2025 年 04 月 29 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2025 年第 72 期 观点精粹: 最新报告摘要 铝行业周报：关税压力缓和，政策定调积极--行业 PPT 报告 2025Q1 营收同比+41%，IDC 项目持续交付--奥飞数据/通信服务(300738/217301) 公司点评 金属铬、聚合 MDI、烯草酮价格上涨，重视铬盐大周期--行业周报 供需阶段性错配公司业绩承压，深入布局下游高附加值产品矩阵--合盛硅业/化学制品(603260/212203) 公司 点评 一季度业绩同比大幅提升，矿建加速推进--亚钾国际/农化制品(000893/212208) 公司点评 500kV 订单持续落地，盈利能力有望提升--东方电缆/电网设备(603606/216308) 公司点评 Q1 业绩超市场预期，盈利能力大幅回升--新强联/风电设备(300850/216306) 公司点评 2024 年煤电产销量均同比提升，2025Q1 业绩有韧性--陕西煤业/煤炭开采(601225/217401) 公司点 ...

（原标题：揭秘涨停丨电力龙头3连板，封单金额近5亿元） 今日6股封单资金超过1亿元。 公司积极筹划重大资产重组，拟以支付现金方式收购中恩云（北京）数据科技有限公司、北京申惠碧源 云计算科技有限公司、中恩云（北京）数据信息技术有限公司100%股权。上述标的公司共同运营中恩 云数据中心项目，目前已经建设运营约8000个机柜。 以封单金额计算，6股封单资金超过1亿元，规模居前的有华银电力、东贝集团、鸿博股份，金额依次为 4.98亿元、3.63亿元、2.33亿元；金财互联、大位科技、天沃科技3股封单金额均在1亿元以上。 华银电力一季度实现营收23.07亿元，同比增长5.06%；归母净利润7567.49万元，同比增长894.61%。华 福证券指出，近期电力板块表现突出，一方面，在煤炭降价背景下，火电企业盈利弹性释放；另一方 面，夏季用电高峰将至，电力需求有望增长。 龙头点睛： 电力板块多股涨停 涨停战场： 华银电力封单资金居首 据证券时报·数据宝统计，从收盘涨停板封单量来看，华银电力封单量最高，有106.95万手；东贝集团排 名第二，封单量48.48万手；随后的新锦动力、华电辽能，封单量均在25万手以上。 从连续涨停天 ...

太平洋近日发布电子行业周报：谷歌25年资本开支维持750亿美元指引，Q1资本开支高 增长，算力需求延续。谷歌发布FY25Q1财报，公司单季度实现营业收入902.3亿美元，同比 增长12.0%，超出市场一致预期；公司单季度实现净利润345.4亿美元，同比增长46.0%，超 出市场一致预期。公司FY25Q1资本开支172.3亿美元。同比增长43.4%。环比增长20.7%，增 长原因主要用于投入服务器、数据中心等。公司25年资本开支指引维持此前的750亿美元不 变，对算力的需求仍然延续。 北方华创：公司发布25年一季度报告，25年一季度实现营业收入82.06亿元，同比上升 37.90%；归属于上市公司股东的净利润15.81亿元，同比上升38.80%；扣除非经营性损益后 的净利润15.70亿元，同比上升44.75%。 三安光电：公司发布25年一季度报告，25年一季度实现营业收入43.12亿元，同比上升 21.23%；归属于上市公司股东的净利润2.12亿元，同比上升78.46%；扣除非经营性损益后的 净利润0.75亿元，同比上升331.43%。 兆易创新：公司发布24年年报，24年实现营业收入73.56亿元，同比上升2 ...

以下文章来源于傅里叶的猫 ，作者CC 傅里叶的猫 . 芯片EDA大厂资深工程师，曾在中科院造卫星，代码还在天上飞。 半导体高质量发展创新成果征集 文章内容来自国盛证券的研报，里面分析了目前GPU云的行业趋势、各个大厂的竞争格局以及目前的 GPU租赁市场行情。 行业趋势总览 当前AI与云计算产业的协同发展已形成紧密的飞轮效应，其核心逻辑在于技术迭代、应用扩展和算力 需求三者的正反馈循环。AI大模型能力的快速提升（如Qwen3、Llama4的多模态升级与逻辑推理优化） 正推动AI从辅助工具向核心生产力渗透，这一过程高度依赖云服务商在算力、存储和运维等底层能力 的持续升级。 以阿里云为例，其第九代ECS实例算力提升20%而价格下降5%，通过硬件性能优化和规模效应摊薄成 本，为企业降低AI开发门槛，进而刺激更多应用场景的落地，例如谷歌Gemini 2.5 Pro在复杂推理任务 中超越人类的表现，以及阿里Qwen2.5-Omni以轻量化模型实现手机端全模态交互，均显示出AI应用正 向企业级和消费级市场双向渗透。 与此同时，模型效率提升（如GPT-4o响应速度优化）虽降低单次推理的算力消耗，但用户规模与调用 频次的指数级 ...

今年以来，DeepSeek的走红在资本市场掀起了一场算力需求之争。近期，公募基金一季报陆续披露，多位 基金经理在季报中阐述了对算力的最新看法。 券商中国记者梳理发现，今年一季度，多位基金经理大幅减持了对海外算力链的配置，但对国产算力和AI应 用仍处于加仓趋势。多位基金经理表示，国内对AI的资本开支竞赛刚刚开始，随着互联网大厂持续提升AI资 本开支，国产算力企业将从逻辑演绎期逐步进入业绩兑现期。 国产算力和AI应用获基金加仓 无独有偶，在一季报中，多位基金经理均表示在一季度对海外算力有所减持，相应则加仓了国产算力和AI应 用方向。 金梓才大幅减持海外算力 财通基金副总经理、基金经理金梓才是重仓海外算力的基金经理代表，从定期报告来看，他从2023年四季度便 开始大幅加仓海外算力，并在2024年继续增持重配，也凭借这一操作在2024年取得了非常优异的成绩。 但2025年开年以来，由于海外算力板块持续回调，金梓才的业绩遭受大幅回撤，因此备受投资者质疑。 对于市场行情的变化，从一季报来看，金梓才在一季度进行了大幅度的调仓。以财通价值动量为例，一季报显 示，该基金在一季度大幅减持了沪电股份、生益电子、新易盛、中际旭创等海 ...

长按即可参与 作者： 门捷列夫学徒 来源：雪球 自DS出现以后，我看网上没有很好的一篇文章去总结目前中美ai叙事的差异以及背后的算力需 求。简单来说： China Ai叙事：DS开源带来的LLM平权以及由此延伸的各种ds蒸馏小模型端侧（包括一体机）、 边缘侧的ai应用落地，大有全面开花之势。 China算力：H20和国产Asic就行，甚至端侧还有更简单的方案。当然杰文森悖论还是适用的，大 厂加大数据中心投入。 北美Ai叙事：继续大力出奇迹通往AGI，各种多模态高阶模型推出，万亿参数大模型继续走起。 北美算力：高端NV卡仍然供不应求，GPUs are melting。。。 芯片来跑。 所以各位小伙伴期待的国内版文生图可能就要等等了，哪怕推出了估计也会卡得要死。主要是还 是卡不行。 其实你看tx的微信就是聊天，所以llm对于他们暂时就够用。而zj因为是视频起家，肯定对于高端 卡的需求是更大的。前面没说的是Ai视频生成更需要500+tflops和48G显存，更需要NV的高端 卡。 这也是为什么我们直到现在都没看到国内的 csp 推出多模态的Ai应用 。 现在的gap在于：显然北美这条路出成果没这么快，而国内ai叙事 ...