中国证券投资基金业协会最新数据显示，截至2025年一季度末，我国公募基金管理规模32万亿元。总规模从2019年的 13万亿元增长到去年底的33万亿元。其中，以股票投资为主的权益类基金规模从2.3万亿元增长到8.2万亿元，权益类 ETF突破3万亿元。 近年来公募基金规模延续扩张，市场已经进入全新发展阶段。资金结构的变化业引发了个人与机构投资者偏好的明显 分化。 wind数据显示，截至2024年末，个人投资者持有公募基金16.7万亿份，份额占比为51.51%，机构投资者持有15.7万亿 份，占比46.11%。分类型来看，债券型基金主要由机构所持有占据多数份额。 值得一提的是，主动权益基金的个人投资者份额占比远超机构投资者，个人投资者持有普通股票基金份额占比 78.43%、持偏股混合基金份额占比86.89%、持平衡混合基金份额占比98.44%、持灵活配置基金份额占比74.29%。 2025年5月15日，是全国第七个"全国投资者保护宣传日"。 各地证监局、行业协会、金融机构联合来战投教活动，通过公益广告、短视频、案例分析等形式，向投资者普及证券 期货基础知识、防非反诈技巧及维权途径。 公募市场是一个有风险的专业化市场 ...

5月15日，沪指水下震荡，能源板块走强，截至午盘，能源ETF（159930）放量微涨0.16%，冲击四连阳！ 能源ETF（159930）标的指数成分股涨跌不一，陕西煤业、中国神华、晋控煤业涨超1%。，冀中能源、中煤能源等微涨，石油股多数回调，三桶油集体走 弱，杰瑞股份、中国海油等跌幅居前。 个股消息面上，2025年5月14日，中国石化表示，中国石化集团通过其全资附属公司在港交所首次增持了本公司3.02亿股H股股份，约占已发行总股份的 0.25%，增持金额为港币12.32亿元，增持后持有本公司13.45亿股H股股份。 有关部门于近日公开印发了《推动公募基金高质量发展行动方案》。在此背景下，公募基金配置方向或转向长期均衡配置策略，高股息属性突出、基本面稳 健、相对低配的能源板块有望成为长线资金增配方向。 《方案》提出推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式，业绩明显低于比较基准的，须少收管理费。 随着管理费率与业绩深度绑定，或驱动机构资金向长期均衡投资策略倾斜，以降低产品波动，部分低配行业，如煤炭、石油化工有望获得增配。据浙商证券 统计，2025Q1公募基金低配石油石化（-0.9%）和煤炭（-0.1%），其中 ...

证监会副主席陈华平： 强化基金公司与投资者利益绑定，着力解决基金"旱涝保收"等问题 金十数据5月15日讯，陈华平副主席在2025年"5·15全国投资者保护宣传日"活动上的致辞提到，推动证 券基金机构高质量发展，提升投资者服务水平。近日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方 案》，市场反响很好。下一步要抓好落实，强化基金公司与投资者利益绑定，着力解决基金"旱涝保 收"等问题，丰富与中小投资者风险承受能力相适配的产品，高质量服务居民财富管理的需要。同时要 压实证券公司和销售机构等主体的责任，督促提升治理水平和合规风控能力，持续优化投资者服务，严 格落实投资者适当性制度，使投资者更加充分了解产品风险、审慎作出投资决策，倡导理性投资、长期 投资。 ...

证券研究报告 银行 重视基金改革下银行配置新逻辑 华泰研究 2025 年 5 月 14 日│中国内地 动态点评 我们认为公募改革落地有望驱动银行板块估值。证监会最近发布《推动公募 基金高质量发展行动方案》（简称"方案"），显著强化业绩比较基准约束力， 预计未来基金配置或向业绩基准靠拢。25Q1 主动权益深度欠配银行，较沪 深 300 偏离度近 10pct，改革驱动下或有较大增配空间。近期一揽子政策落 地，驱动经济修复，此外，被动基金持续扩容，险资加速入市，增量资金持 续流入可期，有望进一步支撑板块行情。个股推荐：1）25Q1 公募低配的 股份行：如招行 AH、兴业；2）稳健大行仍有配置价值，如农行 AH、交行 AH；3）质优个股，如成都、上海、渝农 AH、重庆 AH。 明确长期导向，强化基准约束 改革明确长周期业绩考核导向，强化业绩比较基准的约束作用，或驱动基金 产品增配此前低配的权重行业。方案提出，建立与基金业绩表现挂钩的浮动 管理费收取机制，同时强化业绩比较基准的约束作用，避免"风格漂移"等 问题。方案全面强化长周期考核与激励约束机制，在对基金经理的考核方面， 提出构建以 5 年以上长周期业绩为核心的评价 ...

Group 1 - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) has issued an action plan to promote the high-quality development of public funds, establishing a floating management fee mechanism linked to fund performance [1] - The new regulations emphasize the importance of performance benchmarks, particularly for newly established actively managed equity funds, which will adopt a floating management fee model based on performance benchmarks [2] - Fund companies are required to create a performance-centered assessment system, reducing the weight of operational indicators such as scale ranking and income profit [1][2] Group 2 - Currently, 57.5% of actively managed equity funds use the CSI 300 index as their performance benchmark, while 12.2% use the CSI 800 index, indicating a significant influence of these indices on industry allocation [2] - Active equity funds are underweight in several sectors compared to their benchmarks, including banks (-7.3%), non-bank financials (-6.6%), and utilities (-1.5%) [2] - If the allocation to the banking sector increases from 3.3% to 5%, 7.5%, and 10%, it could bring in additional funds of 500 billion, 1,237 billion, and 1,973 billion respectively, representing 2.8%, 6.9%, and 11.1% of the free float market value of the banking sector [2] Group 3 - Local public funds have the lowest holding ratio in the banking sector, but due to fund managers increasing their positions to catch up with benchmark weights, the sector has seen significant price increases [3] - The outlook for the brokerage industry is positive, with a 83% year-on-year increase in net profit attributable to shareholders in the first quarter, driven by strong retail brokerage and investment banking performance [3] - The brokerage sector's profitability and valuation are expected to improve, supported by favorable policies and a stable market environment [3] Group 4 - Related Hong Kong-listed Chinese brokerage firms include China International Capital Corporation (03908), CITIC Securities (06030), and Guotai Junan Securities (06178) [4]

上证指数日K线图 张大伟 制图 ◎记者 李雨琪 5月14日，A股三大指数午后集体拉升，沪指重回3400点上方，创业板指盘中涨近2%。截至收盘，上证 指数报3403.95点，涨0.86%；深证成指报10354.22点，涨0.64%；创业板指报2083.14点，涨1.01%。全市 场成交额为13499亿元，较上个交易日放量239亿元。 盘面上，以银行、保险、券商为首的大金融板块携手走强，成为助推市场走强的重要力量，中国人保、 红塔证券、锦龙股份涨停。航运港口板块延续强势，国航远洋、华光源海、南京港、宁波海运等涨停。 光伏、贵金属等板块跌幅居前。 大金融板块集体走强 对于券商板块吸引资金流入的情况，国金证券非银团队认为，公募基金新规有望驱动资金流向券商板 块。当前，公募该板块持仓量较低，而公募新规要求业绩回报要与业绩基准进行比较，基金经理可能会 选择配置基准内权重较高的行业。 航运港口板块延续强势 航运港口、物流板块昨日延续强势，午后涨幅进一步扩大。截至收盘，国航远洋、华光源海以30%幅度 涨停，南京港、连云港、宁波海运、宁波远洋、凤凰航运等收获2连板。 消息面上，5月14日，集运指数（欧线）期货主力合约盘中大涨超 ...

公募改革新规解读及非银板块投资机会展望 20250514 摘要 • 公募基金高质量发展行动方案旨在通过产品端改革（提高预期收益率，推 广浮动管理费）、渠道发展（鼓励 To B 销售）和公司治理提升，促进行 业高质量发展，并计划未来三年 A 股流通市值每年至少增长 10%。 • 新规鼓励被动型、指数型 ETF 产品发展，头部基金公司或将倾向于发展被 动型产品，通过提升市场份额集中度来实现规模增长和盈利提升，同时管 理费用率也会下降，中小型基金公司可能走主动管理路径。 • 新规提升公募公司运营治理能力，提高合规水平，并完善行业多层次流动 性风险防控机制，有效帮助公募公司抵御外部风险，提高其抗风险能力。 • 海外市场经验表明，头部基金公司市场份额集中度提升，主要通过被动型 产品推动，同时被动型产品管理费用率持续下降，中国公募基金行业可借 鉴此经验。 • 新规出台后，非银板块存在显著欠配现象，银行、保险、券商等非银板块 在沪深 300 和 A500 指数中均处于极度欠配状态，未来或有补涨机会，关 注中信证券、东方财富、中国平安、中国太保等。 • 在"资产荒"背景下，消费金融公司，特别是二手车贷领域的龙头企业， 如立新 ...

公募基金改革方案深度解读：公募重磅改革，加速生态重 塑 20240514 公募基金新规旨在解决居民投资收益问题及部分经营机构短期化经营理念问题， 同时体现金融工作政治性、人民性与行业功能性、盈利性的统一。这一方案不 仅承认公募行业在服务实体经济中的重要作用，还进一步降低基金投资者成本， 将代销机构、基金公司与投资者利益绑定，引导从重规模向重回报转变。从 2023 年 7 月起，该方案分三阶段实行，目前已完成主动权益基金管理费率、 托管费率及交易佣金下降两个阶段，并将继续推进降低公募基金销售费率。 摘要 • 公募基金新规旨在解决居民投资收益问题，降低投资者成本，引导行业从 重规模向重回报转变，已完成主动权益基金管理费率、托管费率及交易佣 金下降两个阶段。 • 新规强调绩效考核，引导公募行业更注重实际回报，降低投资者成本，提 高代销机构与基金公司的责任感，以服务实体经济，提升公募基金整体竞 争力。 • 未来基金公司将加强长周期考核，并将投资者盈亏纳入考核机制，更重视 业绩回报和稳定性，可能促使基金经理重新配置低配行业及个股。 • 基民成本降低体现在销售费率和管理费两方面，销售费率稳步降低，管理 费率整体呈下降趋势 ...

丨 来源：新华社 2025-05-08 细读行动方案，本次公募基金改革的一个鲜明特点是，通过完善长效机制，强化激励约束作用，督促基金公司、基金销售机构等行业机构 回归初心，引导公募基金行业"全链条"升级。 从改革举措上看，既包括分类评价、薪酬管理、产品注册等监管制度机制的优化，也涉及产品设计、投资管理、绩效考核等行业机构内部 制度机制的升级。 以各方普遍关注的薪酬管理为例，行动方案给出了明确的方向。对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理，要求 绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过业绩比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。 回顾公募基金的发展历程，有行业规模"突飞猛进""收益丰厚"的时刻，也有因市场波动导致基民亏钱被诟病的情况。起伏背后的关键问题 是：让基金公司与基民的利益真正绑定在一起，彻底改变行业的"规模导向"。 吴清强调，优化主动权益类基金收费模式，业绩差的必须少收管理费，通过浮动管理费收取机制，扭转基金公司"旱涝保收"的现象。同 时，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况等直接关乎投资者切身利益的指标，纳入基金公司和基金经理的考核体系，督促基金公司 从"重规模"向 ...

今日，A股多个指数收涨，其中上证指数涨幅0.86%，站上了3400点。保险、证券午后纷纷拉升，中证银 行指数更是连续6个交易日收涨，今日涨幅也达到0.81%。 那么，究竟是谁在买金融板块？ 今日，市场传出原因可能是公募基金高质量发展行动方案发布之后，基金经理为了匹配业绩比较基准， 有配置的需求。 还有一位管理红利主题的基金经理表示，"据我了解是有人加仓了，但是我自己没有加，因为我觉得更多 的还是来自于事件催化，市场这一表现跟行业基本面关系相对较弱"。加仓与否不仅看比较基准，也看具 体考核细则 其实长期以来，公募基金对金融行业处于低配的状态。 据记者了解，基金经理的个体配置差异也比较明显，有的基金经理表示，确实有加仓的动作，买了非 银。不过也有基金经理表示，自己这几天并没有买，这波行情更多是事件催化。谁在买入金融板块？ 今日午后，非银金融的保险、证券集体拉升，截至收盘时，保险行业上涨超6%，证券行业上涨超3%。 | 全部板块 二级行业 概念板块 风格板块 地区板块 统计指数 80 47 | | | | | --- | --- | --- | --- | | . | 名称 | 涨幅%↓ 圳价 | ・・ 代码 | ...