证券研究报告 | 2025 年 06 月 10 日 $$\overline{{{\prod_{\mathrm{DE}}}}}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup}{\bigtriangleup}\frac{\bigtriangleup\mathrm{bd}}{\bigtriangleup}$$ 制作：产品中心 重点推荐 《固收|跨季继续看好信用——信用策略周报 20250608》 1、5 月，低迷的利率，补涨的信用。5 月，赔率约束下利率债震荡偏弱， 前期表现稍弱的信用债在非银力量配置下表现较强，信用利差整体较大幅 收窄。就不同信用品种表现而言：普信表现整体优于二永；城投下沉与拉 久期品种收益率均下行 10bp 以上；7 年期左右的超长债表现亦相对不错。 进入 6 月，买断式逆回购公告前置、中美元首通话落地等多因素共振下的 债市有所回暖，短利率更为强势。流动性较差的信用债反应相对滞后，收 益率涨跌互现，信用利差多被动走阔。从信用债二级净买入数据来看：公 募基金为买入主力，尤其是 5 月前两周，公募基金的买入力度处在年内高 位，这其中 ...

行 业 研 华福证券 汽车 2025 年 06 月 09 日 汽车 究 行 周观点（0603-0606）：整车关注豪华车整车+无 人物流；机器人等右侧催化；低空关注无人机整 机 投资要点： 汽车板块：关注豪华车整车+无人物流 风险提示 业 定 期 报 告 官方表态反对内卷式价格战，可能情绪影响大于实质。往后看在国内总量 下半年压力较大+出口基数变大+出口增速快速放缓的背景下，行业竞争激 烈的格局短期不会改变。整车整体β仍然偏弱，建议关注整车龙头+豪华车 整车：整车龙头【比亚迪+吉利汽车+小米集团】，豪华车整车【赛力斯+ 理想汽车】。 robotaxi 近期调整较大，基本面无利空，主要是交易影响因素较大，周二通 达电气早盘尝试反包失败+云内动力跌停，周三龙头德邦股份平开走低，板 块做多情绪枯竭，导致板块的快速深度调整。展望后市，产业趋势刚刚开 始真正的 0-1，尤其是载物场景落地节奏很快，行情并没有真正结束。下周 重点观察特斯拉 12 日 robotaxi 正式运营的效果+13 日中邮科技异常监管结 束，板块是否能企稳并开启新一波行情。标的选择逻辑是：载物＞载人， 运营＞整车代工＞智驾零部件。关注板块前期龙头： ...

证券研究报告 2025年06月09日 Robovan：省钱且安全，助力无人物流加速落地 作者： 分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 （维持评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 摘要 Robovan，即无人物流车，支持L4级（高度自动驾驶）自动驾驶技术技术。 行业报告： 行业专题研究 汽车 Robovan旨在解决无人运输、无人卸货和无人搬运三大物流痛点，尤其是前两者，无人搬运未来的趋势更可能由机器人来承担。其中无人配 送主要解决的是分拣中心到快递驿站的场景。且电商快递仅占无人配送的20%市场，生鲜医疗/商超快消和批发市场主要涉及无人运输和无人 卸货，同样是Robovan的重点领域。 目前已采用Robovan的快递公司，已实现明显的经济效益，并提升经营效率。通过引入Robovan，极兔实现网点单票成本30%的下降，顺丰单 辆Robovan每天可运输1200件包裹，大大提升配送效率。 主要Robovan厂商： 1、新石器：具备全栈自研能力，并采用车规级量产方式，实现产品的模块化设计。面对不同的应用场景，可通过AI算法，实现对物流 ...

Group 1: New Stock Market Insights - The new stock market activity has decreased, with the first-day gains and opening valuations of new stocks in May declining across the three major boards [5][4] - In the past week, 10 new stocks recorded positive gains, accounting for 20.83% of the total, down from 26.53% previously [5] - The main board saw a new stock, Guqi Textile Materials, debut with a first-day gain of 148.34% and an opening valuation of 34.86 times [5] Group 2: Automotive Industry Developments - Multiple companies are accelerating their layouts to compete in the trillion-level unmanned logistics market, with significant growth in the sector [6][8] - As of 2024, the scale of unmanned delivery vehicles has exceeded 6,000 units, delivering over 100 million orders across more than 100 sub-segments [8] - The unmanned delivery vehicle industry is expected to see a substantial increase in production, with New Stone Technology delivering over 1,000 unmanned vehicles monthly, projecting a monthly delivery of 2,000 units in the second to third quarters of 2025 [9] Group 3: Aviation Industry Insights - The development of China's large aircraft has faced challenges but has ultimately succeeded with the C919, marking a significant milestone in the country's aviation industry [13][14] - The demand for large aircraft is shifting towards the Asia-Pacific region, with China projected to receive 9,323 new aircraft over the next 20 years, representing 21.3% of global deliveries [13] - China Commercial Aircraft Corporation (COMAC) is positioned as a potential disruptor in the duopoly of Boeing and Airbus, benefiting from domestic demand and the successful rollout of the C919 [13][16] Group 4: Non-Banking Financial Sector - The regulatory body is developing evaluation methods for financial services, emphasizing technology finance as a key assessment indicator [15][17] - The evaluation framework includes a scoring system that prioritizes technology-related financing activities, reflecting the regulatory focus on enhancing services for technology enterprises [17] - Recent regulatory changes aim to improve corporate governance among listed companies, promoting better practices and protecting minority investors [17]

6月1日，由深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公司(简称"深城交（301091）")主办的第三届未 来汽车先行者大会——智能网联汽车商业化论坛在深圳国际会展中心成功举办。 作为全国首批试点城市，深圳在市委市政府战略部署下，由市交通运输局牵头联合市汽车办、市公安交 警局等相关部门大力推动，深圳在车路云场景应用方面取得显著进展，论坛上系统展示了深圳市车路云 一体化系列重要成果，深圳率先构建自动配送2.0体系打造智能物流新生态，发布了"4123"举措的阶段 性成果，备受行业关注。 在国家大力推动物流智能化升级的背景下，自动配送产业迎来重要发展机遇。国家《有效降低全社会物 流成本行动方案》明确要求推广无人车等技术装备，加强智能物流技术应用。国家邮政局也明确支持发 展无人配送等新业态。 运营实践方面，深城交已开展佛山南海区医疗物资低空运输、香港RFID跨境低空物流试点，参与坪山 区全域智能网联商业化应用孵化，并谋划或推进深圳部分重点区的地面无人物流新市政、低空无人物流 投建运合作，以及园区级全空间无人系统工程和商业运营。 据了解，深城交深度参与深圳自动配送2.0体系建设，联合主要物流企业成立智能网联功能车专委会， ...

2025 年 06 月 05 日 开源晨会 0605 ——晨会纪要 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2024-06 2024-10 2025-02 沪深300 创业板指 其 他 研 究 晨 会 纪 数据来源：聚源 吴梦迪（分析师） wumengdi@kysec.cn 证书编号：S0790521070001 昨日涨跌幅前五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 美容护理 | 2.633 | | 综合 | 2.53- | | 纺织服饰 | 2.412 | | 通信 | 1.790 | | 轻工制造 | 1.608 | | 数据来源：聚源 | | 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 交通运输 | -0.578 | | 国防军工 | -0.242 | | 公用事业 | -0.115 | | 银行 | 0.040 | | 石油石化 | 0.345 | 数据来源：聚源 观点精粹 总量视角 【金融工程】港股量化：5 月南下资金净流入有所放缓，6 月增配价值——金融工 程定期-20250604 【金融工程】基金投顾产品 5 ...

点评：浙商证券表示，加强战略矿产出口全链条管控工作，战略金属估值进一步提升，关注稀土磁材、钴、锡、锑、锗、钛、铀、锆、钨、镓。中信建投证 券表示，年初至今,锑、铋、钨、钼等战略金属价格轮番表现。近年来，一众战略小金属价格中枢呈显著上移态势，主要原因在于资源稀缺性及供给刚性日 益凸显、需求端受益于新能源、新材料、制造业升级、军工等发展，叠加关键矿产资源已成为各国博弈的新"战场"，持续看好国内优势战略矿种价值回归及 股票估值重估，建议重视战略金属投资机遇。 点评：招商证券表示，啤酒销量如期企稳，期待结构恢复。2024年，啤酒行业旺季销量承压拖累全年业绩表现，主要企业通过增投费用、控制发货等方式主 动调节库存，成本红利带动净利率仍有提升。相关行业分析师表示，2024年10月起，上海、杭州等地陆续推出餐饮消费券，3月北京亦发放餐饮消费券，啤 酒消费有望重启量价复苏，6-8元价格带结构升级仍在途中，关注政策逐步展开下旺季餐饮端需求复苏，行业库存保持低位，低基数下后续回暖可期。啤酒 行业处于资本开支末期，红利属性突出。 3、割草机器人 | 据中证报，智能清洁行业迎来了一位强势破局者。据悉，全球高端智能家电品牌MOVA在欧 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 【中科电气：拟投资不超过80亿元建设锂离子电池负极材料一体化基地项目】 | | | 6月4日重要公告摘要 | | --- | --- | --- | | 类型 | 公司 | 主要内容 | | 今日聚焦 | 海南华铁 | 筹划公司在新加坡交易所上市 | | | 万泰生物 | 公司九价HPV疫苗上市许可申请获得批准 | | | 华懋科技 | 拟购买富创优越剩余57.84%股权 股票复牌 | | | 邦基科技 | 筹划重大事项 股票停牌 | | 投资&签约 | 中科电气 | 拟投资不超过80亿元建设锂离子电池负极材料一体化基地项目 | | | 金山办公 | 拟以2.54亿元收购控股子公司数科网维剩余31.9769%股权 | | 股权变动 | *ST金比 | 筹划公司控制权变更事项 股票停牌 | | 增减持&回购 | 唯捷创芯 | 股东贵人资本及其一致行动人拟减持不超过3%公司股份 | | 股价异动 | 乐惠国际 | 公司鲜啤业务占比较小 尚处于亏损阶段 | | | 車両開祭 | 公司发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市事项仍存在不确定性 | | 合同&项目中标 | ...

今日聚焦 1、7天5板乐惠国际：公司鲜啤业务占比较小 尚处于亏损阶段 乐惠国际公告称，公司股票连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%，属于股票交易异常 波动情形。公司目前生产经营正常，日常经营情况未发生重大调整或变化。经核实，公司及公司控股股 东、实际控制人不存在应披露而未披露的重大信息。公司鲜啤业务占比较小，尚处于亏损阶段。 2、5天4板合兴股份：部分董监高人员在本次股票交易异常波动期间根据减持计划减持15.3万股公司股 票 合兴股份发布异动公告，公司于2025年2月21日披露了《合兴汽车电子股份有限公司高级管理人员、监 事集中竞价减持股份计划公告》，减持期间为2025年3月14日-2025年6月13日;公司于2025年4月7日披露 了《合兴汽车电子股份有限公司部分董事及高级管理人员减持股份计划公告》，减持期间为2025年4月 28日-2025年7月27日。两次减持计划尚在存续期间。上述董监高人员在本次股票交易异常波动期间根据 减持计划减持了15.3万股公司股票。此外，公司关注到近期有市场信息将公司与"无人物流车"、"无人 驾驶"概念相关联，经核实，公司目前未涉及相关业务，也无相关产品业务收入。 ...

近期，"无人物流车"概念在资本市场掀起波澜。 5月27日，九识智能正式发布全新E系列无人物流车平台及首款车型E6，售价19800元。新石器无人车创 始人兼CEO余恩源近日也在公开场合透露，今年无人配送车行业发展速度是去年的十倍。这些信号点燃 了市场热情。 6月3日，德邦股份（603056.SH）再次涨停，最新报22.88元/股，实现5连板。此外，新宁物流 （300013.SZ）、通达电气（603390.SH）、保税科技（600794.SH）等多只物流板块个股表现活跃。 多只概念股火速澄清 新石器无人车创始人兼CEO余恩源近日在公开场合透露，今年无人配送车行业发展速度是去年的十倍， 新石器每月交付量超1000辆，预计二季度至三季度单月交付量将突破2000辆，其中，4月单月交付量已 超越2024年全年总和。 "年后我们收到的来自全国40多个区县无人车采购需求，超过一半都是来自于县乡一级的快递网点。"菜 鸟无人车相关负责人此前对记者表示，目前菜鸟也正创新交付模式，通过远程交付等方式提高无人车的 交付速度，加速无人车下乡应用。 "5连板"的德邦股份公告回应，公司股票自2025年5月26日至6月3日期间，累计涨幅达72 ...