德银解读，这些表态暗示沃什一旦上台，可能缩减QE研究成果、改革模型团队，甚至推动国会重新界 定联储双重使命。 市场最关注的利率立场，沃什近期言论呈现"结构性非鸽派"。一方面，他公开呼吁"当前应降低政策利 率"，以对冲财政收缩与地产下行压力；另一方面，他坚持"降息必须伴随资产负债表收缩"，即通过放 松监管、降低银行准备金要求，让缩表不再冲击货币市场。 德意志银行北美首席经济学家Matthew Luzzetti团队在12月15日发布的研报，第一时间为市场补上了"沃 什使用说明书"。 报告核心结论掷地有声：若沃什执掌联储，他将走出一条"降息与缩表并行"的非典型路径，但前提是监 管改革先行，否则政策组合"看起来很美，做起来很难"。 律师出身、无经济学博士头衔的沃什，履历横跨政、商、学三界：2006—2011年任职联储理事，亲历金 融危机救火；离职后执掌斯坦·德鲁肯米勒家族办公室Duquesne，兼任斯坦福商学院讲师与胡佛研究所 学者。 德银认为，这种"既做过监管官，也管过百亿钱"的复合背景，使沃什对金融市场脉搏与货币政策副作用 都有切肤之痛。 沃什的货币哲学可概括为"三反"：反QE、反前瞻指引、反使命蔓延。他对美联储 ...

格隆汇12月8日｜Candriam首席经济学家Florence Pisani和全球债券主管Philippe Dehoux在报告中指出， 若美联储独立性受到质疑，美国国债收益率曲线可能陡峭化50至100个基点。他们称，美联储信誉受损 将导致短期收益率下降，反映出市场对关键利率更大幅度下调的预期；但长期收益率则会上升，因投资 者将要求更高的期限溢价，以补偿货币政策连贯性及美联储控制通胀能力所面临的不确定性。 来源：格隆汇APP ...

以下文章来源于金十财经 ，作者金十小金 金十财经 . 每日8点，为您呈上金融投资行业的国际动态、财经数据和市场观察。 来源 | 金十财经 债券市场对美联储降息的反应极不寻常。从某些指标来看，这种央行降息而美债收益率却攀升 的脱节现象，自上世纪90年代以来就未曾出现过。 这种背离意味着什么，已成为一场激烈的辩论。 各方观点不一：乐观者视之为经济将避免衰退 的信心标志；中性观点认为这是市场向2008年金融危机前的常态回归；而所谓的"债券义 警"们则倾向归咎于投资者正对美国能否控制住不断膨胀的国债失去信心。 但有一件事是清楚的： 债券市场并不买特朗普的账 。特朗普认为加快降息步伐将压低债券收 益率，进而降低抵押贷款、信用卡及其他各类贷款的利率。 随着特朗普很快将能够提名自己的人选取代现任美联储主席鲍威尔， 另一个风险浮出水面：美 联储可能因屈从于更激进放松政策的政治压力而损害其信誉——这可能会适得其反，助长本已 高企的通胀并推高收益率。 "特朗普2.0时代的一切都关乎压低长期收益率，" 伦敦渣打银行G10策略主管史蒂文·巴罗 （Steven Barrow）表示。"在美联储安排政治人物并不会让债券收益率下降。" 美联 ...

智通财经APP获悉，在欧洲央行一位执行委员会高级委员表示，她对欧债市场投资者们押注下一步利率 动作将是加息感到"可以接受"之后，德国基准借贷成本升至3月以来的最高水平。这位高级委员在一次 最新采访中表示，她对于投资者们押注欧洲央行下一次加息感到满意且"可以接受"。 尽管随后几个月这一跌势有所收窄，但在德国议员们近日通过德国政府2026年预算规划——其中包括 980亿欧元(1140亿美元)的联邦净新增借款后，市场对于庞大长期限债券发行导致"期限溢价"全面上行 的担忧再度升温。 此外，德国政府上周还通过了一项备受争议的养老金法案，预计将进一步推高政府财政支出成本和预算 赤字。 "德国经周期调整后的预算赤字预计将继续大幅扩大，这一规模让我们有信心认为，在未来几个季度 里，德国国债收益率将升至3%及以上水平。"高盛集团的欧洲市场策略师乔治·科尔(George Cole)在一份 于投票前发布的客户报告中表示。 "在施纳贝尔今晨的评论放大市场影响之下，德国长期限国债收益率正逼近关键水平。"来自德国商业银 行(Commerzbank AG)的资深策略师豪克·齐姆森(Hauke Siemssen)在一份致客户的报告中写道。 ...

债券市场对美联储降息举措的反应极为反常。从多项指标来看，这种 "美联储降息、国债收益率却走 高" 的背离现象，自上世纪 90 年代以来从未出现过。 这一背离背后的深层原因引发了激烈争论。市场观点众说纷纭：乐观者认为，这是经济有望规避衰退的 信心信号；中立派则指出，市场正回归 2008 年金融危机前的常态；而所谓的 "债券义警" 们则将矛头指 向最受诟病的症结 —— 投资者正对美国能否遏制持续膨胀的国债规模丧失信心。 但有一点毋庸置疑：债券市场并不认同唐纳德・特朗普总统的观点。特朗普曾提出，更快的降息节奏将 推动债券收益率下行，进而拉低抵押贷款、信用卡及其他各类贷款的利率水平。 眼下，特朗普很快就能提名人选接替美联储主席杰罗姆・鲍威尔。雪上加霜的是，美联储还面临这样一 种风险 —— 若屈从于政治压力而采取更激进的宽松政策，其公信力或将大打折扣。这一做法反而可能 火上浇油，加剧本已高企的通胀，进一步推高收益率。 "特朗普政府的第二任期，核心目标之一就是压低长期收益率。" 伦敦标准银行 G10 货币策略主管史蒂 文・巴罗表示，"但让政治人物进驻美联储，根本无法实现债券收益率下行的目标。" 美联储于 2024 年 9 ...

自2024年9月美联储启动本轮降息以来，已累计将基准利率下调1.5个百分点至3.75%-4%的区间。然而，市场的反应却出人意料。同期，10年期美国国债收益 率攀升了近0.5个百分点至4.1%，而30年期国债收益率的涨幅更是超过了0.8个百分点。 当下，对于这种分歧的解读，市场观点众说纷纭。乐观者认为这是经济将避免衰退的信心体现；中性观点则视其为市场利率回归2008年金融危机前常态的标 志；而悲观者则担忧，这反映了"债券义警"的回归，他们对美国不断膨胀的国家债务和潜在的通胀风险投下了不信任票。 罕见背离：降息周期下的收益率上行 通常情况下，当美联储调整其短期政策利率时，长期债券收益率会随之变动。然而，本轮周期的表现却打破了常规。 数据显示，交易员们普遍预计美联储在本周的会议后将再次降息25个基点，并预期明年还会有两次同等幅度的降息，从而将政策利率引向3%左右。 但作为美国消费者和企业借贷成本基准的关键国债收益率，却并未随之走低。 这一走势直接挑战了传统的市场逻辑，即美联储降息通常会引导长期利率下行。它也与美国总统特朗普的预期相悖，后者认为更快的降息将有效拉低抵押贷 款、信用卡等各类贷款利率。市场的反常表现意味着 ...

摘要今日周一(12月8日)亚盘时段，现货黄金目前交投于4191美元附近，截至发稿，现货黄金最新报 4203.32美元/盎司，涨幅0.16%，最高上探至4211.27美元/盎司，最低触及4195.31美元/盎司。目前来 看，现货黄金短线偏向看涨走势。 【最新现货黄金行情解析】 今日周一(12月8日)亚盘时段，现货黄金目前交投于4191美元附近，截至发稿，现货黄金最新报4203.32 美元/盎司，涨幅0.16%，最高上探至4211.27美元/盎司，最低触及4195.31美元/盎司。目前来看，现货黄 金短线偏向看涨走势。 【要闻速递】 债券市场对美联储降息的反应颇为异常，出现了央行降息而美债收益率攀升的罕见背离现象，这自上世 纪90年代以来尚属首次。乐观者认为这表明经济将避免衰退，中性观点则视其为市场回归常态，而"债 券义警"们则担忧投资者对美国控制国债能力失去信心。值得注意的是，债券市场似乎并不买账特朗普 的政策主张，他期望通过加快降息来压低债券收益率。随着特朗普可能提名新人选取代鲍威尔，美联储 或面临屈从政治压力放松政策的风险，这可能适得其反，助长通胀并推高收益率。 尽管美联储已开始降息，但关键国债收益率不降反 ...

作者：龙玥，华尔街见闻 自2024年9月美联储启动本轮降息以来，已累计将基准利率下调1.5个百分点至3.75%-4%的区间。然而， 市场的反应却出人意料。同期，10年期美国国债收益率攀升了近0.5个百分点至4.1%，而30年期国债收 益率的涨幅更是超过了0.8个百分点。 这一走势直接挑战了传统的市场逻辑，即美联储降息通常会引导长期利率下行。它也与美国总统特朗普 的预期相悖，后者认为更快的降息将有效拉低抵押贷款、信用卡等各类贷款利率。市场的反常表现意味 着，投资者对利率前景的判断与美联储存在巨大分歧。 当下，对于这种分歧的解读，市场观点众说纷纭。乐观者认为这是经济将避免衰退的信心体现；中性观 点则视其为市场利率回归2008年金融危机前常态的标志；而悲观者则担忧，这反映了"债券义警"的回 归，他们对美国不断膨胀的国家债务和潜在的通胀风险投下了不信任票。 罕见背离：降息周期下的收益率上行 通常情况下，当美联储调整其短期政策利率时，长期债券收益率会随之变动。然而，本轮周期的表现却 打破了常规。 首先，由于美联储在后疫情时代为遏制通胀而采取的加息力度空前，市场在美联储真正开始降息前，早 已提前消化了政策转向的预期，导致 ...

自2024年9月美联储启动本轮降息以来，已累计将基准利率下调1.5个百分点至3.75%-4%的区间。然而，市场的反应却出人意料。同期，10年期美 国国债收益率攀升了近0.5个百分点至4.1%，而30年期国债收益率的涨幅更是超过了0.8个百分点。 但作为美国消费者和企业借贷成本基准的关键国债收益率，却并未随之走低。 回顾过去四十年中仅有的两次非衰退时期的降息周期（1995年和1998年），当时美联储仅降息75个基点，10年期国债收益率要么直接下降，要么 涨幅远不及当前水平。 这一走势直接挑战了传统的市场逻辑，即美联储降息通常会引导长期利率下行。它也与美国总统特朗普的预期相悖，后者认为更快的降息将有效 拉低抵押贷款、信用卡等各类贷款利率。市场的反常表现意味着，投资者对利率前景的判断与美联储存在巨大分歧。 当下，对于这种分歧的解读，市场观点众说纷纭。乐观者认为这是经济将避免衰退的信心体现；中性观点则视其为市场利率回归2008年金融危机 前常态的标志；而悲观者则担忧，这反映了"债券义警"的回归，他们对美国不断膨胀的国家债务和潜在的通胀风险投下了不信任票。 罕见背离：降息周期下的收益率上行 通常情况下，当美联储调整其短 ...

智通财经APP获悉，美国国债市场对美联储降息的反应极不寻常。按某些衡量标准来看，如此明显的背离——即在美联储 降息时美债收益率却继续攀升——自上世纪90年代以来从未出现过。这种背离意味着什么引发了激烈争论。观点五花八 门，从乐观(显示市场有信心经济不会陷入衰退)、到中性(回归2008年前的市场常态)、再到所谓"债券义警"最青睐的解释 (投资者对美国能否控制不断膨胀的国债失去信心)等各种看法。 然而，作为美国消费者和企业借贷成本主要基准的关键美债收益率却根本没有下降。自美联储开始放松货币政策以来，10 年期美债收益率已上升近半个百分点至4.1%，30年期美债收益率更是上涨超过0.8个百分点。 通常情况下，当美联储上调或下调短期政策利率时，长期债券收益率往往会随之变动。即使在过去四十年中仅有的两次非 衰退期降息周期(1995年和1998年，当时美联储每次各降息75个基点)中，10年期美债收益率也要么下降，要么其涨幅远小 于本轮降息周期。 摩根大通全球利率策略主管杰伊·巴里(Jay Barry)认为背后主要有两个因素。首先，在疫情后通胀飙升阶段，美联储加息幅 度如此之大，以至于市场在美联储真正转向之前就已提前消化了 ...