一年前全球增长恐慌引发的抛售仍历历在目，如今在脆弱的伊以停火协议、油价剧烈震荡和贸易战不确 定性交织的背景下，股票、债券和货币市场显得尤为脆弱。 随着7月9日美欧关税谈判截止日临近，资产管理公司纷纷提升组合保护——目前双方在基准税率上仍鲜 有共识，市场对贸易风险的盲目乐观状态恐难持续。 汇丰资产管理全球首席投资官巴哈顿（Xavier Baraton）直言："市场定价中隐含的乐观预期在未来三个 月恐将落空"。他正通过买入股票看跌期权对冲风险。无独有偶，高盛资产管理部门上周建议客户，采 用波动率、利率及趋势跟踪策略构建防御体系。 暴风雨前的宁静 尽管全球股市年内上涨7%并再创新高，且标普500波动率指数（VIX）仍徘徊在18以下的低位，但覆盖 7月9日关键时点的VIX期货溢价已达1.5个点，暗示投资者预期市场情绪恶化。LGIM多元资产策略主管 杰弗里（Chris Jeffery）警告："若市场继续忽视风险，7月事件前的对冲需求将激增"。 汇丰巴哈顿指出，"市场似乎已忘记特朗普政府的所有威胁"。共和党正力推所谓"美丽大法案" 在7月4 日前通过，该法案将使美国36.2万亿美元国债再增数万亿。 全球大型投资者正以超乎 ...

素有"华尔街神算子"之称的的资深投资者汤姆·李（Tom Lee）表示，市场对美国上周末轰炸伊朗的反应 温和，这并不出人意料。 尽管美国加入以色列对伊朗的战争，空袭三处伊朗核设施，但主要股指周一基本持稳。油价隔夜跳水， 周二延续跌势。这位Fundstrat Global Advisors联合创始人兼研究主管在CNBC《街头热议》节目中 称，"在某种程度上，这并不令人意外。" 李援引纽约证券交易所资深场内交易员阿特·卡申（Art Cashin）的格言"买预期，卖事实"说，"我认为股 市周一的表现就是例证，"他继续道，"市场此前已显紧张焦虑，我们已看到风险规避行为，芝加哥期权 交易所波动率指数（VIX）早已高企，所以现在的表现可能相当典型。" 标普500指数已经连续两年保持20%以上的回报率，在今年2月达到历史高点之后，美国总统特朗普宣布 的一系列关税令股市在4月初暴跌近20%。许多人担心，随着投资者权衡高估值和强盈利预期，考虑到 通胀和衰退风险上升，以及企业利润可能下降，股市可能出现更多亏损。然而，股市非但没有进一步下 跌，反而出现逆转，大幅走高。自4月9日特朗普暂停"解放日"宣布的大部分对等关税以来，标普500 ...

"当前（美国）的政策制定方式非常不理性。" 如果有谁有资格提醒这个时代重新认真对待 " 极端事件 " ，那一定是纳西姆 · 尼古拉斯 · 塔勒布（ Nassim Nicholas Taleb ） —— 风险哲学家、数学家、前期权交易员。 他认为，今天的市场投资者越来越习惯于将噪音当作信号，尾部风险的定价不仅没有进步，反而更加扭曲。 这正是在宏观不确定性空前复杂的当下，最值得警惕的。 从财政赤字到美元信用、从关税到黄金的避险角色，塔勒布一路点评，一路敲响警钟。 他明确表示，美国正处在一个充满 " 次级效应 " 的政策误区里，包括关税政策、移民政策、大而美方案等 等。而所谓 "AI 将拯救生产力 " 的说法也有点画饼充饥，毕竟远水不解近渴。 观点十分鲜明，值得一看。 聪明投资者（ID: Capital-nature） 精译整理分享给大家。 大家对于尾部风险的误判更差了 主持人 过去一年市场震荡不断，而从风险定价的角度来看，这种震荡又是最糟糕的一种。我们看到了地缘 政治风险、美债问题、财政赤字 …… 在这种环境下，投资人是不是应该"买点保险"，也就是进行尾部风险对冲？并不是因为我们看清了市场方 向，而是因为前景实在 ...

黄金消息面解析：北京时间6月23日，现货黄金开盘逼近3400水平，受避险情绪推动，周一亚市早盘，现货黄金一度跳涨近30美元(0.8%)，触及3398.02美元/ 盎司，随后震荡回落至3365.62美元/盎司，涨幅收窄至0.2%。投资者担忧中东局势升级可能推高能源价格，进而加剧全球通胀压力。因周末美军袭击伊朗核 设施，加剧中东地缘紧张，市场避险情绪升温;美原油上涨超2%，开盘一度上涨至78.40美元/桶，为1月20日以来最高。上周六(6月21日)，美国动用B-2隐形 轰炸机对伊朗核设施发动空袭，引发中东局势急剧升级，全球金融市场随之陷入剧烈震荡。美元指数一度创下近三周新高，而美国股指期货则一度下跌近 1%。投资者密切关注伊朗的回应、美国与伊朗的外交沟通，以及中东局势的进一步发展。美元指数在周一早盘上涨0.47%，触及99.23的6月10日以来高点， 随后回落至99.00附近，涨幅收窄至0.2%。美国股指期货盘初下跌近1%，但跌幅后来收窄至0.3%。分析人士认为，避险资金流入可能短期推高美元，但股市 可能因不确定性持续承压。 黄金技术面分析：黄金受到中东局势影响，黄金周一开盘再次高开低走，和上周一如出一辙，今天最 ...

近期刷手机资讯时，想必很多人常看到"中东局势紧张或起冲突"的新闻。德黑兰爆炸声不断，特朗普称"两周内决定是否对伊动 武"，以色列夜袭伊朗核设施……按常理，局势如此紧张，黄金作为避险资产应大幅上涨。 普通投资者该当如何？ 若持有黄金饰品、黄金基金等旨在赚取差价的资产，建议暂不盲目抛售。中东局势变幻莫测，特朗普设定的两周"谈判期"内， 若谈判破裂，冲突升级，金价或有望反弹；然而，若投资者有资金需求，也不应盲目押注短期涨跌，毕竟美联储政策走向、中 东局势发展均存在不确定性，属于典型的"黑天鹅"事件。 若投资者长期持有黄金以抵御风险（如防范通胀、分散投资组合），则无需过度担忧。在全球"去美元化"趋势下，各国央行仍 在持续增持黄金（今年一季度净买入量达387吨），黄金作为"硬通货"的属性依然稳固。金价短期下跌反而为投资者提供了分批 买入的良机——毕竟价格下跌后，黄金的性价比更高。 归根结底，黄金并非"暴涨暴跌的投机工具"，而是"资产配置的安全基石"。近期金价下跌更多是市场情绪与短期资金流动所 致，投资者应保持理性，避免被短期波动所左右。 当前地缘冲突的实际影响未及预期 以色列对伊朗相关设施发动空袭，但伊朗方面回应称遭袭 ...

原油日报 | 2025-06-20 霍尔木兹海峡航运扰动仍存，油轮运费上涨 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨38美分，收于每桶73.88美元，涨幅为0.52%；8月交货的伦敦 布伦特原油期货价格上涨2.15美元，收于每桶78.85美元，涨幅为2.80%。SC原油主力合约收涨2.77%，报575元/桶。 2、美国正考虑在本周末对伊朗发动袭击。美国对伊朗的任何攻击计划都在持续演变，一些人指出存在本周末发动 袭击的潜在计划。一些联邦机构的高层领导人也已开始为袭击做准备，福尔多核设施将是攻击的主要目标。一位 白宫官员表示，所有选项仍摆在桌面上。而推迟几天发动袭击，将使伊朗领导人有更多时间向特朗普表明，他们 愿意放弃部分铀浓缩能力，以阻止美国的攻击。而以色列方面预计美国将在24至48小时内就加入对伊朗的打击行 动作出决定。（来源：Bloomberg） 3、自上周以色列对伊朗发动袭击以来，通过霍尔木兹海峡的大型油轮的租赁价格上涨了一倍以上，原因是船东不 愿冒险使用这条航道。克拉克森数据显示，从海湾地区到中国的一艘超大型原油运输船（可运载200万桶石油）的 租用价格，从上周三（以色列发动 ...

二、地缘政治黑天鹅：波动加剧下的避险需求 一、美联储政策转向：下半年行情的"锚定器" 美联储6月议息会议虽维持利率不变，但市场对年内降息预期持续升温。芝商所数据显示，9月降息25个基点的概率高达77%，而点阵图中值或从两次降息 下调为一次，这将直接影响美元与实际利率走势。对于贵金属而言，若美联储开启宽松周期，美元走弱与持有黄金的机会成本下降将形成双重利好。正如 金盛贵金属分析师指出："当10年期美债收益率突破4.2%时，黄金的抗通胀属性将愈发凸显，而金盛的实时行情分析工具可帮助投资者捕捉利率拐点的关 键信号。" 中东局势升级成为近期市场焦点。以色列与伊朗的军事对抗、霍尔木兹海峡航运风险骤增，推动黄金ETF周流入量创2022年俄乌战争以来新高。这种不确 定性使得黄金作为"危机对冲工具"的配置价值持续提升。金盛贵金属依托智能预警系统，可根据持仓自动生成风险提示，帮助用户在局势突变时快速调整 策略。例如，在6月13日伊朗无人机反击事件发生后，平台用户通过MT4/MT5双平台毫秒级订单执行，成功规避了超15%的潜在波动风险。 三、供需结构重构：白银的"价值觉醒"与黄金的"刚性支撑" 从基本面看，贵金属市场正经历结构性 ...

《黑天鹅》的作者、Universa Investments的科学顾问纳西姆·塔勒布表示，美元或许仍是有效的计价和交 易媒介，但黄金实际上已经成为世界储备货币，而特朗普政府的关税和移民政策"就像在自愿地弄沉一 艘船"。 在采访开始，塔勒布被问及，他是否认为自《黑天鹅》出版以来，由于每个人都在寻找未知，重大的意 外冲击可能已不再是那么大的威胁。 "实际上，发生的情况是，人们开始被随机性所愚弄，他们不理解噪音和信号之间的区别，并且常常将 噪音误认为信号，"塔勒布说。"情况变得更糟了。对尾部事件的理解变得更糟了。人们本以为对尾部事 件的定价会更理性，但实际上也变得更糟了。人们越来越多地使用糟糕的模型。" "我不认为风险意识有所改善，"他补充道。"我们只是在任何时候都觉得，我们生活的时代比我们的祖 先或我们以前任何时候都更具风险。但这只是一种正常的看法。" 塔勒布被问及市场对日益恶化的美国政府债务状况的反应，以及市场是否正在为该领域的风险定价。 "让我们看看市场，"他回答说。"市场并非由长期的经济因素驱动，而是由资产配置驱动。例如，人们 认为市场今天反映了关税和那些可能理性或不理性的政策的影响。不，市场是由某些配置参数 ...

宏观 股指 市场分析：海外地缘政治风险持续发酵，特别是中东局势的紧张程度上升，进一步加剧了市 场的避险情绪，对全球资本市场形成扰动。外贸方面面临一定压力，出口增速放缓，尽管中 美关税谈判出现阶段性缓和迹象，但对美直接出口仍承压，转口贸易部分缓解了这一影响。 当前国内经济结构仍存在明显分化，消费端虽有政策补贴推动，但整体增长动能尚未完全释 放，而房地产投资疲软继续拖累经济增长预期。当日主力资金流向较为集中，互联网服务、 文化传媒和软件开发三大行业合计净流入超过 50 亿元。 参考观点：鉴于当前宏观环境的不确定性，尤其是海外风险事件频发，建议投资者适合理配 置资产，可考虑通过期权等衍生工具对冲潜在波动风险。 原油 宏观与地缘：伊以冲突引爆原油化工系价格。目前伊以持续交火，俄罗斯称将介入调解，希 望中东事态缓和，美国装备大规模调往中东。伊朗反击下中东局势急剧恶化下，市场担忧原 油断供等黑天鹅事件，原油价格或短期内持续偏强运行。 市场分析：基本面看，原油夏季旺季即将到来，同时美库存连续三周下滑，EIA 首次给出美 国产量下行预测，一定程度上在基本面也支撑油价的上涨。但同时中期看，需要密切关注中 东局势特别是伊朗对以色 ...

今日的A股，三大指数都涨了，小小"黑天鹅"最多3个交易日修复，上证指数重返3400点。市场对本周有利好预期，配合期指交割日很有可能拉升极端行 情。 地产、证券护盘了，上证指数就反弹了。白酒探底回升，一个缩量反弹不能确认反转了，从周期角度再跌10%比较完美，不过也许时间不够了，主要是机构 没有参与砸盘，否则不会跌幅如此温和了。 盘整8个月，上证指数涨到3400点了，大家的情绪却比跌到2400点还差，如果是要出货的情况下，会制造恐慌悲观情绪吗？ 大多数人选择清仓、空仓等急跌，如果市场没有跌，或者跌了又没到你的目标位置，是不是依旧是踏空，大方向明明是向上，只需要拿稳筹码就行了，最多 余的事情就是频繁折腾。 白酒是关键先生，目前的位置如果止跌也行，最好继续回调，这样反弹的空间更多，大盘指数上涨的空间也更多。有证券、地产护盘，让它安心的砸盘，怎 么它今日又探底回升了！ 大资金明牌了 沪深300也是迅速缩量了，大资金锁仓的迹象很明显，没有必要出货。这个位置随时可以拉升大阳线，盘整了8个月，吸筹了那么久只为了3400点离场？ 白酒、地产、银行的龙头股提前上证指数回调，大盘大幅下跌的空间就有限了，接下来大概率快速拉升，不给踏 ...