【冠通期货研究报告】 螺纹日报：减仓反弹 发布日期：2026 年 2 月 25 日 一、市场行情回顾 1，期货价格：螺纹钢主力合约周三持仓量减仓 45800 手，成交量相比上 一交易日放量，成交量 1150036 手。日均线来看短期向上突破 5 日均线，但中期 30 日均线，60 日均线压力依旧存在，最低 3024，最高 3084，收于 3076 元/吨， 上涨 52 元/吨，涨幅 1.72%。 2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货 HRB400E 20mm 报价 3210 元/吨，相 比上一交易日下跌 10 元。 3，基差：期货贴水现货 134 元/吨。基差仍然较大。 1，供需情况： 供应端：节前螺纹钢周度产量由高位回落。2026 年 2 月 13 日当周， 螺纹钢产量为 169.16 万吨，较前一周减少 22.52 万吨，主要因电炉钢厂集 中检修。长流程钢厂仍维持较高开工率，但整体供应压力较 1 月峰值有所缓 解。 需求端：终端需求季节性萎缩显著。2 月上旬，237 家主流贸易商建 筑钢材日均成交量降至约 2.8 万吨，环比下降超 20%；表观消费量连续三周 回落，2 月 13 日当周降至约 147.6 万 ...

投资咨询系列报告 山金期货黑色板块日报 一、螺纹、热卷 更新时间：2026年02月25日08时14分 报告导读： 供需方面，春节前 247家样本钢厂螺纹产量大幅下降，表观需求环比回落，总库存继续回升，五大品种总产量大幅下降，库存继续增加，表观需求 处于一年中的低位。整体来看，目前市场整体仍处于节日模式，供需双弱，预计要到元宵节之后才会启动，产量、需求处于低位，库存从低位快速 增加，市场对 2026 年的需求预期相对偏弱。从技术面看，期价目前已经跌破了 12 月低点的支撑，暂时以下行趋势对待，而且持仓量增加，说明空 头更主动。由于当前估值低，下方的空间或有限。 操作建议： 维持观望，不建议追空 表1：螺纹、热卷相关数据 操作建议： 空单可轻仓持有 | 表2：铁矿石相关数据 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | 较上周 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2026年2月25日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 天胶： 1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性 2、基差：现货16800，基差-230 偏空 3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比增加，同比增加 中性 4、盘面：20日线向上，价格20日线上运行 偏多 5、主力持仓：主力净多，多减 偏多 6、预期：国内步入季节性偏空时点，建议保持偏空思路 多空因素及主要风险点 • 利多 • 1、现货价格抗跌 • 2、国内反内卷 • 3、海外逐步停割 • 利空 • 1、国内经济指标偏空 • 2、贸易摩擦 • 3、国内逐步开割 • 风险 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货铁矿石早报（2026 年 2 月 25 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2605 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线压力 | 基本面未好转，矿价偏弱运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 期货研究报告 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙 1-5 楼。 咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日 期 货 观 点 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服 务 国 家 走 向 世 界 知行合一 专 业 敬 业 诚 信 至 上 合 规 经 营 严谨管理 开 拓 进 取 3.震荡偏强/偏 ...

期货研究报告 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2026 年 2 月 25 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 向上驱动不足，焦煤低位运行 | | 焦炭 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 多空焦灼，焦炭偏弱震荡 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：节后首日，焦煤主力合约维持弱势格局，日内增仓下行 ...

1. Report Industry Investment Rating - Not provided in the content 2. Core Viewpoints of the Report - The short - term view of rebar 2605 is weak and volatile, the medium - term view is volatile, and the intraday view is also weak and volatile. It is recommended to pay attention to the pressure at the MA10 line. The core logic is that industrial contradictions are accumulating, and steel prices are seeking a bottom weakly [2]. - The supply - demand pattern of rebar weakened during the holiday. Supply increased from a low level and inventory was high, while demand was weak and the weak pattern will continue in the short term. Steel prices are under pressure, but policy expectations and cost support are relatively positive factors. The subsequent trend will continue the weak bottom - seeking state, and domestic policy situations should be monitored [3]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Variety Viewpoint Reference - For rebar 2605, the short - term is weak and volatile, the medium - term is volatile, and the intraday is weak and volatile. The reference view is to pay attention to the pressure at the MA10 line, with the core logic of accumulating industrial contradictions and steel prices seeking a bottom weakly [2]. 3.2 Market Driving Logic - During the holiday, the supply - demand pattern of rebar weakened. Supply increased from a low level and inventory was high, increasing supply pressure. Demand was weak, and high - frequency demand indicators were at a low level in recent years with a time lag in recovery. The weak pattern will continue in the short term, dragging down steel prices. Policy expectations may increase. In the current situation of stable supply and weak demand, industrial contradictions are accumulating, and steel prices are under pressure. Policy expectations and cost support are positive factors, and the subsequent trend will be a weak bottom - seeking state, and domestic policy situations should be focused on [3]

M E G 日期 东北亚乙烯 MEG外盘 价格 MEG内盘 价格 MEG华东 价格 MEG远月 价格 MEG煤制 利润 MEG内盘现金 流（乙烯） MEG总负 荷 煤制MEG 负荷 MEG港口 库存 非煤制负荷 2026/02/10 695 440 3623 3623 3701 -447 -710 77.0 79.9 84.4 76 2026/02/11 695 445 3652 3652 3732 -418 -680 77.0 79.9 84.4 76 2026/02/12 705 441 3639 3639 3721 -431 -742 77.0 79.9 84.4 76 2026/02/13 705 437 3588 3588 3668 -482 -790 77.0 79.9 84.4 76 2026/02/24 705 444 3648 3645 3698 -422 -731 77.0 79.9 84.4 76 变化 0 7 60 57 30.00 60.00 59 0 0 0 0 MEG现货成交 基差对05（-90）附近。 MEG装置变化 山西沃能30万吨重启。 周度观点 近端国内油制持稳而煤制重启 ...

期货开户入口 2017 + 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：陈平 价差及量能说明 2026年2月24日 同時 联游 原来 地改 - 211 the PTA DG 09 DD 型 13 下台灣 in i 足立 t 日演 IF cial t co FB 鸽面 追留 PVC 工业 2 1 E米 IT adv 官代招 白陵 作群 la 瑞 红十 量仓变化统计 巾功力分 研究员 田猛 从业资格证号:F3020809 投资咨询资格:Z0013442 本产品数据与信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性 不做任何保证。我们力求内容客观、公正、观点及内容仅供参考,不构成所 述品种的买卖出价。任何表示过去或历史业绩的信息均不代表未来的业绩, 交易者据此作出的任何投资决策及交易行为与本公司无关。交易者应综合考 虑自身风险承受能力,依据自己的独立思考做出投资决策,自行承担投资决 策风险和交易结果。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构 和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。 风险揭示:期市有风险 入市需谨慎。本文观点仅供参考,不作为入市依据。 热点品种 2026年2月24日 | 板块 | ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | | 螺纹需求同比仍然较弱，铁水产量偏高，钢材整体供需偏宽松。同时原料端供应较高， | | | 谨慎看空 | 钢材成本有下行驱动。节后宏观政策预期有升温可能，中期料维持区间运行。 | | ★ | | | | 热卷 | 谨慎看空 | 热卷产量及表需相对平稳，库存绝对水平偏高，供需变化符合季节性特征。基差在平水 | | ★ | | 附近波动。高库存、低基差对行情形成压制，中期维持区间运行。 | | | | 春节长假期间进口铁矿石远期现货市场的整体活跃度较弱，外矿发货明显回升，铁水继 | | 铁矿石 | | 续增加，港口库存积累，钢厂消耗库存为主。对于节后的市场，目前的价格处于相对的 | | ★ | 谨慎看空 | 低位，节后的价格可能会随着钢厂的补库需求而有所支撑，短期内的价格可能会有所走 | | | | 强，但是向上的空间则较为有限。 | | 焦炭 | 谨慎看空 | 焦企利润明显改善，短期焦企开工持稳。从需求来看，铁水产量回升放缓，下游维持按 | | ★ | | 需采购，节后钢厂或有提降预期，预计价格震荡偏弱运行。 | ...

Group 1: Report Industry Investment Rating - Not provided Group 2: Report Core Views - For Shanghai Nickel 2603, it is expected to have high - level volatile adjustments and focus on intraday trading [2] - For Stainless Steel 2604, it will operate in a volatile manner with high - level adjustments [3] Group 3: Summary by Relevant Catalogs Nickel and Stainless Steel Price Overview - **Futures**: The price of Shanghai Nickel main contract dropped from 139,610 on February 12th to 135,190 on February 13th, a decrease of 4,420; the price of LME Nickel increased from 17,250 to 17,285 (on February 23rd), a rise of 35; the price of Stainless Steel main contract decreased from 13,970 to 13,860, a drop of 110 [7] - **Spot**: The price of SMM1 electrolytic nickel decreased from 145,350 on February 12th to 140,100 on February 13th, a decrease of 5,250; the price of cold - rolled coil 304*2B remained stable in multiple locations [7] Nickel Warehouse Receipts and Inventory - As of February 13th, the Shanghai Futures Exchange nickel inventory was 58,775 tons, with the futures inventory at 52,458 tons, an increase of 1,318 tons and 1,184 tons respectively compared to the previous period [9] - The LME nickel inventory on February 23rd was 287,706, an increase of 1,320 compared to February 12th; the Shanghai Nickel (warehouse receipts) increased by 431 to 52,458; the total inventory increased by 1,751 to 340,164 [10] Stainless Steel Warehouse Receipts and Inventory - On February 13th, the inventory in Wuxi was 562,400 tons, in Foshan was 326,600 tons, and the national inventory was 1,006,000 tons, a month - on - month increase of 41,000 tons. The 300 - series inventory was 647,400 tons, a month - on - month increase of 15,400 tons [14] - The stainless steel warehouse receipts increased by 4,885 to 60,138 from February 12th to February 13th [15] Nickel Ore and Nickel Iron Prices - The price of laterite nickel ore CIF (Ni1.5%) remained at 64.5 US dollars per wet ton, and Ni0.9% remained at 30 US dollars per wet ton on February 13th compared to February 12th [19] - The price of high - nickel (8 - 12) wet ton increased by 0.95 to 1,047.72 yuan per nickel point, while the low - nickel (below 2) wet ton remained at 3,600 yuan per ton [19] Stainless Steel Production Cost - The traditional production cost is 13,772, the scrap steel production cost is 13,421, and the low - nickel + pure nickel production cost is 17,840 [21] Nickel Import Cost Calculation - The converted import price is 135,800 yuan per ton [24]