日前，知名经济学家、华福国际CEO兼首席全球资产配置官洪灏线上演讲表示，美元和美国国债不再是避 险资产，未来几年美元将逐渐走弱，甚至变成风险资产，想要保住资金过去几年在美股市场中积累的成 果，就要重新考虑配置到其他非美国家。 这一点正逐渐成为共识。洪灏认为，A股的走势在去年9月份之后再次与避险资产金银趋同，虽然经济基本面 缓慢恢复，但全球资金流入中国资本市场尤其是香港市场，港股流动性变得很充裕，下半年可能还会有一个高 点。 美元美债的避险属性不再 洪灏认为，美元继续走弱，全球资金将逐渐从以美元计价的资产流入非美资产，未来这会逐渐成为共识。A 股、港股从去年9月之后就出现明显的资金流入，尤其是港股市场。 相关数据图表显示，A股和金银的走势历史上看更多是风险资产，2020年之后金银变成了避险资产，尤其金价 一路上涨。而去年9月之后，中国市场的走势也与金银趋同，变成了一种避险资产，表现就是美股跌的时候， A股、港股表现得非常好。 港股市场今年流动性非常充沛，香港金管局的基础货币余额大幅飙升，隔夜利率走低，即资金大量涌入香港市 场，不管是打新还是炒股，海外2万亿—3万亿美元的配置，开始流入到港股市场中。另外，南下资金 ...

在经历这轮关税的扰动，以及互联网股的一季报后，南向资金的交易风格有明显变化，从一季度以进攻为主的恒生科技切换到防守为主的红利股。 根据Wind统计，从4月27日至5月27日，南向资金购买代表红利资产的银行股达到249亿港元。 与此同时，恒生红利低波ETF（159545）在今日再创新高，年内涨幅达7.9%，加上年内两次共计1.85%的分红回报，年初至今整体收益近10%；若从这只 ETF去年上市以来统计，去年至今涨幅为41%，拉长来看回报也不输给恒指。 在市场机会不多的震荡阶段，可以通过恒生红利低波ETF（159545）来抄南向资金的作业，平衡仓位的配置。 二是5月份国内降息降准，10年期国债利率最低触及1.65%，而根据央行定调的今年将实施"适度宽松"的货币政策，市场普遍预期今年利率还将下行。 所以，在市场风险偏好降低+无风险利率降低的情况下，南向资金近一个月选择增配高确定性的红利股。 红利的逻辑再强化 首先，从下图中看，一季度时南向资金前10大净流入以恒生科技为主。 而自4月份的关税摩擦以来，南向资金近20日的前十大流入都是以红利高息股为主。 | | 字号 代码 | | 成市東日02時 | 近60日净买额 | ...

本文作者｜杨平「华泰资产管理有限公司总经理」 近年来，监管部门持续发力引导"长线长投"。一系列针对中长期资金入市的政策已密集出台。随着政策措施的落地，A股未来市场生态将持续 改善。同时，资管行业面临的投资环境更为复杂，同时面临高质量转型发展的机遇和挑战。在此背景下，利率中枢不断下行并维持低位，固定 收益市场优质资产荒持续存在，带动资产端预期收益率快速下降。无论是主动管理策略，还是被动管理策略，资管行业为客户创造收益的难度 都在加大，超额收益更难以产生。因此，资管行业有加大权益资产配置力度，从而为客户增厚收益的现实需求。 保险资产管理机构作为金融市场中长期资金的重要管理人，应胸怀"国之大者"，强化使命担当，落实中长期资金入市的相关举措，助力经济高 质量发展和金融强国建设。 一、保险资金存在权益资产配置需求 二、保险资金配置权益资产的投资路径 当前出台的一系列政策有助于为中长期资金提供更多机会，发挥长期资金市场"稳定器"作用。 第一，新会计准则下，中长期资金可通过一定比例的OCI配置入市。在新会计准则下，原来具有"蓄水池"功能的可供出售金融资产不复存在。 而划分为FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益 ...

证券研究报告 策略 资金透视：资金共识仍待凝聚 华泰研究 2025 年 5 月 20 日│中国内地 策略周报 核心观点 上周，中美关税缓和，市场修复至"对等关税"冲击前位置后，主线的能见度 仍偏低，1）国内投资者配置相对分化，各类资金对红利/主题/大盘成长/出 口链均有关注，市场共识仍待凝聚；2）上期配置型外资持续净流入 A 股市 场，但结构分化，主动配置型外资净流出 A 股规模扩大，仓位视角，区域 配置型外资的 A 股仓位回升，但全球配置型基金仓位低于去年 9 月水平；3） ETF 持续净流出 4 周，但回购等产业资本对 A 股形成支撑。 关注点 1：资金配置分化，市场主线尚待形成 上周，日内瓦声明落地，但受外部扰动反复、基本面复苏动力偏弱等影响， 成交量并未显著修复，资金配置相对分化，市场主线尚待形成：1）散户资 金上周配置偏红利防御，资金净流入银行、交通运输等方向；2）融资资金 关注基本面底部改善、且具备主题催化的行业，如国防军工等；3）私募基 金调研仍聚焦在医药、电子等大盘成长方向；4）公募基金除加仓主题外， 关注关税缓和下的部分出口链补涨机会。 关注点 2：主动配置型外资净流出扩大，全球配置型基金仓 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 5月16日，西安晨曦航空科技股份有限公司举行2024年度业绩说明会，众多投资者通过全景网"投资者关 系互动平台"（https://ir.p5w.net）以网络远程方式参与。公司董事长、总经理吴星宇，董事、副总经理 及财务负责人刘蓉等多位高管出席，就公司业绩、经营策略等诸多问题与投资者展开交流。 本次投资者活动关系类别为业绩说明会，时间为2025年5月16日（周五）下午15:00 - 17:00，地点通过网 络远程进行。参与单位名称为参加西安晨曦航空科技股份有限公司2024年度业绩说明会的投资者，上市 公司接待人员包括董事长、总经理吴星宇，董事、副总经理及财务负责人刘蓉，副总经理、董事会秘 书、证券部部长张军妮，保荐代表人陈少俊，独立董事邵芳贤 。 在业绩说明会上，投资者提出了一系列尖锐问题。在业绩方面，2024年公司营收暴跌39.78%，净利润 亏损2659万元，经营活动现金流持续为负。对此，公司表示为提高主营业务收入，将采取加大市场拓展 力度、根据市场趋势加大产品研发投入、有效控制产品成本、加大应收款催收力度等措施。 在资金配置与使用效率上，尽管2024年金 ...

港股与 A 股在财报披露方面存在两大主要差异。首先，港股公司的财年不统一， 公司可以自主选择财年的起始日期，例如 1 月 1 日、4 月 1 日、6 月 1 日等， 这与美股类似。其次，部分港股公司只披露半年报和年报，而季报并非强制要 • 港股龙头企业集中度高，对业绩分析产生显著影响。个别龙头企业如腾讯 对港股通利润贡献巨大，而万科则产生负向影响，分析时需考虑龙头企业 对行业利润的贡献度。 • 2025 年一季度公募基金明显加仓商贸零售（阿里巴巴）、电子（中芯国 际、小米）、传媒（腾讯）、医药、有色金属（紫金矿业）等行业，显示 出机构投资者对这些行业的看好，或预示着相关行业的投资机会。 求，仅有部分公司如 AH 两地上市公司及一些互联网公司会选择每个季度披露 季报。例如腾讯和阿里巴巴等互联网公司会定期发布季报，但消费类公司如周 大福则仅披露年报和半年报。因此，在进行业绩分析时，需要对齐不同公司的 财务数据，以便准确反映行业整体情况。 港股行业比较之业绩分析有哪些"坑"20250515 摘要 • 南向资金对港股的配置比例显著提升，2024 年四季度至 2025 年一季度 增加近五个百分点，显示出对港股重视程度的 ...