投资评级 看好 汽车行业跟踪（2025.4.21-2025.4.25）：华为发布乾崑智驾 ADS 4 行业首发高速 L3 商用解决方案 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 27 日 2 证券研究报告 行业研究 [行业周报 Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 汽车 上次评级 看好 邓健全 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500525010002 联系电话：13613012393 邮箱：dengjianquan@cindasc.com 赵悦媛 汽车行业联席首席分析师 执业编号：S1500525030001 联系电话：13120151000 邮箱：zhaoyueyuan@cindasc.com 赵启政 汽车行业高级分析师 执业编号：S1500525030004 邮箱：zhaoqizheng@cindasc.com 丁泓婧 汽车行业分析师 执业编号：S1500524100004 联系电话：13062621910 邮箱：dinghongjing@cindasc.com 徐国铨 汽车行业研究助理 邮箱：xugu ...

▲ 一汽-大众销售有限责任公司党委书记、总经理吴迎凯。 企业供图 近年来，中国汽车市场竞争加剧，新能源车销量占比持续提升，自主品牌势头迅猛，合资品牌面临转型挑战。作为中国头部汽车企业之一，一汽-大众也 正在尝试从复杂的竞争环境中走出自己的道路。 "当下市场是燃油车与新能源车共进的，燃油车整体市场有所下滑，但我们判断未来其在中国市场仍有1000万辆以上的规模。我们会坚持油电共进的道 路，为消费者提供更多高品质产品。" 2025上海车展前夜，一汽大众销售有限责任公司党委书记、总经理吴迎凯在接受新京报贝壳财经记者采访时表达了 他对未来的预期判断。 本次上海车展，一汽-大众发布了全新揽境、ID.AURA等新产品，并带来家族成员全新探岳、高尔夫GTI等车型。同时还分享了2026年起推出10款新车的 战略规划，并强调对用户的"原装配件终身质保"和"整车终身质保"两大服务。 可以说，一汽-大众选择修炼内功，通过坚持长期主义、反复打磨产品、加速智电转型以及做好用户服务来实现行稳致远。 ━━━━━ 坚持长期主义，加速智电转型 作为扎根中国市场多年的老牌合资品牌，一汽-大众始终坚持长期主义战略思维，稳步推进智能电动化转型进程。身 ...

尽管募资额减少，但江淮汽车表示，定增募资到位前，公司可根据募投项目的实际情况，以自筹资金先 行投入。募资到位后，公司将置换先期投入的资金。若扣除发行费用后实际募资少于项目拟投入总额， 不足部分将由公司自筹解决。这一安排表明，江淮汽车在资金调配方面具备一定的灵活性，能够确保高 端智能电动平台开发项目的顺利推进。 截至2025年4月21日收盘，江淮汽车股价报34.55元/股，涨幅达4.7%，总市值为754.6亿元。市场对江淮 汽车在智能电动化领域的布局给予了积极回应。随着高端智能电动平台开发项目的持续推进，江淮汽车 有望在新能源汽车市场中占据更有利的竞争地位，为公司的长期发展注入新的动力。 江淮汽车在公告中强调，面对新能源汽车市场的激烈竞争，高端电动平台的研发显得尤为必要。目前， 江淮汽车的电动乘用车以中小型为主，而中大型乘用车市场的快速增长为公司提供了新的发展机遇。通 过定增募资，公司将大力推进智能电动平台的技术进步和工艺革新，围绕用户可感、可知、可用、可享 的智能技术，更好地满足市场对高性能电动乘用车的需求。 值得注意的是，江淮汽车在2024年年报中披露，公司已全面深化与华为的合作，合力打造高端豪华品 牌"尊 ...

0 2 分 析 判 断 0 1 事 件 概 述 公司发布2024年度报告: 2024年全年营业总收入为2022.0亿元，同比+16.7%，归母净利润为126.9亿元，同比 +80.8%，扣非归母净利润为97.4亿元，同比+101.4%；其中2024Q4营业总收入为599.4亿元，同比/环比分别为 +11.6%/+17.9%；归母净利润为22.6亿元，同比/环比分别为-32.4%/+11.7%，扣非归母净利润为13.6亿元，同比/环 比分别为+32.7%/-50.0%。 ► 营收持续向上 单车ASP提升 1）收入端： 2024Q4营业总收入599.4亿元，同比/环比分别为+11.6%/+17.9%。据我们测算，2024Q4单车 ASP为15.8万元，同比/环比分别+1.2 /-0.4万元。 0 3 投 资 建 议 公司新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线 愈发清晰。调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入为2,408.6/2,779.5/3,146.4亿元，归母净利润为 149.0/170.3/192.7亿元，对应2025年3月28日收盘价26.42 ...