| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 巴西未来十五天降雨预计略低于正常水平。目前现货油厂销售压力下降，存在挺价 | | 豆粕 | | 心理。中美会晤结果显示，美豆进口关税问题仍未得到有效解决。贸易成本叠加巴 | | | 短线整理 | 西种植升水可能，市场看多情绪炒作，美农 11 月报告显示美豆期末库存虽然环比 | | ★ | | 回落，但与 8 月期末库存预估一致。本周国内大豆及豆粕库存环比回落，短线关注 | | | | 调整后逢低短多机会，关注巴西大豆种植天气情况。 | | | | 近日加方表示暂无法取消对中国关税，导致市场对于中加贸易关税改善预期降温。 | | 菜粕 | | 沿海油厂菜籽零库存，零压榨。港口库存依然同比偏高叠加豆粕调整，昨日菜粕延 | | ★ | 短线回落整理 | 续回落调整。短线关注调整后看多机会。做空谨慎对待。关注中加贸易后续进展。 | | | | 棕榈油阶段性进入供需转弱状态，11 月马棕榈油前 15 日出口数据环比较弱，累库 | | 棕榈油 | | 预期依然存在，短期阶段性调整行情。近日进口盘面利润快速回升修复，但印度进 | ...

商 品 研 究 2025 年 11 月 20 日 棉花：期价维持震荡走势 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2601 | 元/吨 | 13,485 | 0.67% | 13500 | 0.11% | | | CY2601 | 元/吨 | 19,795 | 0.58% | 19820 | 0.13% | | | ICE美棉3 | 美分/磅 | 63.94 | -0.78% | | - | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | CF2601 | 手 | 300,328 | 65,926 | 932,869 | -8,891 | | | CY2601 | 手 | 15,613 | -1,999 | 20,982 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 11 月 20 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：由于市场已经提前消化利好且美豆出口数据持续偏弱，尤其是对华销售远未达预期，导致 美豆价格止步不前，国内豆粕市场的成本支撑仍在，但不具备持续驱动。国内基本面呈现供应宽松态 势，港口大豆库存维持高位，油厂开机率提升使豆粕库存接近百万吨水平。此外，近期有消息称前期 采购的阿根廷豆粕已到港并顺利通关，进一步拓展了国内豆粕供给来源，加剧了市场对供应压力的担 忧。随着成本驱动切换至产业链压力，豆粕期价明显转弱。 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Viewpoints of the Report - Both Shanghai rubber (RU) and synthetic rubber (BR) are expected to run weakly in the short - term and on the day, and show a volatile trend in the medium - term [1][5][6]. 3. Summary by Variety Shanghai Rubber (RU) - **Short - term view**: Weak [1] - **Medium - term view**: Volatile [1] - **Intraday view**: Weak [1] - **Reference view**: Weakly run [1] - **Core logic**: As domestic natural rubber producing areas in Yunnan and Hainan are approaching the end of the harvest season, the supply of domestic full - latex is expected to decline. Meanwhile, the domestic automobile production and sales data are optimistic. After a previous steady rebound, the rubber market has entered a stage of long - short divergence. On Wednesday night, the 2601 contract of Shanghai rubber futures maintained a weakly volatile trend, and the futures price closed slightly lower. It is expected to maintain a weakly volatile trend on Thursday [5]. Synthetic Rubber (BR) - **Short - term view**: Weak [1] - **Medium - term view**: Volatile [1] - **Intraday view**: Weak [1] - **Reference view**: Weakly run [1] - **Core logic**: The recent macro sentiment is okay, but the slight decline of domestic and international crude oil futures on Wednesday night weakened the impetus for the continuous rebound of synthetic rubber futures. The domestic automobile production and sales data are optimistic, and the synthetic rubber market has shifted from "expectation - driven" to "reality - dominated". Under the long - short divergence, the synthetic rubber futures showed a volatile and stable trend on Wednesday night, with the futures price slightly rebounding. It is expected to maintain a weak trend on Thursday [6].

GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 红枣期货：抄底需谨慎，震荡筑底是主基调 金信期货日刊 本刊由金信期货研究院撰写 2025/11/20 11月19日红枣期货2601合约结算价收于9332元/吨，但当前市场仍不具备明确重仓抄底条件，短多对待。 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 从基本面看，旧季库存同比增幅超120%，新枣集中下树进度达6-8成，供需压力尚未缓解；消费端旺季未 启，销区采购谨慎，需求缺乏实质支撑。不过期现价差已收敛，期货对现货呈现贴水状态，且仓单注册量 偏低，旧枣贴水交割规则限制了跌幅，盘面下跌空间收窄。 技术面来看，合约跌破万点后进入震荡区间，趋势的反转不是三五天就能改变的，需要足够的震荡筑底时 间。 虽然有些品种反转快一点例如烧碱、锰硅等；那些持仓量巨大，产业链牵涉广泛的品种例如铜、铝、双焦 等品种往往需要更长的横盘时间。 只有足够的时间才能完成多空力量的转换，也只有足够的时间才能让产业供需发生改变。投 ...

在风云变幻的期货市场，每一个投资者都深知，信息差就是盈亏差。然而，面对海量且碎片化的信息， 如何精准捕捉有效情报，成为制胜的关键。新浪财经APP深谙此道，其精心构建的期货社区功能，正是 一个汇聚民间智慧、过滤市场噪音的"决策高地"，帮助您在复杂的市场环境中洞察先机。 新浪财经APP在提供专业期货资讯的同时，也巧妙地将社区的互动基因融入其中，形成了"专业内容+用 户解构"的独特模式。 一、 独特的"知识共生圈"，打破信息壁垒 新浪财经期货社区并非普通的论坛，而是一个由产业客户、私募交易员、资深散户等各类市场实战派构 成的活跃生态圈。这里沉淀了大量来自市场一线的宝贵经验和信息。 一线情报汇集：社区中，您能看到用户分享的图文并茂的品种走势分析，其中常包含从库存周期、港口 排队情况到下游开工率等源自产业链的"灰色情报"。这些来自市场最前沿的声音，是传统研报之外极具 价值的决策参考。 智慧共享与验证：有价值的策略分享，例如用户提出的套利思路，常会被大量用户收藏并后续验证。社 区与模拟交易赛事联动，让新手也能直接围观高手们的实时持仓变动，学习实战思维脉络。 二、 "行情弹幕"与情绪风向标，感知市场脉搏 在紧张盯盘时，新浪 ...

在波动剧烈的期货市场中，投资者既需放眼全局，又要洞察细微。一款优秀的工具，不仅要是行情的眼 睛、资讯的大脑，更应成为决策的智能伙伴。新浪财经APP正是这样一款致力于为期货投资者提供全链 条服务的综合平台。 一、 数据与行情：全球覆盖，快人一步 期货交易，瞬息之间，速度与精准至关重要。 全面即时的市场监控：新浪财经APP覆盖了国内外全部主流期货品种，提供国内五大期货交易所及全球 主流市场的实时行情，数据刷新快，延迟低。 专业深度的分析工具：APP集成了强大的K线图、分时图、深度图等专业工具。其Level-2高速行情系统 更能将传统行情延迟缩短至微秒级别，为短线交易者提供信息优势。 贴心的预警提醒：支持自定义价格预警，具备"铃声+震动+弹窗"等多种提醒方式，帮助投资者把握关 键行情。 二、 资讯与内容：快讯、深度、直播全都有 在资讯的战场上，新浪财经依托其强大的媒体基因，构建了立体的信息网络。 7×24小时全球快讯：重要数据、突发消息刚出炉，就能第一时间推送到用户手中，平均时效领先行 业。 深度的内容矩阵：不同于简单的信息聚合，平台不仅提供快讯，还整合了深度研报、机构观点和产业链 动态。 稳定的交易系统：系统支持 ...

Report Industry Investment Ratings - Olefins: ★☆☆ [1] - Plastic: ★☆☆ [1] - Polypropylene: ★☆☆ [1] - Pure Benzene: ★☆☆ [1] - Styrene: ★☆☆ [1] - PTA: ★★★ [1] - Ethylene Glycol: ★☆☆ [1] - Short Fiber: ★★★ [1] - Bottle Chip: ★☆☆ [1] - Methanol: ★☆☆ [1] - Urea: ★☆☆ [1] - PVC: ★☆★ [1] - Caustic Soda: ★★★ [1] - Soda Ash: ★★★ [1] - Glass: ★★★ [1] Report's Core Viewpoints - The overall chemical market shows a mixed trend, with some products facing supply - demand imbalances and price fluctuations [2][3][5] - Some products are affected by factors such as overseas market conditions, domestic production capacity changes, and seasonal demand [2][5][6] Summary by Related Catalogs Olefins - Polyolefins - Olefin futures contracts declined. Propylene spot prices are supported due to restart of downstream plants and low inventory [2] - Plastic and polypropylene futures declined. Supply pressure persists, but prices may rebound technically [2] Pure Benzene - Styrene - Overseas pure benzene rebounded, but lacks sustainability. Domestic pure benzene faces supply pressure and weak demand [3] - Styrene futures declined. Supply - demand is in tight balance, and port inventory is expected to decrease [3] Polyester - PX supports PTA prices, but demand is weakening. PTA processing margin fluctuates with PX [5] - Ethylene glycol supply is increasing, and port inventory is expected to accumulate. A bearish view is maintained [5] Coal Chemical Industry - Methanol prices are weak due to high inventory and weak demand [6] - Urea prices may be strong before the Indian tender, but there is a risk of decline [6] Chlor - Alkali Industry - PVC prices declined due to weak cost support and high supply [7] - Caustic soda prices are weak due to high supply and low demand [7] Soda Ash - Glass - Soda ash prices declined due to lower cost. The long - term supply - demand is in surplus [8] - Glass prices declined. Mid - stream inventory is high, and short - term trading is recommended to be cautious [8]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 巴西未来十五天降雨预计略低于正常水平。目前现货油厂销售压力下降，存在挺价 | | 豆粕 | | 心理。中美会晤结果显示，美豆进口关税问题仍未得到有效解决。贸易成本叠加巴 | | ★ | 情绪偏多 | 西种植升水可能，市场看多情绪炒作，美农 11 月报告显示美豆期末库存虽然环比 | | | | 回落，但与 8 月期末库存预估一致。本周国内大豆及豆粕库存环比回落，短线关注 | | | | 调整后逢低短多机会，关注巴西大豆种植天气情况。 | | | | 近日加方表示暂无法取消对中国关税，导致市场对于中加贸易关税改善预期降温。 | | 菜粕 | | 沿海油厂菜籽零库存，零压榨。港口库存依然同比偏高叠加豆粕下跌，昨日菜粕延 | | ★ | 情绪偏多 | 续回落调整。短线关注调整后看多机会。做空谨慎对待。关注中加贸易后续进展。 | | 棕榈油 | | 棕榈油阶段性进入供需转弱状态，11 月马棕榈油前 15 日出口数据环比较弱，累库 | | | 偏弱整理 | 预期依然存在，短期阶段性调整行情。近日进口盘面利润快速回升修复，棕榈油追 ...

中辉能化观点 中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | PTA | 加工费整体偏低，装置复产延期叠加检修力度有所提升（虹港石化检 修、逸盛宁波本月下旬检修、英力士检修中，威联化学降负），供应端压 | | PX/PTA | | 力有所缓解；需求略显改善，终端订单短期企稳，但稳定性有待跟踪。成 | | | 谨慎看多 本端 | PX 国内外均有所降负（上海石化、中化泉州停车，越南 NSRP 降负）， | | ★ | | 走势偏强。TA12 月存累库预期。短期来看，基本面有所改善，但原油承 | | | | 压，反弹高度或将有限。策略：单边关注逢低布局多单机会；套利关注做 | | | 扩 | ta 加工费（即多 pta，空 px）。 | | | | 近期国内煤制装置检修有所增加，开工负荷下行（红四方临停、正达凯检 | | | | 修、广汇降负、河南能源延后重启）、海外装置略有提负（台湾南亚 1#重 | | 乙二醇 | | 启），新装置投产（裕龙石化投产；宁夏畅亿、襄矿泓通计划投产）叠加 | | ★ | 谨慎看空 | 检修装置恢复 ...