆清楚，这可是海关总署实打实的官方信息。 2025年前11个月，中国进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元，增长6.2%，进口16.75万亿元，增长0.2%。 过去美国一直是中国最大的顺差来源国，2022年巅峰时一年顺差就有4040亿美元。 但2025年前10个月，中国对美顺差降到了2334亿美元，退到了第二位，被中国香港地区的2432亿美元顺差超过。 更直观的是市场占比，特朗普第一任期时中国商品占美国进口总额21%，现在只剩9%，倒退回了中国刚加入世贸时的水平。 美国联邦数据显示，从去年年底到现在，美国制造业已经流失了5.4万个工作岗位，制造商 ...

宏观 证券研究报告 |点评报告 2025/12/11 出口保持韧性，进口同比增速小幅提升 ——11月贸易数据点评 | 证券分析师： | 徐超 | | --- | --- | | 分析师登记编号： | S1190521050001 | | 证券分析师： | 戴梓涵 | | 分析师登记编号： | S1190524110003 | 报告摘要 事件：12月8日，海关总署发布数据显示，11月中国以美元计价出口3303.5亿美元，同比增长5.9%，前值下降1.1%。 进口2186.7亿美元，同比增长1.9%，前值增长1%。中国11月贸易顺差1116.8亿美元，前值为900.7亿美元。 一、低基数叠加市场多元化发展，出口同比超预期增长。 11月我国出口3303.5亿美元，同比增长5.9%，而上月同比下降1.1%，增速由负转正，11月出口环比增长8.2%，高于 2021-2023年均值4.7%。本月出口同比增速表现超出市场预期，可能受以下因素影响：一是受到去年低基数效应的影 响，2024年11月出口同比增速为6.6%，显著低于前期水平，环比增速为1%，明显弱于季节性，二是我国继续拓展出 口市场多元化发展，如欧盟、日韩、拉丁美 ...

去年4月美国重启贸易打压时，不少"投降论"声音宣称中国出口会应声萎缩，甚至预言外贸将陷入停滞。 但一年多过去，最新数据直接打脸这些论调——中国不仅没被打垮，反而实现贸易顺差破万亿的历史性突破，美国在对华贸易中的地位更是跌至第三。 这组硬核数据的背后，是中国外贸的韧性，更是3万亿外汇储备托底的底气。 海关总署12月8日刚发布的权威数据显示，2025年前11个月，中国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6%。 其中出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%，最终形成7.71万亿元贸易顺差，折合1.07万亿美元。 这是全球首个单一国家贸易顺差突破1万亿美元，这个数字相当于全球贸易顺差第二名到第八名的总和。 贸易伙伴的排序变化更能说明问题。 前11个月，东盟仍是中国第一大贸易伙伴，双边贸易总值6.82万亿元，占比16.6%；欧盟以5.37万亿元紧随其后，占比13%；而美国已跌至第三名，贸易总值 3.69万亿元，占比仅8.9%，同比还下降了16.9%。 浙江一家汽车零部件企业的经历很有代表性。 这家企业原本对美出口占比达30%，2025年初受关税政策影响订单下滑后，迅速转向东盟市 ...

2025年12月8日，海关总署一组数据震惊全球：前11个月中国贸易顺差达1.0758万亿美元，这是人类贸 易史上从未有过的纪录。 《华尔街日报》用"里程碑"形容这一突破，要知道2024年中国全年顺差还差口气才破万亿，如今仅用11 个月就轻松超越。 更值得玩味的是，这份亮眼成绩单，是在美国关税大棒高举、全球贸易保护主义抬头的背景下实现的， 背后藏着的正是中国外贸的深层变革。 谁是新"金主"？中国朋友圈的"悄悄"巨变 还记得十年前吗？提起中国最大的贸易伙伴，所有人的答案都是同一个：美国。然而，潮水退去，我们 才发现，中国外贸的"朋友圈"早已不是旧模样。 前十一个月中，中美贸易总额同比下降了近16.9%，美国在中国外贸总额中的比重，已跌破8.9%。这意 味着什么？这意味着即便最大贸易伙伴的份额大幅缩减，中国依然能实现万亿顺差，它的韧性可见一 斑。 首先登场的是我们的老邻居东盟。它以近7万亿元的贸易总额，高达8.5%的增长速度，牢牢占据了中国 第一大贸易伙伴的位置。 接着是欧盟，5.37万亿元的贸易额，也实现了5.4%的稳健增长。 那么，美国留下的市场空白，被谁填补了？答案出乎意料，却又在情理之中。 但真正的"黑马" ...

市场多元化开拓成效显著。前11个月，我国对第一大贸易伙伴东盟进出口6.82万亿元，同比增长8.5%； 对非洲、拉美和欧盟进出口分别增长18.7%、5.6%、5.4%。前11个月，我国与全球110多个国家和地区 实现出口、进口同时增长，比去年同期增加20多个。 海关总署日前发布数据显示，11月份，我国货物贸易进出口3.9万亿元，同比增速回升至4.1%，连续10 个月保持同比增长。其中，出口2.35万亿元，进口1.55万亿元，同比分别增长5.7%和1.7%。 贸易结构更趋优化。作为外贸"压舱石"的一般贸易进出口额达26.04万亿元，增长2.1%，占外贸总值的 比重高达63.2%，表明我国外贸内生动力不断增强。 民营企业加速扬帆出海。前11个月，民营企业进出口23.52万亿元，增长7.1%，占我外贸总值的57.1%， 比去年同期提升1.8个百分点，有进出口记录的民营企业数量同比增加6.6万家。 高附加值产品出口态势良好。前11个月，我国出口机电产品14.89万亿元，增长8.8%，占出口比重超六 成。其中，汽车、集成电路出口亮眼，增速分别达25.6%、17.6%。（记者顾阳） ...

Core Insights - China's trade surplus has historically surpassed $1 trillion, reaching $1.076 trillion in the first 11 months of the year, equating to over $30 billion in daily net earnings from global trade [1][3] Trade Dynamics - The U.S. has rapidly diminished as China's largest trading partner, with trade volume between China and the U.S. declining by 16.9% year-on-year, reducing the U.S. share of China's foreign trade to 8.9%, now the third-largest partner [3] - ASEAN has become China's largest trading partner, with trade volume reaching 6.82 trillion yuan, an increase of 8.5% [3] - In November, China's exports to the U.S. plummeted by 29%, while exports to the EU grew by 14.8% and to Australia surged by 35.8% [5] Export Growth and Product Shifts - Overall exports from China increased by 6.2% year-on-year, with electromechanical products accounting for 60.9% of total exports, growing by 8.8% [6] - High-tech products, particularly integrated circuits, saw a 25.6% increase in exports, while automotive exports grew by 17.6%, with a remarkable 53% growth in November alone [7] - Traditional labor-intensive product exports fell by 3.5%, indicating a shift towards higher value-added products and a transition in China's manufacturing capabilities [9] Role of Private Enterprises - Private enterprises have played a crucial role in reshaping global trade, with their import and export volume reaching 23.52 trillion yuan, a 7.1% increase, now accounting for 57.1% of total foreign trade [9] Import Trends - Imports of bulk commodities have increased in volume but decreased in price, effectively lowering domestic input costs [11] - The import of electromechanical products rose by 7.5%, with integrated circuit imports increasing by 14.8% in volume, reflecting strong domestic production and technological upgrade demands [11] Economic Resilience - China's goods trade in the first three quarters reached 33.61 trillion yuan, a 4% year-on-year increase, marking eight consecutive quarters of growth [12] - The economic foundation remains strong, with long-term positive trends expected to continue [13] Future Outlook - Analysts predict that China's share of global goods exports could rise from approximately 15% to 16.5% by 2030, driven by strengths in electric vehicles and industrial robotics [14]

贸易结构更趋优化。作为外贸"压舱石"的一般贸易进出口额达26.04万亿元，增长2.1%，占外贸总值的 比重高达63.2%，表明我国外贸内生动力不断增强。 海关总署日前发布数据显示，11月份，我国货物贸易进出口3.9万亿元，同比增速回升至4.1%，连续10 个月保持同比增长。其中，出口2.35万亿元，进口1.55万亿元，同比分别增长5.7%和1.7%。 民营企业加速扬帆出海。前11个月，民营企业进出口23.52万亿元，增长7.1%，占我外贸总值的57.1%， 比去年同期提升1.8个百分点，有进出口记录的民营企业数量同比增加6.6万家。 高附加值产品出口态势良好。前11个月，我国出口机电产品14.89万亿元，增长8.8%，占出口比重超六 成。其中，汽车、集成电路出口亮眼，增速分别达25.6%、17.6%。 （文章来源：经济日报） 市场多元化开拓成效显著。前11个月，我国对第一大贸易伙伴东盟进出口6.82万亿元，同比增长8.5%； 对非洲、拉美和欧盟进出口分别增长18.7%、5.6%、5.4%。前11个月，我国与全球110多个国家和地区 实现出口、进口同时增长，比去年同期增加20多个。 ...

Group 1: Export Performance - November exports increased by 5.9% year-on-year, reaching $330.35 billion, a significant recovery from October's -1.1%[2] - Cumulative exports from January to November grew by 5.4%, while imports declined by 0.6%, resulting in a trade surplus of $1,075.85 billion[2] - High-tech and emerging products are driving export growth, with significant increases in automotive (53.0%), ships (46.4%), rare earths (34.9%), and integrated circuits (34.2%) exports[11] Group 2: Import Trends - November imports rose by 1.9% year-on-year to $218.67 billion, slightly below the expected 2.8%[13] - The import structure shows resilience in production demand, with notable increases in aircraft (88.7%), copper ore (35.3%), and integrated circuits (13.9%) imports[14] - Trade surplus reached $111.68 billion in November, marking the second-highest level of the year[14] Group 3: Market Dynamics - The global manufacturing recovery is uneven, with developed economies showing weak demand, while emerging markets like ASEAN and India maintain strong growth[7] - Container shipping rates are stabilizing, with the index rising to 1114.89, indicating a rebound in shipping demand[7] - The outlook for exports remains stable, with a projected year-on-year growth of approximately 5.5% for the year, and a potential decline to around 5% next year due to slowing external demand[16]